Первичный рынок ценных бумаг

     В соответствии с условиями третьего договора инвестиционный банк не берет на себя обязательство по выкупу ценных бумаг у эмитента, а обязуется помогать в размещении ценных бумаг, чтобы они были проданы в кратчайшие сроки. В этом случае банк проводит активную рекламную кампанию, более ответственно подходит к срокам и условиям эмиссии ценных бумаг, получая за это комиссионное вознаграждение. Такой договор заключается, если у эмитента нет жесткой необходимости в привлечении денежных средств в сжатые сроки, так как в этом случае он получает не только номинальную, необходимую сумму денежных средств, но и учредительскую прибыль за минусом комиссионного вознаграждения.

Публичный метод

     При этом методе банк помогает эмитенту размещать  ценные бумаги, ставя всех в известность  о предстоящем размещении ценных бумаг, занимается организаторской работой. За это он получает комиссионное вознаграждение. Эмитент сам размещает ценные бумаги, поэтому курсовая разница достается ему в виде учредительской прибыли. Публичное размещение ценных бумаг - это процесс размещения ценных бумаг на рынке с целью привлечение внешнего капитала для реализации намеченных компанией планов собственного развития. Оно бывает первичным, когда размещается первый выпуск ценных бумаг, когда происходит либо появление новой компании, либо превращение закрытого акционерного общества в открытое. И вторичным - когда осуществляются последующие эмиссии ценных бумаг, и второстепенное вторичное, в процессе, которого происходит продажа собственных ценных бумаг при закрытии компании. В свою очередь, публичное размещение осуществляется в форме подписки, свободной продажи и тендера, частное размещение предполагает свободную продажу ценных бумаг.

Частный (прямой) метод

     Это непосредственное размещение новых  выпусков ценных бумаг среди ограниченного круга инвесторов, которые заранее известны без предварительной подписки. Такое размещение осуществляется в форме свободных продаж. Банк используется как помощник, но эмитент сам выбирает инвесторов, сам их оповещает. Банк помогает организовать эмиссию, может представить кандидатуры инвесторов. Этот метод широко используется в США, Канаде, Японии, в Европе используется реже.

Конкурентные  торги

     Способ  продажи ценных бумаг в виде публичного торга, проводимого в заранее  установленном месте и в заранее обозначенное время с правом предварительного ознакомления с ценными бумагами (предоставляется информация, как об эмитенте, так и о проспекте данной эмиссии). Ценные бумаги на аукционе продаются лотами тому инвестору, который предложит самую высокую цену. В процессе аукциона лицо, проводящее аукцион объявляет потенциальным покупателям о начальной стартовой цене (номинале ценной бумаги). Затем инвесторы предлагают свои цены, по которым они готовы купить данную ценную бумагу. Торг продолжается до тех пор, пока не будет названа максимальная цена. Такой аукцион является повышающим и носит название «английский аукцион». Помимо этого встречается и понижающий аукцион, «голландский», на котором торги начинаются с максимальной цены и ведутся с ее понижением. При падении цены ниже номинала аукцион считается не состоявшимся, и лот снимается с продаж. Различают количественный аукцион, когда инвестору требуется указать только сумму, на которую он собирается приобретать ценные бумаги, и процентный аукцион, на котором инвесторы должны указать ставку процента, на условиях получения которых они согласны инвестировать собственный капитал. Инвестор в праве подать несколько заявок, а эмитент устанавливает минимальный курс или минимальный процент. Однако окончательно курс и процент определяются в ходе аукциона. При аукционной продаже роль банка состоит в том, что он помогает организовать и провести аукцион.

Новая технология

     Данный  метод предполагает самостоятельную  эмиссию и размещение ценных бумаг  без привлечения банков. Корпорации создают в своей структуре фондовый отдел, который занимается выпуском и размещением ценных бумаг на первичном рынке. К этому методу прибегают только крупные корпорации, ценные бумаги которых не нуждаются в рекламе и быстро размещаются. В этом случае расходы на содержание фондового отдела значительно ниже комиссионного вознаграждения, которое было бы заплачено банку, прежде всего потому, что объемы выпусков достаточно значительны, а комиссионное вознаграждение представляет собой определенный процент от выпуска. Данный метод используется только среди корпораций США. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

 

Заключение

     По  итогам проведенных исследований можно  сделать следующие выводы.

