Производные ценные бумаги, их виды

Содержание

Введение.

1. Производные ценные бумаги, их виды.
2. Характеристика опционов и фьючерсов.
3. Международные ценные бумаги.

Заключение.

Список  литературы. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

Введение

     Ценные  бумаги – необходимый атрибут  рыночной экономики. Как объекты  гражданских прав они относятся  к вещам, будучи их особой разновидностью. В советской экономике, оборот ценных бумаг по необходимости был весьма обеднен и представлен в основном государственными ценными бумагами – облигациями, предъявительскими  сберкнижками и аккредитивами гострудсберкасс, выигравшими лотерейными билетами, а в расчетах между юридическими лицами мог использоваться расчетный  чек. С переходом к рыночной экономике  оборот ценных бумаг возрос, стал формироваться  их рынок. Однако главное внимание при  этом было уделено так называемым "инвестиционным" ценным бумагам  – акциям и облигациям частных  коммерческих структур. Кризис бюджета  и денежного обращения заставил использовать некоторые новые виды государственных ценных бумаг (например, казначейские обязательства) и традиционные векселя. Между тем количество разновидностей ценных бумаг в развитом обороте  достигает многих десятков.

     Существующие в современной мировой практике ценные бумаги делятся на два больших класса:

     1 класс – основные ценные бумаги;

     2 класс – производные ценные  бумаги.

     Основные  ценные бумаги – это ценные бумаги, в основе которых лежат имущественные  права на какой-либо актив, как правило  на товар, имущество, различного рода ресурсы, деньги, капитал и др.

     Основные  ценные бумаги, в подразделяют на две  подгруппы: первичные и вторичные  ценные бумаги.

     Первичные ценные бумаги основаны на активах, в  число которых не входят сами ценные бумаги. Это, например, акции, облигации, векселя, закладные и др.

     Вторичные ценные бумаги - это ценные бумаги, выпускаемые  на основе первичных ценных бумаг; это  ценные бумаги на сами ценные бумаги: варранты на ценные бумаги, депозитарные расписки и др.

     Производная ценная бумага - это бездокументарная форма выражения имущественного права (обязательства), возникающего в  связи с изменением цены лежащего в основе данной ценной бумаги биржевого  актива. Если несколько упростить  это определение и сделать  его менее строгим, то можно было бы сказать, что производная ценная бумага – это ценная бумага на какой-либо ценовой актив: на цены товаров (обычно, биржевых товаров: зерна, мяса, нефти, золота и т.п.); на цены основных ценных бумаг (обычно, на индексы акций, на облигации); на цены кредитного рынка (процентные ставки); на цены валютного рынка (валютные курсы) и т.п.

     К производным ценным бумагам относятся: фьючерсные контракты (товарные, валютные, процентные, индексные и др.) и  свободнообращающиеся опционы. Под  видом ценных бумаг будем понимать такую их совокупность, для которой  все признаки, присущие ценным бумагам, являются общими, одинаковыми.

     В моей контрольной работе, я хотела бы остановиться на таких видах ценных бумаг как производные и международные  ценные бумаги. 
 
 
 

1. Производные ценные бумаги

     К производным ценным бумагам относят  такие финансовые средства, чья стоимость  зависит от стоимости других средств, называемых базовыми (основными). Самым  распространенным типом базовых  средств являются обыкновенные акции. Как правило, цена производной ценной бумаги составляет лишь часть цены базовой ценной бумаги, что позволяет  инвестору получать от производных ценных бумаг значительную отдачу. Но надо иметь в виду, что инвестирование в производные ценные бумаги является одним из самым рискованных. Наиболее распространенными производными ценными бумагами являются варранты, опционы и финансовые фьючерсы.

