МИНИСТЕРСТВО  ОБРАЗОВАНИЯ И НАУКИ

РОССИЙСКОЙ  ФЕДКРАЦИИ 

ГОУ ВПО

ВСЕРОССИЙСКИЙ ЗАОЧНЫЙ ФИНАНСОВО-ЭКОНОМИЧЕСКИЙ ИНСТИТУТ

Кафедра деньги, кредиты и ценные бумаги  

КОНТРОЛЬНАЯ РАБОТА

по дисциплине «Рынок ценных бумаг»

с использованием компьютерной обучающей программы

Вариант №11 
 
 
 
 
 
 

                                              
 
 
 
 

Липецк 2011 

Содержание 

Введение            3

1. Внебиржевой  (первичный) рынок ценных бумаг     4-13

Заключение           14

2. Тестовые задания          15

Задача           16

Список литературы         17 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

Введение

     Основой рынка ценных бумаг служит первичный  рынок, именно он определяет его совокупные масштабы и темпы развития. Изучению первичного рынка ценных бумаг и будет посвящена данная контрольная работа.

     На  первичном рынке осуществляется мобилизация временно свободных денежных средств и инвестирование их в экономику. Но первичный рынок не только обеспечивает расширение накоплений в масштабе национальной экономики, на первичном рынке происходит распределение свободных денежных средств по её отраслям и сферам. Критерием этого распределения в условиях рыночной экономики служит доход, т.е. свободные денежные средства направляются в предприятия, отрасли и сферы хозяйства, обеспечивающие максимизацию дохода. Первичный рынок выступает средством создания эффективной с точки зрения рыночных критериев структуры национальной экономики, поддерживает пропорциональность хозяйства при сложившемся в данный момент уровне прибыли по отдельным предприятиям и отраслям, будучи фактическим регулятором движения долгосрочного ссудного капитала. В значительной степени он определяет размеры накопления и инвестиций в стране, а также темпы, масштабы и эффективность национальной экономики.

     Поэтому изучение особенностей первичного рынка  ценных бумаг и механизмов его  функционирования приобретает в настоящее время особую актуальность. 
 
 

Внебиржевой (первичный) рынок  ценных бумаг

     Первичный рынок ценных бумаг - это отношения  между его участниками, в результате которых ценные бумаги выпускаются  в обращение и начинают свое движение на рынке ценных бумаг. Первичное размещение характерно для всех без исключения ценных бумаг.

     Первичный рынок ценных бумаг представляет собой самостоятельный рынок  с собственными способами и методами размещения ценных бумаг. В развитых странах на нем продаются преимущественно корпоративные облигации. В отличие от фондовой биржи, этот рынок не имеет собственного постоянного места и времени совершения операций. Основное назначение первичного рынка заключается в мобилизации ресурсов для финансирования экономики.

     Особенность внебиржевого рынка в том, что  он пропускает через себя новые выпуски  ценных бумаг, которые затем уходят на фондовую биржу при их последующей  покупке и перекупке.

Участниками первичного рынка выступают :

1. Эмитенты (продавцы) ценных бумаг.

     Эмитенты, нуждающиеся в финансовых ресурсах для инвестиций в основной и оборотный капитал, определяют предложение ценных бумаг. В основном это корпоративный сектор, но также в качестве эмитентов могут выступать федеральное правительство, муниципалитеты. 

2. Посредники.

     К ним относятся инвестиционные и  коммерческие банки, банкирские дома, фирмы, агентства, представительства, занимающиеся куплей-продажей корпоративных  ценных бумаг, другие финансово-кредитные  учреждения;

3. Инвесторы  (покупатели) ценных бумаг.

     Инвесторы, ищущие выгодную сферу для применения своего капитала, формируют спрос на ценные бумаги. В качестве инвесторов могут выступать кредитно-финансовые учреждения, индивидуальные и институциональные инвесторы и другие субъекты.

     Рассмотрим  процедуру эмиссии ценных бумаг, т.е. их первоначального размещения на рынке ценных бумаг. Понятие эмиссия ценных бумаг правильно использовать для эмиссионных ценных бумаг - акций и облигаций.

     Процедура эмиссии ценных бумаг на первичном  рынке включает в себя следующие  этапы:

1) Принятие  решения о размещении ценных  бумаг

2) Утверждение  решения о выпуске ценных бумаг.

3) Государственная  регистрация выпуска ценных бумаг.

4) Размещение  ценных бумаг.

5) Государственная  регистрация отчета об итогах  выпуска ценных бумаг.

     В случае отказа в государственной регистрации отчета об итогах выпуска ценных бумаг такой выпуск признается несостоявшимся и его государственная регистрация аннулируется.

     В случаях размещения ценных бумаг  путем открытой подписки и закрытой подписки среди круга лиц, число которых превышает 500, процедура эмиссии дополнительно включает ещё два этапа: государственную регистрацию проспекта ценных бумаг и раскрытие информации о каждом этапе процедуры эмиссии.

     Государственная регистрация проспекта ценных бумаг.

     Проспект ценных бумаг - это документ, составленный по установленной форме и содержащий сведения об эмитенте, его финансовом состоянии и предстоящем выпуске ценных бумаг.