     Первичный рынок ценных бумаг - это рынок, на котором осуществляется размещение впервые выпущенных ценных бумаг. Основными его участниками являются эмитенты, нуждающиеся в финансовых ресурсах, и инвесторы, ищущие выгодную сферу для применения своего капитала.

     В соответствии с российским законодательством  первичное размещение или эмиссия  ценных бумаг включает ряд обязательных этапов: принятие решения о размещении ценных бумаг, утверждение решения о выпуске ценных бумаг, государственную регистрацию выпуска ценных бумаг, размещение ценных бумаг, государственную регистрацию отчета об итогах выпуска ценных бумаг.

     Основными способами размещения эмиссионных  ценных бумаг являются распределение, подписка, конвертация, обмен и приобретение.

     Размещение  ценных бумаг на первичном рынке  осуществляется эмитентом либо самостоятельно, в этом случае основными формами размещения являются публичное, частное размещение и новая технология размещении, либо при помощи посредников - инвестиционных институтов, в этом случае основными формами размещения являются андеррайтинг и система конкурентных торгов.

     Степень развитости первичного рынка ценных бумаг в разных странах различна и зависит от развития экономики в целом, кредитно-финансовой системы, сложившейся традиции рынка ценных бумаг и накопления денежного капитала. Наиболее развиты первичные рынки в развитых странах США, Японии, Канаде и Западной Европе. В России первичный рынок ценных бумаг молодой и активно развивающийся элемент кредитно-финансовой системы страны. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

2. Тестовые задания

1. Основное назначение первичного  рынка:

+   А. Мобилизация ресурсов для финансирования экономики.

Б. Перераспределение финансовых ресурсов между отраслями

экономики.

В. Получение спекулятивной прибыли  эмитентом.

2. Первичный рынок ценных бумаг  называется именно первичным:

А. Ввиду приоритета значимости для  экономики.

+   Б. В связи с тем что является сферой первой купли-продажи.

В. Вследствие наиболее высокого объема стоимостного оборота. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

3. Задача

Инвестор  сформировал инвестиционный портфель на 1 апреля из двух видов ценных бумаг: акций и облигаций. Было приобретено 3000 штук акций по цене 4 руб. за акцию и 2000 штук облигаций с номиналом 500 руб., купонной ставкой 20 %, по «грязной» цене 98% (купон выплачивается 2 раза в год). 1 июня инвестор продал ценные бумаги, причем за этот период курсовая стоимость акций выросла на 1%, «грязная» цена облигации выросла на 1,5 процентных пункта и был выплачен купонный доход по облигации. Рассчитайте доходность данного портфеля (в пересчете на год).

Решение.

1. Доход от владения акциями (без учета налогов и биржевых сборов) равен разности стоимости продажи акций на 1 июня и стоимости покупки акций на 1 апреля.

Д=300х4х1,0 % - 300х4= 12 руб.

2.Доход  от владения облигациями (без  учета налогов и биржевых сборов) равен разности стоимости продажи  облигаций на 1 июня и стоимости покупки облигаций на 1 апреля плюс купонный доход за период 1 апреля – 1 июня.

Д= ((200х500х(98%+1,5%)) - (200х500х98%) +( 200х500х20%х61/365) =

=1500 + 3343=4843 руб.

3.Годовая  доходность портфеля будет составлять:

Д год= 4855/99200 = 0,043 или 4,3% годовых.

Ответ: доходность данного портфеля (в пересчете на год) составляет 4,3% годовых.

  Литература 

1. Рынок  ценных бумаг. Компьютерная обучающая  программа /

А.Н. Романов, В.С. Торопцов, Д.Б. Григорович, Л.А. Галкина, Е.В. Де*

нисова, Н.П. Нишатов. – М.: ВЗФЭИ, 2004. Дата обновления

19.02.2010. – URL: http://repository.vzfei.ru. Доступ по логину и паролю.

