Рынок ценных бумаг

       Кроме того выпускают «золотую акцию». Решения, принимаемые собранием акционеров в отсутствии владельца «золотой акции», являются недействительными, зато он сам обладает правом вето. Передача «золотой акции» в залог или траст не допускается. 
 
 
 

   2.2 Долговые ценные  бумаги и их  классификация

     Долговые  ценные  бумаги  (выражающие  отношения  займа),  как  правило, выпускаются   в   виде   различных   облигаций    (закладные,    депозитные, сберегательные)  с  твердым  (фиксированным)  процентом   и   обязательством выплатить сумму указанного  на  них  долга  к  определенному  сроку.

     Облигация срочная эмиссионная ценная бумага, которая удостоверяет отношение займа между ее владельцем и эмитентом и выпускается на год или более длительный период времени. Может выпускаться государством в лице его различных органов, предприятиями и организациями различных форм собственности. По истечении указанного в условиях займа времени, она выкупается эмитентом. Выпускаются также облигации с правом их досрочного погашения; данное право может предоставляться инвестору или эмитенту.

     Облигация предлагает ее владельцу ежегодный  доход, который называется процентом, или купоном. В большинстве случаев такой доход является фиксированной от номинала суммой, выплачиваемой через равные промежутки времени. Принципиальная разница между акциями и облигациями в том, что, покупая акцию, инвестор становится одним из собственников выпустившей ее компании, приобретая облигацию инвестор приобретает статус кредитора. Еще одной особенностью облигации является выплата процентов в течение строго определенного срока, оговоренного условиями займа, а акции могут приносить доход неограниченное время, кроме того, проценты выплачиваются из чистой прибыли до выплаты дивидендов по акциям. При ликвидации общества держатели облигаций имеют преимущественное право на активы общества по сравнению с владельцами акций.

     Все облигации классифицируются по признакам:

     1) срок действия: краткосрочные (до 1 года), среднесрочные (1-5лет), долгосрочные (более 5лет),

     2) срок погашения: срочные - не допускается досрочное погашение (отзыв), досрочные - могут быть погашены в любой срок, что специально оговаривается в проспекте эмиссии займа, 

     3) вид закрепления собственности:  именные, на предъявителя,

     4) по эмитенту: государственные, муниципальные,  корпоративные, иностранные,

     5) форма обращения: конвертируемые - могут обмениваться на другие ценные бумаги (акции, облигации) в соответствии с условиями выпуска, неконвертируемые - обычные, не обмениваются на другие ценные бумаги. 

     6) форма выплаты дохода: с плавающей,  изменяющейся или нулевой ставкой,

     7) принципы получения: беспроцентные, процентные: 1) купонные- доход составляет периодически выплачиваемый процент; 2) выигрышные - доход образуется за счет выигрыша; выигрышный фонд формируется путем аккумуляции процентов данного выпуска (серии, транша). 

     Депозитный  и сберегательный сертификат – это  ценные бумага, удостоверяющие сумму вклада, внесенного в банк, и права вкладчика на получение по истечении установленного срока суммы вклада и обусловленных в сертификате процентов в банке, выдавшем сертификат, или в любом филиале этого банка. Депозитный сертификат — обязательство банка по выплате размещенных у него депозитов. Сберегательный сертификат — обязательство банка по выплате размещенных у него сберегательных вкладов. Это всегда обращающиеся ценные бумаги (право требования по которым может уступаться другим лицам).

     Вексель — это ценная бумага, содержащая вексельную метку и простое ничем не обусловленное обязательство (простой) и предложение векселедателя, адресованное им третьему лицу (переводной), об уплате векселедержателю определенной денежной суммы в определенное время и в определенном месте.

     Вексель служит для оформления кредитных  обязательств и является одним из средств денежных расчетов.

     Простой вексель представляет собой ничем  не обусловленное обещание уплатить денежную сумму, оформленное в соответствии с требованиями к вексельному документу. Более широко используется переводной вексель (тратта) - это документ, регулирующий вексельные отношения трех сторон: кредитора (трассанта), должника (трассата) и получателя платежа(ремитента).

     По  признаку эмитента различают казначейские и частные векселя. Казначейский вексель — краткосрочное долговое обязательство, выпускаемое правительством страны обычно при посредничестве Центрального банка со сроком погашения. Частные векселя эмитируются корпорациями, финансовыми группами, коммерческими банками.

     Вексель может обслуживать чисто финансовые операции и товарные сделки. Финансовый вексель отражает отношения займа денег векселедателем у векселедержателя под определенные проценты. В основе товарного векселя лежит сделка по купле-продаже товара. Поставщик предоставляет покупателю товар, взамен получает в виде векселя обязательство уплатить через определенный срок стоимость товара и процентов за отсрочку платежа.

     Фиктивными  векселями называются векселя, происхождение  которых не связано с реальным перемещением ни товарных, ни денежных ценностей. К ним относятся дружеские, бронзовые, встречные векселя. Дружеский вексель возникает, когда одно предприятие, "по дружбе" выписывает вексель другому, испытывающему финансовые затруднения, с целью получения последним денежной суммы в банке путем учета либо залога данного векселя. Бронзовыми векселями называются векселя, выданные от вымышленных или некредитоспособных лиц. Встречный вексель выписывается партнером с целью гарантии оплаты по дружескому векселю. 

    2.3 Производные ценные бумаги

    Производные ценные бумаги называют деривативами. Сами производные ценные бумаги - это такие бумаги, которые являются производными от других ценных бумаг, например акций и облигаций. К производным ценным бумагам относят депозитарные расписки, опционы, варранты и фьючерсы. Производные ценные бумаги основаны на получении дохода от разницы цен.

