Денежна-кредитная политика в России

 

1.2 Цели и инструменты денежно-кредитной  политики 

 

Основой кредитно-денежной политики западных стран многие годы являлись теоретические модели –  кейнсианская и неоклассическая (монетаристская).

Кейнсианская  модель кредитно-денежной политики заключается  в следующем³:

1) за основу  её берется уровень ставки  процента, с помощью которого  регулируется движение денежной  массы;

2) осуществляется  регулирование в краткосрочном  периоде;

3) деньги в качестве инструмента регулирования играют второстепенную роль;

4) скорость  обращения денег нестабильная, изменчивая;

5) рынок не  является единственным регулятором  экономики, поэтому государство  должно воздействовать на экономику  через свою денежно-кредитную политику.

Монетаристская  модель отличается от кейнсианской:

1) в её  основе лежат величина и темпы  роста денежной массы;

2) она осуществляется  в долгосрочном периоде;

3) признаётся  первостепенная роль денег как  инструмента регулирования экономики;

4) скорость обращения денег должна быть стабильной;

5) рынок является  саморегулирующейся системой, обеспечивающей  сбалансированное движение денежной  массы, что положительно влияет  на развитие экономики страны.

В современных  условиях обе названные теоретические модели денежно-кредитной политики взаимодополняют одна другую: в долгосрочном периоде в политике преобладает монетаристский подход, а в краткосрочном периоде – кейнсианский, когда государство через изменение процентной ставки регулирует предложение на денежном рынке.

Современная денежно-кредитная система характеризуется следующими особенностями:

1) отменой  официального золотого содержания  денежных единиц;

2) сохранением  золотого резерва преимущественно  в центральных банках;

3) национальной  денежной единицей становится банкнота Центрального банка;

4) выпуском  банкнот в обращение в порядке  кредитования государства банками,  а также под прирост официальных  золотых и валютных резервов;

5) развитием  и преобладанием в денежном  обращении безналичного оборота  при одновременном сокращении последнего;

6) созданием  и развитием механизмов государственного  денежно-кредитного регулирования.

Что касается денежно-кредитной политики, то она  представляет собой проводимую государством, правительством, банками политику кредитования, включающую: условия и методы предоставления внутренних и внешних кредитов, масштабы кредитования, взимание платы за кредит; предоставление льготных кредитов; целевую ориентацию кредитов⁴.

Главная цель кредитно-денежной политики состоит в обеспечении необходимыми денежными средствами экономики страны для стабилизации производства, занятости и уровня цен. Эта цель достигается в результате изменения объёма денежного предложения с учётом циклического развития экономики. При этом в период спада, когда в экономике имеет место денежный голод, кредитно-денежная политика направлена на увеличение денежного предложения, а во время подъёма, когда существует избыток денег, наоборот, на его ограничение.

С этой целью  применяются следующие инструменты  кредитно-денежной политики:

1) операции  на открытом рынке или рынке  государственных облигаций;

2) регулирование  резервной нормы;

3) регулирование  размера учётной ставки.

Акт покупки  представляет собой покупку Центральным  банком государственных облигаций  у коммерческих банков и населения. В результате резервы коммерческих банков увеличиваются, потому что все операции осуществляются через коммерческие банки независимо от того, покупаются облигации у коммерческого банка или просто у населения. Наоборот, акт продажи вызывает сокращение резервов коммерческих банков.

Изменение резервной  нормы двояко влияет на способность  банковской системы к созданию денег: изменяет размер избыточных резервов и размер денежного мультипликатора. Так, например, в случае увеличения резервной нормы 1) избыточные резервы и 2) мультипликатор уменьшаются, а понижение резервной нормы увеличивает избыточные резервы и мультипликатор, увеличивая тем самым возможность банков создавать новые деньги путём кредитования. Следовательно, здесь речь идёт об увеличении избыточных резервов банков размеров кредита и прибыли.

