Акционерный капитал и рынок ценных бумаг

 

Процентная ставка будет считаться пересматриваемой,  если эмитент периодически  ее меняет, ориентируясь на свои  собственные взгляда на состояние фондового рынка и экономики в целом.

 

Рынок облигаций многообразен. Существуют облигации, которые являются одновременно и дисконтными и купонными. Данный вид облигаций предусматривает купонные выплаты, однако ставка купона устанавливается значительно ниже рыночных процентных ставок. Поэтому эти облигации также продаются по цене значительно ниже номинала. 

Покупая облигацию, следует обращать внимание на срок обращения. Если вы хотите инвестировать деньги  в какое либо предприятие на малый срок, то лучше иметь дело с краткосрочными облигациями (от 1 года до 5 лет). Если же ваша цель -получать стабильный доход долгое время,  то стоит присмотреться к среднесрочным (от 5 до 15 лет) или долгосрочным (до 30 лет) облигациям. 

Все облигации имеют свой цикл «жизни»: они выпускаются эмитентом, обращаются на рынке и затем, по истечении  установленного срока, погашаются им. Дата погашения облигации известна заранее. Вместе с погашением облигации  выплачивается и последний купонный доход.

 

 

 
Государственные ценные бумаги.

 

 
Общая характеристика государственных  ценных бумаг.

 Государственные ценные бумаги - это форма существования государственного внутреннего долга; это долговые ценные бумаги, эмитентом которых выступает государство.

Государственные ценные бумаги в Российской Федерации  являются наиболее цивилизованным рыночным способом формирования государственного долга. Они обеспечивают кассовое исполнение государственного бюджета путем  покрытия коротких разрывов между доходами и расходами, возникающими из-за несовпадения во времени налоговых поступлений  и расходов бюджета. Кроме того, они  выступают при проведении денежно-кредитной  политики государства регулятором  не только денежного обращения, но и  развития экономики в целом, могут  выступать в качестве залога по кредиту, представленному Центральным банком Российской Федерации Правительству  Российской Федерации, по ссудам, взятыми  коммерческими банками у Центрального банка Российской Федерации, а также  по кредитам, получаемым предприятиями  в коммерческих банках. Посредством  вложения денег в государственные  ценные бумаги мобилизуются средства для финансирования целевых государственных  и местных программ, имеющих важное социально-экономическое значение.

Российский  рынок государственных ценных бумаг  имеет недолгую историю. Как уже  было отмечено, прежде выпускались  государственные выигрышные займы, приспособленные для обращения  в условиях плановой социалистической экономики. В настоящее время  рынок государственных ценных бумаг  представлен несколькими видами государственных долговых обязательств, которые во многом еще несут черты  переходного этапа к рынку.

По  своей экономической сути все  виды государственных ценных бумаг  являются долговыми ценными бумагами, но на практике каждая самостоятельная  государственная ценная бумага получает свое собственное название, позволяющее  отличать ее от других видов облигации. Обычно кроме термина "облигация" используются термины "казначейский вексель", "сертификат", "заем" и др. Каждая страна использует свою терминологию для выпускаемых государственных  ценных бумаг.

Ценные  бумаги государства имеют, как правило, два очень крупных преимущества перед любыми другими ценными  бумагами и активами.

Во-первых, это самый высокий относительный  уровень надежности для вложенных  средств и соответственно минимальный  риск потери основного капитала и  доходов по нему.

Во-вторых, - наиболее льготное налогообложение  по сравнению с другими ценными  бумагами или направлениями вложений капитала. Часто на государственные  ценные бумаги отсутствуют налоги на операции с ними и на получаемые доходы.

Размещение  государственных ценных бумаг обычно происходит через центральные банки  или министерства финансов. Основными  инвесторами в зависимости от вида выпускаемых облигаций являются: население, страховые компании, банки, инвестиционные компании и фонды.

Государственные ценные бумаги могут быть в бумажной (бланковой) или безбумажной формах, то есть в виде записей на счетах в уполномоченных депозитариях. Имеется  четкая тенденция к увеличению выпуска  государственных ценных бумаг в  безбумажной форме.

Государственные ценные бумаги размещаются разнообразными методами: это аукционные торги, открытая продажа всем желающим по установленным  ценам, закрытое распространение среди  определенного круга инвесторов и т.д.

