Денежно-кредитная политика

Количественная теория денег, подчеркивает Фридмен, это прежде всего теория спроса на деньги: для домохозяйств это одна из форм обладания богатством, для фирм - деньги являются капитальным благом. Фридмен отмечает, что каждый человек привыкает к определенной структуре своих активов: соотношение наличных денег и других видов активов. При увеличении денежного предложения привычное соотношение меняется, и, чтобы восстановить его, люди начинают предъявлять спрос на реальные и финансовые активы. Совокупный спрос возрастает, в конечном счете, это приводит к росту национального производства и, как следствие, валового национального продукта. Исходя из этого, Фридмен выдвинул "денежное правило" сбалансированной долгосрочной денежно-кредитной политики, а именно: необходимо поддерживать обоснованный постоянный прирост денежной массы в обращении.

"Денежное  правило" Фридмена предполагает строго контролируемое увеличение денежной массы в обращении — в пределах 3-5% в год. Именно такой прирост денежной массы вызывает деловую активность в экономике. В случае неконтролируемого увеличения денежного предложения свыше 3-5% в год будет происходить рост инфляции, а если темп вливаний в экономику будет ниже 3-5% годовых, то темп прироста валового национального продукта будет падать.

В настоящее время монетаризм уже не является полным антиподом кейнсианской концепции развития экономики. Сегодня существует некий кейсианско-неоклассический синтез – самостоятельная теоретическая модель, аккумулирующая элементы обеих экономических теорий.

1.2. Спрос и предложение денег

Денежный  рынок является частью финансового  рынка и отражает спрос на деньги и предложение денег, а также формирование равновесной "цены" денег.

Спрос на деньги и их предложение, пожалуй, самые сложные категории современной  рыночной экономики. Это связано, во-первых, со сложностью экономической природы денег. Ещё в CIC в. было замечено, что "деньги для экономической науки – это то же, что квадратура круга для геометрии". Во-вторых, движение денег в современной экономике происходит не автономно, а в экономической системе с многоцелевой направленностью, где действуют как объективные, так и субъективные факторы. При этом роль денег неоднозначна, в одних экономических процессах они являются зависимой переменной (например, при стагнации экономики или гиперинфляции деньги теряют активную роль), а в других – при экономическом росте с использованием широкого спектра факторов – их роль весьма существенна. В-третьих, роль спроса на деньги, его позитивное воздействие на экономику в российских условиях намного меньше, чем в развитых рыночных экономиках, что связано с широкомасштабной трансформацией нашей экономической системы, в условиях которой многие экономические процессы неустойчивы, а поведение субъектов рынка носит зачастую ажиотажный характер.

Под предложением денег (англ. money supply - M_S) понимается денежная масса, находящаяся в обращении и складывающаяся из соответствующих денежных агрегатов.

Предложение денег графически изображается обычно вертикальной прямой, поскольку предполагается, что на каждый данный момент создано определенное, фиксированное количество денег, которое не зависит от величины ставки процента (M_Sl на рис.1).

Предложение денег зависит от целей, которые ставятся в рамках денежно-кредитной политики конкретной страны.

1. Если целью денежно-кредитной политики является поддержание на неизменном уровне количества денег в обращении (предложение денег контролируется Центробанком страны, который стремится поддерживать его на фиксированном уровне), то отражением денежного предложения будет действительно вертикальная прямая m_s1 (см. рис. 1).
2. Целью денежно-кредитной политики государства может быть и поддержание фиксированной ставки процента. Такая денежно-кредитная политика называется гибкой. В случае выбора гибкой монетарной политики графическое отображение денежного предложения будет представлено горизонтальной прямой M_S2 (см. рис. 1).
3. Третий вариант графического отображения денежного предложения — наклонная кривая M_S3 (см. рис. 1). Такая графическая форма денежного предложения показывает, что денежно-кредитная политика допускает колебания и денежной массы в обращении, и нормы процента.

Спрос на деньги (англ. money demand — Мд) формируется из:

• спроса на деньги как средство обращения (т.е. деловой, операционный, трансакционный, или спрос на деньги для совершения сделок);
• спроса на деньги как средство сохранения стоимости (спрос на деньги как на активы, спрос на запасную стоимость или спекулятивный спрос).

