Международные валютно-кредитные отношения

Основные  элементы этой мировой  валютной системы  сложились к началу Второй мировой войны. Золото выполняло  функцию мировых  денег в качестве окончательного средства погашения международных  долговых обязательств и международного резервного средства. Помимо золота в качестве мировых денег использовались доллар США и фунт стерлингов. Международные резервы хранились на счетах в банках США и Великобритании или в виде краткосрочных ценных бумаг правительств этих стран. Доллар США разменивался на золото для иностранных центральных банков по официальному золотому содержанию, установленному в 1934 г.

Бреттон-Вудское  соглашение впервые  закрепило официально статус резервных валют за долларом США и фунтом стерлингов. Это позволило США и Великобритании погашать международную задолженность своей национальной валютой.

Бреттон-Вудскую  систему называют системой золотодолларового  стандарта, так как  связь всех валют  с золотом осуществлялась через размен на него доллара.

Все страны – члены  МВФ установили паритеты своей валюты в  золоте или долларах США и не могли  изменять их без согласия МВФ более чем  на 10 %. Рыночные курсы  валют жестко привязывались  к доллару США: не могли отклониться  от долларовых паритетов  более чем на ± 1 %. Поддержание валютных курсов в этих пределах обеспечивалось центральными банками с помощью покупки-продажи долларов за свою национальную валюту.

В построении данной валютной системы нашли  отражение господствующие позиции США в  мировой экономике. В начале 70-х гг. структурные принципы Бреттон-Вудской валютной системы перестали соответствовать новой расстановке сил в мире и она постепенно развалилась.

Ныне  действующая мировая  валютная система, получившая название Ямайской, была оформлена Соглашением стран – членов МВФ, заключенным на международной конференции в Кингстоне (Ямайка) в 1976 г.

В соответствии с ямайскими  поправками к Уставу МВФ ни одна из национальных валют не получила де-юре статус резервной  валюты. Роль главного международного платежного и резервного средства была закреплена за коллективной валютой СПЗ.

К моменту принятия Ямайского соглашения в «корзину» СПЗ  входили валюты 16, а с 1981 г. пяти стран. Доля каждой валюты определяется экономическим потенциалом страны и подлежит пересмотру каждые пять лет.

Несмотря  на утрату юридического статуса резервной  валюты, доллар США  де-факто остался  главной резервной  валютой. Наряду с  долларом функции  международного платежного и резервного средства выполняют немецкая марка и японская иена. В этом отражаются ведущие позиции США, ФРГ и Японии.

Ямайское  соглашение впервые  юридически оформило демонетизацию золота. Это выразилось в  отмене:

- официальной цены  на золото;

- фиксации золотого  содержания валют,  а значит, золотых  паритетов[2] (формально основой валютных паритетов в Уставе МВФ объявлены СПЗ);

- взноса золота  странами – членами  МВФ в его капитал. 

Однако  несмотря на юридическое  устранение золота из мировой валютной системы, оно продолжает выполнять такую  функцию мировых  денег, как международное резервное средство. В соответствии с измененным Уставом МВФ каждая страна имеет право выбрать любой режим валютного курса.

Региональная  валютная система, получившая название Европейская  валютная система (ЕВС) была сформирована в 1979 г. в рамках европейского экономического сообщества с целью содействия развитию интеграционных процессов стран Западной Европы. Эту систему можно рассматривать как составную часть мировой валютной системы, поскольку страны, входящие в ЕВС, являются членами МВФ. Тем не менее она имеет ряд особенностей, отличающих ее от Ямайской системы.

Прежде  всего она базируется не на СПЗ, а на ЭКЮ, которая выпускается  Европейским валютным институтом. Стоимость  ЭКЮ, как и СПЗ, определяется на базе «валютной корзины», в которую входят в настоящее время валюты 12 стран. Более 32 % «корзины» приходится на долю немецкой марки.

В отличие от МВФ, который  не проводит операции с золотом, Европейский  валютный институт выпускает  ЭКЮ взамен взносов  стран – получателей  ЭКЮ в золоте и  долларах (в форме возобновляемых трехмесячных сделок «своп»).

