Валютный рынок

индивидуумы и фирмы, выполняющие коммерческие и инвестиционные операции;

   арбитражеры и спекулянты;

   центральные банки и казначейства.

   Банки и небанковские дилеры, торгующие  иностранной валютой, «делают рынок» как в техническом, так и в  организационном смысле. Они получают прибыль, покупая иностранную валюту по ее реальной цене и перепродавая по несколько более высокой цене, называемой «ценой продажи».

   Индивидуумы и фирмы используют валютный рынок, чтобы способствовать выполнению своих  коммерческих и финансовых операций. Эта группа состоит из экспортеров, импортеров, инвесторов международных  фондов, межнациональных фирм и туристов. Использование ими валютного  рынка является необходимым элементом  их коммерческих и инвестиционных программ, однако, носит эпизодический характер. Некоторые из этих участников используют рынок для «хеджа» (избегая риска, связанного с курсами обмена валюты).

   Спекулянты  и арбитражеры получают прибыль  внутри самого рынка. Они оперируют  только в собственных интересах, не обслуживая клиентов и не обеспечивая  непрерывности работы рынка. Например, участники, занимающиеся арбитражем, получают прибыль от разницы цен между  различными рынками.

   Центральные банки и казначейства используют рынок для того, чтобы приобрести запасы иностранной валюты или избавиться от них; повлиять на цены, по которым  ведется торговля их собственной  валютой. Они стремятся повлиять на курс обмена валюты таким образом, чтобы это служило интересам их страны.

   Субъекты  валютного рынка осуществляют свою деятельность на валютном рынке, специфическим  сектором которого является фондовая (валютная) биржа. Главная функция  фондовой (валютной) биржи состоит  в выявлении реальной рыночной цены товара (валютного курса), с учетом изменения предложения и спроса на нее. Кроме основной ценоопределяющей функции, современные биржи выполняют  другие функции:

сопоставление торгового и фактического спроса и предложения и выявление  на этой основе реального валютного  курса. Биржевые котировки показывают согласованное соотношение планового  и фактического спроса и предложения  на бирже, что позволяет учесть все  факторы, влияющие на рыночную цену;

хеджирование. Применяется хеджирование на фьючерсных рынках для защиты от неблагоприятных  колебаний цен (курсов валют); прогнозирование валютного курса. Для прогнозирования применяется как фундаментальный (традиционный) экономический анализ, так и специфический, используемый только на биржах способ – так называемый технический (механический) анализ. Прогноз изменения цен с помощью фундаментального метода основан на изучении факторов спроса и предложения. Фундаментальный анализ основан на следующем принципе: любой экономический фактор, снижающий предложение или увеличивающий спрос на валюту, ведет к повышению валютного курса и, наоборот, любой фактор, увеличивающий предложение или уменьшающий спрос на валюту, как правило, приводит к накоплению запасов и снижению валютного курса. Техническим анализом называют прогнозирование рыночной ситуации путем изучения динамики валютного курса в перспективе, пользуясь сведениями о прошлых валютных курсах, процентных ставках и других коммерческих параметров; стабилизирующая функция. Процесс, способствующий установлению и стабилизации валютного курса, включает публичное установление валютного курса на начало и конец биржевого дня (биржевая котировка), гласность заключения сделок, ограничение дневного колебания валютного курса пределами, установленными биржевыми правилами, предоставление членам биржи информации о спросе и предложении на различные валюты. Биржевая спекуляция, предусматривающая игру и на повышение, и на понижение курса валют, непосредственно оказывает определяющее влияние на стабилизационную функцию биржи. Спекуляция на валютных рынках ведет к смягчению перепадов цен. Например, покупками валюты по низкому валютному курсу спекулянты содействуют увеличению спроса на нее. Вследствие роста спроса поднимается и цена валюты. И наоборот, продавая валюту по высокому курсу, спекулянты снижают высокий спрос и, следовательно, валютные курсы. Поэтому спекулятивная деятельность способствует смягчению резких колебаний валютных курсов. Таким образом, наличие на бирже постоянного спроса и предложения, создаваемого через механизм биржевых спекуляций, содействует стабилизации рынка и валютного курса.

Функционирование  современной биржи в рыночной экономике неразрывно связано с  развитой системой государственного регулирования, целью которой является формирование условий для биржевой деятельности, обеспечение определенных гарантий, прежде всего, мелким сберегателям и  средним предприятиям. 
 
 
 
 
 
 
 
 

4. Объекты валютного рынка (FOREX)

   Под объектами валютного рынка понимаются валютные операции и валютные ценности.

   Валютные  операции представляют собой вид  деятельности государства, предприятий, организаций, банковских и других финансово-кредитных  институтов по купле-продаже, расчетам и предоставлению в ссуду иностранной  валюты.