Государственные ценные бумаги, как правило, занимают ведущее место на рынке облигаций, где их доля доходит до 50%, а значит и на всем рынке ценных бумаг, поскольку  на последнем преобладают облигации. В структуре ГЦБ наибольший удельный вес имеют среднесрочные и долгосрочные облигации, но по отдельным странам имеется значительный разброс показателей, характеризующих место и структуру рынка ГЦБ.

Каждая  страна имеет свою сложившуюся историю  и практику рынка ГЦБ, что находит  отражение в видах и формах выпускаемых государственных облигаций, масштабах национального рынка  облигаций и его участниках, порядке  размещения облигаций и особенностях их налогообложения и т.д.

Виды  государственных ценных бумаг.

Государственные ценные бумаги можно классифицировать:

1. По виду эмитента:

- ценные бумаги федерального правительства;

- муниципальные ценные бумаги  или ценные бумаги других уровней  государственного управления;

- ценные бумаги государственных  учреждений;

- ценные бумаги, которым придан  статус государственных.

2. По форме обращаемости:

- рыночные ценные бумаги, которые  могут свободно перепродаваться  после их первичного размещения;

- нерыночные, которые не могут  перепродаваться их держателями,  но могут быть через определенный  срок возвращены эмитенту.

3. По срокам обращения:

- краткосрочные, выпускаемые на  срок обычно до 1 года;

- среднесрочные, срок обращения  которых растягивается на период  обычно от 1 до 5 - 10 лет;

- долгосрочные, т.е. имеющие срок  обращения обычно свыше 10 - 15 лет.

4. По способу выплаты (получения)  доходов:

- процентные ценные бумаги (процентная  ставка может быть фиксированной,  т.е. неизменной на весь период  существования облигации; плавающей  и ступенчатой);

- дисконтные ценные бумаги, которые  размещаются по цене ниже номинальной,  и эта разница (дисконт) образует  доход по облигации;

- индексируемые облигации, номинальная  стоимость которых возрастает, например, на индекс инфляции;

- выигрышные, доход по которым  выплачивается в форме выигрышей;

- комбинированные облигации, по  которым доход образуется за  счет комбинации ранее перечисленных  способов.

Следует также обратить внимание на то, что  Федеральным законом от 28 декабря 2002 г. N 185-ФЗ "О внесении изменений  и дополнений в Федеральный закон "О рынке ценных бумаг" и  о внесении дополнения в Федеральный  закон "О некоммерческих организациях" подверглось корректировке понятие  облигации.

Облигация - эмиссионная ценная бумага, закрепляющая право ее владельца на получение  от эмитента облигации в предусмотренный  в ней срок ее номинальной стоимости  или иного имущественного эквивалента.

Законом вместо понятия держателя облигации  было введено понятие ее владельца. Было установлено, что владелец облигации  имеет право на получение от ее эмитента помимо номинальной ее стоимости  и процента также иного имущественного эквивалента. Доходом по облигации  являются процент и/или дисконт.

В настоящем Законе также даются понятия  выпуска и дополнительного выпуска  эмиссионных ценных бумаг.

Напомню, что эмиссионная ценная бумага - это любая ценная бумага, в том  числе бездокументарная, которая  характеризуется одновременно следующими признаками:

закрепляет  совокупность имущественных и неимущественных  прав, подлежащих удостоверению, уступке  и безусловному осуществлению с  соблюдением установленных настоящим  Федеральным законом формы и  порядка;

размещается выпусками;

имеет равные объем и сроки осуществления  прав внутри одного выпуска вне зависимости  от времени приобретения ценной бумаги.

Понятие выпуска ценных бумаг в связи  с принятием названного Закона подверглось  существенному изменению. Так, если ранее под выпуском ценных бумаг понималась совокупность ценных бумаг одного эмитента, имеющих одинаковые условия эмиссии (первичного размещения), то в соответствии с произведенными данным Законом изменениями было конкретизировано, что ценные бумаги, попадающие в один выпуск, помимо того, что они предоставляют одинаковый объем прав их владельцам, должны иметь одинаковую номинальную стоимость.

Тем же Законом было введено понятие  дополнительного выпуска эмиссионных  ценных бумаг. Дополнительный выпуск эмиссионных  ценных бумаг - это совокупность ценных бумаг, размещаемых дополнительно  к ранее размещенным ценным бумагам  того же выпуска эмиссионных ценных бумаг. Ценные бумаги дополнительного  выпуска размещаются на одинаковых условиях.

