Коммерческий банк как участник рынка ценных бумаг

     На  вторичном рынке происходит обращение  уже существующих выпусков ценных бумаг, именно через механизмы организованной торговли не только крупные инвестиционные и финансовые институты, но и мелкие и средние инвесторы получают доступ к ценным бумагам американских и иностранных (по отношению к США) эмитентов. Вторичный рынок выполняет множество функций: от перераспределения контроля над компаниями путем скупки крупных пакетов акций до функции индикатора состояния дел отдельного эмитента, отдельных отраслей и экономики в целом.

     На  Нью-Йоркской фондовой бирже каждый маклер специализируется на торговле одним-двумя видами акций и называется «специалистом». Однако задача специалиста не только в том, чтобы выступать посредником при заключении сделок, но и принимать меры для обеспечения стабильности рынка данных ценных бумаг. Специалист имеет в своем распоряжении определенную сумму денег и некоторый запас акций, которыми он ведет торговлю. Его задача – поддержка «честного и упорядоченного» рынка торговли в своей акции. В первую очередь под этим подразумевается исполнение сделок по самой лучшей цене, которая возможна в данный момент, поддержка минимального спрэда на котировках и предотвращение слишком резких скачков цены. Также существует ряд правил, ограничивающих деятельность специалиста, так как он обладает наиболее полной информацией обо всех участниках торговли:

     - специалист должен покупать только  на Downtick, а продавать только на Uptick;

     - специалист не имеет права  покупать акцию для себя, если  у него в это время есть  ордер на покупку у клиента  (аналогично для продажи);

     - специалист не имеет права  осуществлять сделку для себя, если эта сделка активизирует Stop ордер клиента;

     - специалист не имеет права  осуществлять сделку для себя  по цене существующего Limit ордера  клиента. После исполнения Limit ордера  клиента, специалист имеет право  купить или продать акции для  себя по такой же цене, но  не больше акций, чем получил клиент.

     Специалисты выполняют четыре основные функции:

     1. Аукционер - в начале торговой  сессии специалист обнародует  рыночные цены по каждой торгуемой  им акции. Они образованы на  соотношении спроса и предложения.  В течение дня специалист скапливает  заявки на покупку и продажу акций, действуя как аукционер.

     2. Агент. Специалист осуществляет все заявки, прибывшие через электронные системы и заявки, попавшие от брокеров.

     3. Наблюдатель. Специалист следит за тем, чтобы торговля по акциям проходила гладко, без грубых колебаний цен.

     4. Дилер. Если ордеров на покупку  значительно больше, чем ордеров  на продажу, или напротив, специалист  может вступить в торги, применяя  деньги или акции собственной  компании. Он покупает или продает против тренда до тех пор, пока спрос и предложение не сбалансируются.

     Такая организация рынка способствует, прежде всего, поддержанию справедливого  соотношения цен, а также увеличению его ликвидности.

     В результате исследования проведенного во второй главе можно сделать ряд выводов:

     Во-первых, анализ финансового состояния ЗАО  «ММВБ» показал, что несмотря на снижение финансовых показателей ее деятельности в 2008 году, организация смогла получить прибыль в размере 2,2 млрд. руб., но на 11,7% меньше предыдущего периода. Однако в 2009 году, по сравнению с 2008 годом, прибыль организации увеличилась на 13,9% ( или на 301,6 млн.руб.), по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, и составила 2,5 млрд.руб. При этом баланс за все три анализируемых периодов являлся абсолютно ликвидным. Необходимо также отметить, что ЗАО «ММВБ» является некоммерческим партнерством, основной вид его деятельности – организация и предоставления доступа к торгам на фондовом рынке. В связи с этим организация имеет достаточно разветвленную организационную структуру, а также активно распространяет информацию о своей деятельности в СМИ для формирования инвестиционного сообщества в стране.

