Денежный рынок: равновесие и факторы его определяющие

M * V =P_y,

а именно со скоростью обращения денег V, взвешенным уровнем цен Р и реальным объемом производства y. Поэтому начиная с 80-х годов многие экономисты стали склонятся к мысли, что параметр М2 больше подходит в качестве основы для теории и проведения экономической политики. Существует, однако, и иные точки зрения, сторонники которых ни один из параметров (М1,М2 и М3) не считают оптимальным, и поэтому рекомендуют выбрать такой денежный агрегат, который представлял бы собой общий взвешенный агрегат всех ликвидных активов. 
 

2.Неоклассическая  и кейнсианская  модели спроса  на деньги. Равновесие на денежном рынке.

Теоретически  анализ спроса на деньги и изучение условий  равновесия

основополагающих  экономических школ в этом вопросе  и соответственно

макроэкономических  моделей: монетаристской (неоклассической) и кейнсианской.        

Спрос на деньги определяется величиной денежных средств, которые хранят хозяйственные агенты, другими словами, это спрос на денежные запасы, в реальном выражении, т. е. с учетом индекса цен (Р). Реальные денежные запасы характеризуют денежные соотношение денежной массы, включающей в себя не только наличность, но также остатки средств на текущих и срочных счетах, и общего уровня цен в экономике М/Р.

  Монетаристская  теория спроса на деньги основывается на неоклассических  постулаты количественной теории денег, возникшей еще в XVIII в экономической науке до 30-х-40-х гг. Неоклассическая экономическая теория  унаследовала основные положения количественной теории денег и продолжила их развитие. Основополагающие идеи этой учеными Д. Юмом, Дж. Миллем, А. Маршаллом, А. Пигу, К. Викселлем, Д.Патинкиным, американским ученым И.Фишером и Б. Хансеном. Современный монетаризм зародился в трудах ученых так называемой чикагскойшколы (М. Фридмена 50-60-егоды). Монетаристы подчеркивают важную роль денег в процессе именно изменение денежной массы имеет первостепенное значение для рыночного хозяйства. Основные особенности теории спроса на деньги, разработанной представителями сначала для лучшего понимания различий между кейнсианскими и анализ неоклассического варианта количественной теории.

Основной  постулат количественной теории заключается  в следующем: абсолютный уровень цен(P) определяется предложением номинальных денежных запасов (M). Иными слонами, чем больше предложение денег, тем выше уровень цен. Эту зависимость можно представить в виде уравнения обмена количественной теории денег:

MV=PY

  где V – скорость обращения денег по отношению к доходу, М - номинальное предложение денег, Р – общий уровень цен, Y- реальный доход.

Разделив  обе части уравнения  на V и выразив величину 1/ V через k, мы придем к формуле, известной как кембриджское уравнение: М= kPY 
 

Во-первых, это уравнение, описывающее  спрос на номинальные  денежные остатки: М^D=kРУ.

Во-вторых, это уравнение, характеризующее  функцию предложения денег: M^S=M^S,где M^S  - это предложение денег, контролирующееся правительством.

В-третьих, это уравнение, вскрывающее  условие равновесия на денежном рынке:  M^S=M^D , т. е. планируемый спрос на деньги должен быть равен их планируемому предложению для поддержания состояния равновесия. Нормальное функционирование рынка обеспечивается, когда предложение денег соответствует спросу на них. Любое отклонение от равновесия дестабилизирует не только сам денежный рынок, но и все национальное хозяйство в целом. Макроэкономическая модель денежного рынка в представлении неоклассиков в том, что совокупный спрос на деньги - это функция уровня денежного дохода а предложение денег устанавливается экзогенно т. е. независимо от других переменных экономической системы. Графически эта модель представлена на рисунке 1.                      

 P                               

        P^A                    M^S                                            

               M^D

   P^B                     M^S1         M^S

                     0                     M

рис. 1

На  рисунке отображена зависимость спроса на деньги (МD) от уровня цен(Р). Чем выше уровень цен, тем больший спрос предъявляется на деньги. Наклон кривой спроса на деньги зависит от уровня реального дохода(Y). При росте дохода кривая спроса на деньги становится более эластичной по уровню цен, о чем говорит более пологое положение кривой спроса.