2. Федеральный  закон РФ «О рынке ценных  бумаг» № 39*ФЗ от

22 апреля 1996 г.

3. Рынок  ценных бумаг: учебник для студентов  вузов, обучаю*

щихся по экономическим специальностям / под ред. Е.Ф. Жукова. –

3*е изд., перераб. и доп. – М.: ЮНИТИ*ДАНА, 2009.

4. Деньги. Кредит. Банки. Ценные бумаги. Практикум:  учебное

пособие для студентов вузов, обучающихся  по специальностям эко*

номики  и управления / под ред. Е.Ф. Жукова. – М.: ЮНИТИ*

ДАНА, 2008.

5. Практикум  по дисциплине «Рынок ценных  бумаг» для специ*

альностей: «Финансы и кредит», «Бухгалтерский учет» / разработ*

чики: к. э. н., проф. Л.Т. Литвиненко, экономист  фондового департа*

мента КБ «Лефко*Банк» Е.Ю. Лялькова, к. э. н., доц. Н.Н. Марты*

ненко, вице*президент Фондового департамента КБ «Лефко*Банк»

С.Ю. Осипов. – М., 2007. 
 
 
 
 
 
 
 
 

Список  литературы

1. Федеральный  закон «О рынке ценных бумаг» N 39-ФЗ от 22марта 1996 года (ред. от 04.10.2010)

2. Приказ  Федеральной службы по финансовым рынкам «Об утверждении стандартов эмиссии ценных бумаг и регистрации проспектов ценных бумаг» N 07-4/пз-н от 25 января 2007года (ред. от 20.07.2010)

3. Рынок  ценных бумаг: Учебник для студентов  вузов, обучающихся по экономическим специальностям / Под ред. Е.Ф. Жукова - 3-е изд. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2009 - 567с.

4. Ивасенко  А.Г. Рынок ценных бумаг: Инструменты  и механизмы функционирования: Учебное  пособие / А.Г. Ивасенко, Л.И. Никонова, В.А. Павленко - 4-е изд. - М.:КНОРУС, 2010 - 272с.

5. Стародубцева  Е.Б. Рынок ценных бумаг: Учебник  - М.: ИД «ФОРУМ»: ИНФРА-М, 2008 - 176с.

6. Жуков  Е.Ф., Нишатов Н.П., Торопцев В.С., Григорович  Д.Б., Галкина Л.А Рынок ценных  бумаг: Комплексный учебник - М.: Вузовский учебник, 2009 - 254с.

7. Лялин В.А., Воробьев П.В. Рынок ценных бумаг: Учебник - М.: Проспект, 2009 - 384с.

8. www.consultant.ru

9. www.rcb.ru

 

      Литература 

     1.Постановление  Правительства РФ от 28.04.95г. №439 «О Программе Правительства РФ  «Реформы и развитие российской  экономики в 1995-1997гг.»

     2.Указ  Президента РФ №1008 от 01.07.1996г.  об утверждении «Концепции развития  рынка ценных бумаг в РФ»

     3.Галанов  В.А., Басов А.И. Учебник/ 1998г./Москва: «Финансы и статистика»

     4.Жуков  Е.Ф.Учебное пособие/ 2003г./Москва: «ЮНИТИ»

     5.Николаева  И.П. Экономическая теория.Трансформирующаяся экономика. Учебное пособие / 2004г./Москва: «ЮНИТИ»

     6.Звягинцев  В.А.Проблемы развития рынка ценных  бумаг в России/Законодательство. 2001. №1

     7. Заботкин А. В ожидании весенней коррекции. / Рынок ценных бумаг. 2006г. №4

     8.Ласковец Е.А. К вопросу о финансово-правовом регулировании рынка ценных бумаг/ Финансовое право. 2007г.№6

     9.Томатина  З.Н. Проблемы интеграции Российского  рынка ценных бумаг в мировое  пространство./Сборник студенческих  научных работ Курского ф-ла  ВЗФЭИ. 2004г.

     10.Щербаков  А.Г. Рынок государственных ценных  бумаг РФ и перпективы его  развития на 2006-2008годы./Финансы. 2005г.№8