Спрос на деньги как средство обращения  определяется уровнем денежного или номинального валового национального продукта (прямо пропорционально). Валовой национальный продукт (ВНП) – суммарная стоимость всех произведенных страной за определенный промежуток времени товаров и услуг, в том числе на факторах производства находящихся за рубежом; совокупный доход всех граждан. ВНП номинальный – Внп, исчисленный в системе национальных счетов в текущих рыночных ценах, не пересчитанный с учетом инфляции. Чем больше доход в обществе, чем больше совершается сделок, чем выше уровень цен, тем больше потребуется денег для реализации экономических сделок в рамках национальной экономики.

С определенным упрощением можно сказать, что операционный спрос на деньги не зависит от ставки процента, и тогда графическое  отображение спроса на деньги для сделок будет выглядеть следующим образом (рис. 2).

На рисунке  3 спрос на деньги как средство сохранения стоимости зависит от величины номинальной ставки процента (обратно пропорционально). При владении деньгами в форме наличности и чековых вкладов, не приносящих владельцу процентов, возникают определенные вмененные (альтернативные) издержки по сравнению с использованием сбережении в виде ценных бумаг.

Распределение финансовых активов, например, на наличные деньги и облигации, зависит от величины ставки процента. Чем она выше, тем ниже курс ценных бумаг и выше спрос на них, тем ниже спрос на наличные деньги и наоборот.

Итак, общий  спрос на деньги зависит от номинальной ставки процента и объема номинального валового национального продукта.

Соответственно графическое отображение общего спроса на деньги будет выглядеть следующим образом (рис. 4).

Функциональная  зависимость этих параметров даст совокупность кривых, каждая из которых соответствует определенному уровню номинального ВВП. Перемещения вдоль кривой показывают изменения процентной ставки. При высоких процентных ставках кривая становится почти вертикальной, поскольку все сбережения вкладываются в этой ситуации в ценные бумаги. Спрос же на деньги ограничивается операционным спросом и уже не снижается при дальнейшем росте процента.

1.3. Модель денежного  рынка

Денежный  рынок может иметь следующее  графическое изображение (рис.5).

На рисунке  5 точка Е находится на пересечении кривых спроса и предложения денег и определяет "цену" равновесия на денежном рынке. Это равновесная ставка процента, т.е. альтернативная стоимость хранения не приносящих проценты денег. Равновесие на денежном рынке является подвижным, т.е. оно постоянно меняется под воздействием ряда факторов.

Представим, что меняется предложение денег, а спрос на деньги остается постоянным. При увеличении предложения денег возникает их кратковременный избыток. Люди стремятся уменьшить количество своих денежных запасов, не приносящих проценты, покупая другие финансовые активы (например, облигации). Спрос на них растет, цены соответственно увеличиваются. Процентная ставка или альтернативная стоимость хранения не приносящих процентов денег падает. Поскольку ликвидность становится менее дорогой, население и фирмы постепенно увеличивают количество денег, которые они готовы держать на руках, и восстанавливается равновесие на денежном рынке при большем предложении денег и меньшем проценте. Если предложение денег выросло, то:

• график предложения денег перемещается вправо;
• при неизменном спросе на деньги равновесная ставка процента снижается.

При уменьшении предложения денег будут происходить  обратные процессы. Если предложение денег уменьшается, то равновесие на денежном рынке восстанавливается при меньшем, чем первоначальное, количестве денег в обращении и большей, чем первоначальная, ставке процента.

Предположим теперь, что меняется спрос на деньги, а предложение остается неизменным. Например, спрос на деньги возрос вследствие роста номинального ВВП. Это означает, что требуется больше денег для обслуживания товарооборота в рамках национальной экономики, а население и фирмы предпочитают держать свои активы в денежной форме. Но при неизменном предложении денег равновесие может установиться только при росте "цены" денег (номинальной ставке процента).

Если  спрос на деньги вырос, то:

• кривая спроса на деньги сдвинется вправо и вверх;
• при неизменном предложении денег процентная ставка повышается.

При уменьшении спроса на деньги и неизменном предложении  будут происходить противоположные  явления: равновесие на денежном рынке устанавливается при более низкой, чем первоначальная, ставке процента.

