Валютные операции и сделки

Расчетные форварды. Расчетный  форвардный контракт — это контракт, с помощью которого оформляется  конверсионная операция, представляющая собой комбинацию двух сделок: сделку по валютному форвардному контракту и выполнение обязательств по проведению на дату его валютирования встречной сделки по текущему валютному курсу. На практике это форвардный контракт, по которому не происходит поставки базисной валюты, т.е. продавец продает, а покупатель покупает эту валюту условно. Каким же образом осуществляются расчеты по данному контракту?

Как было указано выше, расчетный форвардный контракт заключается  в том случае, если участвующие  в нем стороны преследуют чисто  спекулятивные цели. Следовательно, они заинтересованы лишь в получении прибыли, которую перечисляет проигравшая сторона выигравшей. Выигравшая и проигравшая стороны определяются по следующему правилу: если текущий курс базисной валюты в день исполнения расчетного форвардного контракта превышает цену поставки этой валюты по контракту, то разницу между этими курсами, умноженную на сумму контракта, платит продавец по контракту, и наоборот. В основе этого правила лежат такие рассуждения: если бы форвардный контракт был постановочным, то для того, чтобы поставить валюту по нему, продавец должен был бы купить ее по текущему курсу, и если бы этот курс был выше цены поставки по контракту, то он тем самым понес бы убытки. Покупатель же в этом случае, получив валюту по цене поставки, мог бы продать ее по текущему курсу и получить тем самым прибыль. В случае, если бы текущий курс базисной валюты был ниже цены ее поставки по валютному форвардному курсу, ситуация оказалась бы прямо противоположной. Поэтому при заключении расчетного валютного форвардного контракта продавец по нему рассчитывает на понижение курса базисной валюты, а покупатель — на его рост.

Валютные фьючерсы. Фьючерсный контракт — биржевой контракт, в  соответствии с которым одна сторона (продавец) обязуется продать другой (покупателю) определенное количество иностранной валюты в определенный момент в будущем по цене, зафиксированной в момент заключения данного контракта. Из определения видно, что фьючерсный и форвардный контракты очень схожи между собой. Однако фьючерсный контракт имеет ряд отличий, обусловленных тем, что фьючерсным контрактом оформляется срочная валютная сделка, заключаемая на бирже.

Первое отличие состоит  в том, что при заключении фьючерсного  контракта не требуется согласовывать все его условия: количество, срок и способ поставки базисной валюты являются стандартными и определяются биржевой спецификацией. В связи с этим фьючерсные контракты обладают высокой ликвидностью и существует их активный вторичный рынок на бирже-эмитенте. Благодаря этому банки довольно легко могут закрыть свои позиции по фьючерсным контрактам, совершив контрсделку с тем же количеством контрактов, по которому позиция являлась открытой. Поэтому фьючерсные контракты заключаются чаще всего в спекулятивных целях и, как показывает мировая практика, лишь 2-5% фьючерсных контрактов заканчивается реальной поставкой валюты.

Так как условия фьючерсного контракта являются стандартными, то участники фьючерсной сделки торгуются лишь за цену, по которой он будет заключен, а также за количество контрактов, которые будут заключены.

Второе отличие состоит  в том, что по фьючерсному контракту практически отсутствует риск неисполнения сделки контрагентом, который так велик при заключении любого внебиржевого контракта, в том числе и форвардного. Это достигается благодаря гарантии его исполнения со стороны биржи, которая зачастую сама выступает противоположной стороной по каждой заключаемой следке.

Еще одно отличие состоит  в том, что при заключении фьючерсного  контракта его участники несут расходы в виде комиссии, которую они уплачивают членам биржи, если сами не являются таковыми1.

Для открытия позиции по фьючерсному контракту необходимо внести определенную сумму денежных средств или ценных бумаг, называемую начальной маржой. Эти средства определенным образом обеспечивают защиту биржи, которая гарантирует его исполнение.

Другим способом защиты биржи от убытков в случае неисполнения клиентами заключенных ими контрактов является ежедневная переоценка их открытых позиций, которая осуществляется по тому же правилу, что и при исполнении расчетного форварда. Только в качестве текущего курса используется расчетная цена, которая определяется на основе цен поставок по каждому виду заключенных фьючерсных контрактов. В конце каждого торгового дня расчетная палата биржи осуществляет перевод суммы выигрыша со счетов проигравших на счета выигравших участников торгов. Эти суммы носят название вариационной маржи. Таким образом, участники фьючерсной торговли ежедневно знают о своих прибылях или убытках по фьючерсным контрактам. Они могут снять полученную прибыль либо должны покрыть понесенные убытки.

