Номинальный и реальный обменные курсы валюты. Проблема удорожания российского рубля

 

     Рассмотрим  влияние каждого фактора подробнее.

     1. Бюджетно-налоговая политика внутри  страны:

     Что происходит с реальным обменным курсом, если правительство снижает уровень  национальных сбережений за счет увеличения государственных расходов? Влияние бюджетно-налоговой политики внутри страны на реальный обменный курс представлено на рисунке 2.

     

     Рисунок 2 – Влияние бюджетно-налоговой политики внутри страны на реальный обменный курс

     Сокращение  государственных сбережений уменьшает  величину S – I, что ведет к смещению вертикальной линии S – I влево, тем самым уменьшается предложение иностранной валюты для инвестиций. Более низкое предложение вызывает повышение реального обменного курса, то есть иностранная валюта становится более дорогой. За счет повышения ценности иностранной валюты товар, произведенный в данной стране, становится более дорогим по сравнению с импортным, что приводит к сокращению экспорта и увеличению импорта.

     2. Бюджетно-налоговая политика за  рубежом:

      Что происходит с обменным курсом национальной валюты, если правительства зарубежных стран увеличивают объемы государственных закупок или снижают налоги? Влияние бюджетно-налоговой политики за рубежом на реальный обменный курс представлено на рисунке 3.

     Подобные  изменения бюджетно-налоговой политики приводят к сокращению мировых сбережений, таким образом, повышают мировую ставку процента. Повышение мировой ставки процента снижает уровень внутренних инвестиций i, в результате растет S – I и, соответственно, NX. Таким образом, повышение мировой ставки процента ведет к образованию положительного сальдо текущих операций [3, c. 15]. 

     

      Рисунок 3 – Влияние бюджетно-налоговой политики за рубежом на реальный обменный курс

     На  рисунке 3 показано, что в результате роста мировой ставки процента и сокращения объема инвестиций увеличивается предложение иностранной валюты, что ведет к снижению равновесного значения обменного курса. Таким образом, иностранная валюта становится менее ценным товаром, а товары собственного производства становятся менее дорогими по сравнению с импортными [3, c. 17].

     3. Денежная масса

     Изменения валютных курсов, в конечном итоге, являются результатом изменения  соотношения между национальными  денежными единицами. На международной  арене, как и на национальном рынке, стоимость валюты тем меньше, чем  больше ее находится в обращении. Любые признаки быстрого роста денежной массы предвещают избыточное предложение валюты этой страны, что должно понизить ее цену [3, c. 17].

     4. Ожидаемая правительственная политика в отношении частных активов:

     Политические  ситуации в стране, предполагающие будущую конфискацию частной собственности, как правило, вызывают сброс национальной валюты и падение ее курса на международных валютных рынках. К аналогичному результату приводит угроза новых налогов на финансовые активы в этой валюте или введение валютных ограничений, блокирующих конвертируемость национальной денежной единицы в валюте других стран.

     5. Процентные ставки

     Влияние процентных ставок так же, как и  влияние реального национального  дохода на валютный курс, определяется теми силами, которые воздействуют на сами процентные ставки. Если повышение процентных ставок связано с более жесткой денежно-кредитной политикой, то валютный курс на валютных рынках возрастает. Однако если процентные ставки в стране растут в результате инфляции или в результате увеличения государственного дефицита, то вряд ли можно ожидать укрепление курса валюты страны в будущем.

     6. Ожидаемая инфляция

     Ожидаемая инфляция не будет способствовать укреплению валютного курса страны.

     Если  повышается уровень цен на национальном рынке, номинальный обменный курс сократится. Если повышается уровень цен за рубежом, то номинальный обменный курс повысится.

     На  изменение номинального обменного  курса оказывают влияние два  фактора: реальный обменный курс и разница  в изменениях цен. Поскольку Р (в %) – это ожидаемый уровень инфляции p внутри страны, а Р* (в %) – ожидаемый уровень инфляции p* за рубежом, то номинальный обменный курс можно записать следующим образом:

     е (в %) = e (в %) + (p* – p)                                             (1)

     Данное уравнение показывает, что изменение номинального обменного курса валют двух стран равно сумме изменений реального обменного курса и прогнозируемой разницы темпов инфляции. Если в какой-либо стране темпы инфляции выше, чем в России, то с течением времени на рубль можно будет приобрести все больше и больше иностранной валюты и наоборот.