1.4. Выбор целей денежно-кредитной  политики

В зависимости  от причин, вызвавших изменение спроса на деньги, могут меняться цели денежно-кредитной политики. Это жесткая или гибкая денежно-кредитная политика либо выбор такого варианта монетарной политики, при котором допускается свободное колебание массы денег в обращении и процентной ставки. Приведем несколько вариантов.

1. Сдвиг в спросе на деньги вызван циклическими изменениями, и он нежелателен. С помощью денежно-кредитной политики можно "сгладить" эти изменения. В случае циклического "перегрева" экономики опускается повышение процентных ставок. Следствием роста нормы процента будет снижение деловой активности. И, наоборот, в случае циклического спада следует добиться снижения нормы процента и тем самым - повышения деловой активности в результате увеличения инвестиционного спроса.
2. Сдвиг в спросе на деньги вызван исключительно ростом цен. В таком случае любое увеличение денежного предложения будет "раскручивать" инфляционную спираль. Целью денежно-кредитной политики будет поддержание денежной массы, находящейся в обращении, на определенном, фиксированном уровне. Графически денежное предложение при этом будет отображаться вертикальной прямой.
3. Рассматривая денежный рынок, мы до сих пор предполагали, что скорость обращения денег постоянна. Однако она меняется под воздействием, например, перемен в организации денежного обращения в стране, что сказывается и на норме процента, и на объеме производства, и на ценах (вспомним здесь уравнение обмена Фишера). Если центральный банк ставит задачу нейтрализовать воздействие изменения скорости обращения денег на национальную экономику, он придерживается гибкой денежно-кредитной политики: масса денег в обращении должна возрастать (или уменьшаться) в такой же пропорции, в какой уменьшается (или возрастает) скорость обращения денег. Графическим отображением денежного предложения в таком случае будет горизонтальная прямая.

Для непосредственного регулирования массы денег в обращении центральный банк использует различные денежные агрегаты, уменьшая или увеличивая их объем или меняя структуру в общей массе денег в денежном обороте. Денежный оборот регулируется центральным банком и в процессе осуществления кредитной политики, выражаемой в кредитной экспансии или кредитной рестрикции. Кредитная экспансия центрального банка пополняет ресурсы коммерческих банков, которые в результате выдаваемых кредитов увеличивают общую массу денег в обороте. Кредитная рестрикция влечет за собой ограничение возможностей коммерческих банков по выдаче кредитов и тем самым - по насыщению экономики денежными ресурсами.

Кроме того, чрезвычайно важное значение для эффективного осуществления  денежно-кредитной политики имеет стабильность банковской системы. Банковская система любой страны является необходимой составляющей её экономики. В рамках денежно-кредитных отношений банки обеспечивают непрерывность функционирования сфер производства и потребления. Банковская система служит тем каналом, через который передаются импульсы денежно-кредитного регулирования всей экономике. 

Глава 2. Кредитная система

2.1. Сущность кредита

Кредит (от лат. creditum - ссуда, долг) - это предоставление денег (или товара) в долг на гарантированных условиях возвратности, срочности и платности.

Необходимость кредита как особых отношений  между хозяйствующими субъектами объясняется следующими обстоятельствами. С одной стороны, в экономической системе постоянно имеются временно свободные денежные средства. У предприятий это амортизационные фонды; средства, накапливаемые для расширения производства или высвобождаемые в связи с несовпадением времени продажи готовых товаров (услуг) и покупки сырья, материалов и т.п., необходимых для продолжения производственного процесса, а также суммы для выплаты заработной платы. У населения и некоммерческих организаций это сбережения. С другой стороны, всегда существует потребность в дополнительных средствах, например для расширения и обновления производства, своевременной выдачи зарплаты, для крупных покупок населения, для открытия собственного дела и пр. Сочетание этих обстоятельств служит основой постоянного развития кредитной системы.

Участник  сделки, передающий в распоряжение партнера товары (услуги) без их немедленной оплаты или деньги в долг, становится кредитором. Получатель товаров (услуг) или денег превращается в заемщика. За пользование кредитом выплачивается процент.