Кривая  предложения денег (Мs) изображена вертикальной линией так как эта величина не зависит от уровня цен. Неоклассическая модель денежного рынка учитывает именно трансакционный спрос на деньги. Равновесие на денежном рынке в этой модели наступает в точке пересечения кривых спроса и предложения денег, когда цены устанавливаются на уровне РА. Если же общий уровень цен снизится до величины РВ, то возникает избыточное предложение денег, равновесие Мs – Мs1 . В таком случае деньги начинают обесцениваться, и происходит повышение цен, приближающее их к уровню PА. Таким образом, проявляется тенденция к поддержанию автоматического равновесия на денежном рынке. Современные монетаристы уже не отрицают, что спрос на деньги все-таки может меняться.

       Дж. М. Кейнс рассматривал деньги как один из типов богатства и считал, что та часть активов, которую население и фирмы желают хранить в форме денег, зависит от того, насколько высоко они ценят свойство ликвидности. В его теории денег главная роль отводится ставке процента. Деньги в виде агрегата М-1 являются абсолютно ликвидными активами. Дж. Кейнс назвал свою теорию спроса на деньги теорией предпочтения ликвидности. Согласно данной теории часть портфеля активов, которую экономические субъекты желают иметь в виде денег, зависит от их оценки свойства ликвидности. Ликвидность можно определить как возможность быстрого перевода актива в наличность без потерь его стоимости.

     Согласно  кейнсианской теории предпочтения ликвидности  существуют три побудительных  мотива хранения экономическими агентами части их богатства (портфеля активов) в форме  денег.

1. Трансакционный мотив. Часть богатства приходится держать в денежной форме с целью использования денег в качестве средства платежа и средства обращения.
2. Мотив предосторожности. Он связан с желанием иметь в перспективе возможность распоряжаться частью своего богатства в денежной форме, чтобы реализовать преимущества неожиданных возможностей или удовлетворить неожиданные потребности.
3. Спекулятивный мотив. Такой мотив вызван желанием избежать потерь капитала, связанных с хранением его в виде ценных бумаг, в периоды снижения их курсовой стоимости.

     В теории предпочтения ликвидности большую  роль играет ставка процента. Кейнсианская теория внесла новые аспекты в объяснение спроса на деньги. Таким образом, Кейнс ввел в экономическую науку проблему портфельного выбора оптимальная структура активов данного лица (соотношение доли денежных средств и доли облигаций). Более поздние исследования именем лауреата Нобелевской премии Джеймса Тобина, американского экономиста. Важная роль отводилась этим спрос на деньги становится не предсказуемым и весьма неустойчивым

МD = МD1 + МD2 = L1(Y) + L2(r-r)

где МD1 – размер наличности, отвечающий трансакционному мотиву и мотиву предосторожности, МD2 – размер наличности, отвечающий спекулятивному мотиву; L1(Y) - функция ликвидности, зависящая от уровня дохода;

L2(r-r^) – функция ликвидности, зависящая от ставки процента, причем r – рыночная процентная ставка, а r^ – нормальная ожидаемая ставка процента. нормальная ожидаемая норма процента.

Кейнсианская  агрегатная модель денежного  рынка соединяет  функции спроса

спекулятивные остатки, а также учитывает мотив предосторожности. Эта модель представлена на рисунке 2. 

                     r                  MD             r              MD1                        r                   MD2          

   0  M 0 M 0   M

     а)                                                   б)                                               в)                  

     рис.2

График  на рисунке 2 а) показывает трансакционный спрос  на деньги. Он не зависит  от уровня процентной ставки (r), поэтому этот график проходит вертикально. График б) характеризует спекулятивный спрос на деньги, или спрос на деньги со стороны активов. Он зависит от высоты процентной ставки по облигациям, причем зависимость это обратная. Чем выше ставка процента, тем выгоднее держать свои активы в форме облигации, а не наличности. На рисунке2  в) показан график общего спроса на деньги MD, который получается сложением по горизонтали линии MD1 и MD2 называется кривой предпочтения ликвидности. 

В кейнсианской модели равновесия на денежном рынке устанавливается при равенстве величины спроса и величины предложения денег. На рисунке 3 совмещены в одной системе координат график спроса и предложения денег. 

      r                  MD      MS1               MS  

      r1 
 

      r0