Вторичный рынок ценных бумаг

    Таким образом, первичный рынок - это рынок  первых и повторных эмиссий ценных бумаг, на котором осуществляется их начальное размещение среди инвесторов.

    Важнейшей чертой первичного рынка является полное раскрытие информации для инвесторов, позволяющее сделать обоснованный выбор ценной бумаги для вложения денежных средств. Вся деятельность на первичном рынке служит для раскрытия информации: подготовка проспекта эмиссии, его регистрация и контроль государственными органами с позиций полноты представленных данных, публикация проспекта и итогов подписки и т.д.

    Первичный рынок ценных бумаг предполагает обязательное существование вторичного рынка. Более того, существование  первичного рынка в условиях отсутствия вторичного рынка практически невозможно.

    Вторичный рынок – рынок, на котором осуществляется обращение ценных бумаг в форме  перепродажи ранее выпущенных и  в других формах.

    Основными участниками рынка являются спекулянты, целью которых является получение прибыли в виде курсовой разницы.

    Содержание  их деятельности сводится к постоянной купле-продаже ценных бумаг.

    Курсовая  стоимость формируется под воздействием спроса и предложения.

    На  вторичном рынке происходит постоянное перераспределение собственности, которое всегда имеет одно направление – от мелких собственников к крупным.

    Миграция  капитала осуществляется в виде перелива его к местам необходимого приложения и оттока капитала из тех отраслей, предприятий, где имеется его  излишек.

    Механизм  движения капитала:

1. рост спроса на определенные товары и услуги;
2. возрастание цены на данные товары услуги;
3. рост прибыли от производства данных товаров и услуг;
4. в эти отрасли устремляются капиталы, высвобождающиеся из тех отраслей производства, на продукцию которых спрос сокращается и которые становятся менее прибыльными.

    Вторичный рынок в отличие от первичного не влияет на размеры инвестиций и  накоплений в стране. Он обеспечивает лишь постоянное перераспределение  уже аккумулированных через первичный рынок денежных средств между различными субъектами хозяйствования. Так как целью биржевых спекулянтов является получение максимального дохода в виде курсовой разницы, то они продают ценные бумаги предприятий, исчерпавших свои возможности роста прибыли, и покупают ценные бумаги перспективных предприятий и отраслей хозяйства.

    Вторичный рынок обеспечивает ликвидность  ценных бумаг, возможность их реализации по приемлемому курсу.

    Вторичный рынок ценных бумаг, концентрируя спрос  и предложение обращающихся ценных бумаг, формирует равновесный курс, по которому продавцы согласны продать, а покупатели – купить ценные бумаги, что необходимо при перераспределении ссудного капитала между отраслями и сферами экономики, между хозяйствующими субъектами.

    Функцией  вторичного рынка становится сбалансированность рынка ценных бумаг и обеспечение ликвидности. Ликвидный рынок характеризуется незначительным разрывом между ценой продавца и ценой покупателя; небольшими колебаниями цен от сделки к сделке. Более того ликвидность рынка тем выше, чем больше число перепродажи ценных бумаг, а также чем выше процент новизны предложенных для продажи ценных бумаг.

    Таким образом, без полнокровного вторичного рынка нельзя говорить об эффективном функционировании первичного рынка. Создавая механизм для немедленной перепродажи бумаг, вторичный рынок усиливает к ним доверие со стороны вкладчиков, стимулирует их желание покупать новые фондовые ценности и тем самым способствует более полному аккумулированию ресурсов общества в интересах производства. При отсутствии вторичного рынка или его слабой организации последующая перепродажа ценных бумаг была бы невозможна или затруднена, что оттолкнуло бы инвесторов от покупки всех или части бумаг. В итоге общество осталось бы в проигрыше, так как многие, особенно новейшие предприятия и начинания, не получили бы необходимой финансовой поддержки.

    В структуре вторичного рынка выделяют биржевой и внебиржевой оборот ценных бумаг.

