Операции центральных банков на рынке ценных бумаг

Центральные банки всегда требуют от учреждений, которые заимствуют у них средства, чтобы объем  залога был больше количества фактически заимствованных наличных денег. Задолженность коммерческого банка по ломбардному кредиту ранее не должна была превышать 75% рыночной стоимости закладного портфеля ценных бумаг коммерческого банка. Требование первоначального минимума объема залога наряду с ежедневной переоценкой его рыночной стоимости, а также требование о внесении дополнительного обеспечения, если в результате движения цен значительно уменьшается стоимость залога, призваны защитить центральный банк от неблагоприятных изменений ценности залога. Такие изменения могут являться результатом изменений процентных ставок, валютных курсов, которые непосредственно затрагивают ценность долговых ценных бумаг, предоставленных в залог, изменения в оценке риска неплатежа эмитента ценных бумаг, либо изменений в ликвидности ценной бумаги. Поэтому коммерческий банк и Главное территориальное управление должны были вести ежедневный внесистемный учет суммы ломбардных кредитов и рыночной цены портфелей закладываемых ценных бумаг и в случае падения рыночной цены портфеля до уровня, недостаточного для обеспечения ломбардного кредита, коммерческий банк был обязан перевести на счет ДЕПО Банка России дополнительное количество закладных ценных бумаг. При превышении величины рыночной цены закладного портфеля ценных бумаг над остатком задолженности по ломбардному кредиту часть ценных бумаг в сумме превышения, деленной на 0,75, могла быть возвращена коммерческому банку по его письменному заявлению.

Впоследствии был введен поправочный коэффициент, размер которого зависел от индивидуальных характеристик ценной бумаги с точки зрения ликвидности и риска. При этом сумма ломбардного кредита (включая сумму начисленных процентов за весь предполагаемый срок пользования кредитом) не должна была превышать рыночную цену заложенных ценных бумаг (сложившуюся на день, предшествующий рассмотрению заявления), скорректированную на поправочный коэффициент, установленный Банком России.

На сегодняшний день поправочный коэффициент, применяемый  для корректировки рыночной стоимости  облигаций федерального займа с  амортизацией долга и облигаций федерального займа с переменным купонным доходом, проданных Банком России из своего портфеля с обязательством обратного выкупа, равен 0,8.

Первоначально ломбардная процентная ставка, по которой предоставлялся ломбардный кредит, устанавливалась Советом директоров Банка России. Маржа по ломбардному кредиту Банком России не устанавливалась, а сам кредит предоставлялся на срок до 30 дней. 15 марта 1996 года было утверждено новое «Положение о порядке предоставления Банком России ломбардного кредита банкам», в соответствии с которым были внесены определенные новшества. Так, теперь предоставление ломбардного кредита могло производиться как путем удовлетворения заявок банков по фиксированной ломбардной процентной ставке, так и через проведение аукциона заявок банков по сложившейся на аукционе ставке отсечения. То есть, если раньше процентную ставку по кредиту устанавливал в директивном порядке Совет директоров Банка России, то теперь это право распространялось только на фиксированную ставку. С 27 июля 1998 года в соответствии с решением Совета Директоров Банка России выдача ломбардных кредитов осуществляется только на аукционной основе. Аукционы проводятся 2 раза в неделю (понедельник и четверг). Ломбардный кредит предоставляется на срок до 7 календарных дней.

 

 

Заключение

В заключение проведенного анализа теоретических источников, необходимо подвести итоги:

Понятие рынка ценных бумаг – как дополнительного  источника финансирования экономики, в общем виде можно определить как совокупность экономических отношений по поводу выпуска и обращения ценных бумаг.

Основные отличия рынка  ценных бумаг от рынка любого другого  традиционного товара, например нефти, состоит в том, что если  товары производятся (добываются, выращиваются), то ценные бумаги выпускаются в обращение. 

