Участники рынка ценных бумаг

Торговля ценными бумагами может осуществляться на традиционных и компьютеризированных рынках. На компьютеризированном рынке торговля ведется через компьютерные сети, объединяющие соответствующих фондовых посредников в единый компьютерный рынок, который характеризуется, и  отсутствием физического места, где встречаются продавцы и покупатели, и полной автоматизацией процесса торговли к вводу своих заявок на куплю-продажу  ценных бумаг в систему торгов.

Кассовый рынок ценных бумаг - это рынок с немедленным  исполнением операций в течение 1-2 рабочих дней.

Срочный рынок ценных бумаг - это рынок, на котором заключаются  различные по виду сделки как процесса обмена со сроком исполнения, превышающим 2 рабочих дня. Чаще всего со сроком исполнения 3 месяца.

В зависимости от форм компании заключения операций с ценными бумагами возможно выделить организованный и неорганизованный рынок .

 

 

 

 

 

 

 

 

 

1. Участники рынка ценных бумаг

 

Субъектами (участниками) рынка ценных бумаг являются физические лица или организации, которые покупают или продают ценные бумаги или  обслуживают их оборот и расчеты  по ним, вступая между собой в  определенные экономические отношения  по поводу обращения ценных бумаг.

Непосредственными участниками  фондового рынка являются:

• органы государственного управления, наделенные правом эмиссии, осуществляют выпуск некоторых государственных ценных бумаг, общее регулирование и контроль рынка ценных бумаг, его нормативно-методическое обеспечение;
• Банк России – осуществляет организацию выпуска и первичное размещение федеральных займов, контроль деятельности коммерческих банков в части их участия в операциях с ценными бумагами, операции с государственными ценными бумагами;
• фондовые биржи, брокерские и дилерские фирмы - осуществляют операции на биржевом фондовом рынке в качестве специализированных посредников
• коммерческие банки – обеспечивают выпуск и размещение как собственных, так и сторонних ценных бумаг, кредитование под залог ценных бумаг, другие операции на фондовом рынке от своего имени и по поручению клиента;
• инвестиционные банки – организуют выпуск и первичное размещение акций вновь создаваемых предприятий;
• инвестиционные компании (фонды)- осуществляют вложение средств собственных акционеров в ценные бумаги сторонних эмитентов, выполняют активные операции на фондовом рынке;
• страховые компании, пенсионные и медицинские фонды- участвуют в операциях на фондовом рынке путем капитализации средств, переданных клиентами в форме страховых взносов;
• другие юридические и физические лица являются также участниками рынка ценных бумаг. Юридические осуществляют эмиссию определенных видов ценных бумаг, физические - выполняют операции купли-продажи, залога, обмена, дарения, наследования ценных бумаг на биржевом и внебиржевом рынках.

Субъекты рынка  ценных бумаг подразделяются на три  категории:

• эмитенты - заемщики финансовых ресурсов: юридические лица, государственные органы, органы местных администраций, выпускающие ценные бумаги, несущие от своего имени обязательства по ценным бумагам перед их владельцами .

Эмитентами акций могут  выступать только акционерные общества. Гражданским законодательством  предусмотрен прямой запрет на выпуск акций другими юридическими лицами.

Эмитентами облигаций  могут быть юридические лица, органы исполнительной власти и органы местного самоуправления.

Порядок определения эмитента государственных и муниципальных  облигаций предусмотрен Федеральным  законом «Об особенностях эмиссии  и обращения государственных  и муниципальных ценных бумаг». Так, в соответствии со ст. 3 данного Закона, решение об эмитенте ценных бумаг  Российской Федерации принимается  Правительством РФ. Эмитентом ценных  бумаг  Российской   Федерации   выступает федеральный орган исполнительной власти, к функциям которого решением Правительства РФ отнесено составление и (или) исполнение федерального бюджета.

• инвесторы - субъекты, осуществляющие вложения собственных (т. е. принадлежащих инвестору на праве собственности, хозяйственного ведения, оперативного управления), заемных или привлеченных средств в форме инвестиций в ценные бумаги в целях получения положительного экономического результата (например, прибыли).

В роли инвесторов могут  выступать физические и юридические  лица, государство, муниципальные образования, хозяйствующие субъекты, профессиональные инвесторы (страховые компании, пенсионные фонды, банки) .

• профессиональные участники рынка ценных бумаг (фондовые посредники) - банки и инвестиционные организации, юридические и физические лица, осуществляющие виды деятельности, признанные профессиональными на рынке ценных бумаг (брокерская, дилерская деятельность и др.).

