Мировые деньги

      Введение  единой валюты стран Юго-Восточной  Азии, Китая и Японии существенно  сократит долларовую зону. А переход  на торговлю нефтью и газом на евро, что предполагает сделать Иран, или  на российские рубли, превратит доллар в рядовую национальную валюту.

      В этой связи переход к мультивалютной системе представляется неизбежным. Однако переход будет постепенным, так как ни одна из стран не заинтересована в обвале доллара и, следовательно, в потере значительной части своих  активов. Например, золотовалютные резервы Китая на сумму свыше триллиона млрд. долларов хранятся в ценных бумагах США и долларах. Естественно, что Китай не заинтересован в одномоментной потере своих активов. Вот почему данный процесс растянется на несколько, может быть 10-15 лет, по мере формирования зон других межнациональных валют.

      В этой связи последовательное укрепление тенге - закономерный процесс, и интерес  представляет, как он повлияет на экономическое  положение страны: является это благом или может принести существенный ущерб казахстанской экономике?

      Ясно, что изменение валютного курса  комплексно влияет на экономику страны. Действительно, движение валютного  курса является следствием изменения  соотношения национальных уровней  цен, то есть изменения паритета покупательной способности (ППС) национальной валюты. В свою очередь, изменение валютного курса способно влиять на динамику цен на национальном рынке.

      Механизм  воздействия изменения валютного  курса на цены общеизвестен. При  девальвации национальной валюты, при прочих равных условиях у экспортеров появляется возможность реально снизить продажные цены. Это повышает конкурентоспособность отечественных товаров на мировом рынке. Одновременно цены на импортные товары вырастут, что способствует общему росту цен, то есть инфляции. При этом усиливаются позиции отечественных товаропроизводителей, потому что конкурентоспособность их продукции возрастает без снижения издержек производства.

      4 февраля 2009 года Национальный  Банк уходит от поддержания  тенге в прежнем неявном коридоре и считает объективно необходимым новый уровень обменного курса национальной валюты. Предполагается, что коридор обменного курса тенге будет находиться около уровня 150 тенге за доллар с колебанием +/-3% или 5 тенге.

      Основные  причины корректировки коридора:

      Снижение  цен на нефть. Нефть занимает около 60% всего экспорта Казахстана и служит основным источником валютной выручки на финансовом рынке. Снижение стоимости нефти более чем в 3 раза за последние полгода вынуждает пересматривать курсовые ориентиры. Однако, в случае возобновления роста цен на нефть или повышения ценовых уровней предполагается адекватное изменение курса национальной валюты в сторону укрепления (наш комментарий: смотрите второй фактор, причину, которым мы объясняли приближающееся падение курса тенге).

      Девальвация национальных валют в странах - торговых партнерах Казахстана и в странах, экономика которых зависит от экспорта сырья Для примера за период с начала 2008 года по январь 2009 года девальвация национальных валют  к доллару США составила в России 44%, в Беларуси - 28%, в Украине - 53%, в Великобритании - 38%, Еврозоне - 13%, в Норвегии - 28%, в Бразилии - 31%, Австралии - 27%, в Канаде - 26% (наш комментарий: смотрите третий и пятый фактор - причины, которыми мы объясняли приближающееся падение курса тенге).

      В результате за 11 месяцев 2008 года укрепление реального эффективного обменного  курса тенге по отношению к  валютам стран торговых партнеров  составило 13%, а с учетом предварительных  данных января 2009 года - 16%. С 2000 года укрепление реального курса тенге составило 30%.

      В соответствии с Законом Республики Казахстан «О Национальном Банке  Республики Казахстан» основной целью  Национального Банка является обеспечение  стабильности цен в Республике Казахстан.

      Тем не менее, в условиях роста давления на обменный курс национальной валюты тенге в последние годы Национальный Банк принимал значительные усилия по обеспечению стабильности обменного курса и сохранению неявного коридора в пределах 117-123 тенге за доллар США (120 тенге ±2%). Это позволило обеспечить экономическую и финансовую стабильность. Однако, необходимость сохранения текущего уровня золотовалютных резервов и поддержания конкурентоспособности отечественных производителей, требует пересмотра подходов к валютной политике со стороны Национального Банка.

