Акции и акционерные общества в новой модели хозяйствования

     1.3. Операции c ценными бумагами

     Любой инвестор - физическое или юридическое  лицо - для совершения операций с акциями может обратиться в брокерскую фирму. Если вы заключили договор с брокерской фирмой, то по вашему поручению брокер обязан: - покупать и продавать ваши ценные бумаги на фондовой бирже или другой площадке, предназначенной для торгов ценными бумагами;- выдавать вам наличными или перечислять на ваш банковский счет прибыль от операций с вашими ценными бумагами и причитающиеся вам дивиденды;

     - отчитываться перед вами о  выполнении каждого вашего поручения о покупке или продаже ценных бумаг;

       Технология приобретения акций  через брокера очень проста. Вы  приходите в брокерскую фирму, предъявляете паспорт (если вы физическое лицо), и с вами заключают договор на обслуживание на рынке ценных бумаг. Этот договор будет основой для того, чтобы вы давали поручения вашему брокеру для работы на бирже. У каждой фондовой биржи (фондового отдела) есть свое руководство и штат сотрудников, но никто из них не имеет права сам осуществлять торговые операции. Задача сотрудников биржи - обеспечивать ее нормальное функционирование.

     Заключение  сделок с ценными бумагами происходит при участии фондовых бирж, являющихся организаторами торговли. Юридические и физические лица, не являющиеся профессиональными участниками, могут заключать сделки через посредство брокеров, аккредитованных на соответствующих биржах. В России фондовая биржа считается профессиональным участником фондового рынка, осуществляющим на нем деятельность по организации торговли ценными бумагами.

     Фондовая  биржа не имеет права совмещать  деятельность по организации торговли с иными видами деятельности, за исключением депозитарно-расчетной деятельности. Кроме фондовых бирж, организаторами торговли ценными бумагами признаются фондовые отделы товарных и валютных бирж и электронные системы торговли ценными бумагами.

     Фондовые  биржи в РФ, как и во многих странах мира создаются в форме некоммерческих партнерств, т.е. организаций, целью которых не является получение прибыли. Основная цель биржи - создание условий для осуществления коммерческой деятельности ее членами или другими участниками торгов. В России биржи организованы по американскому образцу - в форме некоммерческих партнерств; такая же организационная структура характерна и для большинства бирж развитых стран. Однако, в некоторых странах (ряд земель Германии, в Австрии) есть биржи, создаваемых в публично-правовой форме (нет членства и процедуры приема в члены биржи, а торговать может каждый, кто заплатил взнос). Торговать на бирже могут только члены биржи. Членами биржи (фондового отдела биржи) могут быть только юридические лица - профессиональные участники фондового рынка, имеющие лицензию на брокерскую и дилерскую деятельность. Брокерская фирма, желающая вступить в члены биржи, обязана пройти процедуру приема. Биржа может устанавливать минимальный размер приобретаемого пакета (лота) по каждой конкретной акции. Размер пакета зависит от конкретной биржи. Так, на МФБ минимальный пакет, продаваемый на основной сессии, составляет 1000 акций, на дополнительной – всего 10 акций. На ММВБ минимальный пакет зависит от цены акций данного эмитента – чем выше цена, тем меньше величина пакета. Например, минимальный лот по акциям Сбербанка и ЛУКойла - 1 акция, по остальным акциям – 100 акций. В РТС обращаются только крупные пакеты акций, чаще всего там лоты исчисляются не по количеству акций, а по минимальной сумме – по акциям наиболее надежных эмитентов (“голубым фишкам”) – $ 10 000.

     Оплата  и поставка ценных бумаг участникам сделки на бирже осуществляется через систему клиринга (взаимозачетов) и систему платежа. Депозитарий биржи может хранить на счетах депо не только ценные бумаги продавцов, но и деньги покупателей. При заключении сделки депозитарий биржи одновременно передает бумаги покупателю, а деньги продавцу посредством соответствующих записей на счетах депо участников сделки. Такая система называется системой поставки против платежа. При поставке против платежа риск неоплаты или несвоевременной поставки ценных бумаг практически равен нулю. При большом ежедневном числе сделок осуществление поставки против платежа для каждой пары участников торгов очень сложно, по этой причине на биржах существуют системы клиринга или взаимозачетов. Систему клиринга осуществляет так называемый расчетный банк – т.е. банк, где все брокеры - члены данной биржи открывают счета, по которым проводятся платежи за ценные бумаги. Технология клиринга на бирже заключается в обработке электронной платежной системой банка сделок каждого участника торгов, заключенных с другими участниками на данный период времени. Цель клиринга – установление и подтверждение параметров всех заключенных в торговой системе сделок. Клиринг на бирже осуществляется непрерывно в течение всего времени торгов. Таким образом, сделки, заключенные на бирже, позволяют уменьшить риск участников сделки, более того, сделать его практически равным нулю. Биржевая инфраструктура будет продолжать совершенствоваться. Среди организаторов торговли основными действующими лицами сейчас выступают крупнейшие биржевые группы (ММВБ-НДЦ и РТС-ДКК), имеющие в своем составе расчетные депозитарии. Конкуренция между ними будет вестись как путем расширения спектра предлагаемых услуг, так и через установление демпинговых тарифов, в том числе за депозитарное обслуживание.

