Фондовая биржа

В функциях биржи отражается деятельность, присущая только ей самой  и которой не занимаются обычно любые  другие организации торговли. Основными  функциями биржи являются следующие.

1. Организация биржевых  собраний для проведения гласных  публичных торгов. Данная функция  включает:

• организацию биржевых торгов;

• разработку правил биржевой торговли;

• материально-техническое  обеспечение торгов;

• обучение персонала биржи;

• разработку квалификационных требований для участников торгов.

Для организации торговли биржа прежде всего должна располагать  хорошо оборудованным «рыночным  местом» (биржевым залом), которое могло  бы вмещать достаточно большое количество продавцов и покупателей, ведущих  открытый биржевой торг. Использование  современных электронных средств  связи не требует физического  присутствия торгующих в одном  месте, а позволяет вести торговлю через электронные компьютерные терминалы. Но и в этом случае биржа призвана обеспечить высокоэффективную систему электронной торговли.

Организация торговли требует  от биржи разработки и строгого соблюдения правил торговли, т.е. норм и правил поведения участников торга в  зале.

Материально-техническое  обеспечение торгов включает оборудование биржевого зала, рабочих мест участников торгов, компьютерное обеспечение всех процессов на бирже и т.д.

Для ведения биржевых торгов биржа должна располагать высококвалифицированным  штатом сотрудников.

Члены биржи, принимающие  участие в биржевых торгах, должны знать правила работы на бирже, иметь  необходимые знания и практические навыки во всех сферах деятельности, связанных  с биржевой торговлей.

2. Разработка биржевых  контрактов. Данная функция биржи  включает:

• стандартизацию требований к качественным характеристикам  биржевых товаров; стандартизацию размеров партий актива, лежащего в основе контракта; выработку единых требований к расчетам по биржевым сделкам (включая условия  и сроки поставки по контрактам, взаиморасчеты и расчеты с  биржей).

3. Биржевой арбитраж, или  разрешение споров, возникающих  по заключенным биржевым сделкам  в ходе биржевых торгов. Данная  функция биржи имеет очень  большое значение. С одной стороны,  как мера выявления торговцев,  которые пытаются действовать  путем обмана, мошенничества и  т.п. 
С другой стороны, как способ улаживания ошибок, возникающих в ходе торгов из-за неточности записей о сделках, сбоев в системе компьютерного обеспечения и других чисто человеческих или технических ошибок.

4. Ценностная Функция  биржи. Данная функция биржи  имеет два аспекта. 
Первый - это то, что задачей биржи становится выявление «истинно» рыночных цен, но одновременно и их регулирование с целью недопущения незаконных манипуляций с ценами на бирже.

Второй аспект - это ценопрогнозирующая функция биржи: а) выявление и  регулирование биржевых цен. Биржа  участвует в формировании и регулировании  цен на все виды биржевых товаров. Концентрация спроса и предложения  на бирже, заключение большого количества сделок исключают влияние нерыночных факторов на цену, делают ее максимально  приближенной к реальному спросу и предложению. Биржевая цена устанавливается  в процессе ее котировки, которая  рассматривается как наиболее важная функция биржи. При этом под котировкой понимают фиксирование цен на бирже  в течение каждого дня ее работы: регистрацию курса валюты или  ценных бумаг, цены биржевых товаров. б) ценообразующая и ценопрогнозирующая функция. Сосредоточение на бирже продавцов  и покупателей товаров, массовый характер биржевых сделок и их огромные масштабы в силу того, что торговля ведется обычно крупными партиями товаров, превращает биржевые цены в представительные рыночные цены на биржевые товары, которые  обычно лежат в основе образования  цен на многие другие товары. В результате биржевые цены выполняют функцию  ценообразования, становятся его базисом  наряду со ставками заработной платы, нормами амортизационных отчислений и т.п. На бирже торгуют товарами (контрактами) с поставкой через  несколько месяцев после даты заключения сделки, тем самым происходит процесс ежедневного прогнозирования  цен на будущие даты поставки товара, т.е. имеет место реальное ценопрогнозирование  и не только цен на биржевые товары, но и на все те активы, которые  основаны на этих биржевых товарах.

