Рынок государственных ценных бумаг:состояние и перспективы

Решение об эмитенте муниципальных  ценных бумаг Российской Федерации  принимается Правительством РФ. Эмитентом  муниципальных ценных бумаг выступает исполнительный орган местного самоуправления, действующий на основе устава муниципального образования.

 

3. Рынок ценных бумаг, как часть инфраструктуры национального рынка.

 

Рыночная экономика  представляет собой совокупность различных  рынков. Одним из них является финансовый рынок. Основу финансового рынка  образуют валютный, денежный и рынок капитала.  Финансовый рынок – это рынок, который определяет распределение денежных средств между участниками экономических отношений. Одним из сегментов финансового рынка выступает рынок ценных бумаг, или фондовый рынок. Рынок ценных бумаг – это рынок, который определяет кредитные отношения и отношения совладения с помощью ценных бумаг⁹.

В экономической системе  государства фондовый рынок выполняет  важные функции, обеспечивая аккумулирование  временно свободных денежных средств для инвестирования  в перспективные отрасли экономики. Необходимость реализации этих функций накладывает определенные требования на структуру фондового рынка¹⁰. Структура рынка ценных бумаг требует от его участников выполнения определенных действий, которые приводят к формированию финансовых потоков, движению прав собственности на ценные бумаги и возникновению информационных связей. Структура фондового рынка определяется решаемыми им задачами, а виды профессиональной деятельности – функциональными назначениями фондового рынка.

Рынок ценных бумаг входит в структуру финансового рынка  как составная часть, объединяя  сегменты денежного рынка и рынка  капиталов. Порядок их функционирования и взаимодействия определяется правилами российского законодательства.

 

4. Современное состояние и перспективы развития рынка ценных бумаг в России

Переход  России  к  экономике  рыночного  типа  потребовал  глубоких преобразований,  в  том  числе  организации  рынков  в  сфере  важнейших  ресурсов. Важным  из  их  числа  для  становления  и  развития  рыночной  экономики  является рынок  ценных  бумаг,  поскольку,  в  силу  присущей  ему  специфики,  помимо функционального назначения, он имеет большое социально - политическое значение, в широком смысле являясь идеологическим выражением рыночной экономики. Современный  российский  рынок  акций  начал  формироваться  в  процессе  приватизации,  когда  почти  единовременно  на  рынок  было  выброшено  огромное количество ценных бумаг. В настоящее время рынок достаточно организован, жестко контролируется  специальным  органом  государственного  регулирования Федеральной службой по финансовым рынкам (ФСФР).Состояние рынка ценных бумаг позволяет сделать долгосрочный положительный прогноз  в  развитии  как  российского,  так  и  международного  рынка.  Несмотря  на финансовый кризис, рынок ценных бумаг вновь начал показывать уверенный рост объемов  сделок,  которые  заключаются  с  различными  видами  ценных  бумаг.  На современном этапе больший объем операций с ценными бумагами осуществляется посредством биржевых торгов на специальных торговых площадках .                                                             Таблица 1 - Акции, обращающиеся на основных российских фондовых биржах

В таблице 1   приведены  сводные данные по акциям, которые  предлагаются на основных  российских  фондовых  биржах.  Таким  образом,  на  фондовых  биржах представлено менее 0,5% всех открытых акционерных обществ – эмитентов акций, и этот показатель остается практически неизменным в течение последних лет. В  настоящее  время  существует  множество  способов  оценки  состояния  рынка ценных бумаг, особой популярностью среди которых пользуются различные индексы биржевой активности.

Современное  состояние  рынка  ценных  бумаг  отмечается  увеличением 

глобализации  и  интернационализации  бизнеса.  Национальный  капитал  все  чаще переходит границы государства, так как многие инвесторы предпочитают работать на зарубежных  рынках,  а  крупные  мировые  корпорации  постоянно  ищут  выход  на новые мировые рынки.

 Таблица 2. Десять  наиболее капитализированных компаний - эмитентов

В таблице 2 представлен список десяти наиболее капитализированных компаний и  динамика изменения доли десяти наиболее капитализированных компаний по итогам первого полугодия 2011 года.

Список наиболее капитализированных эмитентов за первое полугодие 2011 г. не претерпел существенных изменений. Первое место по капитализации неизменно и с большим отрывом от второго (82,2 млрд долл., или 8 п.п.) занимает ОАО «Газпром». На второе  место переместилось ОАО «НК «Роснефть»,  сдвинув ОАО «Сбербанк России» на третье место. Последнее, десятое, место заняло ОАО «Уралкалий». В течение первой половины 2011 г. доля десяти наиболее капитализированных эмитентов  сохранялась  на  среднем  уровне 62%,  уменьшение  концентрации капитализации, наблюдавшееся в предыдущие периоды, прекратилось. Доля самого

капитализированного  эмитента –  ОАО « Газпром»  зафиксировалась на  среднем значении 16,8%.