Сущность деятельности рынка ценных бумаг сводится к взаимодействию эмитентов и инвесторов. Среди  инвесторов выделяют институционных инвесторов. Под ними понимаются организации, располагающие  значительными свободными денежными  средствами, которые могут инвестироваться  в ценные бумаги. К институционным инвесторам относятся, кроме страховых  компаний, пенсионных фондов, различных  кредитных организаций, также и  коммерческие банки. Связь между  эмитентом и инвестором осуществляется посредством различных субъектов  фондового рынка: от брокерских контор, преимущественно ориентированных  на быструю выгоду от спекуляции ценными  бумагами, до инвестиционных фондов и  инвестиционных банков, чья инвестиционная стратегия нацелена на долгосрочную перспективу. Все инвестиционные посредники являются профессиональными участниками  рынка ценных бумаг, т.е. юридическими лицами, в том числе кредитными организациями, а также физическими  лицами, зарегистрированными в качестве предпринимателей, которые осуществляют такие виды деятельности, как:

• брокерская;
• дилерская;
• деятельность по управлению ценными бумагами;
• клиринговая;
• депозитарная;
• деятельность по ведению реестра владельцев ценных бумаг;

•       деятельность по организации торговли на рынке ценных бумаг.

Профессиональным участникам рынка ценных бумаг нельзя совмещать  свою деятельность с другими видами деятельности, не связанными с рынком ценных бумаг (например, с торговой деятельностью). Деятельность профессиональных участников подлежит обязательному  лицензированию.

Таким образом, рынок ценных бумаг дает возможность перераспределения  денежных средств и дальнейшего  развития экономики. В целом рынок  ценных бумаг представляет собой  сложную систему со своей структурой, где присутствуют покупатели, продавцы и посредники, которые торгуют ценными бумагами.

 

 

Брокерская деятельность – профессиональная деятельность, осуществляемая за счет и по поручению определенного лица (клиента), которая может заключаться:

а) в содействии заключению сделок между клиентом и  третьими лицами;

б) в совершении сделок для  клиента;

в) в совершении для клиента  иных юридических или фактических  действий в определенной сфере предпринимательской  деятельности. 

Дилерская деятельность - совершение сделок купли-продажи ценных бумаг, валют, драгоценных металлов от своего имени и за свой счет путем публичного объявления цен покупки и продажи с обязательством покупать и продавать по объявленным ценам.

Деятельность по управлению ценными бумагами - это осуществление юридическим лицом от своего имени за вознаграждение в течение определенного срока доверительного управления. 

Клиринговая деятельность - по законодательству РФ - профессиональная деятельность на рынке ценных бумаг по определению взаимных обязательств по сделкам, совершенным на рынке ценных бумаг (сбор, сверка, корректировка информации по сделкам с ценными бумагами и подготовка бухгалтерских документов по ним) и их зачету по поставкам ценных бумаг и расчетам по ним.

Депозитарная  деятельность — финансовые услуги, связанные с хранением сертификатов ценных бумаг и/или учету и переходу прав на ценные бумаги. Профессиональный участник рынка ценных бумаг, осуществляющий депозитарную деятельность, называется депозитарием. Лицо, пользующееся услугами депозитария по хранению ценных бумаг и/или учету прав на ценные бумаги, именуется депонентом. Договор, регулирующий их отношения, именуется депозитарным (или договором о счете депо).

Деятельность  по ведению реестра владельцев ценных бумаг - деятельность по сбору, фиксации, обработке, хранению и предоставлению данных, составляющих систему ведения реестра владельцев ценных бумаг

Деятельность  по организации торговли на рынке  ценных бумаг — это предоставление услуг, непосредственно способствующих заключению гражданско-правовых сделок с ценными бумагами между участниками рынка ценных бумаг. Профессиональный участник рынка ценных бумаг, осуществляющий деятельность по организации торговли на рынке ценных бумаг, называется организатором торговли на рынке ценных бумаг. Организатор торговли на рынке ценных бумаг — юридическое лицо, осуществляющее деятельность на рынке ценных бумаг на основании лицензии фондовой биржи или лицензии профессионального участника рынка ценных бумаг на осуществление деятельности по организации торговли на рынке ценных бумаг.

Глава 2. Инфраструктура рынка ценных бумаг

Инфраструктура рынка  ценных бумаг включает:

1) фондовые биржи;

2) систему внебиржевой  торговли;

3) регистраторов (реестродержателей);

4) депозитарии;

5) расчетно-торговые системы;

6) информационные агентства  и сети.

Фондовая биржа — организованный, постоянно функционирующий рынок, на котором совершаются сделки купли-продажи  ценных бумаг. Фондовые биржи чаще всего  имеют акционерную форму собственности. Срок деятельности биржи не ограничен  по времени. Биржи в большинстве  случаев являются некоммерческими предприятиями. Доходы биржи формируются за счет комиссионных, взимаемых за оказанные услуги, и обязательных платежей членов биржи, предусмотренных уставом. Существуют и другие источники доходов.

