Инвестиции и их роль в рыночной экономике

Пассивные инвестиции - в отличие от активных инвестиций менее рискованные и  направлены на поддержание (стабилизацию) финансового состояния предприятия  за счет замены изношенного оборудования, технологий и подготовки вновь принятого  персонала, поддержания на соответствующем  уровне менеджмента.

По своей  природе и сущности различают  начальные инвестиции и брутто-инвестиции.

Начальные инвестиции состоят из финансовых вложений при создании предприятия или  его приобретении (покупке). Их также  называют нетто-инвестициями.

Брутто-инвестиции - включают в себя нетто-инвестиции и реинвестиции.

Реинвестиции - состоят из свободных денежных средств (прибыли, амортизации внеоборотных активов и др.). По своей экономической  природе они больше всего тяготеют к активно-пассивным инвестициям, так как направлены на покупку  нового оборудования, ресурсосберегающих технологий, создание собственными силами новых основных средств (фондов), замену устаревшего оборудования, модернизацию, а также диверсификацию капитала. В свою очередь инвестиции, направленные на расширение производства и захват новых рынков сбыта, увеличение конечной реализации выпущенной (изготовленной) продукции, приобретение влияния на другие фирмы, называются экстенсивными  инвестициями.

Интенсивные инвестиции - направлены на сокращение затрат сырья и материалов, повышение  производительности труда, уменьшение потребности в производственных площадях и емкостях, сокращение энергопотребления, фондозатрат, т.е. материальных, трудовых и финансовых ресурсов.

Инвестиционное  развитие предполагает набор параметров (показателей), определяющих направление  и характер капиталовложений.

Здесь очень важно сочетание макроэкономических параметров с институциональной  средой инвестирования.

К макроэкономическим показателям относят:

· темпы  роста ВВП;

· темпы  роста сбережений;

· темпы  роста инвестиций;

· темпы  роста экспорта;

· темпы  роста импорта;

· структурные  изменения отраслей хозяйствования;

· уровень  воспроизводства отдельных отраслей;

· уровень  воспроизводства региона.

Институциональная среда инвестирования характеризуется  следующими параметрами:

· развитием  финансовой системы;

· развитием  источников финансирования инвестиций;

· развитием  межотраслевого и межрегионального перелива капитала.

Следует отметить существенное значение роста  роли инвестиций в среднесрочном  и долгосрочном их использовании  в развитии экономики в рыночных условиях. Такой подход обусловлен наличием постсоветского периода, выявлением глубоких проблем структурного и  воспроизводственного характера, а  именно:

· повышенная энергоемкость производства;

· экономически не обоснованное расположение предприятий;

· неэффективное  использование земельного фонда;

· наличие  существенного объема неконкурентоспособной (неликвидной) продукции в общем  объеме выпуска продукции (товаров, работ, услуг);

· гипертрофированное развитие отраслей тяжелой промышленности;

· переход  к выпуску новых продуктов;

· завоевание новых рынков капитала, труда, ресурсов, сбыта и т.д.;

· наличие  устаревших технологий и внедрение  новых управленческих технологий;

· возникновение  новых собственников;

· создание и развитие новых финансовых институтов.

Следует заметить, что решение проблем  инвестирования предполагает укрепить экономику России и является необходимым  условием стабилизации национальной валюты.

1.2 Источники финансирования  инвестиций

Любой разработанный инвестиционный проект требует денежных средств на его  осуществление.

Поиск источников финансирования инвестиций является одной из ключевых проблем  в инвестиционной деятельности в  России.

Финансирование  проекта решает две задачи:

· обеспечивает поток денежных поступлений, необходимых  для своевременного выполнения этапов проекта;

· устанавливает  контроль за целевым использованием финансовых ресурсов, эффективностью их использования.

Финансирование  предполагает не только денежные средства, но и их эквиваленты, к которым  можно отнести:

· основные и оборотные средства;

· имущественные  права;

· нематериальные активы;

· кредиты;

· займы;

· залоги;

· права  пользования земельными участками.

Финансирование  и его источники зависят от вида, классификации инвестиционных проектов. Например, источники финансирования, связанные с реальными или  портфельными инвестициями.

Своевременное финансирование способствует снижению риска и затрат на реализацию инвестиционного  проекта.

Как говорилось выше, инвестиционный проект предполагает наличие многообразия его участников, поэтому и ресурсы финансирования также будут многообразны.

В этой связи источники финансирования можно классифицировать на собственные  и внешние.

Потребность в финансовых и других ресурсах зависит  от конкретного круга инвесторов и наличия плана финансирования проекта на всех этапах его реализации.