Рынок ценных бумаг –  составная часть рынка любой  страны. Основой рынка ценных бумаг  являются товарный рынок, деньги и денежный капитал. Первый является надстройкой  над вторым, производным по отношению  к ним.

Рынок ценных бумаг имеет целый ряд функций, которые условно можно разделить на две группы: общерыночные функции, присущие обычно каждому рынку, и специфические функции, которые отличают его от других рынков. К общерыночным функциям относятся такие, как:

- коммерческая функция,  т.е. функция получения прибыли от операций на данном рынке;

- ценовая функция,  т.е. рынок обеспечивает процесс  складывания рыночных цен, их  постоянное движение и т.д.;

- информационная функция,  т.е. рынок производит и доводит  до своих участников рыночную  информацию об объектах торговли и ее участниках;

- регулирующая функция,  т.е. рынок создает правила  торговли и участия в ней,  порядок разрешения споров между  участниками, устанавливает приоритеты, органы контроля или даже управления  и т.д.

К специфическим функциям рынка ценных бумаг можно отнести  следующие:

- перераспределительную  функцию;

- функцию страхования  ценовых и финансовых рисков.

Функция страхования  ценовых рисков, или хеджирования, стала возможной благодаря появлению  производных ценных бумаг: фьючерсных и опционных контрактов.

Участники рынка ценных бумаг – физические лица или организации, которые продают или покупают ценные бумаги или обслуживают их оборот и расчеты по ним; это те, кто вступает между собой в  определенные экономические отношения по поводу обращения ценных бумаг.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Задача

Проводя политику «дорогих денег», центральный банк решил продать  государственные облигации на сумму 10 млрд. руб. Известно, что облигации  на сумму 2 млрд. руб. покупаются населением за счет наличных денег, а остальные — за счет средств, хранящихся в коммерческих банках. Норма обязательных резервов — 15%. Как изменится в этом случае денежная масса?

Решение

Коммерческие банки  приобретают облигации на сумму 8 млрд. руб. С учетом эффекта мультипликации предложение денег уменьшится на

Дельта(ДМ)Без/Нал = 8 млрд руб. х 2/0,15 = 106,66 млрд. руб.

Дельта(ДМ)Без/Нал -  изменение  денежной массы за счет покупки коммерческими  банками (КБ) облигаций Центробанка (ЦБ) за безналичные рубли.

Если учесть, что уменьшились и денежные запасы населения, которые в силу отсутствия мультипликативного эффекта у наличных денежных средств, входят в состав денежной массы (ДМ) без расширения (эффекта мультипликации), то общий объем денежной массы сократится на

Дельта(ДМ)= Дельта(ДМ)Без/Нал + Дельта(ДМ)нал = (106,66 +2)млрд. руб.= 108,66 млрд. руб. 

Дельта(ДМ)нал - изменение  денежной массы за счет покупки населением  облигаций ЦБ за наличные  рубли.

Ответ:  Объем денежной массы в стране уменьшится на 108,66 млрд. руб.

 

Список литератур

1. Гражданский кодекс Российской Федерации часть первая от 30 ноября 1994 г. N 51- ФЗ, часть вторая от 26 января 1996г. N 14-ФЗ и часть третья от 26 ноября 2001 г. N 146-ФЗ
2. Базовый курс по рынку ценных бумаг. - М.: Финансовый издательский дом «Деловой экспресс», 2009.
3. Балабанов В.С. и др. Рынок ценных бумаг: коммерческая азбука / В.С. Балабанов, И.Е. Осокина, А.И. Поволоцкий. - М.: Финансы и статистика, 2011. - 128с.
4. Банковское дело. / Под ред. В.И. Колесникова, Л.П. Кроливецкой. - М: Финансы  и статистика, 2009.
5. Курс экономической теории: Учебник. - Киров: «АСА», 2010. - 832 с.
6. Лаврушин О. И. Банковское дело. – М., Банковский и биржевой научно-консультационный центр, 2008.
7. Рынок ценных бумаг. - М.: Финансы и статистика, 2011.