     Если  вы заключили договор с брокерской фирмой, то по вашему поручению брокер обязан: покупать и продавать ваши ценные бумаги на фондовой бирже или другой площадке, предназначенной для торгов ценными бумагами выдавать вам наличными или перечислять на ваш банковский счет прибыль от операций с вашими ценными бумагами и причитающиеся вам дивиденды отчитываться перед вами о выполнении каждого вашего поручения о покупке или продаже ценных бумаг. Далее все будет зависеть от того, какие операции вы хотите совершать. Если вы покупаете ценные бумаги, то вы должны будете внести в фирму соответствующую сумму денег для покупки акций. Брокер перечислит ваши деньги на биржу, где вам откроют счет, на котором будут учитываться ваши операции с ценными бумагами, а также денежные средства. Менеджеры по работе с клиентами вашей брокерской фирмы будут постоянно с вами взаимодействовать - заключать договор, организовывать перевод денег с биржи на ваш счет в банке либо выдачу вам денег от операций наличными. После того, как договор заключен и счет открыт, вы можете покупать ценные бумаги. Для этого достаточно всего лишь дать распоряжение на покупку или продажу ценных бумаг уполномоченному представителю брокера - трейдеру на соответствующей бирже.

     Если, например, вы стали владельцем акций  предприятия в результате его  приватизации и желаете их продать  по рыночной цене, то сделать это  можно опять же через вашу брокерскую фирму. Вы приходите в фирму с паспортом и выпиской о наличии соответствующих акций и заключаете с ней договор купли-продажи. Далее с этим договором вы едете в соответствующий депозитарий и осуществляете перерегистрацию акций на счет фирмы-покупателя. Получив уведомление о проведенной перерегистрации, вы предъявляете его в фирме и получаете деньги за проданные акции с учетом налога на полученный вами доход. При каждой сделке с ценными бумагами брокерская фирма удерживает с комиссионные в виде определенного процента от суммы сделки. Комиссия за сделку с ценными бумагами в брокерских фирмах, как правило, меняется в зависимости от суммы сделки – чем больше сумма сделки, тем меньше ставка комиссии.

     2 Акции

     2.1 Понятие акции

     В структуре рыночной экономики особо  выделяется рынок ценных бумаг. Он так именуется потому, что объектом купли-продажи на нём является весьма специфический товар, который и назван ценными бумагами. Ценная бумага - это своеобразный аналог денег в виде денежного документа, дающего владельцу гарантированное право на получение определённой суммы денежных средств или удостоверяющий его право имущественного владения в установленном применительно к данному виду документа порядке. В этом, собственно, и состоит его ценность.

     По  мере перехода к рыночной экономике  ситуация стала существенным образом изменяться. Появились акции, облигации с купонами, сертификатами, другие виды ценных бумаг, акционерные общества, коммерческие банки, оперирующие ценными бумагами. Особое значение в нашей стране выпуск ценных бумаг приобретает в условиях перевода государственных предприятий в коллективную и частную собственность посредством приватизации. Основной формой, главным способом приватизации является акционирование. Оно понимается двояким образом.

     С одной стороны, это возможность превращения государственного предприятия в акционерное общество, то есть перехода от государственной формы собственности к коллективно-частной, в рамках которой собственниками предприятий становятся организации и лица, приобретающие акции данных предприятий. С другой стороны, если предприятие приходится выкупать у нынешних собственников в лице уполномоченных государственных органов, то необходимые для этого денежные средства могут быть получены путём продажи акций  приватизируемого предприятия.

     Одним из видов такого «разумного» кредитования являются операции с различного рода ценными бумагами, суть которых состоит в том, что при нехватке денег, но наличии имущества, под него выпускаются ценные бумаги, реализуемые тем, у кого деньги имеются в избытке. Знание видов ценных бумаг, возможностей их приобретения и продажи, правил обращения, выгод и опасностей их покупки сегодня крайне необходимо не только хозяйственным руководителям и предпринимателям, но членам трудовых коллективов просто человеку, желающему стать обладателем акции, облигации, сертификата. Довольно часто покупатель ценной бумаги, приобретающий её тем или иным способом, просто не в состоянии оценить, какие ценные бумаги целесообразно хватать, а какие нет. Впрочем, в нынешней экономической кутерьме и специалисту нелегко определить рациональный способ действий. Рынок, как говорится, есть рынок, и риска на нём не избежать.

