Мировой валютной системы

В основу Генуэзской валютной системы легли следующие принципы:

1. Ее основой были золото  и девизы — иностранные валюты. Национальные деньги стали использоваться  в качестве международных платежно-резервных  средств, что снимало ограничения,  связанные с применением золотомонетного  стандарта, но при этом ставило  мировую валютную систему в  зависимость от состояния ведущих  национальных экономик. Однако в  период между двумя мировыми  войнами статус резервной не  был официально закреплен ни  за одной из валют. 

2. Сохранились золотые  паритеты. Конверсия валют в золото  могла осуществляться или непосредственно  (валюты США, Франции, Великобритании) или косвенно, через иностранные  валюты.

3. Был восстановлен режим  свободно плавающих валютных  курсов. 

4. Валютное регулирование  стало новым элементом мировой  финансовой системы и осуществлялось  в форме активной валютной  политики, международных конференций  и совещаний. Попытки регулировать  валютные отношения, в первую  очередь валютные курсы, фактически  означали признание неэффективности  теории рыночного равновесия  в сфере внешнеэкономических  связей и международных расчетов.

Новая валютная система принесла относительную валютную стабильность в сферу мировых торгово-финансовых отношений, но одновременно создала  предпосылки для продолжительных  валютных войн и многочисленных девальваций. Перемещение основного мирового валютно-финансового центра из Западной Европы в США также должно было найти свое отражение в устройстве мировой валютной системы. США стремились к утверждению гегемонии доллара  в международных расчетах, что  привело к острому соперничеству  между долларом и фунтом стерлингов. Стабильность валютной системы была окончательно подорвана мировым  экономическим кризисом. Великая депрессия 1929—1933 гг. ударила по одной из основных валют — доллару США, что привело к хаотическому перемещению капиталов и поражению валютными кризисами то одних, то других стран, вызывая девальвации, увеличение дефицита государственных бюджетов, отлив золота. В результате Генуэзская валютная система утратила эластичность и стабильность. Был прекращен размен банкнот на золото во внутреннем обороте всех стран, и сохранилась только внешняя конвертируемость валют в золото по соглашению центральных банков США, Великобритании и Франции. Еще одним потрясением для мировой валютной системы стал экономический кризис 1937 года, вызвавший новую волну обесценения валют. К началу Второй мировой войны не осталось ни одной устойчивой валюты.

4. Бреттон-вудская валютная система

В период войны валютные ограничения ввели как воюющие, так и нейтральные страны. Замороженные официальные курсы валют практически  не менялись, хотя покупательная способность  денег постоянно снижалась в  результате инфляции. Вновь возросла роль золота как мирового резервного и платежного средства, и военные  или стратегические товары можно  было приобрести только за золото. Соответственно, валютный курс утратил активную роль в экономических отношениях. Война еще больше углубила кризис Генуэзской валютной системы, разработка же проекта новой валютной системы началась уже в годы войны английскими и американскими специалистами, так как государства опасались повторения валютных кризисов 30-х годов. 

Эксперты, работавшие над  проектом, стремились разработать принципы валютной системы, способной обеспечить экономический рост и ограничить негативные социально-экономические  последствия кризисов. В результате были подготовлены проект Г.Д. Уайта  (США) и проект Дж.М. Кейнса (Великобритания), для которых были характерны следующие общие принципы:

1. свободная торговля и движение капитала;
2. уравновешенные платежные балансы, стабильные валютные курсы;
3. золото-девизный стандарт;
4. создание международной организации для наблюдения за функционированием мировой валютной системы, для взаимного сотрудничества и покрытия дефицита платежного баланса.

За основу впоследствии был  взят американский вариант, и третья мировая валютная система была оформлена  на валютно-финансовой конференции  ООН в Бреттон-Вудсе в 1944 г. Принятый на конференции устав МВФ определил  следующие принципы Бреттон-Вудской валютной системы:

1. Был введен золото-девизный  стандарт, основанный на золоте  и двух резервных валютах —  долларе США и фунте стерлингов.

2. Бреттон-Вудское соглашение  предусматривало четыре формы  использования золота: а) были  сохранены золотые паритеты валют  и введена их фиксация в  МВФ; б) золото продолжало использоваться  как международное платежное  и резервное средство; в) США  приравняли доллар к золоту, чтобы  закрепить за ним статус главной  резервной валюты; г) казначейство  США продолжало разменивать доллар  на золото иностранным центральным банкам по официальной цене, исходя из золотого содержания доллара.