    Термин  «биржевой оборот» означает куплю-продажу  ценных бумаг на бирже. Внебиржевой оборот означает куплю-продажу бумаг вне стен биржи посредством прямого согласования условий сделки между продавцом и покупателем. На биржу допускаются не все компании, а только те из них, которые отвечают установленным на бирже правилам. Тот факт, что бумаги какой-либо фирмы котируются (т.е. продаются и покупаются) на бирже, является для нее престижным. Одновременно биржа не допускает к биржевому обороту бумаги второразрядных компаний.

    Каждая  биржа устанавливает свои требования к приему ценных бумаг. Поэтому бумаги некоторых компаний могут котироваться на одной  и не котироваться на другой бирже. Во внебиржевом обороте котируются бумаги обычно второразрядных компаний; бумаги некоторых фирм могут одновременно обращаться как в биржевом, так и во внебиржевом обороте.

    Внебиржевой оборот действует на основе телефона, телекса, компьютерной сети, объединяющих в единый организм проводами связи  тысячи инвестиционных фирм. Если биржевой рынок доступен только для солидных корпораций, то внебиржевой – практически  любой компании. Для этого необходимо только чтобы нашлась брокерская фирма, которая согласилась бы поддержать вторичный рынок по данному виду бумаг.

    Существует  также компьютеризированный рынок, где торговля ведется через компьютерные сети, объединяющие соответствующих фондовых посредников. С помощью такой системы инвесторами достигается крупная экономия на комиссионных, и риск дестабилизации фондового рынка уменьшается.

    Если  заинтересованным лицам необходима немедленная купля-продажа ценных бумаг, то ими используется  так называемый кассовый рынок ценных бумаг. Сделки на этом рынке исполняются в течении 1-2 рабочих дней.

    В случае необходимости могут заключаться  разнообразные по виду сделки со сроком исполнения, превышающим два рабочих  дня и составляющим порой три месяца. Такие сделки совершаются на срочных рынках ценных бумаг.

    2.2.Фондовые биржи и механизм их функционирования

    Вначале появились товарные биржи, на которых  обращались стандартные, взаимозаменяемые товары. Затем по мере развития из товарных бирж вышли фондовые отделы товарных бирж и фондовые биржи. XVI-XVIIвв. – период развития бирж. В 1531-1538гг. появились крупные биржи в Амстердаме, Антверпене. C 1607г. начала действовать Амстердамская фондовая биржа, был отобран механизм биржевых спекуляций. В 1705г. фондовая биржа появилась в России (в Петербурге). До середины XX в. (почти 200 лет) лидирующее положение занимала Лондонская фондовая биржа, затем первенство перешло к американской бирже в Нью-Йорке. В 80-х годах она занимала первое место в мире по объему операций с ценными бумагами. В настоящее время существует около 150 бирж в мире. Некоторые из них (более 30) входят в Международную федерацию фондовых бирж (МФФБ), штаб-квартира которой находится в Париже. Целью МФФБ является координация структур рынков ценных бумаг и обеспечение равных прав для всех акционеров. На ежегодных совещаниях МФФБ рассматриваются такие вопросы, как законодательство и регулирование торговли ценными бумагами, влияние экономической политики на фондовый рынок, развитие технологии биржевого дела и др.

    Фондовая  биржа - это организованный рынок  для торговли стандартными финансовыми  инструментами, создаваемая профессиональными  участниками фондового рынка  для взаимных оптовых операций. Фондовая биржа выступает в качестве торгового, профессионального и технологического ядра рынка ценных бумаг.

