Основную  часть международной валютной ликвидности  составляют официальные золотовалютные резервы, т.е. запасы золота и иностранной валюты центрального банка и финансовых органов страны.  

      Международная валютная система не замыкается на самой себе. Ее главная функция - позволить фундаментальным экономическим процессам производства и распределения осуществляться настолько гладко и эффективно, насколько это возможно.

      Если  Адам Смит интерпретировал международную  торговлю как колесо человеческой цивилизации, то международная валютная система выполняет в этом случае функцию смазки в подшипниках этого колеса. Когда это колесо вращается мягко и плавно, международные валютные отношения становятся незаметными, считаются само собой разумеющимися, так как все внимание исследователей сосредотачивается на возрастающем потоке товаров и услуг, предназначенных для удовлетворения потребностей населения в каждом уголке мира. Но если колесо торговли начнет вращаться с большим трением, международный поток товаров и услуг может сократиться или даже прерваться с соответствующими негативными последствиями для экономического благосостояния народов. Именно в течение таких кризисов большинство людей и узнает о существовании международной валютной системы.

      Из  вышесказанного следует, что основными  целями международной валютной системы являются:

1. обеспечение эффективного разделения труда между различными экономическими системами мирового хозяйства;
2. максимизация общего объема мирового производства и уровня занятости населения;
3. оптимизация уровня благосостояния как различных стран, так и различных групп населения внутри каждой страны.

 

1.2. Классификация валютных систем

 

      Международная валютная система может быть определена как совокупность международных правил, инструкций и соглашений, которые управляют финансовыми отношениями между странами мирового хозяйства.

      Международное финансовое дело сопряжено с определенными  трудностями международного обмена денег; откуда следует, что решающую роль во всех возможных системах играют валютные курсы. С учетом этого различные международные валютные системы могут быть классифицированы по степени гибкости (или жесткости) соответствующих валютных курсов.

      Выделяют  две полярные альтернативы: фиксированный  курс и плавающий курс.

      Фиксированный курс. Курс национальной валюты устанавливается Центральным банком, который берет на себя обязательство покупать и продавать любое количество иностранной валюты по установленному курсу. Обычно ЦБ устанавливает пределы свободных колебаний курса национальной валюты в целях макроэкономической стабилизации. Когда цена валюты приближается к верхней или нижней границе этих пределов, ЦБ проводит интервенции: приближение к нижнему пределу требует покупки ЦБ этой валюты в обмен на иностранную валюту или золото, и наоборот (рис.1.2.1). 

      

      Рис. 1.2.1 Валютный курс¹ 

      Плавающий курс. Обменный курс устанавливается в результате свободных колебаний спроса и предложения как равновесная цена валюты на валютном рынке. При системе абсолютно гибких валютных курсов колебания обменного курса ничем не ограничены, поэтому колебания объемов экспорта и импорта, а, следовательно, и состояния торгового баланса, текущего счета и платежного баланса в целом могут оказаться труднопрогнозируемыми, что может оказать дестабилизирующее воздействие на экономику (рис. 1.2.2).  

      

      Рис. 1.2.2 Спрос и предложение иностранной  валюты²

      Однако  между двумя этими крайностями имеется множество промежуточных компромиссных вариантов. К основным видам промежуточных валютных курсов относятся:

1. корректируемый фиксированный курс;
2. "грязный" плавающий курс;
3. ползущий фиксированный курс;
4. совместный плавающий курс;
5. валютная змея (валютный коридор).

      Корректируемый  фиксированный курс. По своему характеру он достаточно близок к полностью фиксированному курсу с той лишь разницей, что фиксация осуществляется на определенный период времени (вплоть до нескольких лет). В условиях относительно незначительных изменений рыночной конъюнктуры Центральный банк осуществляет валютные интервенции в целях поддержания установленного курса. Но в том случае, если имело место значительное нарушение равновесного состояния, валютный курс может быть зафиксирован на новом уровне (девальвирован или ревальвирован). Девальвация - официальное понижение обменного курса национальной валюты по отношению к иностранным валютам.

      "Грязный"  плавающий курс. Данная система находится ближе к свободно плавающему курсу. Обменный курс в этом случае не фиксируется, ему предоставляется возможность колебаться под действием рыночных сил. Вместе с тем, когда его колебания начинают приводить к негативным последствиям для экономики, правительство соответствующей страны принимает необходимые меры по его регулированию. Таким образом, речь здесь идет о регулируемом чистом плавании, или, другими словами, о "грязном" плавании.

      Ползущий  фиксированный курс. Данная система, по сути, находится между системой "грязного" плавающего курса и корректируемого фиксированного. В этом случае вместо значительных и редких девальваций и ревальвации правительство осуществляет корректировку в относительно меньших масштабах, но значительно чаще (скажем, раз в месяц) по мере изменения уровня обменного курса.

      Совместный  плавающий курс. В этом случае группа стран устанавливает в отношении своих национальных денежных единиц фиксированный (корректируемый фиксированный) курс, но допускает совместное свободное плавание их курсов по отношению к валютам третьих стран.

      Валютная  змея. Здесь обменные курсы валют могут колебаться в пределах определенного коридора (полосы). Если курс национальной валюты выходит за установленные пределы, правительства соответствующих стран начинают осуществлять согласованные стабилизирующие меры.

      Рассмотрим  иллюстрацию валютного коридора, принятого в странах Европейского сообщества на примере двух стран: Франции и Германии (рис. 1.2.3).

