Сущность ценных бумаг

Главная тенденция развития фиктивного капитала - появление новых  видов ценных бумаг, которые являются «вторичными», производными по отношению  к ранее выпущенным, - например, акции  инвестиционных компаний, финансовые фьючерсы, опционы, варранты.

Особенность современного этапа  развития фиктивного капитала - широкое  распространение так называемых финансовых инструментов, к которым  относят сберегательные и инвестиционные сертификаты, боны и другие кредитные  орудия обращения. К новым финансовым продуктам рынка ценных бумаг  относится также секьюритизация долгов различных компаний, государства  и самих финансово-кредитных учреждений. Вложения в ценные бумаги являются все более распространенной формой накопления денежных капиталов в  странах с развитой рыночной экономикой. Это сопровождается соответствующими изменениями в кредитной системе, в ее институциональной и функциональной структуре: наряду с банками активно  развиваются специализированные финансово-кредитные  учреждения, занимающиеся инвестированием  в ценные бумаги.  

ГЛАВА 2. ЦЕННЫЕ БУМАГИ КАК  ФИНАНСОВЫЕ ИНСТРУМЕНТЫ КАПИТАЛА

2.1.Сущность ценных бумаг

 

Ценные бумаги широко представлены во всем мире, и на данный момент существует множество авторов которые приводят свои собственные определения данного  понятия. Некоторые из них считают, что ценные бумаги представляют собой краткосрочные финансовые вложения предприятия с целью получения, как правило, фиксированного дохода. Следует подчеркнуть, что под термином ценные бумаги понимаются “чужие” ценные бумаги, т.е. не бумаги данного предприятия. Компания прибегает к приобретению ценных бумаг с целью наиболее рационального использования временно свободных денежных средств.

Другие же источники приводят теоретические определения: ценные бумаги - документы, содержащие какое-либо имущественное право, реализация которого возможна только при условии их предъявления. Ценные бумаги могут быть предъявительскими, ордерными, именными. Как правило, покупка, и продажа ценных бумаг производится на фондовой бирже. Это форма существования  капитала, отличная от его товарной, производительной и денежной форм, которая может передаваться вместо него самого, обращаться на рынке как  товар и приносить доход. Это  особая форма существования капитала, наряду с его существованием в  денежной, производительной форме.

В учебнике «Рынок ценных бумаг» пишут: понятие ценной бумаги многогранно, поскольку сами экономические Отношения, которые выражаются ею, очень сложны, плюс они постоянно видоизменяются и развиваются, что находит свое выражение во все новых формах существования ценных бумаг. Ценная бумага - это особый товар, который  обращается на особом, своем собственном  рынке - рынке ценных бумаг, но не имеет  ни вещественной, ни денежной потребительной стоимости, т.е. не является ни физическим товаром, ни услугой. В расширенном понимании ценная бумага это любой документ («бумага»), который продается и покупается по соответствующей цене.

Ценная  бумага   представляет  собой  документ,    который   выражает связанные   с   ним   имущественные   и   неимущественные   права,     может самостоятельно  обращаться  на рынке и быть объектом купли-продажи и  других сделок, служит источником получения регулярного  или разового дохода.   Таким  образом,   ценные  бумаги  выступают  разновидностью   денежного   капитала, движение  которого   опосредует   последующее   распределение   материальных ценностей.[3]

Карагузов Ф  считает, что ценная бумага, это документ ( или запись  в специальном реестре), удостоверяющий,   с   соблюдением   установленной   формы   и   обязательных реквизитов, имущественные и неимущественные права, которые можно:

1. удостоверить (например, получить выписку из реестра, которая кстати, сама по себе ценной бумагой не является);
2. осуществить  (путем  получения  дохода  или  участия   в   управлении акционерным обществом);
3. уступить другим лицам ( продать, подарить, заложить).

В самом общем виде ценные бумаги это документы, удостоверяющие выраженные в них и реализуемые посредством предъявления или передачи имущественные и неимущественные права владельца по отношению к выпустившему их лицу.

Ценные бумаги считаются  документами на предъявителя в том  случае, если для реализации имущественных прав, связанных с их владением, достаточно предъявления сертификата цен ной бумаги.

В результате получается, что  если проанализировать все определения  представленные современными отечественными и зарубежными учеными можно  прийти к одному определению, которое  будет в полной мере отражать всю  суть такого понятия как ценная бумага.