     7. Влияние внешнеторговой политики:

     Протекционистская политика, как правило, ведет к росту чистого экспорта. Влияние протекционистской политики на реальный обменный курс представлено на рисунке 4.

     

     Рисунок 4 – Влияние протекционистской политики на обменный курс

     Ограничение импорта ведет к росту спроса на чистый экспорт, и, следовательно, растет реальный обменный курс. Этот вывод  является еще одним аргументом в  борьбе за либерализацию международной торговли. Поскольку протекционистская политика не затрагивает ни инвестиции, ни сбережения, она не может повлиять на счет движения капитала, а, следовательно, на счет текущих операций [3, c. 20]. 

     1.3 Влияние изменения валютного курса на международные экономические отношения 

     Выступая  инструментом связи между стоимостными показателями национального и мирового рынка, валютный курс играет активную роль в МЭО и воспроизводстве. С помощью валютного курса предприниматель сравнивает собственные затраты производства с ценами мирового рынка.

     Это дает возможность выявить результат  внешнеэкономических операций отдельных  предприятий и страны в целом. При реализации продукта на мировом  рынке товар национального труда  получает всеобщее признание на основе интернациональной меры стоимости. На мировом валютном рынке выявляется паритет интернациональной стоимости валют.

     На  основе курсового соотношения валют  с учетом удельного веса данной страны в мировой торговле рассчитывается эффективный валютный курс. Валютный курс оказывает определенное влияние на соотношение экспортных и импортных цен, конкурентоспособность фирм.

     Резкие  колебания валютного курса усиливают  нестабильность международных экономических, в том числе валютно-кредитных  и финансовых, отношений, вызывают негативные социально-экономические последствия, потери одних и выигрыши других стран [6, c. 5].

     Последствия от изменения валютного курса представлены в таблице 3. 
 
 

     Таблица 3 – Последствия изменения валютного курса

Изменение валютного курса	Последствия
Понижение курса национальной валюты	Экспортеры получают экспортную премию при обмене вырученной подорожавшей иностранной валюты на подешевевшую национальную и имеют возможность продавать товары по ценам ниже среднемировых, что ведет к их обогащению за счет материальных потерь своей страны. Экспортеры увеличивают свои профита путем массового вывоза товаров.
	Удорожает импорт, что стимулирует рост цен в стране, сокращение ввоза товаров и потребления или развитие национального производства товаров взамен импортных. Снижение валютного курса сокращает реальную задолженность в национальной валюте, увеличивает тяжесть внешних займов, выраженных в иностранной валюте. Невыгодным  становится вывоз выгод, процентов, дивидендов, получаемых иностранными инвесторами в валюте стран пребывания. Эти выгоды реинвестируются или используются для закупки товаров по внутренним ценам и последующего их экспорта.
Повышение курса национальной валюты	Внутренние цены становятся менее конкурентоспособными, эффективность экспорта падает, «то может привести к сокращению экспортных отраслей и национального производства в целом. Импорт, наоборот, расширяется. Стимулируется приток в страну иностранных и национальных капиталов, увеличивается вывоз доходов по иностранным капиталовложениям. Уменьшается реальная сумма внешней задолженности, выраженная в обесценившейся иностранной валюте.

 

     Таким образом, изменения курса валют  влияют на перераспределение между  странами части валового внутреннего  продукта (ВВП), которая реализуется на внешних рынках. В условиях плавающих валютных курсов усиливается воздействие курсовых соотношений на ценообразование и инфляционный процесс.

     По  имеющимся подсчетам, понижение  на 20% курса валюты страны, имеющей  экспортную квоту в 25%, вызывает повышение цен импортируемых товаров на 16% и вследствие этого рост общего уровня цен в стране на 4-6%.

     При режиме плавающих валютных курсов данный фактор воздействия на внутренние цены приобрел постоянный характер, в то время как при режиме фиксированных  курсов он проявлялся эпизодически при официальной девальвации.