     Во-вторых, фондовый рынок России достаточно тесно  связан с зарубежным. Так падение  цен на мировых фондовых площадках вызвало снижение котировок на отечественном рынке. Однако согласованные действия государственных структур, предпринятые в конце 2008г. – начале 2009г., а также улучшение экономической конъюнктуры, привели к стабилизации на российском фондовом рынке, причем восстановление экономики России идет опережающими темпами, чем восстановление экономик других стран.

     В-третьих, изучив ряд особенностей функционирования финансового рынка США, можно  сделать вывод, что это один из наиболее развитых рынков, с жестким регулированием и организацией. Заимствование отдельных положений опыта фондового рынка США позволит решить ряд проблем функционирования отечественного финансового рынка.

     Учет  данных особенностей позволил сформулировать ряд проблем организации фондового рынка, а также предложить мероприятия по их решению.

2. деятельность  коммерческого банка на рынке ценных бумаг

2.1. особое место  коммерческого банка как участника  фондового рынка 

Коммерческий  банк является одним из участников фондового рынка, который в зависимости от поставленной цели определяет эффективный вид деятельности и решает, осуществлять ли эмиссионную, инвестиционную, брокерскую деятельность, покупать, продавать и хранить ЦБ или проводить иные операции с ними.

Целями проводимых банком операций с ЦБ являются:

• - формирование увеличение капитала;
• - привлечение заемных средств для использования в активных операциях и инвестициях;
• - получение денежных доходов от операций с ЦБ и прибыли от инвестиций в фондовые инструменты;
• - участие в уставном капитале АО для контроля над собственностью;
• - использование ЦБ в качестве залога.

Основными фондовыми  операциями банков являются: брокерские операции, эмиссия, управление инвестициями и фондами; депозитарная деятельность; учет векселей, хранение, кредитование под залог ЦБ, дилерская деятельность, консультационная деятельность.

Особое место  занимает выдача гарантийных обязательств. Банки могут давать гарантии по размещению ЦБ в пользу третьих лиц и банки  за это получают вознаграждение.

Банки работают не только со своим капиталом, но и  со счетами клиентов. Банки оказывают  брокерские услуги по размещению средств  клиента на рынке ЦБ с целью  расширения клиентуры, получения кредита  под залог ЦБ, приобретенных на средства клиентов.

Фондовые операции банков осуществляются с учетом определенных правил:

• - Операции должны проводиться на основе лицензий и лишь сертифицированными специалистами;
• - Фондовые операции не должны противоречить действующему законодательству;
• - Банки не могут выполнять функции инвестиционных фондов;
• - Банки не могут заниматься депозитарной деятельностью, если они не являются участниками национальной депозитарной системы.

 2.2. банковские операции на рынке ценных бумаг, их характеристика

Рынок ценных бумаг - это часть финансового рынка (другая его часть - рынок банковских ссуд), где осуществляется эмиссия и купля-продажа ценных бумаг. Он является одновременно и индикатором рыночной экономики и главным ее финансовым рычагом.

По характеру  обращения ценных бумаг его можно  рассматривать как первичный, т. е. представляющий собой первичное размещение выпущенных ценных бумаг среди инвесторов на финансовом рынке, и как вторичный, где осуществляется купля-продажа ранее выпущенных ценных бумаг.

Кроме того, в  соответствии с мировой практикой, рынок ценных бумаг делится на два в значительной мере независимых друг от друга рынка: организованный (биржевой) и свободный (внебиржевой). В общем виде понятие «организованный рынок» подразумевает сделки, заключенные на фондовой бирже, в то время как понятие «свободный рынок» предполагает сделки с ценными бумагами вне биржи, которые осуществляются между покупателем и продавцом через посредников.

Организованный  рынок требует, чтобы предлагаемые для продажи акции и облигации  проходили специальную регистрацию и удовлетворяли набору дополнительных условий, предоставляющих максимум деловой информации о том бизнесе, для финансового обеспечения которого выпускаются именно эти бумаги. Их купля-продажа осуществляется путем заявки на фондовой бирже, а все связанные с этим процедурные вопросы строго регламентируются правилами этой биржи и государственным законодательством.