Под ценной бумагой понимается  документ, удостоверяющий с соблюдением установленной формы и обязательных реквизитов имущественные права, осуществление или передача которых возможны только при его предъявлении

С передачей ценной бумаги переходят все удостоверяемые ею права в совокупности. Утрата ценной бумаги, как правило, лишает возможности  реализовать выраженное в ней  право. «Ценная бумага - это всегда документ, независимо от того, существует ли она в форме бумажного сертификата или в безналичной форме записи по счетам».

Для раскрытия экономической  сущности ценных бумаг необходимо рассмотреть  качества, без которых документ не может претендовать на статус ценной бумаги.

Во-первых, ценные бумаги представляют собой денежные документы, удостоверяющие имущественное право в форме  титула собственности (акции корпораций, чеки и т.д.) или имущественное  право как отношение займа  владельца документа к лицу, его  выпустившему (облигации корпораций и государства, векселя и т.д.).

Во-вторых, ценные бумаги - это  документы, в которых отражаются требования к реальным активам (чекам, акциям, коносаментам и т.д.) и к  самим ценным бумагам (производным  ценным бумагам).

В-третьих, ценные бумаги выступают  в качестве документов, свидетельствующих  об инвестировании средств. Это особенно важно для понимания экономической  сущности и роли ценных бумаг. Здесь  они играют главную роль как высшая форма инвестиций, даже при отсутствии денежного дохода он всё-таки существует в виде каких-либо преимуществ, льгот  или иной материальной выгоды. Показатель доходности может варьироваться  в широком диапазоне.

В-четвёртых, ценные бумаги, как правило, приносят доход. Это  делает их капиталом для владельцев. Однако такой капитал существенно  отличается от действительного капитала: он не функционирует в процессе производства.[4]

По мнению А. Трофименко ценная бумага обладает следующими признаками: ценная бумага удостоверяет субъективные гражданские права; соответствует  началу презентации; обладает свойством  публичной достоверности; соответствует  легальным основаниям отнесения  к числу ценных бумаг (причислена законом и т.п.).

Е.А. Суханов выделяет следующие  признаки (свойства) ценной бумаги: литеральность (возможность требовать исполнения только того, что прямо обозначено в ценной бумаге), соблюдения строго формальных реквизитов; легитимация  субъекта права, выраженного в ценной бумаге; предъявление обязанному лицу; абстрактность закрепленного в  ней обязательства; ценная бумага придает  выраженному в ней праву свойство автономности.

О.Н. Садиков выделяет следующие  признаки: во-первых, ценная бумага - документ установленной формы и с обязательными  реквизитами; во-вторых, всякая ценная бумага должна удостоверять определенные права; в-третьих, для осуществления  или передачи прав, удостоверенных ценной бумагой, необходимо ее предъявление.

Ценная бумага выполняет  ряд общественно значимых функций: 

• перераспределяет денежные средства (капиталы) между: отраслями и сферами экономики; территориями и странами; группами и слоями населения; населением и сферами экономики; населением и государством и т.п.;
• предоставляет определенные дополнительные права ее владельцам, помимо права на капитал. Например, право на участие в управлении, соответствующую информацию, первоочередность в определенных ситуациях и т.п.;
• обеспечивает получение дохода на капитал и (или) возврат самого капитала и др.

Нельзя не отметить и такие  качества ценных бумаг, как ликвидность, обращаемость, рыночный характер, стандартность, серийность, участие в гражданском  обороте.

Под ликвидностью понимается способность ценных бумаг быть превращёнными в денежные средства путём продажи. Для этого необходимо, чтобы ценные бумаги могли обращаться на рынке.

Обращаемость заключается в способности ценных бумаг выступать в качестве или предмета купли-продажи (акции, облигации), или платёжного инструмента, опосредствующего обращение на рынке других товаров (векселя, чеки, коносаменты, приватизационные документы).

Ценные бумаги существуют как особый товар, который должен иметь свой рынок с присущей ему организацией и правилами работы на нём.

Однако товары, продаваемые  на рынке ценных бумаг, являются товаром  особого рода, т.к. ценные бумаги - это  лишь титул собственности, документы, дающие право на доход, но не реальный капитал.