3. Курсовое соотношение  валют и их конвертируемость  стали осуществляться на основе  фиксированных валютных паритетов,  выраженных в долларах. Для девальвации  более чем на 10% требовалось разрешение  МВФ.Пределы отклонения рыночного  курса от паритета были установлены  в 1% по Уставу МВФ и 0,75% по  Европейскому валютному соглашению. Задача соблюдения пределов колебаний  курсов легла на центральные  банки соответствующих стран,  для чего они были обязаны  осуществлять долларовые интервенции.

4. Были созданы международные  валютно-кредитные организации —  Международный валютный фонд  и Международный банк реконструкции  и развития. Основными задачами  МВФ стали предоставление кредитов  в иностранной валюте для покрытия  дефицита платежных балансов  в целях поддержки нестабильных  валют, осуществление контроля  за соблюдением странами-членами  принципов мировой валютной системы  и обеспечение валютного сотрудничества  стран. 

В перспективе предусматривались  введение взаимной обратимости валют  и постепенная отмена валютных ограничений, для введения которых требовалось  разрешение МВФ.

Ведущее положение США  в мировой экономике после  окончания войны нашло свое отражение  в утверждении долларового стандарта. Доллар — единственная валюта, конвертируемая в золото, — стал базой валютных паритетов, преобладающим средством  международных расчетов, валютой  интервенции и резервных активов. Фактически доллар стал играть роль, которую  играло золото в валютной системе, основанной на золотомонетном стандарте. США впоследствии использовали статус доллара как  резервной валюты для покрытия национальной валютой дефицита своего платежного баланса. Экономическое превосходство  США и слабость их конкурентов, выражавшаяся в дефиците платежных балансов, особенно с США, и недостатке золотовалютных резервов, вызвали всеобщий спрос на доллары и породили «долларовый голод», что привело к усилению валютных ограничений в большинстве стран. 

Официальные валютные курсы  носили в это время искусственный  характер. Неустойчивость экономики, кризисы  платежных балансов и усиление инфляции привели к снижению курсов валют  к доллару в результате многочисленных девальваций. В то же время низкие курсы национальных валют Западной Европы и Японии были необходимы для  поощрения экспорта и восстановления разрушенной войной экономики. В  связи с чем Бреттон-Вудская  валютная система в течение четверти века способствовала росту мировой  торговли и производства. Одновременно накапливались противоречия, ставшие  причиной ее кризиса и разрушения. Доллар постепенно утрачивал монопольное  положение в валютных отношениях, а марка ФРГ, швейцарский франк  и японская иена стали широко использоваться в качестве международного платежного и резервного средства. Исчезла экономическая  и валютная зависимость Западной Европы от США, характерная для послевоенных лет. Сформировались три мировых  валютных центра — США, ЕС и Япония. Одновременно произошло огромное увеличение краткосрочной внешней задолженности  США в виде долларовых накоплений иностранных банков — «долларовый  голод» сменился «долларовым пресыщением».

В конце 60-х годов наступил кризис Бреттон-Вудской валютной системы, сущность которого заключалась в  противоречии между интернациональным  и глобальным характером международных  экономических отношений и использованием для их осуществления национальных валют, подверженных обесцениванию (преимущественно  доллара). Причинами валютного кризиса стали:

1. Мировой циклический  кризис, охвативший экономики различных  стран с 1969 г. 

2. Усиление инфляции и  различия в ее темпах в разных  странах оказывали влияние на  динамику курсов валют и создавали  условия для курсовых перекосов.

3. Хронический дефицит  платежных балансов одних стран  и активное сальдо других усиливали  резкие колебания валют в соответствующих  направлениях.

4. Валютная система, основанная  преимущественно на одной национальной  валюте — долларе, пришла в  противоречие с интернационализацией  и глобализацией мирового хозяйства.  По мере ослабления экономических  позиций США увеличивалось покрытие  дефицита платежного баланса  данной страны национальной валютой,  приводящее к росту внешнего  долга. В результате краткосрочная  задолженность США возросла в  8,5 раз за 1949—1971 гг., а официальные  золотые резервы сократились  в 2,4 раза. В итоге была подорвана  устойчивость основной резервной  валюты. Положение усугублялось  упорным отказом США до 1971 г.  девальвировать свою валюту, а  режим фиксированных паритетов  и курсов усугублял курсовые  перекосы.

