Рынок ценных бумаг

  - Наличные и безналичные;

  - Документарные и бездокументарные;

  - Гарантированные и доходные;

  - Рыночные и нерыночные;

   -Именные и на предъявителя.

  Государственные ценные бумаги могут выполнять такие  функции как: налоговое освобождение, обслуживание государственного долга, финансирование государственных доходов. Они бывают:

  - Государственные долгосрочные обязательства;

  - Государственные краткосрочные бескупонные обязательства;

  - Облигации государственного сберегательного займа;

  - Государственные казначейские векселя;

  - Облигации внутреннего валютного займа и т.д.

  Рассмотрим  особенности отдельных видов государственных ценных бумаг:

  Государственные краткосрочные обязательства (ГКО) обращаются с 1992 года. Они весьма доходны - в отдельные периоды их доходность достигала 500% годовых. ГКО приобретают  в основном банки и финансовые компании.

  Краткосрочные обязательства (КО) в основном использовались для зачета налогов предприятиям. Их выпуск составлял в среднем 30% эмиссии ГКО. С помощью КО были решены многие проблемы финансирования государственного бюджета. Но так как они бесконтрольно перепродавались, государство не могло контролировать их рынок. Наблюдалась высокая доходность спекулятивных операций. Денег на нем было гораздо больше чем обязательств. Это было связано с тем, что купив КО, можно было получить налоговое освобождение, а также с тем, что номинал КО был в пять раз ниже их рыночной цены.

  Облигации Банка России - инструменты кредитно-денежной политики, выпускаемые Центробанком. Покупать их могут лишь коммерческие банки для поддержания ликвидности.

  Муниципальные ценные бумаги выпускаются органами местного самоуправления для покрытия дефицита местных бюджетов и целевого финансирования территориальных программ.

  Таким образом, основным видом ценных бумаг  продолжают оставаться государственные  ценные бумаги. Недостаток рынка состоит  в том, что на нем нет юридических  посредников - в лице солидных брокерских фирм или инвестиционных банков. Поэтому рынок ценных бумаг на сегодняшний день носит неполноценный характер. Основная причина - отсутствие его законодательного регулирования со стороны Правительства.

5. Эмиссия муниципальных ценных бумаг

 

     Государственные ценные бумаги могут быть выпущены в виде облигаций или иных ценных бумаг, относящихся к эмиссионным ценным бумагам в соответствии с ФЗ «О рынке ценных бумаг», удостоверяющих право их владельца на получение от эмитента указанных ценных бумаг денежных средств или в зависимости от условий эмиссии этих ценных бумаг иного имущества, установленных процентов от номинальной стоимости либо иных имущественных прав в сроки, предусмотренные условиями указанной эмиссии.

     В случае выпуска именных государственных и муниципальных ценных бумаг в документарной форме с обязательным централизованным хранением имя владельца указанных ценных бумаг не является обязательным реквизитом глобального сертификата. В этом случае в глобальном сертификате указывается наименование депозитария, которому эмитентом передается на хранение указанный сертификат, с указанием против его наименования реквизита «депозитарий».

     Эмиссия государственных и муниципальных  ценных бумаг может осуществляться отдельными выпусками.

     В рамках выпуска государственных  или муниципальных ценных бумаг  могут устанавливаться серии, разряды, номера ценных бумаг. Решением о выпуске государственных или муниципальных ценных бумаг может быть установлено деление выпуска на транши.

     Транш – часть ценных бумаг данного выпуска, размещаемая в рамках объема данного выпуска в любую дату в течение периода обращения ценных бумаг данного выпуска, не совпадающую с датой первого размещения. Размещение траншей одного выпуска осуществляется на основании документов, регламентирующих размещение данного выпуска в соответствии с настоящим Федеральным законом.

     Отдельный выпуск государственных или муниципальных  ценных бумаг, отличающийся от одного из существующих выпусков указанных  ценных бумаг только датой выпуска  (датой размещения), признается частью существующего выпуска, и ему присваивается государственный регистрационный номер существующего выпуска (дополнительный выпуск).

     Решение о размещении дополнительного выпуска  осуществляется на основании документов, регламентирующих порядок размещения выпусков государственных и муниципальных ценных бумаг в соответствии со статьей 9 настоящего Федерального закона, в которых должно содержаться указание на то, что данный выпуск ценных бумаг является дополнительным.

     Ценные  бумаги дополнительного выпуска  предоставляют их владельцам тот  же объем прав, что и ценные бумаги выпуска, регистрационный номер  которого присваивается дополнительному  выпуску. 
 