Итак, федеральными государственными ценными  бумагами признаются ценные бумаги, выпущенные от имени Российской Федерации. Денежные средства, привлекаемые в результате размещения федеральных государственных  ценных бумаг, и порядок их расходования определяются законодательством Российской Федерации.

На  рынке федеральных государственных  ценных бумаг присутствуют следующие  участники:

Эмитент.

В соответствии со статьей 2 Федерального закона "О рынке ценных бумаг" эмитентом признается юридическое  лицо или органы исполнительной власти либо органы местного самоуправления, несущие от своего имени обязательства  перед владельцами ценных бумаг  по осуществлению прав, закрепленных ими.

Решение об эмитенте ценных бумаг Российской Федерации принимается Правительством РФ. Эмитентом ценных бумаг Российской Федерации выступает федеральный  орган исполнительной власти, являющийся юридическим лицом, к функциям которого отнесены составление и исполнение федерального бюджета.

Министерство  финансов РФ от лица Российской Федерации  выступает заемщиком, а генеральным  агентом по обслуживанию выпусков государственных  ценных бумаг является Центральный  банк Российской Федерации (Банк России).

Эмитентом на рынке государственных ценных бумаг выступает государство  в лице Министерства финансов РФ. Первичное  размещение облигаций, так же как  и погашение, осуществляется Центральным  банком РФ по поручению Министерства финансов РФ.

Следует также сказать, что в апреле 2005 года Правительство Российской Федерации  утвердило положение о составе, порядке и сроках представления  информации о долговых обязательствах, существующих в форме государственных  займов, осуществленных путем выпуска  ценных бумаг от имени Российской Федерации.

Информация  о долговых обязательствах вносится в Государственную долговую книгу  в срок, определенный статьей 121 Бюджетного кодекса Российской Федерации.

Инвестор.

Инвестором  на рынке государственных ценных бумаг может быть любое юридическое  или физическое лицо, приобретающее  облигации и имеющее право  на владение ими, резиденты и нерезиденты  РФ.

Контролирующий  орган.

Контролирующим  органом на рынке государственных  ценных бумаг выступает Банк России и Министерство финансов.

Особенность рынка государственных ценных бумаг  состоит в том, что он является только биржевым фондовым рынком. Участники  этого рынка называются дилерами. Основным дилером на рынке государственных  ценных бумаг является Банк России, который действует на фондовом рынке  по поручению Министерства финансов РФ и отражает интересы государства. Остальные дилеры являются профессиональными  участниками рынка ценных бумаг.

 
Другие ценные бумаги.

 

Пай ПИФа – ценная бумага с отсутствием у этой ценой  бумаги конкретного эмитента. Паи  выпускаются управляющими компаниями Паевых инвестиционых фондов и дают право требовать долю в ПИФе опять  же у управляющей компании. В некоторых  случаях управляющая компания может  быть заменена, то фактически изменится  и эмитент пая, так как изменится  субъект, в отношении которого у  владельца пая имеются односторонние  права.  
Депозитарное свидетельство (расписка) – ценная бумага, удостоверяющая право ее владельца на определенную долю в пуле ценных бумаг, хранящихся в депозитарии.  
Депозитарные расписки получили распространение на всех развитых фондовых рынках в связи с удобством вывода с их помощью на рынок ценных бумаг иностранных эмитентов. Схема такова: не коя структура – резидент страны, где выпускаются депозитарные расписки (часто это авторитетный банк) или ее дочерняя организация, зарегистрированная в стране эмитента ценных бумаг, на которые выпускаются расписки, - депонирует пакет ценных бумаг иностранного эмитента в депозитарии. После этого регистрируется выпуск депозитарных расписок по установленным правилам (проверка финансового состояния эмитента базовых ценных бумаг). Депозитарные расписки выступают внутренними ценными бумагами для страны, где они эмитированы, что упрощает процедуру их покупки для рядового инвестора. 

Понятие, цели, задачи и функции рынка ценных бумаг.

 

Необходимым атрибутом рыночной экономики является наличие развитого  рынка ценных бумаг как механизма  перераспределения свободных финансовых ресурсов и накоплений внутри экономики  страны посредством выпуска и  обращения ценных бумаг.