Рынок ценных бумаг

y">     Часть указанных функций инвестиционная компания-менеджер делегирует 6-7 компаниям-со-менеджерам (в крупном синдикате), каждая из которых, соответственно, координирует работу 20-30 членов синдиката, а также  принимает к выкупу значительные доли эмиссии.

Менеджерами и со-менеджерами обычно бывают крупные  инвестиционные компании, действующие  в национальном масштабе (в российской практике еще не сложились).

     В качестве рядовых членов синдиката  обычно выступают средние и мелкие инвестиционные компании, действующие  в межрегиональном и региональном масштабе. Привилегированные члены  отличаются от непривилегированных  масштабом взятых на себя обязательств и, следовательно, ценовой скидки, которую  они получают при выкупе ценных бумаг  у эмитента.

     Каждый  из членов синдиката выкупает определенную часть эмиссии при ее первичном  размещении и перепродает ее публике, получая прибыль от разницы в  ценах [7].

     В связи с тем, что в российской практике действует требование равенства  цен при первичном размещении, механизм эмиссионного синдиката может  быть воспроизведен только в адаптированном к российским условиям виде (менеджер выкупает у эмитента, со-менеджеры  у менеджера, члены синдиката  у со-менеджеров и т.д.).

     В этом случае структура цен будет  выглядеть следующим образом:

1. Цена  продажи ценной бумаги публике.

2. Величина  ценового спрэда (разница между  ценой продажи бумаги публике  и ценой ее выкупа у эмитента) колеблется в международной практике  от 1% (крупная известная, кредитоспособная  компания) до примерно 25% (маленькая  венчурная компания). Кроме того, на спрэд влияют следующие  факторы:

-размер  эмиссии (чем больше эмиссия,  тем меньше спрэд)

-качество  ценных бумаг (чем выше качество, тем меньше спрэд)

-вид  ценной бумаги (по облигациям  с залогом он меньше, чем по  необеспеченным долговым обязательствам), далее спрэд продолжает расти  - от конвертируемых облигаций  к привилегированным и, наконец,  обыкновенным акциям. 
 
 
 
 
 
 

Глава 2 Товарораспорядительные ценные бумаги: коносаменты, складские свидетельства.

К товарным ценным бумагам  относятся такие  товарораспорядительные документы, как коносаменты  и складские свидетельства.

Коносаментом  признается товарораспорядительный документ, удостоверяющий право его держателя  распоряжаться указанным в коносаменте  грузом и получить груз после завершения перевозки. Он может быть предъявительским, ордерным или именным. При составлении  коносамента в нескольких подлинных  экземплярах выдача груза по первому  предъявленному коносаменту прекращает действие остальных экземпляров.

Складские свидетельства могут  быть простыми или  двойными.

Простым складским свидетельством является предъявительская ценная бумага, держатель  которой приобретает право распоряжаться  товаром, владея не этим товаром, а ценной бумагой.

Особенностью  двойного складского свидетельства  является то, что оно состоит из складского свидетельства и залогового свидетельства (или варранта), которые  могут быть отделены друг от друга  и обращаться самостоятельно. 

2.1 Коносамент

Коносаментом  признается товарораспорядительный документ, удостоверяющий право ее держателя  распоряжаться указанным в нем  грузом и получить груз после завершения перевозки. Он применяется при морских  перевозках. Основные правила обращения  коносамента и его реквизиты  содержатся в ст. 123 - 126 КТМ.

Коносамент  имеет следующие реквизиты:

1) наименование  судна, если груз принят к  перевозке на определенном судне; 

2) наличие  перевозчика; 

3) место  приема или погрузки груза; 

4) наименование  отправителя; 

5) место  назначения груза либо, при наличие  чартера, место назначения или  направления судна; 

6) наименование  получателя (именной коносамент) или  указание, что коносамент выдан  «приказу отправителя», либо наименование получателя с указанием, что коносамент выдан «приказу получателя» (ордерный коносамент), или указание, что коносамент выдан на предъявителя (коносамент на предъявителя); если в ордерном коносаменте не указано, что он составлен «приказу получателя», то он считается составленным «приказу отправителя»;

7) наименование  груза, имеющиеся на нем марки,  число мест либо количество  и (или) мера (вес, объем), а в  необходимых случаях данные о  внешнем виде, состоянии и особых  свойствах груза; 

8) фрахт  и другие причитающиеся перевозчику  платежи либо указание, что фрахт  должен быть уплачен согласно  условиям, изложенным в чартере  или в другом документе, либо  указание, что фрахт полностью  уплачен; 

9) время  и место выдачи коносамента; 

10) число  составленных экземпляров коносамента; 

11) подпись  капитана или иного представителя  перевозчика.

Особенностью  коносамента как ценной бумаги является то, что при его составлении  в нескольких подлинных экземплярах  выдача груза по первому предъявленному коносаменту прекращает действие остальных  экземпляров.

