Виды операций с ценными бумагами

    Значение  инвестора на фондовом рынке трудно переоценить. Рынок любой ценной бумаги существует и развивается, если в его основе лежит интерес  инвестора к ее приобретению.

    Федеральный закон «О рынке ценных бумаг» определяет инвестора как лицо, которому ценные бумаги принадлежат на праве собственности (собственник) или ином вещном праве (владелец).

    Инвестиционная  операция на рынке ценных бумаг –  это обмен капитала в форме  денег на капитал в форме ценной бумаги; по своей внешней форме - это чаще всего покупка ценной бумаги, но покупка ее в качестве капитала. Инвестиционная операция с  ценной бумагой называется также  инвестированием в ценную бумагу.

    Покупка ценной бумаги в качестве капитала есть именно инвестиционная операция, а не просто покупка, поскольку она  имеет своей целью получение  инвестиционного дохода от нее в  течении срока владения ценной бумагой.

    Инвесторов  можно классифицировать по ряду признаков. Наиболее значимым можно считать  их статус. Тогда инвесторов можно  разделить на физических лиц, корпоративных  и коллективных инвесторов и государство.

    Если  основным эмитентом на рынке ценных бумаг является государство, то основным инвестором, определяющим состояние  фондового рынка, - физическое лицо, использующее свои сбережения для приобретения ценных бумаг с целью получения  дополнительных доходов и выступающее  в качестве поставщика капитала на рынке ценных бумаг.

    Цели  проведения инвестиционных операций:

    ▪ расширение и диверсификация доходной базы банка или акционерного общества;

    ▪ повышение финансовой устойчивости и понижение общего риска за счет расширения видов деятельности;

    ▪ обеспечение присутствия банка  или акционерного общества на наиболее динамичных рынках, удержание рыночной ниши;

    ▪ расширение клиентской и ресурсной  базы, видов услуг, оказываемых клиентам, посредством создания дочерних финансовых институтов;

    ▪ усиление влияния на клиентов (через  контроль их ценных бумаг).

    Рассмотрим  инвестиционные операции на примере  деятельности коммерческого банка. Главная задача инвестиционной деятельности банка состоит в правильном формировании его инвестиционного портфеля.

    Инвестиционный  портфель представляет собой совокупность активов, сформированных в сознательно  определенной пропорции для достижения одной или нескольких инвестиционных целей. Теоретически портфель может  состоять из бумаг одного вида, а  также менять свою структуру путем  замещения одних бумаг другими. Основная задача портфельного инвестирования – улучшить условия инвестирования, придав совокупности ценных бумаг инвестиционные характеристики, не достижимые с позиции  отдельно взятой ценной бумаги и возможные  только при их комбинации.

    Перед формированием портфеля ценных бумаг  необходимо четко определить инвестиционные цели. Чаще всего коммерческие банки  на рынке ценных бумаг преследуют следующие цели:

    ▪ гарантия определенных платежей к известному сроку;

    ▪ получение регулярных текущих выплат и гарантирование платежей к известному срок;

    ▪ максимизация дохода к определенному  сроку.

    Если  исходить из представленных инвестиционных целей и общей сути банковского  дела, то можно сказать, что банк, являясь посредником «депозитарного» типа, инвестирует средства,  взятые в долг. Но если при определении инвестиционных целей уровень доходности банк устанавливает самостоятельно, то в отношении уровня риска существуют внешние ограничения, определяемые центральными банками или законодательно.

    Очевидно, что большинству инвестиционных целей коммерческого банка соответствуют  инвестиции в долговые инструменты. Долговые ценные бумаги как вложение в невещественный актив представляют собой средства, данные в долг в  обмен на право получения дохода в виде процента, и обязанность  заемщика вернуть сумму долга  в указанное время.

    Таким образом, наиболее распространенным объектом инвестирования для коммерческих банков являются долговые ценные бумаги. После  того как определены инвестиционные цели и для инвестирования выбраны  виды ценных бумаг (акции, облигации, срочные  инструменты), важно провести внутригрупповую  оценку выбранных инструментов  с позиции инвестиционных целей будущего портфеля. Результатом процесса оценки должны быть конкретные параметры, соответствующие поставленным целям, а именно доходность, риск и цена каждого отдельного инструмента.[6] 
 
 
 
 
 

    3. Брокерские и дилерские  операции.

    Согласно  ст. 3 Закона « О рынке ценных бумаг» под брокерской деятельностью понимается совершение гражданско-правовых сделок с ценными бумагами в качестве поверенного или комиссионера, действующего на основании договора поручения или комиссии, а также доверенности на совершение таких сделок при отсутствии указаний на полномочия поверенного или комиссионера в договоре.

    Брокер  – профессиональный посредник на рынке ценных бумаг. В отличии  от дилера, совершающего сделки купли-продажи  от своего имени и за свой счет, брокер осуществляет эти операции в интересах  клиента и за его счет. Покупка  ценных бумаг для собственных  целей для него имеет второстепенное значение.

    С юридической точки зрения сделка с ценными бумагами имеет свою специфику в зависимости от того, как действует брокер: как поверенный (по договору поручения) или как комиссионер (по договору комиссии).