    Виды производных ценных бумаг:

    а) Форвардные контракты

    Обычный форвардный контракт - это договор  купли-продажи (поставки) какого-либо актива через определенный срок в будущем. Это срочный договор с обязательным его исполнением каждой из сторон договора, т.е. твердая сделка.

    Все условия такого форвардного контракта  согласовываются сторонами сделки в момент ее заключения. Цена актива, подлежащего поставке в будущем, или форвардная цена контракта, обычно устанавливается в момент заключения сделки. Однако возможны любые другие формы ее определения, например, в договоре может быть установлен механизм ее определения или указано, что она будет равна рыночной цене актива в момент исполнения контракта и т.д. Обычный форвардный контракт заключается с целью купить-продать лежащий в его основе актив (товар, валюту, ценную бумагу и др.) в будущем, но на условиях, определенных в момент его заключения. Это имеет важное значение, например, при наличии долговременных связей между поставщиками и потребителями сырья и материалов, других товаров и услуг. Стабильность условий или взаимоотношений участников рынка на длительные сроки - важный фактор успешной и прибыльной работы в сфере производства, торговли, транспортировки товаров и т.п.

    Главное достоинство обычного форвардного  контракта - это возможность его  приспособления к индивидуальным запросам сторон контракта по любым параметрам заключаемой сделки (по цене, срокам, размерам, формам расчетов и поставки).

    б) Процентные форварды

    Форвардные  контракты на ставку процента, или  соглашения о будущей процентной ставке, или просто процентные форварды, были разработаны в начале 80-х  годов и появились на рынке  в 1983 г. В качестве актива такого форвардного контракта выступает не обычный актив (товар, валюта, ценная бумага), а банковская или иная процентная ставка. Суть этого контракта как производного инструмента проявляется, в отличие от валютного форварда, в непосредственном виде, ибо доход по этому контракту есть разница между будущей (форвардной) процентной ставкой, зафиксированной в контракте, и фактической ставкой (ставкой спот) на дату расчетов по контракту.

    Одной из сторон контракта всегда является банк-дилер (или маркет-мейкер).

    Тот, кто заключает контракт на условиях получения депозита (основной суммы), называется «покупателем», а процесс  его заключения - «покупкой» контракта. Тот, кто заключает контракт на условиях внесения депозита (основной суммы), называется «продавцом», и говорят, что он «продает» контракт.

    Если  процентная ставка спот на момент исполнения (расчетов) контракта превысит форвардную ставку, записанную в контракте, то покупатель получает дифференциальный доход, который выплачивает ему банк, ибо покупатель как бы взял ссуду в банке под данный процент, а затем вернул ее в банк под более высокий процент. И наоборот, если ставка спот окажется ниже форвардной ставки по контракту.

    Размер, или номинал, контракта - это сумма «условного депозита», или просто условная основная сумма, по отношению к которой и рассчитывается разность между форвардной процентной ставкой и процентной ставкой спот на дату расчета (исполнения контракта).

    Процентные  форварды обычно заключаются на трех-, шести- и девятимесячные депозиты, но они могут быть заключены и на любые другие сроки, не кратные трем месяцам.

    Процентные  форварды заключаются со сроками  исполнения от одного месяца и далее.

    Их  обозначение состоит из двух цифр: первая показывает срок исполнения, а вторая - срок окончания депозита, так что разность этих цифр и составляет временной период депозита в месяцах.

    в) Фьючерсные контракты

    Фьючерсный  контракт - это стандартный биржевой договор купли-продажи (поставки) биржевого актива через определённый срок в будущем по цене, установленной сторонами сделки в момент её заключения.

    Фьючерсный  контракт, как и форвардный контракт, есть срочный договор, относящийся  к классу твердых сделок. Но в  отличие от последнего фьючерсный контракт полностью стандартизирован, т.е. все параметры, кроме цены, известны заранее и не зависят от воли и желания сторон договора. Этот контракт заключается только в ходе вой торговли. Гарантом его исполнения является сама биржа, расчетная организация, обслуживающая биржевую торговлю, которая называется клиринговой организацией (палатой).

    Заключение  фьючерсного контракта на условиях его покупателя называется «покупкой» контракта, а на условиях продавца - «продажей» контракта. Принятие обязательства  по контракту называется «открытием позиции». Ликвидация обязательства по данному контракту путем заключения обратной сделки с аналогичным контрактом называется «закрытием позиции».

    При открытии позиции владелец контракта  уплачивает первоначальную маржу, или  взнос, в размере нескольких процентов от стоимости контракта, которая учитывается (возвращается к нему) при ликвидации позиции. Если позиция остается (переходит) на следующий день, то по ней рассчитывается переменная маржа как разница между рыночными ценами данного контракта, используемыми для этих целей, или так называемыми расчетными ценами данного и предыдущего дней. В случае роста цен эту разницу уплачивают продавцы по открытым позициям, а получают покупатели - обладатели открытых позиций. В случае падения цен - наоборот. Фьючерсные контракты делятся на два класса: товарные и финансовые фьючерсы.

    г) Опционные контракты

    Опционный контракт - это договор, в соответствии с которым одна из его сторон, называемая владельцем (или покупателем), получает право купить (продать) какой-либо актив по установленной (цене исполнения) до определенной в будущем даты или на эту дату той его стороны, называемой подписчиком (или продавцом), или право отказаться от исполнения сделки с уплатой за эти права подписчику некоторой суммы денег, называемой премией. Опционный контракт часто для краткости называют просто опционом. Владелец опциона еще называется его держателем. Можно употребить термин «покупатель опциона», но при этом помнить, что покупатель опциона может занимать в опционе позицию, как покупателя, так и продавца.