Свободный рынок  в этом смысле не предъявляет жестких  требований к продавцам и покупателям. Здесь действуют законодательные  нормы, обеспечивающие полный контроль за предпринимательской деятельностью. В той же мере, что и на организованном рынке, компании, выпускающие ценные бумаги, несут административную и уголовную ответственность за обман или дезинформацию покупателя. Посредники действуют в соответствии с официальными нормами и правилами обслуживания клиентов, а сама купля-продажа ценных бумаг подлежит юридическому оформлению и имеет абсолютно правовой характер.

Остановимся более  подробно на основах функционирования организованного и свободного рынка ценных бумаг.

Организованный  рынок ценных бумаг - система фондовых бирж - обладает четырьмя неотъемлемыми  чертами: 
· сделки совершаются часто; 
· между ценой спроса и ценой предложения почти никогда нет большого разрыва; 
· сделки проводятся за короткое время, как правило, не бывает значительного колебания цен.

Все это обеспечивается комплексом целенаправленных организационных  действий.

Прежде всего  необходимо, чтобы круг держателей ценных бумаг каждой компании был  как можно более широк. Кроме  того, следует всемерно способствовать совершению краткосрочных операций по купле-продаже. Другим важным фактором является наличие большого числа крупных компаний, однако на организованном рынке обязательно должны быть представлены средние и небольшие компании.

Также следует отметить тот факт, что организованный рынок обладает способностью к самоускорению и самозамедлению. Активный рынок создает впечатление легкой ликвидности ценных бумаг, чем стимулирует их покупку. Кроме того, он привлекает многообразием возможностей, что увеличивает число операций на кредитной основе.

Свободный рынок  ценных бумаг можно охарактеризовать как рынок, не имеющий определенного  местонахождения, сделки на котором  осуществляются вне биржи. Еще одно название - телефонный рынок - указывает  на основной способ осуществления сделок.

Свободный рынок  представляет собой вторую не менее  важную сферу распространения и  оборота инвестиционных ресурсов. По некоторым видам бумаг он уступает, а по другим - значительно превосходит  биржевую систему. Это касается прежде всего государственных и муниципальных облигаций, акций многих банков, страховых и инвестиционных компаний. Вместе с ними на свободном рынке обычно циркулирует огромное число выпусков, которые в силу различных причин не могут обращаться на бирже. К ним относятся следующие: 
· выпуски, ориентированные на ограниченный круг потенциальных покупателей, требующие особых методов распространения; 
· малые выпуски; 
· бумаги с очень высокой ценой; 
· бумаги, в которых предложение соответствует спросу, т. е. покупатель широко известен и распространить бумаги легко; 
· бумаги, выпущенные под залог недвижимости; 
· бумаги, тесно связанные с региональными хозяйственными комплексами или социально-производственной инфраструктурой; 
· безбумажная форма выпуска, когда эмитент не хочет себя афишировать.

Также на свободном  рынке совершаются сделки с акциями  крупных компаний, циркулирующими в  биржевой системе.

Основными участниками  свободного рынка являются брокерско-дилерские  конторы, для которых характерна сравнительно узкая специализация по видам бумаг и сделок, а также банки и инвестиционные компании. В свою очередь банки подразделяются на инвестиционные, главным предметом деятельности которых является подписка на распространение акций и облигаций различных корпораций, и коммерческие, занимающиеся на свободном рынке главным образом распродажей федеральных и местных облигаций. Значительное число сделок на свободном рынке осуществляется не на комиссионной, а на чистой (или дилерской) основе. Это означает, что услуги клиентам оказываются ради дохода от разницы цен - от последующей перепродажи дилером бумаг по более высокой цене либо от их покупки для клиентов по более низкой цене.