Рынок ценных бумаг. Акции

     Привилегированные акции типа Б выпускались в счет доли уставного капитала, принадлежащей фонду имущества, и владельцем таких акций становился фонд имущества, также получавший их бесплатно. Для выплаты дивидендов по таким акциям направляется 5% чистой прибыли, но размер дивиденда по ним не должен быть ниже дивиденда, выплачиваемого по обыкновенным акциям. Число таких акций не должно превышать 25% уставного капитала. Фонд имущества, который является держателем акций данного типа, имеет право без согласия других акционеров свободно продавать их неограниченному кругу покупателей, однако при их продаже они автоматически конвертируются в обыкновенные акции. Держатель привилегированных акций типа Б не имеет права голоса, хотя может присутствовать на собраниях акционеров и вносить свои предложения по обсуждаемым вопросам.

     Итак, привилегированные акции:

     а) практически безрисковые;

     б) ставка их дивиденда может даже превышать  ставку по обычным акциям;

     в) но они не позволяют владельцу  участвовать в управлении организацией. 

3. Стандарты выпуска  акций

     Большинство акционерных обществ испытывают острую потребность в дополнительных средствах для своего развития. Не всегда находится крупный стратегический инвестор, способный решить стоящие  перед предприятием проблемы и не нарушить стратегический баланс в управлении обществом. Поэтому одним из главных  механизмов привлечения акционерным  обществом капитала является выпуск акций и иных ценных бумаг.

     Прежде, чем приступить к рассмотрению требований, предъявляемых к выпуску акций  и облигаций, необходимо рассмотреть  условия осуществления их выпуска.

     Законом "Об акционерных обществах" определено, что общество вправе размещать обыкновенные акции, а также один или несколько  типов привилегированных акций  и облигации. Номинальная стоимость  размещенных привилегированных  акций не должна превышать 25% от уставного  капитала общества.

     Акционерное общество имеет уставный капитал, разделенный  на определенное число акций равной номинальной стоимости, которые  выпускаются (эмитируются) обществом  в обращение на рынок ценных бумаг. Уставный капитал акционерного общества состоит из номинальной стоимости  размещенных акций.

     В соответствии с Законом "Об акционерном  обществе", общество осуществляет размещение акций в трех случаях:

     - при учреждении;

     - в соответствии с решением об увеличении уставного капитала путем размещения дополнительных акций;

     - при конвертации в акции иных ценных бумаг.

     Уставный  капитал общества при его учреждении составляется из номинальной стоимости  акций, приобретенных учредителями общества. В уставе должны быть определены количество, номинальная стоимость, категории и типы акций, права, предоставляемые  акциями и условия их оплаты (п.3ст.11)

     Общество  вправе размещать дополнительные акции, если уставом общества определены права, предоставляемые акциями общества каждой категории (типа), которые оно  размещает.

     Решением  об увеличении уставного капитала путем  размещения дополнительных акций (решение  о размещении дополнительных акций) должно быть определено:

     - количество размещаемых дополнительных обыкновенных акций и размещаемых дополнительных привилегированных акций каждого типа в пределах количества объявленных акций таких категорий и типов;

     - условия размещения акций, включая цену размещения для акционеров, имеющих преимущественное право приобретения размещаемых акций, а также форму и сроки оплаты в соответствии с требованиями закона.

     По  существу, речь идет об утверждении  эмиссионного проспекта.

     Если  принятие решения о внесении в  устав общества положений об объявленных  акциях входит в компетенцию общего собрания акционеров и не может быть передано другим органам, то решение  об увеличении уставного капитала путем  размещения дополнительных акций и  внесении соответствующих изменений  в устав может быть делегировано уставом общества или решением общего собрания совету директоров. Это дает возможность акционерному обществу более оперативно решать вопросы, связанные с привлечением крупных инвесторов.

     Решение о размещении акций путем конвертации  ценных бумаг, конвертируемых в акции, принимается советом директоров общества, если иное не установлено  уставом общества (п.2 ст.33), в котором  устанавливается порядок и условия  такого размещения.

     Постановление ФКЦБ России "Об утверждении Стандартов эмиссии акций при учреждении акционерных обществ, дополнительных акций, облигаций и их проспектов эмиссии" оперирует понятиями  и нормами, заложенными в Федеральных  законах, конкретизирует их, а также  вводит новые понятия, например, решение  о размещении ценных бумаг.

     Решением  о размещении ценных бумаг является решение об увеличении уставного  капитала акционерного общества путем  размещения дополнительных акций, решение  о размещении облигаций и др. Размещение акций осуществляется путем распределения  среди учредителей акционерного общества при его учреждении, путем  распределения среди акционеров АО, путем подписки и конвертации.

     При размещении акций АО при его учреждении все акции должны быть распределены среди учредителей в соответствии с договором о создании акционерного общества, а в случае учреждения акционерного общества одним учредителем - приобретение их единственным учредителем.

     Эмиссия дополнительных акций, распределяемых среди акционеров, включает в себя:

     - средства, за счет которых возможно размещение дополнительных акций;

     - этапы процедуры эмиссии дополнительных акций;

     - порядок внесения в устав изменений, связанных с увеличением уставного капитала и их регистрация. 
 

     Процедура эмиссии дополняется процедурами, связанными с подготовкой и регистрацией проспекта эмиссии.

     В случае размещения дополнительных акций  в документарной форме процедура  эмиссии дополняется этапом изготовления сертификатов акций.

