Особенности первичного рынка ценных бумаг

Победители аукционов  вносятся в реестр акционеров и с  этого момента получают право  собственности на акции. Если владелец чеков не стал победителем аукциона, чеки возвращаются. Сделки с приватизационными  чеками регистрируются, но налогом  не облагаются. По итогам аукциона акции  могут дробиться, при этом номинальная  стоимость акции акционерного общества, созданного на основе приватизированного предприятия, может стать любой, даже меньшей 10 руб. (Последнее для  акций других акционерных обществ  недопустимо).

Владельцы ценных бумаг могут передавать ценные бумаги на хранение в специализированные хранилища  — депозитарии. Они могут быть самостоятельными организациями или являться подразделениями инвестиционного института или банка. Передача ценных бумаг в депозитарий осуществляется на основании договора хранения, оформляемого в соответствии с Указом Президента РФ "Основные положения депозитарного договора" от 7 октября 1992 г. (Приложение № 4). Один из первых депозитариев в России создало "Российское инвестиционное акционерное общество" (РИНАКО), внедрившее компьютерную систему учета ценных бумаг.

Под приватизацией  по конкурсу понимается приобретение физическими и юридическими лицами в частную собственность объекта  приватизации, находящегося в государственной  или муниципальной собственности, в случаях, когда от покупателя не требуется выполнение каких-либо условий  по отношению к объекту приватизации. Продажа акций на специализированных денежных аукционах осуществляется поэтапно. На подготовительном этапе формируется список предприятий, акции которых продаются на специализированном аукционе; заключаются договоры с уполномочен- ными организациями; публикуются информационные сообщения. На следующем этапе осуществляется прием заявок через сеть уполномоченных агентов и аккумулируются денежные средства участников аукциона в уполномоченном банке. На этапе подведения итогов аукциона определяются его результаты и публикуются информационные сообщения. На заключительном этапе оформляются права собственности на акции победителям аукциона, через уполномоченный банк осуществляются возврат денежных средств и иные расчеты в соответствии с утвержденными нормативами.

Денежный аукцион  проводится в следующем порядке. Продавец нанимает аукциониста. Тот  оглашает наименование, краткую характеристику и начальную цену объекта, а также  шаг аукциона, единый на весь его  период. В процессе торгов аукционист называет цену, а покупатели сигнализируют  о готовности купить объект по данной цене путем поднятия билета. После  объявления очередной цены аукционист называет номер билета покупателя, который с точки зрения аукциониста  первым поднял билет. Затем аукционист объявляет следующую цену в соответствии с шагом аукциона. Торги завершаются, когда после троекратного объявления очередной цены ни один из покупателей  не поднял билета. Победителем аукциона становится покупатель, номер билета которого был назван аукционистом последним. По завершении торгов аукционист объявляет  о продаже выставленного объекта, называет продажную цену и номер  билета победителя.

Также существует форма продажи акций, при которой  от покупателя требуется выполнение каких-либо условий по отношению  к приватизированному предприятию, а именно — осуществление инвестиций. Это коммерческий конкурс и инвестиционные торги. Коммерческий конкурс предусматривает подачу заявок в закрытой форме, их регистрацию и учет, а затем вскрытие конвертов с предложениями участников и подведение окончательных итогов. Продажа предприятий на инвестиционном конкурсе с социальными обременениями является в настоящее время самой привлекательной формой поддержки предприятий, работающих в сложных экономических условиях. Механизм проведения инвестиционных торгов включает: разработку инвестиционного проекта; публикацию информационного сообщения о проведении конкурса, размере и сроках внесения задатков заявителями; принятие и регистрацию заявок претендентов по мере их поступления; подведение итогов и оформление договоров купли-продажи пакетов акций.

Инвестиционный  конкурс предусматривает, что инвестиции победителей конкурса (торгов) в  приобретаемые ими предприятия  осуществляются безвозмездно. Осуществление  указанных инвестиций на возвратной, кредитной, ссудной основе законодательно запрещено. Компенсация инвестиций может производиться путем отчисления части прибыли от деятельности предприятия, выплачиваемой в виде дивидендов по принадлежащим инвестору акциям, в том числе и по дополнительно выпускаемым акциям в размере до 50% от первоначальной величины уставного капитала. Продавец, представляющий интересы государства, при продаже на инвестиционном конкурсе акций акционерного общества, созданного путем преобразования государственного предприятия, не вправе отягощать акционерное общество обязательствами по погашению заемных средств и перечислению их победителю инвестиционного конкурса. Ответственность по обязательствам, возникающим в случае использования заемных средств в целях инвестирования, исключительно несет покупатель.

В последнее  время в России стали проводиться  залоговые аукционы. На этих аукционах предметом залога выступают пакеты ценных бумаг, как правило, акции предприятий топливно-энергетического и нефтедобывающего комплексов. 
 
 
 
 
 
 

     ЗАКЛЮЧЕНИЕ

     Нестабильность  в финансовой и банковской сфере, кризисное состояние большинства  отраслей экономики снижают инвестиционную привлекательность акций российских эмитентов.

     Фондовый  рынок является частью финансового  рынка и в условиях рыночной экономики  выполняет ряд важнейших макро  и микроэкономических функций. Одной  из наиболее важных функций рынка  ценных бумаг является инвестиционная деятельность. Финансовые инвестиции не обеспечивают прироста основного  и оборотного капитала, а выступают  в основном как средство сбережения и накопления капитала. Покупка ценных бумаг не создает реального капитала, но деньги, вырученные в дальнейшем от продажи ценных бумаг, могут быть вложены в производство, строительство  и т.д.