Учётная ставка – это процент, под который  Центральный банк предоставляет  ссуды коммерческим банкам. При этом снижение учётной ставки ведёт к  росту заимствования коммерческими  банками дополнительных резервов у Центрального банка, что ведёт к увеличению денежного предложения. И наоборот, рост учётной ставки снижает интерес коммерческих банков к новым кредитам, что способствует ограничению денежного предложения.

Отсюда политика «дешёвых» денег – это набор мер, который делает кредит дешёвым и увеличивает денежное предложение с тем, чтобы увеличить совокупные расходы и занятость. Набор этих мер следующий:

1. покупка Центральным банком ценных бумаг на открытом рынке;
2. снижение резервной нормы;
3. снижение учётной ставки.

Политика  «дорогих» денег – это набор мер, который ограничивает предложение денег с тем, чтобы понизить совокупные расходы и сдерживать инфляционное давление. К таким мерам можно отнести следующие:

1. продажа ценных бумаг на открытом рынке;
2. увеличение резервной нормы;
3. повышение учётной ставки.

Большинство экономистов рассматривают кредитно-денежную систему как важную часть национальной стабилизационной политики⁵. Рассмотренные примеры политики «дешевых» и «дорогих» денег характеризуют дискреционную (гибкую) денежно-кредитную политику. Гибкой она называется потому, что в отличие, например, от фискальной (бюджетной) политики, поддается быстрому изменению в соответствии с фазами экономического цикла. Стимулирующая денежно-кредитная политика проводится в фазе спада, сдерживающая – в фазе подъема.

Недостатки  дискреционной политики связаны  с дилеммой: что именно выбрать  в качестве инструмента монетарной политики – контроль над динамикой  процентной ставки или контроль над  денежным предложением. Здесь следует  исходить из реальной ситуации в экономике.

Ныне с  учетом существующей тесной связи между  денежной и кредитной политикой  государство осуществляет денежно-кредитное  регулирование экономики. Прежде всего, центральные банки многих стран  определяют целевые ориентиры (таргеты) роста денежной массы в обращении, а сама практика установления этих ориентиров получила название денежное таргетирование.

 

2. ОСОБЕННОСТИ  ДЕНЕЖНО-КРЕДИТНОЙ ПОЛИТИКИ В  РОССИИ

 

2.1 Аналитический обзор денежно-  кредитной сферы

 

Денежно-кредитный рынок охватывает всю денежно-кредитную сферу и является основным ее макро показателем. Поэтому, все изменения в денежно-кредитной сфере связаны с функционированием денежно-кредитного рынка.

В последнее  время особый спрос в кредитной  системе приобретают такие ссуды, как овердрафт, трастовый кредит, ипотека, онкольный кредит, клиринг, кредитные линии, потребительские кредиты и т.д. Достаточно большую долю на кредитном рынке (21% в 2008 г. в общем, объеме обращаемых кредитов) занимает предоставление таких традиционных видов кредитов, как кредит под банковскую гарантию, залоговый кредит, кредит под поручительство третьих лиц, межбанковские кредиты и т.д.

Спрос на кредитном  рынке России определяют, прежде всего, следующие факторы:

1. Срок, условия возврата и стоимость предлагаемых кредитов;

2. Гарантии  участников кредитного рынка,  защищенность их интересов;

3. Динамика  спроса и предложения на кредитном  рынке;

4. Денежно  - кредитная политика государства;

5. Виды обеспеченности  возврата кредитов;

6. Инфляция;

7. Деловая репутация участников рынка кредитов;

8.Социальные  факторы: уровень доходов населения,  уровень безработицы и т.д.

Кредитный рынок России можно дифференцировать на четыре основных сегмента:

Денежный  рынок – совокупность краткосрочных кредитных операций, обслуживающих движение оборотных средств;

Рынок капиталов – совокупность средне- и долгосрочных кредитных операций, обслуживающих движение основных средств в экономике страны;

Фондовый  рынок – совокупность кредитных операций, обслуживающих рынок ценных бумаг;

Ипотечный рынок – совокупность кредитных операций, обслуживающих рынок недвижимости.