Стандартностью означает, что ценные бумаги одного типа должны иметь стандартное содержание (стандартную форму, стандартность прав, предоставляемых ценной бумагой, и т.д.). Стандартность делает ценную бумагу массовым однотипным товаром.

Участие ценных бумаг как товара в гражданском обороте заключается в их способности не только быть предметом купли-продажи, но и выступать объектом других имущественных отношений Регулируемость, рискованность, признание государством, надёжность являются отличительными, хотя и вспомогательными, признаками ценных бумаг.[5]

Первоначально все ценные бумаги выпускались только в бумажной форме, откуда и произошло их название - это бумага, но ценная, почти как  бумажные деньги. Ее стоимость определяется либо тем, что написано на ней, либо рыночным путем. Однако развитие рыночных отношений в последние десятилетия  привело к появлению новой  формы существования ценной бумаги - безбумажной, или бездокументарной форме.

Переход от бумажной формы  ценной бумаги к безбумажной связан:

Во-первых, с нарастанием  количества обращающихся ценных бумаг, прежде всего таких известных  их видов, как акций и облигаций. По другим ценным бумагам, число которых  сравнительно невелико, документарная  форма преобладает.

Во-вторых, многие права, которые  закрепляются за владельцем ценной бумаги, могут быть реализованы безотносительно  к ее форме. Например, выплата дохода по ценной бумаге, купля-продажа ценной бумаги и т.п. могут производиться без наличия ее самой в качестве материального носителя этих прав.

В-третьих, безбумажная форма  ценной бумаги может ускорять, упрощать и удешевлять ее обращение в части  расчетов, передачи от одного владельца  к другому, хранения и учета, налогообложения  и т.п.

В-четвертых, это связано  со структурными изменениями на рынке  ценных бумаг (в частности, с увеличением  числа именных ценных бумаг и  снижением доли предъявительских ценных бумаг).

На основе вышеизложенного материала можно сделать вывод: ценная бумага — это такая форма фиксации рыночных отношений между участниками рынка, которая сама является объектом этих отношений, т. е. заключение сделки или какого-либо соглашения между участниками рынка состоит в передаче или купле-продаже ценной бумаги в обмен на деньги или товар. Главная ценность ценной бумаги состоит в тех правах, которые она дает своему владельцу. Последний обменивает свои деньги или товар на ценную бумагу только в том случае, если он уверен, что эта бумага ничуть не хуже, а даже лучше (удобнее), чем сами деньги или товар.

 

2.2. Виды ценных бумаг

 

Объектом сделок на РЦБ  является ценная бумага. Для дальнейшего  рассмотрения объекта отношений  необходимо рассмотреть виды и разновидности  ценных бумаг. Прежде всего, хотелось бы отметить различие между понятиями  вид и разновидность. Вид - это  качественная характеристика ценной бумаги, отличающая ее от других ценных бумаг, например, видами ценных бумаг являются акции, облигации, векселя и др. Разновидности  же ценных бумаг - это подразделение  по виду, отличное по ряду признаков, например, акции могут быть обыкновенными  и привилегированными. Ценные бумаги подразделяются на предъявительские, ордерные и именные.

Предъявительская ценная бумага - это ценная бумага, имя владельца  которой не фиксируется непосредственно  на ней самой, а ее обращение не нуждается ни в какой регистрации.

Именная ценная бумага- это  ценная бумага, имя владельца которой  зафиксировано на ее бланке и (или) в  ее реестре собственников.

Ордерная ценная бумага сочетает в себе черты предъявительской и  именной бумаги.

Существующие в современной  мировой практике ценные бумаги делятся  на два класса:

– основные ценные бумаги;

– производные ценные бумаги;

В основе основных ценных бумаг  лежат имущественные права на какой-либо актив (товар, деньги, капитал, имущество, ресурсы и др.). В свою очередь, основные ценные бумаги можно  разбить на первичные (акции, облигации, векселя и др.) и вторичные (варранты, депозитарные расписки и др.) ценные бумаги.

Производная ценная бумага – это ценная бумага на какой-либо ценовой актив: на цены товаров (зерна, мяса, нефти и т.п.); на цены кредитного рынка (процентные ставки); на цены валютного  рынка (валютные курсы); на цены основных ценных бумаг (на индексы акций, облигации) и т.п. К производным ценным бумагам  относятся: фьючерсные контракты и  свободнообращающиеся опционы.[5]