    Согласно  договору поручения одна сторона (поверенный) обязуется совершить от имени  и за счет другой стороны (доверителя) определенные юридические действия, прежде всего сделки; поверенный (брокер) имеет право заключать сделки для доверителя (клиента). Стороной этих сделок становится клиент, и именно у него, а не у брокера возникают  соответствующие права и обязанности. Расчеты по сделке, в которой брокер выступает поверенным, осуществляются его клиентом со счета собственника в реестре или депозитарии (при продаже ценных бумаг) или с расчетного счета в банке (при покупке ценных бумаг).

    По  договору комиссии одна сторона (комиссионер) обязуется по поручению другой стороны (комитента) за вознаграждение совершить  одну или несколько сделок от своего имени, но за счет комитента. Договор  комиссии, как и договор поручения, представляет собой юридическое  оформление посреднических услуг: одно лицо (брокер) действует за счет и в интересах другого лица (клиента) по его поручению.

    Согласно  ст. 4 Закона «О рынке ценных бумаг» дилерской деятельностью признается совершение сделок купли-продажи ценных бумаг от своего имени и за свой счет путем публичного объявления цен  покупки и/или продажи определенных ценных бумаг с обязательством покупки  и/или продажи этих ценных бумаг  по объявленным лицом, осуществляющим такую деятельность, ценам.[2, c.209]

    Далее рассмотрим права и функции дилера.

    Права дилера:

    ▪ совершать сделки купли-продажи  ценных бумаг;

    ▪ выступать андеррайтером при  первичном размещении ценных бумаг;

    ▪ оказывать консультационные услуги.

    Функции дилера:

    ▪ обеспечивают информацию о выпуске ценных бумаг, их курса и качества;

    ▪ следят за состоянием рынка ценных бумаг, совершают операции за свой счет, чтобы выровнить курс ценных бумаг;

    ▪ выступают как операторы, объявляют  цену продажи-покупки, максимальное и  минимальное количество продаваемых  ценных бумаг (котировка ценных бумаг). Срок в течении которого действуют  цены.[8]

    Далее рассмотрим дилерскую и брокерскую деятельность банков.

    Банки обеспечивают обслуживание клиентов на вне биржевом рынке – неорганизованном или частично организованном рынке, заключение сделок на котором производится в соответствии с законодательством РФ.

    Дилерская деятельность банка – совершение сделок купли-продажи ценных бумаг от своего имени и за свой счет. Для осуществления дилерской деятельности банк должен соответствовать следующим требованиям ФКЦБ и ЦБ РФ:

    •      иметь лицензию профессионального  участника рынка ценных бумаг  на осуществление дилерской, брокерской и депозитарной деятельности;

    •      не иметь нарушений налогового законодательства. Кроме того, на последнюю отчетную дату Кандидат не должен иметь задолженности  по платежам в соответствующие бюджеты  и внебюджетные фонды;

    •      не иметь санкции в виде приостановления  или аннулирования действия лицензии профессионального участника рынка  ценных бумаг;

    •      иметь собственные средства (капитал), соответствующие требованиям, установленным ФКЦБ России для профессиональных участников рынка ценных бумаг, осуществляющих на условиях совмещения дилерскую, брокерскую и депозитарную деятельность, но не менее суммы, эквивалентной 1 млн. евро;

    •      не иметь убытков по итогам последнего отчетного периода, а также по итогам прошедшего года;

    •      банк должен являться членом саморегулируемой организации профессиональных участников рынка ценных бумаг, получившей в  установленном порядке лицензию ФКЦБ России и др.

    Дилерские операции банка основаны на ряде принципов:

    •      проведение операций в соответствии с требованиями действующих законодательных  и нормативных актов;

    •      приобретение в собственных интересах  или в интересах другого инвестора  ценных бумаг, обеспечивающих ликвидность  активов и приносящих максимальный доход;

    •      отражение операций по купле-продаже ценных бумаг от своего имени и за свой счет на балансовых счетах и на счетах раздела  срочные операции.

    Организация дилерской деятельности в банке  включает:

    •   формирование общей политики банка  по операциям с ценными бумагами и порядок принятия решений об инвестировании;

    •      создание специализированных подразделений  банка и подготовка соответствующих  специалистов для проведения операций с ценными бумагами;

    •      наличие внутрибанковских положений, регламентирующих проведение операций и документооборот по ним, а также  соответствие их действующему законодательству;

    •      разработку процедур внутреннего контроля за проводимыми операциями.[3, c.65]

    Банк  осуществляет брокерскую деятельность по поручению клиента на основе договора об оказании брокерских услуг. При этом банк по отношению к клиенту обязан:

    •      исполнять обязательства по договору, действуя добросовестно и исключительно  в интересах клиента;

    •      соблюдать требования законодательства РФ и нормативных правовых актов  ЦБ РФ и ФКЦБ;

    •      доводить до сведения клиента всю  необходимую информацию, связанную  с исполнением обязательств брокерского  договора;

    •      не осуществлять манипулирования ценами на рынке ценных бумаг и понуждения к покупке или продаже ценных бумаг, в том числе умышленно  искажая информацию о ценных бумагах, эмитентах ценных бумаг, ценах на ценные бумаги;

    •      совершать сделки купли-продажи ценных бумаг по поручению клиента в первоочередном порядке относительно собственных сделок банка;

    •      исполнять поручения клиента  в порядке их поступления и обеспечивать наилучшие условия исполнения этих поручений;