Если позиции по валютным фьючерсным контрактам остаются открытыми до даты их исполнения, то расчеты по ним производятся в порядке, установленном биржей.

Опционы. Опцион — это  контракт, заключаемый на срочном  валютном рынке, по которому одна сторона (продавец) продает, а другая (покупатель) приобретает право купить или продать базисную валюту на условиях контракта. Опционы обращаются как на биржевом, так и на внебиржевом рынке.

Из определения видно, что опцион относится к разряду условных срочных сделок, так как он предоставляет одной из сторон (покупателю опциона) право исполнить или не исполнить данный контракт. По предоставляемым правам различают два типа опционов:

- опцион колл (call) — дает покупателю опциона право купить базисную валюту;

- пцион пут (put) — дает покупателю опциона право продать базисную валюту. Продавец опциона несет обязательство продать (для опциона колл) или купить (для опциона пут) базисную валюту в случае, если покупатель опциона воспользуется своим правом по нему, т.е. исполнит опцион. Цена исполнения опциона, т.е. цена, по которой базисная валюта может быть куплена или продана, называется ценой страйк, или базисной ценой.

По срокам исполнения опционы делятся на два типа:

- американский - может быть исполнен в любой момент времени до окончания срока его действия. Все биржевые опционы, в том числе и те, которые продаются или покупаются на европейских биржах, относятся к данному типу;

- европейский - может быть исполнен только в день истечения срока его действия, но не раньше.

Валютные свопы. Своп - соглашение между двумя или более сторонами о проведении обмена денежными платежами за определенный период времени в будущем. Своп может быть рассмотрен как портфель форвардных контрактов, заключенных между сторонами данного соглашения.

Платежи денежных средств  при валютном свопе привязываются  к различным валютам. Валютный своп состоит в обмене платежа в одной валюте на платеж в другой валюте, причем стороны также могут выплачивать друг другу проценты в соответствующих валютах.

Поскольку соглашения о  валютных свопах заключаются только на внебиржевом рынке, то большая их часть носит индивидуальный характер. По этой причине их вторичный рынок практически отсутствует.

В силу того что стороны  соглашений о свопах могут заключать подобные соглашения на любых интересующих их условиях, то существует великое множество разновидностей свопов, причем появляются все новые и новые. Однако существуют определенные «стандартные» условия соглашений и валютных свопов. Наиболее распространенный валютный своп включает в себя три вида денежных потоков. Во-вторых, стороны обмениваются платежами в валюте. Далее, в течение срока действия соглашения о свопе, стороны осуществляют процентные платежи друг другу в соответствующей валюте и с периодичностью, предусмотренной в данном соглашении. И наконец, по окончании срока действия свопа стороны возвращают друг другу первоначальные платежи в валюте.

На долю валютных свопов среди всех финансовых свопов, заключаемых  в мире, приходится 20%. Причем в этих валютных свопах приблизительно на 50% используется доллар США.

Активное участие в  заключении валютных свопов принимают  так называемые своповые дилеры, которым стороны соглашения о свопе платят комиссию за помощь в его заключении.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Список использованной литературы

 

1. Федеральный закон от 10.12.2003 N 173-ФЗ (ред. от 06.12.2011) «О валютном регулировании и валютном контроле» (с изм. и доп. от 05.06.2012)

2. Жуков Е.Ф. Деньги. Кредит. Банки. М.: Банки и биржи, ЮНИТИ,2008.

3. Глушкова Н. Б. Банковское дело: Учебное пособие для ВУЗов. – М.: Академический проект, 2007. – 430 с.

4. Свиридов О. Ю. Банковское дело: Экспресс-справочник для студентов  
ВУЗов. – 2-е изд., исправл. и доп. – М.: ИКЦ «МарТ»; Ростов н/Д: Издательский центр «МарТ», 2007. – 272 с.

5. И. Т. Балабанов. Валютный рынок и валютные операции. - М.: Финансы и Статистика, 2009г. - 240 с

6. Носкова И.Я. Международные валютно-кредитные отношения: Учеб. пособие.—М.: ЮНИТИ, 2007

7. Международные валютно-кредитные и финансовые отношения: Учебник. /Под ред. Красавиной Л.Н. -М.:Финансы и статистика, - 2008, - С.530.

8. Жарковская Е. П. Банковское дело: Учебник. – М.: Омега