Каждый из сегментов кредитного рынка имеет  свои специфические особенности  в части функционирования и развития, что на практике привело к созданию различных кредитных учреждений, специализированных финансовых институтов (инвестиционных, ипотечных и т.д.).

Формирование  рыночных отношений в России сопровождается изменением статуса большинства  участников кредитного рынка, расширяя их круг и вовлекая новые структуры. Исходя из этого, участниками рынка кредитов в России могут выступать:

- предприятия,  находящиеся в частной, государственной,  муниципальной собственности и  собственности общественных организаций  (акционерные общества, товарищества, производственные объединения и т.д.);

- коммерческие банки;

- государство в лице  Центрального банка;

- органы государственной  власти различного уровня;

- население как кредитор.

Сформировавшийся кредитный  рынок в России отвечает основным международным стандартам. Он имеет  правовую основу, защищающую интересы участников рынка, регулируется государством⁶.

Кредитный рынок развивается  по следующим основным принципам:

- дифференцированность  кредитования;

- обеспеченность и  платность предлагаемых и предоставляемых  кредитов;

- государственная поддержка развития кредитного рынка;

- соблюдение всех правовых  норм, закрепляющих права и обязанности  участников рынка и т.д. 

Знание и соблюдение основных принципов функционирования кредитного рынка сформирует достаточно прочную основу для долговременного и успешного его развития в будущем.

Денежный рынок обусловлен наличным и безналичным обращением. По действующему законодательству в  России два вида денежных знаков: банкноты (банковские билеты) и монеты. Банкноты и монеты являются безусловными обязательствами Банка России и обеспечиваются всеми его активами. Официальной денежной единицей на отечественном денежном рынке является рубль, официальный курс которого устанавливается Центральным Банком РФ.

По оценкам экспертов  наличная денежная масса составляет 1,67 трлн. руб. Следует отметить, что за 2007-2008 г. г. удельный вес налично-денежной составляющей денежной массы сократился на 2,6 %. Среднемесячный темп роста наличных денег составлял 9 %, в то время как безналичная составляющая увеличилась в среднем на 10% в месяц⁷.

Скорость обращения  денег, рассчитываемая как отношение  номинального валового внутреннего  продукта к объему денежной массы, находящейся  в обращении, снизилась к 2008 г. по сравнению с 2007 г. на 0,3 оборота и  составила 6,7 оборота, по данным Банка России. На протяжении 2009 г. она не была стабильной: если в первом полугодии этот показатель в среднем равнялся 11 оборотам, то во втором - 9,5. На сегодняшний день главной особенностью денежного рынка в России является то, что около 35-40 % в составе наличности составляет иностранная валюта

Сохраняющаяся высокая  степень интеграции иностранной  валюты во всю денежно-кредитную  систему страны приводит к использованию  валютного курса в качестве критерия хозяйственной деятельности и средства тезаврации даже населением и предприятиями, далекими от внешнего рынка. Все это негативно влияет на нашу денежную единицу – рубль, значительно ослабляет его позиции по сравнению с другими денежными единицами.

Безналичный денежный рынок  в России составляет в 2006-2008 гг. более 68 % . В безналичных расчетах принимают участие так называемые кредитные деньги (или кредитные орудия обращения), такие как депозитные деньги, чеки, векселя и другие ценные бумаги. Наиболее важным с этой точки зрения является понятие депозитных денег, представляющих собой остатки безналичных денежных средств на банковских счетах.

Эмиссия депозитных денег  может быть осуществлена ЦБ, который создает депозит, кредитует коммерческий банк путем открытия его корреспондентского счета. Основными же эмитентами депозитных денег являются коммерческие банки. Депозитные деньги в настоящее время составляют основную массу денежных средств.