5. Рынок евродолларов, первоначально  поддерживавший позиции американской  валюты, поглощая избыток долларов, в начале 70-х годов стал источником  «горячих» денег, которые, переливаясь  из страны в страну, обостряли  валютный кризис.

6. Сыграли свою дезорганизующую  роль и крупные транснациональные  корпорации. Обладая огромными активами  в разных валютах они активно  участвовали в валютных спекуляциях,  придавая им грандиозный масштаб.

5. Ямайская валютная система

Кризис Бреттон-Вудской  системы достиг кульминации весной и летом 1971 г., когда в его центре оказалась главная резервная  валюта. Доллар США в массовом порядке  конвертировался в золото и устойчивые валюты. Бесконтрольно кочующие евродоллары наводнили валютные рынки Западной Европы и Японии, вынуждая центральные банки скупать их для поддержания курсов в установленных МВФ пределах. Кризис доллара вызвал политические выступления против валютной политики США, особенно со стороны Франции. Меры, предпринятые для спасения Бреттон-Вудской системы, не дали желаемого результата. Введение «золотого эмбарго» и дополнительной 10%-ной импортной пошлины фактически означали начало торговой и валютной войн. Поиски выхода из кризиса завершились заключением Вашингтонского соглашения, которое предусматривало девальвацию доллара на 7,89%, повышение официальной цены золота на 8,57%, ревальвацию ряда валют, расширение пределов колебаний валютных курсов до 2,25% и установление центральных курсов вместо паритетов, отмену 10%-ной таможенной пошлины в США. 

Вашингтонское соглашение временно сгладило противоречия, но не устранило  причины их появления. В феврале-марте 1973 г. валютный кризис вновь обрушился  на доллар, и 12 февраля 1973 г. была проведена  повторная его девальвация на 10% и повышена официальная цена золота на 11,15% — до 42,22 долл. за унцию. Массовые продажи долларов привели к закрытию ведущих валютных рынков со 2 по 19 марта, после чего был осуществлен переход  к плавающим валютным курсам. Шесть  стран ЕС отменили внешние пределы  колебаний курсов своих валют  к доллару и другим валютам, создав своеобразную европейскую валютную зону в противовес доллару.

Кризис Бреттон-Вудской  валютной системы породил обилие проектов валютной реформы: от создания коллективной резервной единицы, выпуска  мировой валюты, обеспеченной золотом  и товарами, до возврата к золотому стандарту. Поиски выхода из валютного  кризиса велись долго — вначале  в академических, а затем в  правящих кругах и различных комитетах. В 1972—1974 гг. «комитет двадцати» МВФ  подготовил проект реформы мировой  валютной системы. Соглашение стран—членов МВФ в Кингстоуне (Ямайка) в январе 1976 г. и ратифицированное в апреле 1978 г. второе изменение Устава МВФ оформили следующие принципы четвертой мировой валютной системы:

1. официально отменен  золотой стандарт; зафиксирована  демонетизация золота, т. е. отмена  его функции мировых денег; 

2. запрещены золотые паритеты - привязка валют к золоту. По Ямайскому соглашению золото не должно служить мерой стоимости и точкой отсчета валютных курсов.

3. ЦБ разрешалось продавать  и покупать золото как обычный  товар по ценам «свободного»  рынка и совершать сделки в  золоте между собой на базе  его рыночной стоимости. Так  же было упразднено существовавшее  до того времени обязательство  стран-участниц МВФ делать взнос  в капитал Фонда в золоте. Было  ликвидировано право МВФ требовать  от стран-участниц золото в  счет их взносов в капитал  Фонда или при осуществлении  каких-либо операций с этими  странами;

4. введен стандарт СДР  (специальные права заимствования), который должен использоваться  в качестве мировых денег, а  также для установления обменных  курсов валют, оценки официальных  активов и др. СДР представляют  собой международные условные  счетные денежные единицы, которые  могут выступать как международные  платежные и резервные средства. Эмиссию СДР осуществляет МВФ.  СДР используются для безналичных  международных расчетов путем  записей на специальных счетах  и в качестве расчетной единицы  МВФ. В функции СДР входит: регулирование  платежных балансов, пополнение  официальных валютных резервов, соизмерение стоимости национальных  валют;