     Акции появились с возникновением акционерных  обществ. Исторически первые акционерные общества стали образовываться при строительстве железных дорог, требующем крупных финансовых вложений. Финансовые же возможности индивидуального капитала ограничены, поэтому строительство железных дорог, как и создание многих других капиталоемких производств, стало возможным благодаря объединению индивидуальных капиталов в совместный капитал в форме акционерного общества.

     Все учредители акционерного общества, т.е. физические и юридические лица, вложившие в него свои деньги, его собственники, а значит, каждый из них вправе управлять деятельностью общества и получать часть прибыли. Однако роль учредителей в управлении акционерным обществом и доля причитающихся прибылей определяются долей индивидуального вклада каждого в формирование уставного капитала общества. Для фиксации прав учредителям-акционерам выдавали соответствующие документы, фиксирующие их долю в уставном капитале и удостоверяющие тем самым их права. Эти документы стали прообразом будущих акций. Акциями эти документы стали тогда, когда начали свободно обращаться вне рамок акционерного общества, ибо свободное обращение на рынке является обязательным атрибутом ценной бумаги. Обращение акций было связано с изменением состава участников акционерного общества, ибо с течением времени одни выходили из общества, другие входили. Если один из учредителей хочет выйти из акционерного общества, он вправе забрать свою долю капитала. Но как это сделать, если внесенные когда-то деньги материализованы в производственные помещения, оборудование и т.д. Единственный разумный выход — это продажа документа, фиксирующего его долю в уставном капитале. Кто продает свой документ, тот выходит из акционерного общества, кто его приобретает — вступает в него. Неожиданным свойством будущей акции оказалась ее рыночная цена. Ценам всех товаров на рынке свойственна изменчивость. Но диапазон колебаний рыночной стоимости акции на общем фоне ценовых колебаний по разным товарам оказался беспрецедентным. Дело в том, что, в отличие от других товаров, при купле-продаже акций объектом торговли являются не сами акции, а стоящая за ними рыночная стоимость акционерного общества. Если, на взгляд покупателя, у акционерного общества есть перспектива развития, он готов платить за акции пропорционально этой перспективе. В противном случае стоимость акций будет падать пропорционально бесперспективности акционерного общества. Перспективность или бесперспективность акционерного общества — понятия во многом относительные и субъективные. Они определяются не только реальным положением дел в акционерном обществе, но и субъективной оценкой этого положения участниками рынка акций. Эти оценки вследствие своей субъективности могут часто и резко меняться в зависимости от множества факторов, что и определяет высокую изменчивость рыночной стоимости акции.

                 Акция — рискованная ценная бумага:

     Акция – эмиссионная ценная бумага, закрепляющая права ее владельца (акционера) на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов, на участие в управлении акционерным обществом и на часть имущества, остающегося после его ликвидации.

     Акционер  – это только владелец ценной бумаги, непосредственно имуществом он не распоряжается, он лишь в праве получать дивиденды и использовать своё право голоса на собраниях акционеров, которая ему даёт каждая акция. Имущественная же собственность акционерного предприятия обезличена, ею распоряжаются все акционеры, а точнее их собрания, правление, наёмная администрация. В этом и состоит единение личной (частной) и коллективной собственности, тем более что владельцами акций могут быть не только индивидуумы, но и организации.

     Объектом  собственности акционера является только акция. Только по отношению к ней он может реализовать отношения собственности: продать, подарить, передать по наследству. Однако акционер практически не является собственником акционерного капитала, имущества акционерного предприятия, поскольку непосредственно не распоряжается тем, как используется пай, вложенный им в виде денег, заплаченных за купленные акции. Акционерный капитал, имущество акционерного общества, являются объектом распоряжения, владения и ответственности со стороны акционерного общества как юридического лица.

     Акция самая интересная ценная бумага, ибо предоставляет инвестору широкий диапазон действий для реализации своих экономических интересов. И в то же время акция — это самая опасная из ценных бумаг. Особенно опасна она для азартных людей, стремящихся быстро обогатиться. Если азарт не подкреплен профессионализмом, холодным расчетом, чутьем, наконец, то чаще всего рискованные операции с акциями приводят к печальным результатам. Рискуют, однако, не только азартные, но и осторожные люди, приобретая акции. В чем же состоит риск приобретения акций?

     1.Вложив деньги в акции, вы уже не можете их вернуть, потребовав у акционерного общества выкупа ваших акций. Конечно, акции можно продать любому, пожелавшему их купить. А если не найдется такого покупателя?

2. Выплата акционерам доходов по акциям не является обязательной для акционерного общества. Иначе говоря, общество не обязано выплачивать акционерам какой-либо доход и может не выплачивать его годами на совершенно законных основаниях.
3. В случае банкротства акционерного общества, владельцем акций которого вам не посчастливилось стать, у вас нет практически никаких, шансов на получение хотя бы частичной компенсации. Дело в том, что преимущественное по сравнению с акционерами право на получение такой компенсации имеют работники общества (задолженность по зарплате), государство (задолженность по налогам),владельцы облигаций и кредиторы общества.