5. Функция хеджирования, или биржевое страхование участников  биржевой торговли от неблагоприятных  для них колебаний цен. Для  этого на бирже используются специальные виды сделок и механизмы их заключения. Выполняя задачу страхования участников биржевого торга, биржа не столько организует торговлю, сколько ее обслуживает. Биржа создает условия для того, чтобы покупатели и продавцы реального (наличного) товара по своему желанию могли бы одновременно принимать участие в соответствующих биржевых торгах в качестве клиентов или участников. Это повышает доверие к бирже, привлекает к ней рыночных спекулянтов, увеличивая число торгующих как непосредственно, так и через посредников.

Функция хеджирования основывается на использовании механизма биржевой торговли фьючерсными контрактами. Суть этой функции состоит в том, что торговец-хеджер (т.е. тот, кто  страхуется) должен стать одновременно и продавцом товара, и его покупателем. В этом случае любое изменение  цены его товара нейтрализуется, так  как выигрыш продавца есть одновременно проигрыш покупателя и наоборот. Такая  ситуация достигается тем, что хеджер, занимая, например, позицию покупателя на обычном рынке, должен занять противоположную  позицию, в данном случае продавца, на рынке биржевых фьючерсных контрактов. Обычно производители товара хеджируются  от снижения цен на их продукцию, а  покупатели - от повышения цен на закупаемую продукцию.

6. Спекулятивная биржевая  деятельность. Это форма коммерческой  деятельности на бирже, имеющая  целью получение прибыли от  игры на разнице в ценах  купли-продажи биржевых товаров.  Спекулятивная функция биржи  неразрывно связана с ее функцией  хеджирования. Риск, от которого  избавляется хеджер на бирже,  принимает на себя спекулянт.  Спекулянт - это не обязательно  профессиональный биржевик. Это  любое лицо, компания, которые желают  получить прибыль, действуя по  принципу: «купить дешевле, продать  дороже».

7. Функция гарантирования  исполнения сделок. Достигается  с помощью биржевых систем  клиринга и расчетов. Для этого  биржа использует систему безналичных  расчетов, зачет взаимных требований  и обязательств участников торгов, а также организует их исполнение.

8. Информационная Функция  биржи. Биржа предоставляет в  средства массовой информации  многочисленные данные о биржевых  ценах, компаниях, торгующих на  бирже, о рыночной конъюнктуре,  прогнозах по различным рынкам  и т.д. Информационная деятельность  современной биржи настолько  значительна, что до 30% своих доходов  в развитых странах биржи получают  от продажи биржевой информации.

 

 

 

 

 

 

 

Организационная структура Фондовой Биржи

 

1. Органы фондовой биржи,  их функции и правомочия, порядок  формирования и принятия ими  решений определяются законодательством,  уставом фондовой биржи и правилами  биржевой торговли. Особенности  деятельности органов фондовой  биржи определяются уполномоченным  органом.

2. Голоса избранных в  состав органов фондовой биржи  должностных лиц организаций,  чьи ценные бумаги прошли листинг  на данной фондовой бирже, не  учитываются при подсчете голосов  при принятии решений по вопросам  листинга.

3. При принятии решений  высшим органом фондовой биржи ее акционеры имеют равное количество голосов.

Биржа создается на основе добровольного решения учредителей  без ограничения срока ее деятельности. Поэтому учредителями биржи считают  членов инициативной группы, заключающих  между собой учредительный договор  и выступающих в качестве ее организаторов.

Считается, что чем больше учредителей и прочнее их финансово-материальное положение, тем большую поддержку  они могут оказать бирже, хотя большое число учредителей осложняет  управление биржей.

Состав учредителей зависит  от вида биржи.

Учредителями фондовой биржи  может выступать только профессиональный участник рынка ценных бумаг, а валютной биржи - коммерческий банк или финансовое учреждение, которое имеет лицензию на право осуществления операций с валютой.

Все же в числе учредителей  большинства бирж преобладали государственные  предприятия и организации.

В первые годы функционирования бирж ее учредители обладали рядом  привилегий в получении дивидендов, в управлении биржей, открытии брокерских контор.