      Для примера за период с начала 2008 года по январь 2009 года девальвация национальных валют к доллару США составила  в России 44%, в Беларуси – 28%, в  Украине – 53%, в Великобритании – 38%, Еврозоне – 13%, в Норвегии – 28%, в Бразилии – 31%, Австралии – 27%, в Канаде – 26%.

      В результате за 11 месяцев 2008 года укрепление реального эффективного обменного  курса тенге по отношению к  валютам стран торговых партнеров  составило 13%, а с учетом предварительных  данных января 2009 года – 16%. С 2000 года укрепление реального курса тенге составило 30%.

      Для обеспечения конкурентоспособности  отечественных товаропроизводителей необходима соответствующая корректировка  обменного курса. Опыт Казахстана 1998 года и начала 1999 года, а также других стран, столкнувшихся с ухудшением конкурентоспособности, свидетельствует о неэффективности других мер поддержки товаропроизводителей, кроме девальвации национальной валюты.

      Уровень одномоментной девальвации тенге  не превысит 23% к текущему уровню, что ниже среднего уровня девальвации национальных валют в других странах региона. Это с одной стороны позволит восстановить конкурентоспособность, с другой служит дополнительным фактором, ограничивающим дальнейшее ослабление курса тенге.

      Национальным  Банком приняты дополнительные меры для обеспечения стабильности на финансовом рынке. В качестве первоочередных мер будут осуществлены следующие действия:

      - с 5 февраля 2009 года ставка рефинансирования снижается до 9,5%;

      - с 3 марта 2009 года минимальные резервные требования к банкам второго уровня будут снижены с 2% до 1,5% по внутренним обязательствам и с 3% до 2,5% по иным обязательствам, что позволит предоставить ликвидность банковской системе в размере 50 млрд. тенге;

      - будет обеспечено бесперебойное функционирование платежной системы. Национальный Банк продолжит предоставление банкам необходимой краткосрочной ликвидности под залог утвержденных инструментов;

      - обменные пункты будут обеспечены достаточным объемом наличной иностранной валюты, как со стороны банков, так и со стороны Национального Банка. Филиалы банков второго уровня в регионах обладают значительным объемом наличной иностранной валюты. Национальный Банк также дополнительно ввез 600 млн. долл. США. Соответственно, регионы Казахстана будут обеспечены иностранной валютой, что позволит удовлетворить спрос со стороны населения.

      В результате корректировки обменного  курса произойдет улучшение конкурентных условий для отечественных товаров  и финансовых условий хозяйствования предприятий, работающих в экспортном и импортозамещающем секторах.

      Как общий результат ожидается существенное улучшение платежного баланса, сохранение золотовалютных резервов Национального  Банка.

      Курс  европейской валюты в среду замер  к доллару на негативной статистике США после того, как днем ранее ненадолго пробил вверх планку в 1,43 доллара за евро, что стало самым низким показателем для американской валюты за весь 2009 год.

      В ходе утренних торгов в Германии курс евро составил 1,4177 доллара — без  изменений по сравнению с показателем на вторник вечером в США, передает агентство Ассошиэйтед Пресс.

      Индекс  потребительского доверия в США  резко упал в июле 2009 года по сравнению  с месяцем ранее — до 46,6 пункта с 49,3 пункта. «Это стало сюрпризом  для рынка.

      Курс  национальной валюты к концу 2009 года не превысит 145 тенге за доллар, считают аналитики. После ажиотажного роста курса доллара, цена скорректируется до 145 тенге и не будет превышать 150 тенге за 1 доллар. К концу года он будет на уровне 145 тенге за 1 доллар.

      До настоящего дня в "БТА Секьюритиз" полагали, что девальвация будет происходить медленно и обменный курс достигнет 146 тенге за доллар к концу 2009 года, благодаря соответствующей политике Национального банка. Однако с приходом нового главы Нацбанка Григория Марченко политика в отношении тенге изменилась и регулятор отказался поддерживать курс тенге в прежнем диапазоне.

      Причины девальвации не изменились, спрос  на доллар в Казахстане высокий.