Таблица 3. Десять наиболее активно торгуемых эмитентов акций.

В таблице 3  приведен список эмитентов, сделки (в том числе и сделки РЕПО) с

акциями которых на ФБ ММВБ в первом полугодии 2011 г. проводились  наиболее

активно и  приведены  данные по динамике изменения в последние  годы доли десяти

наиболее активно торгуемых  эмитентов акций.

Концентрация  сделок  с акциями остается  чрезвычайно  высокой,  хотя и имеет

тенденцию  к снижению: по итогам шести месяцев 2011 г. Доля  десяти  наиболее

ликвидных эмитентов  составила 85,7%.

В 2010 г. первое место по ликвидности разделили ОАО «Сбербанк  России» и 

ОАО «Газпром».  В  первом  полугодии 2011  г.  паритет этих  эмитентов в рамках

статистической погрешности  сохранился.

Кроме  того,  современное  состояние  рынка  ценных  бумаг  характеризуется 

усилением контроля со стороны  государственных органов, что делает рынок более 

безопасным для большинства инвесторов.

Также стоит отметить постоянное совершенствование программного обеспечения,

которое  используется  при  работе  на  рынке  ценных  бумаг.  В  настоящее  время 

инвесторы  могут  проводить  сделки, находясь  практически  в  любой  точке мира и

используя различные  устройства, которые имеют доступ в Интернет.

 

Таблица 4. Выпуски облигаций десяти эмитентов, сделки с которыми проводились

в наибольших объемах.

 

В  таблице 4  приведены  данные  по  десяти  выпускам  облигаций  десяти

эмитентам, биржевые сделки с которыми в первом полугодии 2011 г. проводились в 

наибольших объемах.

Компьютеризация  современного  рынка  ценных  бумаг  приводит  к  разработке

более  надежных  методов  передачи  и  шифрования  информации,  а  также  защиты

хранения финансовых данных. Современное состояние рынка  ценных бумаг также 

характеризуется  появлением  новых  инструментов  и  новой  системы  торговли,

созданием новой инфраструктуры рынка.

Современное  состояние  российского  рынка  ценных  бумаг характеризуется

постоянным ростом объема сделок и появлением новых форм работы. Кроме того,

российское законодательство постоянно модернизируется, что  позволяет обеспечить

безопасность проведения сделок. В настоящее время многие российские компании, работающие в различных  секторах экономики, стараются  выйти на рынок  ценных бумаг  для  привлечения  заемных  денежных  средств  и  создания  благоприятного имиджа компании.

Рисунок 1 -  Объемы  торгов  акциями  российских  эмитентов  на  внутреннем

биржевом рынке (без  учета сделок РЕПО), млрд. руб.

На  следующем  рисунке  приведены  данные,  характеризующие  объемы  торгов

акциями российских компаний на ведущих российских фондовых биржах.

Российский  фондовый рынок  имеет  смешанную  модель  управления,  так  как в

качестве регулирующих инстанций выступают Центральный  банк РФ и небанковские государственные  органы  во  главе  с  ФСФР  России,  с  одной  стороны,  и

саморегулируемые  ассоциации  профессиональных  участников  РЦБ,  с  другой

стороны.  В  России  стихийно  сложилась  смешанная,  полицентрическая  модель

фондового  рынка,  на  котором  одновременно  и  с  равными  правами  присутствуют коммерческие банки, фондовые биржи и другие финансовые институты. Эта модель отличается от американской, где существуют серьезные ограничения по операциям с ценными бумагами (в частности, для коммерческих банков).

 

Рисунок 2 -  Коэффициент  оборачиваемости  внутреннего  рынка  облигаций 

(биржевые и внебиржевые  сделки без учета сделок РЕПО).

На  рисунке приведены графики квартальных коэффициентов оборачиваемости

на внутреннем рынке. В первом полугодии 2011 г. доля биржевых сделок продолжила увеличиваться, – по итогам полугодия она составила в среднем 89% против 77% за 2010 г. в целом. Биржевая торговля корпоративными облигациями осуществляется на ФБ ММВБ и РТС. Одним  из  важнейших  шагов  в  развитии  инвестиционной  направленности российской  экономики  должно  стать  реформирование  рынка  государственных  и субфедеральных ценных бумаг, придание ему инвестиционной направленности. Для  создания  привлекательного  имиджа  рынка  ценных  бумаг  требуется информировать  потенциальных  инвесторов  относительно  имеющихся  в  стране инвестиционных  возможностей  путем  проведения  рекламно-информационных кампаний в СМИ, организации и участия в инвестиционных выставках, презентациях и семинарах, инвестиционных миссий за рубежом. 