   Валютные  операции совершаются на валютных рынках. В соответствии с разделением  валютных рынков на спот (наличный, кассовый, текущий) и срочный, выделяют соответствующие  виды валютных операций. При этом, если на рынке спот осуществляются наличные (кассовые, текущие, спот) операции, т.е. операции по купле-продаже валюты, расчеты  по которым осуществляются не позднее 2 банковских дней, то на срочном валютном рынке осуществляются разнообразные  валютные операции со сроком исполнения более чем через два банковских дня (т.е. в будущем). К таким операциям  относят операции типа валютный форвард, валютный (финансовый) фьючерс, валютный (чистый) опцион, сделки своп и др. Все  они имеют схожий механизм установления валютного курса и окончательного исполнения валютного контракта.

   Курс, применяемый при сделках спот, называется спот-курсом. Спот-курс отражает, сколь высоко оценивается национальная валюта за пределами данной страны в момент проведения операций.

   Экономические агенты могут воспользоваться услугами срочного (форвардного) валютного рынка. Если участнику валютного рынка  потребуется купить иностранную  валюту через определенный период времени, он может заключить так называемый срочный контракт на покупку этой валюты. К срочным валютным сделкам  относятся форвардные контракты, фьючерсные контракты и валютные опционы.

   Как форвардный, так и фьючерсный контракт представляют собой соглашение между двумя сторонами об обмене фиксированного количества валюты на определенную дату в будущем по заранее оговоренному (срочному) курсу. Оба контракта обязательны к исполнению. Валютные фьючерсы впервые стали применяться в 1972 г. на Чикагском валютном рынке. Отличие валютных фьючерсов от форвардных операций заключается в том, что: фьючерсы – это торговля стандартными контрактами; обязательным условием фьючерса является гарантийный депозит; расчеты между контрагентами по валютным фьючерсам осуществляется через клиринговую палату при валютной бирже, которая одновременно вступает посредником между сторонами и гарантом сделки.

   Преимуществом фьючерса перед форвардом являются его высокая ликвидность и  постоянная котировка на валютной бирже. С помощью фьючерсов экспортеры имеют возможность хеджирования своих операций.

   Валютный  опцион – это контракт, который  предоставляет право (но не обязательство) одному из участников сделки купить или  продать определенное количество иностранной  валюты по фиксированной цене в течение  некоторого периода времени. Покупатель опциона выплачивает премию его  продавцу взамен на его обязательство  реализовать вышеуказанное право. Валютные опционы применяются, когда  покупатель опциона стремиться застраховать себя от потерь, связанных с изменением курса валюты в определенном направлении. Риск потерь от изменения курса валют  может быть нескольких видов. Особенностью опциона как страховой сделки является риск продавца опциона, который  возникает вследствие переноса на него валютного риска экспортера или  инвестора. Неправильно рассчитав  курс опциона, продавец рискует понести  убытки, которые превысят полученную им премию. Поэтому продавец опциона  всегда стремится занизить его курс и увеличить премию, что может  быть неприемлемым для покупателя.

   На  срочном форексном рынке осуществляются операции валютного арбитража. Валютный арбитраж – это сделка между банками по покупке и продаже одной иностранной валюты за другую по согласованному курсу с расчетом на согласованную дату с целью получения прибыли при изменении курсов валют на международном рынке. Валютный арбитраж предполагает осуществление, как минимум, двух противоположных операций по покупке и продаже валют на одинаковую сумму. Банки могут осуществлять операции валютного арбитража по поручению клиентов, т.е. предприятия в лице уполномоченного лица (дилера), с датой валютирования «спот» с обязательным закрытием позиции, открытой по поручению клиента на дату валютирования. При этом предприятие не может покупать или продавать валютные средства, оно дает поручение банку на покупку или продажу валюты от имени банка. В обязательные условия сделки входит открытие предприятием страхового депозита, средства с которого используются банком в качестве возмещения возможных потерь банка при проведении последним арбитражных операций. Банки осуществляют операции на сумму позиции, превышающую в определенное число раз (20, 25, 30, 40, 50 100) размер страхового депозита. Клиент заключает договор с уполномоченным банком, согласно которого банк обязуется по поручению клиента за свой счет и от своего имени осуществлять арбитражные операции. При этом у банка возникает риск потерь от совершения подобных сделок. Поэтому клиент в качестве залога кладет на депозит в этом банке определенную сумму. Размер такого депозита определяется исходя из суммы заключаемых банком сделок и предоставляемого клиенту кредитного плеча. В случае, если банк получает убыток от проведенной операции, то у предприятия возникают обязательства перед банком в размере этого убытка, которые покрываются из залогового депозита.