Соглашение  о ЕВС предусматривает  режим «совместного плавания» валют  вокруг доллара США, японской иены и валют  других стран, не входящих в ЕВС. Центральные  банки стран –  членов ЕВС должны поддерживать курсы своих валют по отношению друг к другу в установленных пределах ± 15 % от центрального курса в ЭКЮ с помощью покупки-продажи своей валюты в обмен на иностранную.

Важным  этапом в развитии ЕВС явилось подписание в ноябре 1994 г. Маастрихтского договора о формировании валютного союза, конечной целью которого является создание Европейского центрального банка. Предполагалось, что он будет проводить единую европейскую денежно-кредитную политику и осуществлять эмиссию новой коллективной валюты – евро.

Валютная  система России после ее вступления в 1992 г. в МВФ формируется в соответствии с Уставом МВФ. Основные элементы системы оформлены в законах РФ «О валютном регулировании и валютном контроле» от 09.10.1992 г., «О Центральном банке», указах Президента РФ, нормативных актах ЦБ РФ и Правительства РФ.

Национальная  валюта Российской Федерации  – российский рубль. Международные ликвидные  активы (международные  резервы) включают в  себя золотовалютные резервы (на которые  приходится более 99 % всех международных  резервов), резервную позицию страны в МВФ и СПЗ на счетах МВФ.

В июле 1992 г. Центральный  банк РФ отказался  от режима множественности  валютных курсов и  установил режим  «плавающего» валютного  курса. С середины 1995 г. режим «плавающего» курса был заменен  режимом «валютного коридора». В 1995 – 1997 гг. Банк России устанавливал абсолютные значения верхних и нижних границ колебания валютного курса, на 1998 – 2000 гг. введен «горизонтальный валютный коридор» с центральным курсом 6,2 руб. за 1 долл. США с возможными отклонениями от него в пределах ± 15 %. Этот «коридор» был расширен 17 августа 1998 г., а с сентября 1998 г. курс рубля находится в режиме «свободного плавания».

Официальный курс рубля с июля 1992 г. по май 1996 г. устанавливался банком России на уровне курса ММВБ. С 17 мая 1996 г. по 17 августа 1998 г. Центральный банк РФ определил официальный курс ежедневно исходя из ряда показателей: спроса и предложения на иностранную валюту в России, ситуации на международных валютных рынках, уровня инфляции, величины государственных золотовалютных резервов, состояния платежного баланса.

В соответствии с российским законодательством  сделки купли-продажи  иностранной валюты осуществляются через  банки, получившие лицензии Банка России на проведение валютных операций (уполномоченные банки), а также через валютные биржи.

Основным  органом валютного  регулирования Российской Федерации является Центральный банк РФ. Он определяет сферу и порядок обращения в Российской Федерации иностранной валюты и ценных бумаг в иностранной валюте, устанавливает правила проведения резидентами и нерезидентами России операций с иностранной валютой и ценными бумагами в иностранной валюте, а также правила проведения нерезидентами операций с рублями и ценными бумагами в рублях; устанавливает порядок обязательного перевода, ввоза и пересылки в РФ иностранной валюты и ценных бумаг в иностранной валюте, принадлежащих резидентам, а также случаи и условия открытия резидентами счетов в иностранной валюте в банках за пределами РФ; устанавливает общие правила выдачи лицензий банкам и иным кредитным учреждениям на осуществление валютных операций и выдает такие лицензии; устанавливает единые формы учета, отчетности, документации и статистики валютных операций, в том числе уполномоченными банками.

Валютный  контроль в России осуществляется органами валютного контроля и их агентами. Органами валютного контроля являются Центральный банк и правительство РФ. Агентами валютного контроля являются организации, которые в соответствии с законодательными актами могут осуществлять функции валютного контроля, в частности, Федеральная служба РФ по валютному и экспортному контролю и уполномоченные банки.