      По  мере роста предложения франков  в Германии (S1) при неизменном уровне спроса на них (D) при свободном формировании валютного курса его колебания могут выйти за пределы нижней точки интервенции (В).

      В этом случае Федеральный банк Германии начинает покупать французские франки (слабую валюту) за марки ФРГ (сильную валюту). В результате спрос на французские франки возрастает, цена на франк увеличивается до тех пор, пока он снова не окажется в пределах установленной полосы.

      Французский Центральный банк при этом продает  из своих валютных резервов марки ФРГ в обмен на французские франки.

      Если  же спрос на французские франки растет (до уровня, например, D1) при неизменном предложении (S), то при свободном формировании курса валют может оказаться превышенным верхний предел интервенции. В этом случае Федеральный банк Германии продает из своих валютных резервов франки (сильную валюту) в обмен на марки ФРГ (слабую валюту). Таким образом увеличивается предложение французского франка, курс его понижается до тех пор, пока снова не окажется в пределах обусловленной полосы. Французский Центральный банк при этом покупает марки за франки.

      Рис. 1.2.3 Иллюстрация валютного коридора³:  

      D - спрос на французские франки; S – предложение французских франков; А – верхняя точка интервенции (максимальный курс); В – нижняя точка интервенции (минимальный курс); (А–В) - ширина валютного коридора

      Существование полосы колебаний обеспечивает свободное  образование обменного курса валюты в заранее установленных пределах (рыночное равновесие) и предоставляет экспортерам, а также импортерам твердую основу для расчетов, благодаря чему существенно стимулируется международная торговля.

ГЛАВА 2. ЭВОЛЮЦИЯ МЕЖДУНАРОДНЫХ ВАЛЮТНЫХ СИСТЕМ

2.1. Историческое развитие  международных валютных систем

 

      Направление эволюции международной валютной системы  зависит от тенденций развития экономики  различных стран, изменения условий  и потребностей мирового хозяйства в целом, сдвигов в расстановке сил на международной арене.

      Эти процессы протекают стихийно и не поддаются надежному регулированию, поэтому неизбежно вызывают кризисы  в сфере международных денежных расчетов, ломку одной их системы  и замену ее другой.

      Истории известны три валютные системы.

      Первая  система золотого стандарта стала формироваться в 1821 г., когда Британская империя сделала фунт стерлингов конвертируемым в золото. Вскоре то же самое проделали с долларом и Соединенные штаты, в 1867 г. – Россия.

      Официальное признание эта система получила в 1867 г. в Париже, когда золото стало  рассматриваться в качестве главной  формы денег к нему жестко привязывались  курсы национальных валют.

      Золотой стандарт предполагает, что золото составляет основу внутреннего предложения денег в стране, используется для финансирования внешней торговли и автоматического балансирования платежных балансов.

      С помощью тех же потоков золота обеспечиваются стабилизация валютных курсов, внутренних и мировых цен, а соответственно и благоприятные условия внутренней и внешней торговли.

      В тоже время имеет место зависимость  денежной массы и стабильности денежного  обращения от наличия золотых  резервов и добычи золота.

      Кроме того, для страны в условиях золотого стандарта отсутствует возможность проводить независимую денежно-кредитную политику, направленную на решение внутренних проблем.

      Условиями существования золотого стандарта  являются:

1. установление определенного золотого содержания национальной денежной единицы;
2. поддержание жесткого соотношения между золотым запасом и количеством денег в обращении;
3. допущение свободного экспорта и импорта золота.

      Окончательно  система золотого стандарта сформировалась к концу XIX в. и наибольшего расцвета достигла в период с 1880 по 1914 г., когда основой внутреннего обращения были золотые монеты. Бумажные деньги свободно в них конвертировались (так называемый золотомонетный стандарт, прекративший свое существование с началом Первой мировой войны).

      В 1922 г. на Генуэзской конференции было достигнуто соглашение о возрождении золотого стандарта, но уже в иной форме.

      Между двумя мировыми войнами существовал  золотослитковый стандарт, когда бумажные деньги обеспечивались золотом, но путем обмена не на монеты, а на слитки.

      После Второй мировой войны возник новый (и последний) вариант системы золотого стандарта – девизный (валютный). В его рамках основными инструментами осуществления международных расчетов стали заместители золота – девизы. В качестве таковых использовались так называемые резервные валюты – доллар США и английский фунт стерлингов.

      Свое  юридическое оформление эта система  получила на международной валютной конференции, состоявшейся с 1 по 22 июля 1944 г. в американском городе Бреттон-Вудс (штат Нью-гемпшир) и получила название Бреттон-Вудская валютная система. Одновременно на ней было принято решение о создании Международного валютного фонда (МВФ), который стал осуществлять межгосударственные регулирования валютных отношений различных стран мира.

      Основная  идея Броеттон-Вудской системы состояла в попытке сохранить стабильность обменных курсов валют и одновременно обеспечить большую гибкость их регулирования за счет уменьшения роли золота в этом процессе.

      Устанавливалась фиксированная цена золота в долларах США (35 долл. за одну тройскую унцию). Остальные страны вынуждены были «привязывать» свои валюты к доллару и поддерживать в минимальном диапазоне колебания их курсов по отношению как к нему, так и друг к другу (⁺/- 1%  в каждую сторону от официально заявленных паритетов).