Проспект  эмиссии содержит 10 основных разделов:

1. Краткие  сведения о лицах, входящих  в состав органов управления эмитента, сведения о банковских счетах, об аудиторе, оценщике и о финансовом консультанте эмитента, а также об иных лицах, подписавших проспект;

2. Краткие  сведения об объеме, сроках, порядке  и условиях размещения по каждому  виду, категории размещаемых эмиссионных ценных бумаг;

3. Основная  информация о финансово-экономическом  состоянии эмитента и факторах  риска его деятельности, цели  эмиссии и направления использования  средств, полученных в результате  размещения;

4. Подробная  информация об эмитенте;

5. Сведения  о финансово-хозяйственной деятельности  эмитента;

6. Подробные  сведения о лицах, входящих  в состав органов управления  эмитента и краткие сведения  о сотрудниках эмитента;

7. Сведения  об общем количестве акционеров  эмитента и о совершенных эмитентом сделках;

8. Бухгалтерская  отчетность эмитента и иная  финансовая информация;

9. Подробные  сведения о порядке и об  условиях размещения эмиссионных  ценных бумаг;

10. Дополнительные  сведения об эмитенте и о  размещенных им эмиссионных ценных  бумагах.

     В случае регистрации проспекта ценных бумаг эмитент обязан обеспечить доступ к информации, содержащейся в проспекте ценных бумаг, любым  заинтересованным в этом лицам независимо от целей получения этой информации. При открытой подписке сокращенный  проспект ценных бумаг печатается и тиражируется в объеме 10 000 экземпляров, при закрытой подписке - 1000 экземпляров .

  Основные методы  продажи и покупки  ценных бумаг на  первичном рынке

     Размещение  эмиссионных ценных бумаг - отчуждение эмиссионных ценных бумаг эмитентом первым владельцам путем заключения гражданско-правовых сделок .

     Размещение  ценных бумаг осуществляется в течение  срока, указанного в зарегистрированном решении о выпуске ценных бумаг, который не может превышать одного года от даты государственной регистрации выпуска ценных бумаг.

     Существует  несколько способов размещения эмиссионных  ценных бумаг: распределение, подписка, конвертация, обмен, приобретение .

     Распределение (только для акций) - размещение акций  среди заранее известного круга  лиц без заключения договора купли-продажи. Это возможно в двух случаях:

1) при  увеличении уставного капитала  за счет нераспределенной прибыли;

2) при  учреждении акционерного общества.

     Подписка - это размещение ценных бумаг (акций  и облигаций) путем заключения договора купли-продажи на возмездной основе. Подписка осуществляется в двух формах:

1) закрытая  подписка - размещение ценных бумаг  среди заранее ограниченного  круга участников;

2) открытая  подписка - размещение ценных бумаг  среди потенциально неограниченного  круга инвесторов.

Конвертация - размещение одного вида ценных бумаг  в другой вид на заранее установленных  условиях. Конвертация может быть:

- облигаций  в новые облигации;

- облигаций  в привилегированные и обыкновенные  акции;

- привилегированные  акции в новые привилегированные или обыкновенные акции;

- обыкновенные  акции только в обыкновенные  акции при реорганизации акционерного  общества.

     Обмен - это размещение акций акционерного общества, созданного в результате преобразования в него общества с  ограниченной ответственностью или кооператива. Обмен возможен только для акций, без заключения договора купли-продажи.

     Приобретение - это размещение акций вновь создаваемого акционерного общества в результате его выделения из другого акционерного общества или приватизации государственного предприятия.

     Первичный рынок имеет собственные методы размещения ценных бумаг андеррайтинг, публичный метод, прямой (частный) метод, конкурентные торги и новая технология .

Андеррайтинг

     Это среднесрочный договор между  эмитентом и инвестиционным банком о размещении ценных бумаг. Наибольшее распространение получил в США, Англии, Канаде (где есть инвестиционные банки, осуществляющие свою деятельность на рынке ценных бумаг). В России он также нашел свое применение. Существует три вида андеррайтинга. Согласно первому эмитент ценной бумаги заключает договор с инвестиционным банком, на основании которого банк консультирует эмитента по вопросам эмиссии и размещении ценных бумаг. Эмитент оставляет за собой право самому распределять ценные бумаги в течение определенного срока, а затем по истечении срока инвестиционный банк приобретает не размещенные эмитентом ценные бумаги и размещает их на вторичном рынке. За это банк имеет комиссионное вознаграждение. Такой метод размещения выгоден как для эмитента, так как он с одной стороны, может сам разместить пакет ценных бумаг по курсовой цене, а с другой стороны, он уверен в реализации всего эмитированного пакета ценных бумаг и привлечении соответствующей, необходимой суммы денежных средств. Банку это тоже выгодно, так как он имеет вознаграждение от эмитента, а за последующую реализацию ценной бумаги получает курсовую маржу как разницу между приобретением ценных бумаг у эмитента и их реализацией на рынке. Как правило, такой вид андеррайтинга используется, когда акции компании уже востребованы инвесторами и нет особых проблем с их реализацией.

     Согласно  второму виду договора инвестиционный банк берет на себя обязательство  либо выкупить ценные бумаги, либо предоставить равноценный кредит эмитенту (равный номинальной стоимости выпущенных ценных бумаг). В данном случае эмитент сразу получает необходимую сумму денежных средств и направляет ее в производство, что не приводит к перерыву в производственном цикле и соответственно увеличивает оборачиваемость капитала. Банк за это получает комиссионное вознаграждение. Однако если в первом случае эмитент не занимается реализацией ценных бумаг, то во втором случае, получив кредит, эмитент направляет эти деньги в производство, а сам продолжает заниматься реализацией собственных ценных бумаг. Он реализует их по курсовой стоимости, за что получает учредительскую прибыль (разницу между курсовой стоимостью и номиналом) и из нее выплачивает проценты по кредиту. При таком договоре обязательство по консультированию и помощи в эмиссии ценных бумаг берет на себя банк, за что и получает комиссионное вознаграждение. Такой вид договора подписывают, как правило, эмитенты не уверенные в быстрой реализации ценных бумаг и предпочитающие сразу получить деньги и возместить расходы, связанные с эмиссией, за счет возрастания прибыли предприятия.