     Потребность в инвестиционных ресурсах имеется  постоянно. Это связано с необходимостью инвестирования капитала в развитие отраслей и предприятий. Инвесторы  предпочитают вкладывать деньги прежде всего в самые прибыльные проекты. Инвестиции в ценные бумаги не всегда являются высокорентабельными. Это  вызывает некоторые трудности в  массовом привлечении инвестиций на рынок ценных бумаг. Негативное влияние  оказывает и печально известный  опыт финансовых пирамид типа МММ. С  другой стороны, доходность вложений в  некоторые ценные бумаги весьма значительно  превышает уровень доходности в  иные финансовые инструменты.

     В настоящее время привлечение  прямых иностранных инвестиций ограничено низкой инвестиционной привлекательностью многих российских предприятий, поскольку  их уровень управления, организации  бухгалтерского учета и сбыта, а  также методы работы на рынке не соответствуют современным требованиям. По мере нормализации обстановки приток инвестиций будет зависеть от развития институтов финансового рынка, особенностей банковской системы и рынка ценных бумаг мобилизовать внутренние и  внешние ресурсы. 
 
 
 
 

Список  литературы.

1. Белой А.Г., Рынок ценных бумаг учебник для вузов.– М.: Изд-во Проспект, 2006. – с. 251
2. Бердникова Т. Б. Рынок ценных бумаг: - М.: Изд-во Инфра-М, 2004. –с. 215
3. Боровкова В. Л. Рынок ценных бумаг: – М.: Изд-во Питер, 2006. – 365 с.
4. Галыгин А. Г. Ценные бумаги и фондовая биржа: / Под ред.– М.: Филинъ, 2005. – 210
5. Fintraining.ru

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

Задача 1

      ЗАО купило облигации, приносящие 10% годовых  номиналом 100 руб., по курсу 65, срок погашения  — три года. Определить доходность этих облигаций.

N=100руб.

D=10%=0.1

n=3 года

с=65руб.

Найти  J

Решение:

J=N*d*n+N / c*n,

где J-доходность облигаций; N-номинал; d- доходность в год;n-срок погашения;с- цена приобретения.

J=100*0.1*3+100 / 65*3=0.67(67%)

Ответ: Доходность облигаций ( J)=67%.

Задача 2

Примечание. Х) — дописать последнюю цифру шифра студента (по данным зачетной книжки). Х=9

Инвестор  хочет купить 100 акций по 49 долларов за штуку с первоначальным взносом, или маржой, в 70%. Как будет финансироваться  эта сделка стоимостью в 4900 долл., если на 70% (объявленную величину требуемой  первоначальной маржи) она должна финансироваться  за счет капитала инвестора, а остаток (30%) может финансироваться брокерской ссудой? Известно, что в какой-то момент курс данных акций поднимется до 65 долл.

Решение:

      Инвестор  возьмет взаймы (4900 * 30%)=1470$, это и будет дебетовый остаток (ДО). Остальные (4900– ДО)= 4900 - 1230 = 3 430$ долл. будут капиталом инвестора, вложенным в сделку.

      Маржа, или доля собственного капитала определяется по следующей формуле: 

      Маржа (%) =  Стоимость ценных бумаг – Дебетовый остаток                 

                                           Стоимость ценных бумаг

При Стоимости  41$

      Маржа (%) =  4 900 – 1470   =  0,70   (70%)          

                            4 900

При Стоимости  65$

      Маржа (%) =  6 500 -1 470  =  0,77 (77%)             

                            6 500

При Стоимости  30$

      Маржа (%) =  3 000 - 1 470   =  0,51 (51%)             

                            3 000

      Ответ: При стоимости ЦБ - 41$ Маржа – 70%; При стоимости  ЦБ - 65$  Маржа – 77%; При стоимости  ЦБ - 30$  Маржа – 51%. 

Задача 3

Примечание. Х) — дописать последнюю цифру шифра студента (по данным зачетной книжки). Х=9

Инвестор  хочет купить 190 акций по 50 долл. за штуку, т.к. надеется на повышение их стоимости в течение ближайшего полугодия до 75 долл. По акциям этого  выпуска выплачиваются годовые  дивиденды в размере 2 долл. на одну акцию (а в течение полугодия, пока акции будут в собственности  инвестора, он получит только половину дивидендов — по 1 долл. на одну акцию). Кроме того, инвестор собирается купить эти акции при норме первоначального  взноса в 50% и заплатить 10% годовых  по брокерской ссуде.

Решение:

        При Стоимости  50$

Ст-ть рыночная = 50 * 190 = 9 500 $

      При Стоимости  75$

Ст-ть ожидаемая = 75 * 190 = 14 250 $

      Вложения = (50 * 190) /2 = 4 750 $ (собственный инвестированный  капитал)

      Кредит =(50*190) / 2 = 4 750 $

      Проценты  выплаченные по брокерской ссуде =  [(50 * 190 / 2] * 0,1 * (6 / 12) = 237,5 $ 

 

Доходность   инвестиций = 190 – 237.5 +14 250 – 9 500 / 4 750 = 0,99 (99%)

Полученный  результат представляет собой норму  прибыли, полученную за полгода владения акциями. В годовом исчислении инвестор получит удвоенную величину процентов (норму прибыли).

Задача 4

Примечание. Х) — дописать последнюю цифру шифра студента (по данным зачетной книжки). Х=9

      Инвестор хочет продать «без покрытия» 109 акций одного выпуска по 60 долл. при условии первоначального взноса в 70%.

      Определить  маржу для продаж «без покрытия», если:

      1) курс ценной бумаги поднимется  на 10%;

       2) курс ценной бумаги понизится  на 10%.