Для  улучшения  экономической  ситуации  необходимо  восстановление  доверия 

инвесторов, и особенно населения страны. Восстановление доверия к российскому

фондовому рынку подразумевает:

· политическую стабильность;

· доведение до граждан  страны основ макроэкономической, денежно-кредитной  и 

валютной  политики  государства,  повышение  инвестиционной  грамотности 

инвесторов;

· восстановление доверия  к финансовому рынку через  восстановление доверия к 

финансовым институтам;

· проведение правовой реформы.

Реализация  предложенный  мероприятий  позволит  вернуть  утраченное  доверие 

потенциальных инвесторов к фондовому рынку, а компании, в свою очередь, смогут

реализовывать  крупные  инвестиционные  проекты  за  счет  эмиссии  акций  и 

облигаций.

 

                                                  Заключение

 

Главной задачей, которую  должен выполнять рынок ценных бумаг  в переходной экономике России, является, прежде всего, обеспечение гибкого межотраслевого перераспределения инвестиционных ресурсов, максимально возможного притока национальных и зарубежных инвестиций на российские предприятия, формирование необходимых условий для стимулирования накопления и трансформации сбережений в инвестиции. С учетом специфики формирования российского рынка ценных бумаг в рамках переходной экономики складывающаяся модель должна содействовать также достижению следующих целей:

• обеспечение общего рыночного равновесия
• содействие в формировании условий для экономического роста
• эффективное финансирование дефицита федерального бюджета посредством выпуска различных типов государственных ценных бумаг
• надежная защита прав инвесторов
• страхование предпринимательских рисков
• развитие процессов интеграции регионов России на основе формирования единого цивилизованного фондового рынка
• стимулирование вложения капиталов российских инвесторов преимущественно в российскую экономику
• превращение России в один из самостоятельных мировых центров фондовой торговли.

Если говорить о конечной цели развития рынка ценных бумаг, то ее можно определить как обеспечение стабильного экономического роста в стране и, как следствие этого, повышение уровня благосостояния граждан, формирование среднего класса как устойчивой опоры общества. Следует подчеркнуть, что рынок ценных бумаг - это важнейший компонент экономического роста на современном этапе развития экономики России. Рынок ценных бумаг формирует инвестиционный климат для привлечения финансовых ресурсов, необходимых предприятиям, в первую очередь, капитала для акционерных обществ открытого типа. Этот способ получения финансовых ресурсов составляет альтернативу банковскому кредиту и на примере развитых стран показывает свою эффективность.

     До последнего времени в России преобладающим сегментом рынка ценных бумаг являлся сектор государственных ценных бумаг, в основном краткосрочных. В настоящее время  он переживает кризис, выход из которого затянется еще на несколько лет.

Наиболее болезненной  и слабой стороной рынка ценных бумаг  является его острая подверженность не только экономическим, но и политическим потрясениям, заставляющим его работать на более быстрых оборотах по сравнению с рынком капиталов и прочими рыночными механизмами.

 

 

 

 

                               Список используемой литературы

1. Гражданский кодекс  Российской Федерации 

2. Федеральный Закон  РФ от 10.07.2002. № 86-ФЗ “О Центральном  Банке Российской Федерации (Банке России)” (ред.29.07.2004).

3. Федеральный Закон  РФ от 26.12.1995г. № 208-ФЗ “Об  акционерных обществах” (ред.06.04.2004).

4. Федеральный Закон  РФ от 22.04.1996г. № 39-ФЗ “О рынке  ценных бумаг” (ред.28.07.2004)

5. Указа Президента  РФ от 4.11.1994 г. N 2063 "О мерах по государственному регулированию рынка ценных бумаг в Российской Федерации" (в ред. Указов Президента РФ от 22.03.1996 N 413, от 25.07.2000 N 1358, от 18.01.2002 N 60)

6. Указ Президента  РФ от 07.10.1992г. № 1186 “О мерах  по организации рынка ценных бумаг в процессе приватизации государственных и муниципальных предприятий” (ред.23.02.1998)

7. ПБУ 19/02 «Учет финансовых  вложений»

8. Бердникова Т.Б Рынок  ценных бумаг и биржевое дело. – М.:ИНФРА-М, 2000.

9. Шестаков А.В и  Д.А Рынок ценных бумаг. – М.: 2010.

10. Деева А.И. Финансы. – М. ЭКЗАМЕН. 2009

11. Дробозина Л.А. Финансы. – М. ЮНИТИ. 2008

12. Фетисов В.Д. Финансы.  – М. ЮНИТИ. 2003

13. «Менеджмент в России и за рубежом» №2 / 2009

14. «Рынок ценных бумаг»  №3 (210) 2002