Учредители как организаторы биржи обязаны:

• разработать внутрибиржевые нормативные документы;

• сформировать имущество, необходимое для осуществления  биржевой торговли;

• собрать уставный капитал  в объеме, соответствующем избранной  организационно-правовой форме;

• подобрать членов биржи;

• зарегистрировать биржу  в установленном порядке;

• получить лицензию на право  выступать в роли организатора биржевой торговли;

• провести общее собрание членов биржи. Членом биржи считают  того, кто участвует в формировании ее уставного капитала либо вносит членские взносы или иные целевые  взносы в имущество биржи и  стал ее членом в порядке, предусмотренном  Законом и уставом биржи.

Членом биржи может  быть как физическое, так и юридическое  лицо. Для некоторых бирж вводятся определенные ограничения для членства на бирже.

Членом фондовой биржи  в соответствии с Законом «О рынке  ценных бумаг» может быть только профессиональный участник рынка ценных бумаг:

Глава 3 ст. 12.  Участниками торгов на фондовой бирже могут быть только брокеры, дилеры, управляющие и Центральный банк Российской Федерации. При этом участием в биржевых торгах не признается заключение клиринговой организацией на торгах фондовой биржи договоров, если соответствующие договоры заключаются клиринговой организацией в соответствии с правилами осуществления клиринговой деятельности в целях создания условий для исполнения участниками торгов обязательств по таким договорам. Иные лица могут совершать операции на фондовой бирже исключительно при посредничестве брокеров, являющихся участниками торгов.

Участниками торгов на фондовой бирже, созданной в форме некоммерческого  партнерства, могут быть только члены такой биржи.

Порядок допуска к участию  в торгах и исключения из числа  участников торгов определяется правилами, устанавливаемыми фондовой биржей.

Неравноправное положение  участников торгов на фондовой бирже, а также передача права на участие в торгах на фондовой бирже третьим лицам не допускаются.

 

Членами фондовой биржи могут  быть профессиональные участники рынка  ценных бумаг и иные юридические  лица, не являющиеся профессиональными  участниками рынка ценных бумаг, но имеющие в соответствии с законодательством  право на осуществление сделок с  иными, кроме ценных бумаг, финансовыми  инструментами.

Фондовая биржа должна иметь не менее десяти членов.

Членами биржи могут быть иностранные юридические лица, отвечающие установленным настоящим Законом  требованиям.

Решение о приеме в члены  биржи принимается биржевым советом.

Биржа заинтересована в том, чтобы ее организационная структура  максимально способствовала выполнению поставленных задач и обеспечивала низкие издержки, связанные с организацией биржевой торговли в условиях жесткой  конкуренции со стороны внебиржевых  организаторов торговли.

Организационная структура  биржи, ее органы управления должны обеспечивать доверие к ней со стороны ее членов.

Биржи имеют разную организационно-правовую структуру: закрытое акционерное общество для валютных бирж, некоммерческое партнерство для фондовых, любую  организационно-правовую форму, разрешенную  законом для товарных бирж. Вместе с тем их организационная структура  и органы управления имеют много  общего. Состав органов управления биржи определяется организационно-правовыми основами (ОНО) биржевой деятельности.

Собрания членов биржи  бывают годовыми, созываемыми в обязательном порядке раз в год с интервалом между ними не более 15 месяцев, и  чрезвычайными (внеочередными). Последние  созываются биржевым комитетом (советом), ревизионной комиссией или членами  биржи, обладающими не менее 10% голосов. К исключительной компетенции общего собрания относятся:

• осуществление общего руководства биржей и биржевой торговлей; определение целей и задач  биржи, стратегии ее развития; утверждение  и внесение изменений во внутрибиржевые нормативные документы; формирование выборных органов; рассмотрение и утверждение  бюджета биржи, годового баланса, счетов прибылей и убытков, распределение  прибыли. Прием новых членов биржи; утверждение смет расходов на содержание комитета (совета) и персонала биржи, в том числе определение условий  оплаты труда должностных лиц  биржи, ее филиалов и представительств; принятие решения о прекращении  деятельности биржи назначение ликвидационной комиссии, утверждение ликвидационного  баланса.