 

6. Характеристика  корпоративных ценных бумаг

 

  Корпоративные ценные бумаги - это ценные бумаги, эмитентами которых выступают акционерные  общества, предприятия и организации  других организационно - правовых форм собственности, а также банки, инвестиционные компании и фонды.

  Выпуск, обращение, обслуживание, погашение, выплата дохода и соблюдение прав собственности по корпоративным ценным бумагам осуществляются на основе российского законодательства.

Нормально функционирующий  фондовый рынок состоит из двух основных рынков: рынка корпоративных ценных бумаг, представленного в основном акциями предприятий и банков, и рынка государственных ценных бумаг.

  Российский  рынок корпоративных ценных бумаг  не получил еще должного развития: большая доля ценных бумаг приходится на государственные ценные бумаги. Причины такого положения на отечественном фондовом рынке заключаются в инфляции и застое производства, когда невыгодными становятся производственные инвестиции.

Создание и  развитие полнокровного отечественного рынка, насыщенного разнообразными ценными бумагами частных эмитентов, представляют интерес для инвесторов и профессионалов фондового рынка. Необходимо сосредоточить торговую систему рынка корпоративных ценных бумаг на организованном фондовом рынке, обладающем более отлаженным механизмом защиты прав акционеров.

  Рынок корпоративных ценных бумаг может  и должен значительно расшириться  для мобилизации и рационального  использования свободных средств  инвесторов с целью перераспределения  их между отраслями, концентрации на важнейших направлениях подъема экономики страны. В этом состоит истинное предназначение рынка ценных бумаг - в создании финансового механизма для привлечения инвестиций, для обновления промышленности. 
 
  
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

  Задача  1.  Определите ожидаемую стоимость акций, если текущая стоимость 60 руб., а доходность вложений 25% при холдинговом периоде 1 год. 

                где:  PV – текущая стоимость акций;

                                                 FV – ожидаемая стоимость акций;

                                                 R    - доходность;

                                                 n    -  холдинговый период.

Следовательно:

                FV = RV * (1+R)

            FV = 60 * (1+ 0.25) 

                FV = 60 * 1.25

       FV = 75 (руб.) – ожидаемая стоимость акции при холдинговом периоде 1 год. 

     Ответ: 75 рублей ожидаемая стоимость акций. 

     Задача 2. Инвестор А приобрёл 5 акций по цене 130 долл. За каждую. Инвестор B приобрел на покупку 100 таких акций по цене исполнения 120 долл. Опционная премия – 650 долл. Срок исполнения опциона – 3 месяца. Определите квартальную доходность операций каждого из инвесторов, если по истечении трёх месяцев курс акций возрос до 150 долл. 

     Инвестор  А

1. 130 * 5 =650 (долл.) - инвестор А в начале периода приобрел 5 акций на сумму 650 долл.
2. 150 * 5 = 750 (долл.) - сумма по истечении трёх месяцев при повышении курса акций.
3. 750 – 650 = 100 (долл.) – квартальная прибыль инвестора А.

Инвестор  В

1. 120 * 100 = 12000 (долл.) – общая сумма покупки акций в начале периода.
2. 150 * 100 = 15000 (долл.) – общая сумма акций после повышения курса.
3. 15000 – 12000 = 3000 (долл.) – квартальная прибыль инвестора В.
4. 3000 + 650 = 3650 (долл.) – общая прибыль с опционной премией инвестора В.

Ответ: 100 долл. квартальная доходность Инвестора  А;

           3650 долл. квартальная доходность Инвестора В. 
 
 

            

    
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

Список  источников и литературы 

1.      Федеральный закон от 26 декабря 1995 г. N 208-ФЗ "Об акционерных обществах" (с изменениями от 13 июня 1996 г., 24 мая 1999 г., 7 августа 2001 г., 21 марта 2002 г.) 
 
2.      Федеральный закон от 22 апреля 1996 г. N 39-ФЗ "О рынке ценных бумаг"  
 
3.      Федеральный закон от 11 марта 1997 г. N 48-ФЗ "О переводном и простом векселе" 
 
4.      Килячков А.А., Чалдаева Л.А. Рынок ценных бумаг и биржевое дело. – М.: Юристъ, 2002. – 704 с. 
 
5.      Ценные бумаги: Учебник / Под ред. В.И. Колесникова, В.С. Торкановского. – 2-е изд., перераб. И доп. – М.: Финансы и статистика, 2001. – 448 с

6. Ценные бумаги. Учебник. Колесников В.И. 2003 г. 448 с.

7. Галанов В. Рынок ценных бумаг: Учебник. 2-е изд., перераб. и доп. -М.: Финансы и статистика, 2003.-448 с.