Применяются следующие виды коносаментов:

• Бортовой коносамент (shipped). Когда судовладелец выдает бортовой коносамент, он признает, что груз погружен на борт судна.
• Коносамент для погрузки на борт судна (received for shipment).
• Чистый коносамент (clean bill of lading )
• Коносамент с оговоркой (claused)
• Оборотный коносамент (negotiable). Коносамент
• Именной коносамент
• Коносамент на предъявителя
• Линейный пароходный коносамент
• Чартерный (фрахтовый) коносамент
• Сквозной коносамент (through bill of lading)

Если  коносамент включает в себя страховой  полис, он является застрахованным коносаментом.

2.2 Складские свидетельства

     Складские свидетельства бывают двух видов  — двойные и простые. Складские  свидетельства являются ценными  бумагами.

     Двойное складское свидетельство

     Двойное складское свидетельство является именной ценной бумагой и состоит  из двух частей — складского свидетельства  и залогового свидетельства (варранта), которые могут быть отделены одно от другого.

     Обе части двойного складского свидетельства  должны содержать:

     1. наименование и адрес хранителя,  принявшего имущество на хранение  и выдавшего складское свидетельство,  а также место нахождения хранимого  имущества, в котором надлежит  востребовать его из хранения;

     2. текущий номер складского свидетельства  по реестру складских свидетельств  данного хранителя; 

     3. наименование юридического лица  или имя гражданина, сдавшего  имущество на хранение, а также  его место нахождение (место жительства);

     4. Наименование, единица измерения  и количество единиц имущества,  принятого на хранение и при  необходимости, указание на качественные  характеристики товара, сданного  на хранение;

     5. срок, на который товар принят  на хранение, если такой устанавливается,  либо указание, что товар принят  на хранение до востребования,  но не более срока действия  лицензии, выданной хранителю; 

     6. размер вознаграждения за хранение, либо тарифы, на основании которых  оно исчисляется, и порядок  оплаты услуг по хранению;

     7. дату выдачи свидетельства; 

     8. обязательство хранителя выдать  держателю свидетельства против  предъявления соответствующего  свидетельства имущество, помещенное  на хранение, а в случае, если  договор хранения предусматривает  хранение с обезличением, то складские  свидетельства, выдаваемые во  исполнение такого договора, должны  содержать пометку об обязанности  товарного склада выдать равное  означенному в свидетельстве  количество товара, аналогичного  по количеству и качеству;

     9. идентичные подписи уполномоченных  работников, скрепленные печатями  хранителя. 

     Органами  исполнительной власти могут устанавливаться  дополнительные реквизиты складского свидетельства:

     —указание на полную стоимостную оценку имущества, означенного в свидетельстве;

     —указание на реквизиты документа, согласно которого определяются качественные и иные технические  характеристики имущества, помещенного  на хранение;

     —указание на реквизиты договора хранения, на основании которого были выданы складские  свидетельства;

     —иные реквизиты.

     Документ, не соответствующий требованиям  настоящей статьи, не является двойным  складским свидетельством.

     Простое складское свидетельство

     Простое складское свидетельство является ценной бумагой на предъявителя и  состоит из одной части — складского свидетельства, выдаваемого на предъявителя. Простое складское свидетельство  должно содержать сведения, предусмотренные  пунктами 1, 2, 4-9 статьи 4 настоящего закона, а также указание на то, что оно  выдано на предъявителя. Документ, не соответствующим  требованиям настоящей статьи, не является простым складским свидетельством.  

     Бланки  складских свидетельств

     Двойное и простое складские свидетельства  выписываются исключительно на бланках  установленной формы. Серийные номера бланка на обеих частях двойного складского свидетельства должны быть идентичны.

     Оборотная сторона бланка двойного складского свидетельства должна содержать  графы для внесения передаточных надписей; Форма бланков двойного и простого складских свидетельств, технические требования к ним, порядок  их приобретения хранителями устанавливаются  Правительством Российской Федерации. Любой держатель складского и  залогового свидетельства вправе снять  с него копию. Копия свидетельства  не является ценной бумагой и не может служить документом, удостоверяющим права, закрепленные свидетельствами. Самостоятельное обращение копий  свидетельств не допускается. Предъявление или передача копии не является основанием для осуществления или передачи прав, удостоверенных свидетельствами. Совершение передаточных надписей на копии не может служить доказательством  перехода прав на само свидетельство  к новому. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

     Практическое  задание (вариант 1)

Инвестор  вкладывает денежные средства в открытый паевой инвестиционный фонд.

  Известны:

- инвестируемая  сумма;

- период  инвестирования;

- стоимость  чистых активов фонда (на момент  приобретения  инвестором инвестиционных  паев фонда);

-  количество  пайщиков фонда (на момент приобретения  инвестором инвестиционных паев  фонда);

- стоимость  чистых активов фонда (на момент  погашения  инвестором инвестиционных  паев фонда)