    Признаки  классической фондовой биржи:

• это централизованный рынок, с фиксированным местом торговли, т.е. наличием торговой площадки;
• на данном рынке существует процедура отбора наилучших товаров (ценных бумаг), отвечающих определенным требованиям (финансовая устойчивость и крупные размеры эмитента, массовость ценной бумаги, как однородного и стандартного товара, массовость спроса, четко выраженная колеблемость цен и т.д.);
• существование процедуры отбора лучших операторов рынка в качестве членов биржи;
• наличие временного регламента торговли ценными бумагами и стандартных торговых процедур;
• централизация регистрации сделок и расчетов по ним;
• установление официальных (биржевых) котировок;
• надзор за членами биржи (с позиций их финансовой устойчивости, безопасного ведения бизнеса и соблюдения этики фондового рынка).

    С точки зрения правового статуса  в мире существуют три типа фондовых бирж:

• публично-правовые;
• частные;
• смешанные.

    Публично-правовая организация фондовой биржи находится под постоянным государственным контролем. Государство участвует в составлении Правил биржевой торговли и контролирует их выполнение, обеспечивает правопорядок на бирже во время торгов, назначает биржевых маклеров и отстраняет их от работы и т. д. Этот тип бирж распространен в Германии, Франции и других странах.

    Частные биржи, создаваемые в форме акционерного общества, полностью самостоятельны в организации биржевой торговли. Это не означает, что государство  остается в стороне. Оно не берет на себя никаких гарантий по обеспечению стабильности биржевой торговли и снижению риска торговых сделок. Однако все сделки на бирже осуществляются в соответствии с действующим в стране законодательством, нарушение которого предполагает определенную правовую ответственность. Такие биржи характерны для Великобритании и США.

    Если  фондовые биржи создаются как  акционерные общества, но при этом не менее 50% их капитала принадлежит  государству, они относятся к  типу смешанных организаций. Во главе  таких бирж стоят выборные биржевые органы. Подобные биржи успешно функционируют в Австрии, Швеции и Швейцарии.

    В соответствии с российским законодательством  фондовая биржа создается в форме  некоммерческого партнерства.

    Фондовая  биржа организует торговлю ценными бумагами только между членами биржи, в качестве которых могут выступать любые профессиональные участники рынка ценных бумаг (брокеры, дилеры, управляющие ценными бумагами, банки, клиринговые организации). Служащие фондовой биржи не могут быть учредителями и участниками профессиональных участников рынка ценных бумаг, а также самостоятельно участвовать в качестве предпринимателей в деятельности фондовой биржи.

    Организационно-правовая структура биржи может быть представлена в приложении 1.

    Общее собрание членов биржи является ее высшим законодательным органом управления. Очередность собрания членов биржи определяется Уставом биржи, но не реже одного раза в год. К исключительной компетенции общего собрания относятся следующие вопросы:

• внесение изменений и дополнений в устав биржи или утверждение устава биржи в новой редакции;
• утверждение годовых отчетов, бухгалтерских балансов, счета прибылей с убытков;
• утверждение стратегических планов развития биржи;
• прием новых членов;
• принятие решения о прекращении деятельности биржи;
• утверждение сметы расходов на содержание совета (комитета) и персонала наемных работников биржи.

    В перерывах между общими собраниями руководит биржевой деятельностью  биржевой совет. Состав биржевого совета определяется уставом биржи или  решением общего собрания членов биржи.

    Из  состава совета формируется исполнительный орган биржи – правление биржи, в задачи которого входит:

• наем и увольнение персонала биржи;
• руководство текущей деятельностью биржи;
• утверждение штатов, издание приказов, совершение других актов

    от  имени и по поручению биржевого  совета.

    Контроль  за финансово-хозяйственной деятельностью  биржи осуществляет ревизионная  комиссия, избираемая общим собранием  в соответствии с уставом биржи. Как правило, в ее обязанности  входит:

• оценка правомочий решений, принимаемых органами управления;
• проверка соблюдения биржей и ее исполнительными органами законодательных актов, инструкций и решений общих собраний;
• оценка состояния кассы и фондов биржи;
• проверка правильности оперативного, бухгалтерского и статистического учета и отчетности и др.