     Процедура эмиссии дополнительных акций, независимо от способа их размещения, начинается с принятия общим собранием акционерного общества или советом директоров решения о размещении ценных бумаг  и утверждении советом директоров решения о выпуске ценных бумаг.

     Решение о выпуске ценных бумаг, как документ, содержащий данные, достаточные для  установления объема прав, закрепленных ценной бумагой, принимается органом, имеющим полномочия на принятие решения  о размещении соответствующих ценных бумаг. Описание (в решении о выпуске) прав, предоставляемых по каждой акции, должно соответствовать уставу акционерного общества.

     Решение о выпуске и проспект эмиссии  ценных бумаг, размещаемых путем  подписки, если государственная регистрация  выпуска сопровождается регистрацией проспекта эмиссии, может не содержать  срока, цены размещения и сведений, относящихся к цене размещения ценных бумаг.

     В решении о выпуске ценных бумаг, распределяемых среди акционеров, а  также путем конвертации, должны быть указаны источники, за счет которых  осуществляется размещение ценных бумаг.

     Решение о выпуске и проспект эмиссии  ценных бумаг должны содержать общие  условия определения цены, но в  них не могут быть предусмотрены  какие-либо преимущества одних приобретателей перед другими, приобретающими ценные бумаги в один день, за исключением  случаев, определенных законодательством. Законодательством определено, что  решением о выпуске и проспектом эмиссии может быть определена доля акций, но не ниже семидесяти пяти процентов  одного выпуска, размещаемых путем подписки, при неразмещении которой эмиссия акций этого выпуска считается несостоявшейся. 
 

     Все бумаги одного выпуска должны иметь  один государственный номер. Размещение ценных бумаг до государственной  регистрации их выпуска запрещается. Государственная регистрация выпуска  ценных бумаг не может быть осуществлена:

     - до полной оплаты уставного капитала;

     - до регистрации отчета об итогах всех зарегистрированных ранее выпусков;

     - до регистрации отчетов об итогах всех зарегистрированных ранее выпусков облигаций, при регистрации выпуска акций;

     - до регистрации отчетов об итогах всех зарегистрированных ранее выпусков акций и внесения соответствующих изменений в устав акционерного общества-эмитента, в случае регистрации выпуска облигаций.

     Законодательством установлено, что не может быть одновременно осуществлена государственная регистрация:

     - выпуска акций и выпуска облигаций;

     - выпуска обыкновенных и привилегированных акций;

     - двух и более выпусков акций одной категории (типа), двух и более выпусков облигаций одной серии.

     Одновременно  с государственной регистрацией выпуска ценных бумаг осуществляется регистрация решения о выпуске  ценных бумаг и их проспекта эмиссии. 
 
 
 
 
 
 

Заключение

     Итак, в результате проделанной работы, мы выяснили, какая ценная бумага именуется  акцией, ознакомились с некоторыми видами акций, столкнулись с проблемами их правового регулирования.

     Несомненно, законодательство о ценных бумагах  далеко не идеально и иногда одни нормативные  акты противоречат другим. По мере возникновения  практических ситуаций, когда будет выявляться несоответствие норм права принципам функционирования рынка корпоративных ценных бумаг будет изменяться и законодательство. А пока, на практике российские общества в основном оказываются мудрее законодателя.

     Правовое  регулирование рынка ценных бумаг  в России постоянно обновляется  и совершенствуется по мере развития фондового рынка. Гибкость законодательства о ценных бумагах достигается  подзаконным регулированием многих вопросов их эмиссии и обращения  при закреплении в федеральных  законах основополагающих норм.

     С развитием экономической стабильности будет развиваться и интерес  к ценным бумагам у граждан  и иностранных инвесторов. Хотя, в то же время, данные процессы взаимосвязаны. Экономическое развитие предприятий  зависит от тех денежных средств, которые они смогут привлечь путем  размещения своих акций. 
 
 
 
 
 
 
 
 

Список  литературы

Нормативная литература

1. Федеральный  закон от 26 декабря 1995 г. N 208-ФЗ "Об  акционерных обществах" (с изм.  и доп. на 29 декабря 2004 г) 

2. Федеральный  закон от 10 декабря 2003 г. N 174-ФЗ "О  государственной регистрации выпусков  акций, размещенных до вступления  в силу Федерального закона "О  рынке ценных бумаг" без  государственной регистрации"

3. Федеральный  закон от 22 апреля 1996 г. N 39-ФЗ "О  рынке ценных бумаг" (с изм.  и доп. на 07 марта 2004г)

4. Гражданский  кодекс Российской Федерации  (части первая, вторая и третья) (с изменениями и допополнениями).

5. Постановление  Высшего Арбитражного Суда РФ  от 18 ноября 2003г. №19 "О некоторых  вопросах применения ФЗ "Об  акционерных обществах" // Вестник  ВАС РФ. 2004. №1.

Дополнительная  литература

6. Шевченко  Г.Н. Акция как корпоративная  ценная бумага // Журнал российского  права. 2005. № 1.

7. Чернышов В.В. Гражданский кодекс и Федеральный закон "Об акционерных обществах": коллизии общего и специального нормативно - правовых актов. // Юрист, 2000, №4.

8. Рынок  ценных бумаг. М., ЮНИТИ, 2002. 
 
 
 
 
 

Сравнительные методы расчета стоимости  акций

     В оценочной теории существует множество  способов оценки рыночной стоимости  акций. В зависимости от базовых  принципов, лежащих в основе каждого  способа оценки, их можно объединить в три большие группы, которые  принято называть оценочными подходами (сравнительный, затратный и доходный).