     Под варрантом принято считать право на покупку определенного количества ценных бумаг, как правило, акции, в будущем по заранее согласованной цене. Варранты возникают в результате заключения контракта между владельцем акции и потенциальным покупателем варранта. Варранты могут выпускаться в качестве добавления к какому-либо долговому инструменту, например, облигации, чтобы сделать ее более привлекательным для инвестора. Иногда, варранты могут отделяться от таких активов и тогда они обращаются самостоятельно. Варранты отличаются опционов тем, что выпускаются на гораздо более длительный период времени, а некоторые из них могут быть бессрочными. Если исполняется варрант акций, то увеличивается общее число обращающихся акций данной компании, что приводит к снижению прибыли на акцию и цены акции. При исполнении варранта облигаций компания увеличивает размеры своей задолженности вследствие выпуска дополнительного числа облигаций. Поскольку сам эмитент определяет условия выпуска своих бумаг, то условия варранта могут предусматривать обмен варранта как на облигацию, вместе с которой он был эмитирован, или на иную облигацию. В качестве разновидностей данных бумаг в мировой практике эмитируются варранты, по которым предусматривается начисление процентов; варранты, дающие право приобрести облигацию в иной валюте, чем облигация, с которой они были выпущены. Кроме того, варрант может быть эмитирован самостоятельно без привязки к облигации. Варрант акций может быть привлекательным в связи с тем, что в случае существенного роста курса акций, он дает возможность приобрести ее по более низкой цене.

     Опционы бывают двух видов - опцион на покупку - call option и опцион на продажу - put option. Опцион на покупку - это ценная бумага, дающая ее владельцу право купить определенное количество какой-либо ценной бумаги по оговоренной заранее цене - так называемой цене реализации в течение установленного периода времени.

     Опцион  на продажу - это ценная бумага, дающая его владельцу право продать определенное количество какой-то ценной бумаги по оговоренной цене в течение установленного промежутка времени.

     Фьючерсные контракты представляют соглашение купить или продать определенное количество оговоренного товара в обусловленном месте по заранее установленной цене. Фьючерсный контракт похож на опцион с той существенной разницей, что при совершении фьючерсной сделки и продавец, и покупатель обязаны выполнить взятые обязательства.

     Далее более подробно рассмотрим такие  производные ценные бумаги как опционы  и фьючерсы. 

2. Характеристика  опционов и фьючерсов

Опционы

     Торговля  опционами была впервые открыта 26 апреля 1973 г. на Чикагской опционной  бирже, хотя на внебиржевом рынке  они обращались давно (по меньшей  мере 100 лет). Для инвесторов опцион — дополнительный инвестиционный инструмент и средство управления риском (хеджирования).

     Опцион  — это сделка, дающая право его  владельцу купить или продать  определенное количество ценных бумаг  по фиксированной цене в течение  оговоренного срока.

     Фиксированная цена называется ценой исполнения, а дата, когда кончается срок действия опциона, — датой истечения срока  опциона. Покупая опцион, покупатель платит его продавцу премию, или  иначе — цену опциона. Премия, уплачиваемая при покупке опциона, — единственная переменная величина сделки; все остальные  условия и суммы не подлежат изменению. Цена опциона формируется под  влиянием спроса и предложения. Различают call-опцион и put-опцион.

     Call-опцион (опцион на покупку) предоставляет  его владельцу право купить  в будущем ценную бумагу по  фиксированной цене — цене  исполнения опциона. Премия, уплачиваемая  за приобретение опциона, обычно  составляет лишь небольшую часть  цены базовой бумаги, лежащей  в основе опциона. В итоге  покупатель опциона выигрывает  или теряет на изменении цены  бумаги, фактически не владея  ею; покупка этих ценных бумаг,  лежащих в основе опциона, обошлась  бы покупателю опциона гораздо  дороже. Вместе с тем владелец  опциона хорошо знает, что убыток, который возможен, не превысит  сумму премии, уплаченной за опцион, поэтому он может отказаться  от его исполнения, если к наступлению  срока его исполнения рыночная  цена базовой бумаги, лежащей  в основе, окажется ниже цены, зафиксированной в опционе (цены  исполнения).

     В зависимости от сроков исполнения существуют опционы:

     - европейские — могут быть исполнены  в момент их погашения;

     - американские — могут быть  исполнены в любое время до  истечения срока их действия (даты  погашения).