Основными направлениями валютного  контроля являются:

- определение соответствия  проводимых валютных  операций действующему  законодательству и наличия необходимых для них лицензий и разрешений;

- проверка выполнения  резидентами обязательств  в иностранной  валюте перед государством, а также обязательств  по продаже иностранной  валюты на внутреннем  валютном рынке  РФ, обоснованности  платежей в иностранной валюте, полноты и объективности учета и отчетности по валютным операциям, а также по операциям нерезидентами в рублях.

3. Валютный курс  и факторы, его  определяющие.

Международные экономические операции связаны с обменом  национальных валют. Этот обмен происходит по определенному соотношению.

Соотношение между денежными  единицами разных стран, т. е. цена денежной единицы одной  страны, выраженная в денежной единице  другой страны (или  в международной  денежной единице), называется валютным курсом.

Валютный  курс определяет пропорции  обмена денежных единиц.

Валютные  курсы формируются  в повседневном обороте  в процессе сопоставления валют на валютном рынке через механизм спроса и предложения. Аналогично тому, как цена товара складывается на основе его стоимости, цена денежной единицы формируется на основе ее покупательной способности. Стоимостной основой валютного курса служит паритет покупательной способности (ППС), т. е. соотношение валют по их покупательной способности.

Подобно тому, как цена товара стремится к его стоимости, но не совпадает с ней, валютный курс постоянно отклоняется от своей стоимостной основы. В условиях золотого стандарта при свободном размене банкнот на золото и свободе золотого обращения между странами валютный курс незначительно отклонялся от ППС благодаря действию механизма золотых точек. Так как цены товаров выражались в золоте, то ППС, по существу, определялся монетным паритетом – соотношением весового содержания золота в денежных единицах (монетах) различных стран.

В условиях бумажно-денежного  обращения валютные курсы могут существенно  отклоняться от ППС. Для промышленно-развитых стран это отклонение составляет, по последним  подсчетам ОЭСР[3], до 40 %. Во многих развивающихся  странах и странах  с переходной экономикой курс национальной валюты в 2 – 4 раза ниже паритета.

Отклонение  валютного курса  от ППС происходит под влиянием спроса и предложения  на валюту, которые  в свою очередь  зависят от различных  факторов. Формирование валютного курса  – многофакторный процесс. В числе наиболее существенных курсообразующих факторов, которые непосредственно влияют на спрос и предложение валюты, можно назвать следующие: темпы инфляции, уровень процентных ставок и доходности ценных бумаг, состояние платежного баланса.

Поскольку соотношение покупательской способности валют является основой валютного курса, то более значительное по сравнению с другими странами падение покупательной способности денежной единицы страны в результате общего роста цен вызывает снижение ее валютного курса.

Повышение процентных ставок по депозитам и (или) доходности ценных бумаг  в какой-либо валюте вызовет рост спроса на эту валюту и  приведет к ее удорожанию. Относительно более высокие процентные ставки и доходность ценных бумаг в данной стране (при отсутствии ограничений на движение капитала) приведут, во-первых, к притоку в эту страну иностранного капитала и соответственно – к увеличению предложения иностранной валюты, ее удешевлению и удорожанию национальной валюты. Во-вторых, приносящие более высокий доход депозиты и ценные бумаги в национальной валюте будут содействовать переливу национальных денежных средств с валютного рынка, уменьшению спроса на иностранную валюту, понижению курса иностранной и повышению курса национальной валюты.

Активное  сальдо платежного баланса  сопровождается увеличением  предложения иностранной  валюты, например, со стороны национальных экспортеров товаров, понижением ее курса и ростом национальной валюты.

На  валютный курс влияет степень использования  валюты на мировых  рынках. В частности, преимущественное использование  доллара США в  международных расчетах и на международном  рынке капиталов  вызывает постоянный спрос на него и поддерживает его курс даже в условиях падения его покупательной способности или пассивного сальдо платежного баланса США.

Кроме указанных факторов, на валютный курс могут  оказывать воздействие  различные политические, спекулятивные, психологические факторы.