Организационная структура  фондовой биржи и органы ее управления приблизительно одинаковы во всех странах. Высшим органом управления биржи  является Общее собрание акционеров (членов-пайщиков). В перерыве между  собраниями функционирует биржевой совет. Исполнительным органом биржи  является ее дирекция. На бирже действует  несколько комиссий: арбитражная, листинговая, котировальная и клиринговая. Кроме  того, имеются информационно-издательский отдел, отдел технического обеспечения  и прочие вспомогательные подразделения.

Листинговая комиссия осуществляет строжайший отбор ценных бумаг. Главная  ее задача — недопущение на биржу  ценных бумаг недостаточно надежных эмитентов. Листинговая комиссия разрабатывает  правила допуска ценных бумаг  к торгам. Листинг играет важную роль в процессе оценки акций. Фондовая биржа обычно предъявляет жесткие  требования как к своим членам, так и к другим эмитентам ценных бумаг. Несмотря на это, большинство  акционерных предприятий стремится  попасть в биржевой котировочный бюллетень, что дает им ряд преимуществ: 1) включение в котировочный бюллетень фондовой биржи делает акции компании более известными и доступными, повышает их привлекательность для инвесторов, что способствует увеличению числа сделок с ними; 2) в случае выпуска новых видов ценных бумаг компании, акции которой котируются на фондовой бирже, издержки, связанные с их размещением, оказываются ниже по сравнению с расходами компаний, чьи акции обращаются на внебиржевом рынке ценных бумаг; 3) котировка акций на бирже приносит акционерной компании дополнительную известность, что увеличивает спрос на ее продукцию (услуги) на товарном рынке; 4) компании имеют возможность увеличить число своих акционеров, что позволяет распределять собственность между большим числом лиц и облегчает управление фирмой тем, кто владеет контрольным пакетом акций; 5) допуск к котировке на фондовой бирже способствует формированию реальных цен на акции компании и позволяет точнее определять ее ресурсный потенциал и стоимость активов.

Котировка акций на фондовой бирже выгодна также инвесторам, так как возрастает ликвидность  акций эмитента, информированность  общественности и обоснованность инвестиционных решений.

В Российской Федерации установлены  жесткие требования к проспекту  эмиссии ценных бумаг, который должен содержать:

1) сведения об эмитенте;

2) данные о финансовом  положении эмитента (эти сведения  не приводятся в проспекте  эмиссии при создании акционерного  общества, за исключением случаев преобразования в общество юридических лиц той или иной организационно-правовой формы собственности);

3) сведения о предстоящем  выпуске эмиссионных ценных бумаг.

Условия размещения ценных бумаг:

1) эмитент имеет право  на размещение выпускаемых им  ценных бумаг только после  регистрации их выпуска;

2) количество размещаемых  эмиссионных ценных бумаг (акций  и облигаций) не может превышать  их количества, указанно- 
го в учредительных документах о выпуске ценных бумаг;

3) эмитент вправе разместить  меньшее количество ценных бумаг,  чем указано в проспекте эмиссии;  фактическое количество 
размещенных ценных бумаг указывается в отчете об итогах их выпуска, представляемом на регистрацию; доля неразмещенных 
ценных бумаг из числа, отраженного в проспекте эмиссии, определяется Федеральной комиссией по ценным бумагам и фондовому рынку (ФКЦБ РФ), которая также устанавливает порядок воз врата денежных средств инвесторов при несостоявшейся эмиссии;

4) эмитент обязан завершить  размещение выпускаемых им ценных  бумаг в течение одного года  от даты начала эмиссии, если  действующим законодательством  Российской Федерации не определены  иные сроки их размещения; не  допускается размещение ценных  бумаг нового выпуска ранее,  чем через две недели после  обеспечения всем потенциальным  инвесторам возможности доступа  к информации о выпуске; информация  о цене размещения ценных бумаг  может быть раскрыта в день  начала размещения этих бумаг;

5) при публичном размещении  или обращении выпуска эмиссионных  ценных бумаг эмитент не вправе  предоставлять преимущество для  приобретения этих бумаг одним  потенциальным владельцам перед  другими.

Однако имеются исключения из этого общего правила:

а) при эмиссии государственных  ценных бумаг;

6) при предоставлении  акционерам общества преимущественного  права выкупа новой эмиссии  ценных бумаг в количестве, пропорциональном  числу принадлежащих им акций  в момент принятия решения  об эмиссии;