   Если  банк получил прибыль от проведенной  операции, то у него возникают обязательства  перед предприятием в размере  этой прибыли. Полученная сумма может  зачисляться на залоговый депозит  клиента в качестве процентов или переводиться на любой счет, который укажет клиент, в зависимости от условий договора. Обязательным условием является поручение клиента банку на закрытие открытой позиции, поскольку банк играет на свои деньги. Если такого не происходит, то банк может сам закрыть длинную позицию короткой, но уже по любому курсу.

На мировом  рынке крайне редки ситуации, когда  курсы валют по отношению друг к другу изменяются более чем  на 2%, и проиграть свой залог клиенту  при разумной игре практически невозможно. Если же банковский работник (дилер) видит, что возможные убытки при неблагоприятном  движении курсов могут превысить  сумму залогового депозита, он может  самостоятельно, без указания клиента, закрыть позицию с убытком, не превышающим залоговой суммы.

     Срочный валютный курс слагается из курса  спот на момент заключения сделки и  премии или дисконта, то есть надбавки или скидки, в зависимости от процентных ставок в данный момент. Валюта с  более высокой процентной ставкой  будет продаваться на форвардном рынке с дисконтом по отношению  к валюте с более низкой процентной ставкой. И наоборот, валюта с более  низкой процентной ставкой будет  продаваться на форвардном рынке  с премией по отношению к валюте с более высокой процентной ставкой.

     Срочный валютный рынок позволяет, как страховать валютные риски, так и спекулировать  валютой. 
 
 
 
 

5. Валютная  позиция банков

   Операции  по покупке-продаже иностранной  валюты банки совершают как по поручению клиентов, так и за свой счет и от своего имени.

При совершении банком самостоятельных операций по купле-продаже иностранной валюты нарушается соотношение требований и обязательств банка в иностранной  валюте.

Соотношение требований и обязательств банка  в иностранной валюте определяет (называется) валютную позицию. В случае равенства требований и обязательств валютная позиция считается закрытой. Если требования не равны обязательствам, то валютная позиция считается короткой.

Открытая  валютная позиция может быть длинной (требования превышают обязательства) и короткой (обязательства превышают  требования).

     Например, банк имеет обязательства перед  клиентами по привлеченным средствам (остаткам на текущих валютных счетах) в долларах США и требования по размещенным средствам в других банках (на корреспондентских счетах) в долларах США в той же сумме. Если банк продаст от своего имени  и за свой счет на валютном рынке  доллары США и купит немецкие марки, то его позиция в этих валютах  станет открытой. Его обязательства  перед клиентами в долларах США  будут превышать имеющуюся у  банка эту валюту, т.е. в долларах США валютная позиция будет короткой. Сумма размещенных банком средств  в немецких марках будет больше обязательств банка в этой валюте, т.е. валютная позиция в немецких марках будет  длинной.

Валютная  позиция определяется по каждому  виду иностранной валюты и оценивается  в национальной валюте по единому  курсу НБ. Длинная ОВП записывается со знаком «+», короткая – со знаком «-». Общая валютная позиция рассчитывается как сумма (с учетом знаков) по каждому  виду иностранной валюты.

     ОВП означает для банка возникновение  валютного риска, связанного с изменениями курсов валют, что может привести к получению дополнительного дохода, так и к убыткам. Стремясь избежать валютного риска, банки используют различные типы валютных сделок для закрытия своей валютной позиции. Кроме того, для снижения валютного риска устанавливается лимит ОВП как по СКВ, так и по мягким валютам.

     Превышение  лимита по длинной ОВП по СКВ погашается путем продажи НБ по курсу, как  правило, ниже биржевого. За каждый день просрочки банком-продавцом –  применяются штрафные меры (например, понижение курса продажи за каждый день просрочки).

     Превышение  лимита по короткой ОВП по СКВ, а  также превышение лимита ОВП как  короткой, так и длинной по «мягкой» валюте закрывается в результате покупки и продажи иностранной  валюты соответственно в порядке, установленном  НБ РБ. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

Вывод

Таким образом, можно выделить ряд тенденций  процесса формирования и развития мировой  валютной системы и валютного  регулирования. Процесс развития мировой  валютной системы прошел ряд стадий – от использования золотого стандарта  до образования отдельных валютных зон, от параллельного использования  золота и доллара в послевоенный период до вытеснения металла из международного платежного оборота и его заменой  американским долларом. В новейшей истории, с одной стороны, происходит глобализация доллара и усиление его ведущих позиций в качестве международного валютного резерва, а с другой – развивается процесс  регионализации с выделением ключевой валюты Евро и делаются попытки продвижения  в этом направлении стран Юго-Восточной  Азии, СНГ и др.