План  финансирования инвестиционного проекта  предполагает:

· деловую  заинтересованность каждого инвестора;

· уровень  риска, возлагаемый (делегирующий) на инвестора;

· наличие  налоговых преимуществ для каждого  в отдельности участника проекта;

· возможность  эмиссии различных видов ценных бумаг;

· наличие  реальных альтернатив источников финансирования проекта, предполагающих определение  стоимости привлекаемых инвестиционных ресурсов и систему финансирования капитальных затрат с указанием  срока погашения задолженности. Наличие подобного плана предполагает избежать:

§ риска  нежизнеспособности проекта;

§ налогового риска;

§ риска  неуплаты задолженностей;

§ риска  незавершения строительства.

Подводя итог, следует отметить, что финансовый план и его отдельные составляющие должны содержать:

· график капитальных затрат;

· график погашения задолженности;

· финансовые соглашения между участниками проекта  и инвесторами.

Все вместе взятое будет способствовать минимизации  возможных рисков.

Источники финансирования инвестиционных проектов представлены на рис. 1.1.

По степени  риска финансирования инвестиции проектов разделяются на безрисковые и  рисковые.

К рисковым источникам относят заемные и  привлеченные средства, так как это  обусловлено возвратом долга  и стоимостью долга.

К безрисковым  источникам финансирования относят:

· нераспределенную прибыль;

· амортизационные  исчисления;

· фонд развития потребительской кооперации (в системе потребительской кооперации);

· внутрисистемное  целевое финансирование.

Рассматривая  финансирование инвестиций, необходимо различать:

· источники  финансирования;

· методы финансирования инвестиций.

Источники финансирования инвестиций - денежные средства и другие активы, используемые в качестве инвестиционных ресурсов.

Метод финансирования инвестиций - способ привлечения  инвестиционных ресурсов, основанный на договорной, нормативно-законодательной  основе и предполагающий соблюдение интересов одной из сторон либо обоюдные, коллективные интересы.

Выделяют  следующие методы финансирования:

· система  бюджетного финансирования;

· самофинансирование;

· финансирование за счет выпуска, реализации акций, ценных бумаг;

· досрочное  долговое (кредитное) финансирование;

· лизинговое финансирование;

· смешанное  финансирование;

· проектное  финансирование;

· система  налогового финансирования;

· система  внешнего заимствования;

Бюджетное финансирование - направление финансовых ресурсов из федерального бюджета на развитие производственной и социальной инфраструктуры. Преимущественно направляется на первостепенные потребности социальной сферы - жилищного и муниципального строительства, здравоохранения, культуры, науки.

Источниками финансирования в этом сегменте являются средства федерального бюджета и  внебюджетных фондов.

К внебюджетным источникам относят: паевые инвестиционные фонды, страховые организации и  пенсионные фонды.

Самофинансирование  предполагает использование чистой прибыли, т.е. использование ее на развитие производства, а точнее - вложение в  основной капитал и (или) капитализацию  прибыли. Объем амортизационных  отчислений зависит от структуры  внеоборотных активов, так как чем  выше удельный вес активной части  основных производственных фондов, тем  больше амортизационные отчисления.

Акционерное финансирование - используется в акционерных  обществах. Возможными инвесторами  могут быть коммерческие банки, институциональные  инвесторы. Получателями заемных средств  являются корпорации и предприятия. Преимуществом акционерного финансирования является вариабельность использования  инвестиций у корпораций. Оно относится  к коллективному инвестированию и является альтернативой кредитного финансирования.

Долговое (кредитное) финансирование заключается  в предоставлении кредита заемщику.

Смешанное финансирование - это такой вид  финансирования, когда используются собственные средства и и несколько  видов привлеченных и заемных  средств. В этом виде финансирования важную роль играет контроль за собственными источниками.

Лизинг - вид инвестиционной деятельности по приобретению имущества и передаче его на основе договора лизинга физическим и юридическим лицам за определенную плату, на определенный срок и на определенных условиях, обусловленных договором, с правом выкупа имущества лизингополучателем.

Проектное финансирование - это финансирование инвестиционных проектов, где непосредственно  инвестиционный проект обслуживает  долговые обязательства. Финансирующие  субъекты производят оценку инвестиционного  проекта на его уровень дохода, степень достаточности дохода на погашение предоставленной инвесторам ссуды, займов и иных вложенных капиталов.

Проектное инвестирование непосредственно не зависит от государственных субсидий или корпоративных источников. В  проектном финансировании учет и  управление рисками распределяются между участниками проекта. Одновременно определяется оценка затрат и доходов  с учетом распределения риска.