      В частности, совокупный внешний долг банковского сектора Казахстана составляет $12 млрд, при прогнозируемой среднегодовой цене на нефть на уровне $40 за баррель это означает значительное снижение экспортной долларовой выручки, что снижает предложение валюты на внутреннем рынке. В результате, по его словам, в этом году Нацбанк мог бы почувствовать давление на золотовалютные резервы, если бы сохранил прежнюю политику по поддержанию курса доллара на уровне 120-121 тенге.

      Кроме того, девальвация, которая уже произошла  в России, и торговые связи с  которой в Казахстане высоки, привела  к росту объемов импорта, и  отечественные производители до настоящего дня оставались в невыгодном положении.

      Между тем для банковского сектора ситуация, внешние долги которого в долларах, не хорошая.

      Курс  тенге по отношению к доллару  к концу года будет удерживаться на уровне 145 тенге за доллар, - считают аналитики "Казкоммерц Секьюритиз".

      Изменение курса тенге по отношению к доллару, евро и российскому рублю представлены в приложении А и Б [11, c.8]. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

      3 ПРОБЛЕМЫ И ПУТИ РЕШЕНИЯ МИРОВОЙ ВАЛЮТЫ ДОЛЛАРА   

3.1 Проблемы обеспечения устойчивости курса мировых денег 

     Нынешний  курс, не устают повторять все, нереален, но при этом следует признать, что он объективно сложился на рынке импортных товаров и позволяет довольно эффективно их реализовывать. Существует и разветвленная система валютной торговли, где цены, как правило, в несколько раз превосходят рублевые расценки в коммерческих киосках, торгующих импортными товарами. По сути дела, валютная торговля представляет собой отдельный сектор спроса, и сфера валютного обращения относительно обособлена от остальной экономики. Все это, однако, существует только при тех незначительных масштабах свободной торговли валютой, которые имеют место сегодня.

     Что же произойдет с валютным курсом при  объявленной политике скупки и введении конвертируемости рубля? На наш взгляд, возможны несколько вариантов в  зависимости от технологии осуществления подобных мер. Первый вариант. Немедленно по поступлении валютных средств на счета российских организаций в специализированных финансовых учреждениях (Внешторгбанк и Центральный банк России, Внешэкономбанк СССР и др.) производится их перерасчет в рубли, переводимые на обычные счета этих предприятий. Однако совершенно ясно, что само понятие "рыночного курса" при монопольной скупке оказывается демагогическим и государство устанавливает прикрытый рыночной фразеологией административный контроль за деятельностью экспортеров.

     Второй  вариант. Правительство обязывает  предприятия в определенный срок выставлять полученную валюту на торги  валютных бирж и через Центральный  банк выступает крупнейшим ее покупателем. Результатом явится игра на повышение и наполнение каналов обращения огромной рублевой массой. Нарастание эмиссии начнет раскручивать маховик инфляции, тогда как значительная часть полученных государством валютных ресурсов будет расходоваться на выплаты по государственному долгу и другим внешним обязательствам.

     Третий  вариант. Государство обязывает  предприятия продавать часть  валютной выручки или всю ее через  биржу друг другу. Чтобы не допустить  падения курса, парализующего экспорт, будет развернута система перепродаж валюты друг другу через подставных юридических лиц, в результате чего валюта благополучно возвратится (за вычетом определенной суммы комиссионных) к ее прежним обладателям.

     Между тем все три варианта приведут к росту дефицитности СКВ и  усложнению операций с нею. Результатом  этого будет естественный рост цены на дефицитный товар и расширение операций на "черном рынке", то есть то, против чего сегодня и выступает на словах наше руководство. Снижение же курса доллара и переход к мировой структуре цен ныне невозможны, так как российский рынок пока жестко сегментирован, товарные цены и их соотношение уже сложились, а продвижение в сторону мировой структуры цен может начаться только тогда, когда правительство достигнет хотя бы минимальных успехов на пути перестройки собственно экономической структуры в направлении стандартов индустриально развитых стран. Однако именно на этом направлении реальные результаты до самого последнего времени оставались наименее заметными. Поэтому, на наш взгляд, идея свободной внутренней конвертируемости не принесет успеха в тех формах, в которых российское руководство предполагает ее осуществить. Кроме этого, возможны многочисленные, при этом не всегда позитивные