     Put-опцион  предоставляет право его держателю  продать в будущем ценную бумагу  по фиксированной цене — цене  исполнения. Как и в случае  с call-опционом, речь идет о праве,  но не об обязательстве продать  ценную бумагу, и если к моменту  исполнения опциона рыночная  цена этой бумаги окажется  выше фиксированной (цена исполнения), то владелец put-опциона имеет право  его не исполнять.

     Ключевыми понятиями в опционном контракте  является цена реализации опциона и  дата исполнения контракта.

     Цена  реализации — это цена, по которой  владелец опциона может купить (продать) базовый актив. Ее называют ценой-страйк. Цена, сложившаяся на рынке по базовому активу в конкретный момент времени, называется ценой-спот.

     Цену  реализации опциона следует отличать от цены контракта (цены опциона), называемой премией. Премия складывается из двух составных элементов: внутренней стоимости  и временной стоимости.

     Внутренняя  стоимость определяется как положительная  разница между ценой-спот и ценой-страйк базового актива плюс уплаченная премия для опциона call и между ценой-страйк и ценой-спот плюс уплаченная премия для опциона put. В этом случае говорят, что опцион "при деньгах". В случае отрицательного результата и в первом, и во втором варианте опцион не будет иметь внутренней стоимости и будет называться, поэтому опционом без денег.

     Временная стоимость отражает степень риска  приобретения опционом внутренней стоимости  с текущего момента до момента  завершения сделки. Зависимость степени риска здесь от времени очевидна: чем больше времени остается до окончания срока действия опциона, тем больше вероятность того, что возрастет риск увеличения внутренней стоимости опциона.

     Основные  биржевые стратегии по опционным  контрактам — это страхование (или  хеджирование) и спекуляции.

     Спекулянты  чаще всего покупают опцион с целью  получения прибыли за счет разницы  между ценой-страйк и ценой-спот на базовый актив или же путем  закрытия своей позиции по лучшей цене по сравнению с исходной.

     Хеджеры, приобретая опционный контракт, стремятся  предотвратить нежелательное изменение  цены на спотовом рынке по базовому активу, который у них имеется  или который они желают приобрести в будущем.

     Использование опционов для страхования рисков и спекуляции, связанные с изменением цены на базовый актив схематично можно изобразить на рисунке. 

       

     А - цена страйк

     [А,В1] и [А,В2] — величина премии опциона

     В1 и В2 — точки безубыточности

     [В1,В2] — зона убытка для держателя  опциона put и call

     [0,В1] и [В2,∞] — зоны прибыли для держателя опциона put и call

     Как уже отмечалось, предлагая опцион, его продавец, прежде всего, получает доход в виде премии, уплаченной покупателем, которая составляет часть общей доходности портфеля продавца.

     Размер  премии опциона в каждом отдельном  случае зависит от:

     - существующего (или предполагаемого)  соотношения между текущей ценой  бумаги, лежащей в основе опциона,  и ценой его исполнения;

     - ценовых колебаний акций или  иных ценных бумаг, лежащих  в основе опциона;

     - времени, оставшегося до срока  исполнения опциона;

     - сложившегося на данный момент  уровня процентных ставок и  прогноза их изменения;

     - доходности ценных бумаг, лежащих  в основе опциона.

     Таким образом, опцион — это высокорискованное  вложение и отношение риска к  доходу у опционов чрезвычайно велико.

Фьючерс

     Фьючерс представляет собой стандартный  биржевой контракт, по которому одна сторона, заключающая его, берет на себя обязательство  продать другой стороне (или купить у нее) определенный биржевой актив  в определенный момент времени в  будущем по заранее обусловленной  цене, установленной сторонами сделки в момент ее заключения.

     Как видно из определения, технические  фьючерсы могут обращаться только на биржах. Эквивалентные внебиржевые  инструменты называются форвардами, которые в отличие от фьючерсов  не имеют гарантии в виде расчетно-клиринговой  палаты биржи, поэтому не являются ликвидными бумагами и не имеют стандартной  формы. Более того, если приобретенный  на бирже контракт физически невозможно закрыть продажей на бирже или  реальной поставкой биржевого актива с площадки, оговоренной биржей, то это, строго говоря, будет биржевой форвардный, а не фьючерский контракт.