     В условиях плавающих валютных курсов усилилось влияние их изменений  на движение капиталов, особенно краткосрочных, что сказывается на валютно-экономическом  положении отдельных государств.

     В результате притока спекулятивных иностранных капиталов в страну, курс валюты которой повышается, может временно увеличиться объем ссудных капиталов и капиталовложений, что используется для развития экономики и покрытия дефицита государственного бюджета. Отлив капиталов из страны приводит к их нехватке, свертыванию инвестиций, росту безработицы [15, c. 28].

     Последствия колебаний валютного курса зависят  от валютно-экономического потенциала страны, ее экспортной квоты, позиции  МЭО.

     Валютный  курс служит объектом борьбы между странами, национальными экспортерами и импортерами, является источником межгосударственных разногласий. По этой причине, можно сделать вывод, что проблемы валютного курса занимают видное место в экономической науке.

     Итак, в данной главе были рассмотрены сущность валютного курса, различия между номинальным и реальным обменными курсами, а также факторы, влияющие на изменение валютного курса.

     Выявлены  положительные и отрицательные  последствия от изменения валютного  курса на международные экономические отношения. 
 
 
 
 

 

      2 АНАЛИЗ КУРСА РУБЛЯ 

     2.1 Динамика курса рубля к основным  валютам 

     Российская  валюта не является свободно конвертируемой, курс рубля не определяется на торгах международной валютной биржи. Курс рубля ежедневно устанавливает Центробанк РФ.

     Курс ЦБ вычисляется как средняя величина между курсами покупки и продажи рубля на внутри российском валютном рынке. Первый советский рубль выпущен в виде кредитного билета в 1919 году.

     После денежной реформы 1961 года рубль приравнивался  к 0,987412 грамма золота, однако возможности менять рубли на золото не предусматривалось.

     В 1998 году была проведена деноминация  российской валюты. С января 1998 года 1 рубль стал равен 1000 прежних рублей.

     В настоящее время рубль не имеет  золотого эквивалента. Курс рубля не определяется на международной валютной бирже.

     На  рисунке 5 представлена динамика курса  евро к рублю за период 2004-1 квартал 2011 гг.

Рисунок 5 – Динамика курса евро к рублю за 2004 - 1 кв. 2011 гг.

     Исходя  из графика на рисунке 5, динамика курса евро США к курсу рубля, начиная с 2004 г. по 2009 г. была положительной, рост в 2009 г. по сравнению с 2008 г. составил 21,07%. В этот период наблюдался постепенный рост курса.

     Наибольшее  значение курса евро США по отношению к рублю имел в 2009 г., и на конец года составил 43,55. Далее с 2010 г. и до настоящего времени происходил спад анализируемой величины. В 2011 г. курс евро к рублю упал на 4,14% и на конец 2011 г. составил 40,03.

     На  рисунке 6 представлена динамика курса  доллара к рублю за период 2004-1 квартал 2011 гг.

           Рисунок 6 – Динамика курса доллара к рублю за 2004 - 1 кв. 2011 г.

     С 2004 г. по 2007 г. наблюдалось падение  курса доллара по отношению к  рублю на 14,47%. В 2007 г. данный показатель достиг наименьшей отметки за анализируемый период и был равен 24,64. С 2007 г. по 2010 г. отмечалась положительная динамика курса доллара к рублю (рост на 24,63%).

     На  конец 2010 г. составил 30,71, а в первой половине 2011 г. курс доллара упал до 29,26 (на 4,72%).

     Подводя общий итог, можно сказать, что фундаментальные факторы, в том числе положительное сальдо внешнеторгового баланса или счета текущих операций, являются основными факторами, определяющими стабильность и высокий уровень курса рубля. В первом квартале 2011 г. наблюдался рост курса российской валюты, но ближе к концу года он может смениться его снижением.  

     2.2 Политика управления валютным курсом России 

     С осени 2008 г. Банк России проводил политику управляемого обесценивания рубля. Курс рубля определяется Банком России, а не свободным курсообразованием, поэтому необходим анализ адекватности оценок Банка России соответствия курса рубля и сбалансированности платежного баланса.