История развития ценных бумаг РФ

 

Содержание: 

Введение…………………………………………………………………………..3

1. Сущность рынка ценных бумаг…………………………………………...4
2. Этапы развития фондового рынка в России……………………………...7
3. Проблемы и пути развития рынка ценных бумаг в России……………16

Заключение…………………………………………………………………...19

Список  литературы…………………………………………………………..20 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

Введение

     В условиях рыночной трансформации российской экономики и интеграции ее в мировую экономическую систему исследование складывающейся системы финансовых отношений приобретает особую актуальность и остроту. Дето в том, что одна из главных причин кризисного состояния российской экономики – острейший дефицит денег. Парадокс состоит в том, что денег катастрофически не хватает не потому, что их мало, а потому, что они распределяются крайне нецелесообразно между отдельными субъектами экономики.

      Рынок ценных бумаг – это сложная  организационно-правовая и социально-экономическая  структура, которая имеет много  различных характеристик.

Участники рынка ценных бумаг – это физические лица и организации, которые осуществляют операции по купле-продаже ценных бумаг и обслуживают их оборот и расчеты по данным сделкам.

На рынке  ценных бумаг существуют следующие  группы участников: продавцы, инвесторы, фондовые посредники, организации, обсуживающие рынок ценных бумаг, органы регулирования и контроля.    

В 90-х  гг. Россия стала на путь возрождения  рынка ценных бумаг, учитывающего как  исторические традиции, так и опыт стран с развитой рыночной экономикой. Однако как это обычно случается  в России, этот самый опыт не всегда идет на пользу.¹

Целью настоящей работы является обобщение  этапов развития российского рынка  и государственных ценных бумаг, в частности. 
 
 
 
 
 
 

1. Сущность рынка  ценных бумаг

     Накопление  денежного капитала играет важную роль в рыночной экономике. Непосредственно самому процессу накопления денежного капитала предшествует этап его производства. После того как денежный капитал создан или произведен, его необходимо разделить на часть, которая вновь направляется в производство, и ту часть, которая временно высвобождается. Последняя, как правило, и представляет собой сводные денежные средства предприятий и корпораций, аккумулируемые на рынке ссудных капиталов кредитно-финансовыми институтами и рынком ценных бумаг.

Рынок ценных бумаг – это система отношений юридических и физических лиц, связанная с выпуском, обращением и погашением ценных бумаг.  Понятия фондового рынка и рынка ценных бумаг совпадают.

Ключевой  задачей, которую должен выполнять  рынок ценных бумаг является прежде всего обеспечение условий для привлечения инвестиций на предприятия, доступ этих предприятий к более дешевому, по сравнению с банковскими кредитами капиталу.

Участники рынка ценных бумаг имеют общую  задачу - получение прибыли. Именно под воздействием источников и условий, при которых она образуется, и складывается структура отечественного фондового рынка.

Как и  любой другой рынок, рынок ценных бумаг складывается из спроса,

предложения и уравновешивающей их цены.

Рынок ценных бумаг соотносится с такими видами рынков, как рынок капиталов, денежный рынок, финансовый рынок; традиционно на этих рынках представлено движение денежных ресурсов.

В принятой в отечественной и международной  практике  терминологии:

Всех  участников рынка ценных бумаг можно  разделить на две группы.

В первую группу входят профессиональные участники рынка ценных  бумаг, представленные главным образом организациями, которые  выполняют по  и

консультативные  услуги на  РЦБ, и  также  выступают  в роли игроков на фондовой бирже. Эти организации формируют инфра фондового рынка. Ко

второй  группе относятся участники целью  которых является временное размещение свободных финансовых ресурсов. Это могут быть как физические, так и юридические лица.²

 Брокер- это лицо действующее за счет клиента на основе договоров поручения.

Цель  рынка ценных бумаг – аккумулировать финансовые ресурсы и обеспечить возможность их перераспределение путем совершения различными участниками рынка разнообразных операций с ценными бумагами, т. е. осуществлять посредничество в движении временно свободных денежных средств от инвесторов к эмитентам ценных бумаг.

Давая общую оценку значение ценных бумаг  в экономике, можно выделить

следующие моменты:

1)   ценные бумаги выступают гибким  инструментом инвестирования свободных денежных средств юридических и физических лиц.

2)   размещение ценных бумаг –  эффективный способ мобилизации  ресурсов для развития производства и удовлетворения других общественных потребностей.

3)    ценные бумаги активно участвуют  в обслуживании товарного и  денежного обращения.

4)   На рынке ценных бумаг, прежде всего фондовых биржах, складываются курсы ценных бумаг. Эти курсы – барометр любых изменений в экономической и политической жизни той или иной страны.

Задачами  рынка ценных бумаг являются:

- мобилизация  временно свободных финансовых ресурсов для осуществления

конкретных  инвестиций;

- формирование  рыночной инфраструктуры, отвечающей  мировым стандартам;

- развитие  вторичного рынка;

- активизация  маркетинговых исследований;

- трансформация  отношений собственности;

- совершенствование рыночного механизма и системы управления;

- обеспечение  реального контроля над фондовым  капиталом на основе

государственного  регулирования;

- уменьшение  инвестиционного риска;

- формирование  портфельных стратегий;

- развитие  ценообразования;

- прогнозирование перспективных направлений развития.³

      
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

2. Этапы развития фондового рынка в России

 Первый этап. Рынок ценных бумаг в России начал свое формирование в первой половине 1991 г. после принятия Постановления Совета Министров РСФСР № 601 от 25 декабря 1990 г. “Об утверждении Положения об акционерных обществах”.

Для этого - первого этапа были характерны следующие процессы:

- появление  (еще в 1990 г.) первых открытых  АО, разместивших в 1991 г. свои  акции (банк “Менатеп”, Российская  товарно-сырьевая биржа);

- в марте  1991 г. впервые появились на  биржевых торгах (фондовый отдел  Московской товарной биржи) государственные  облигации;

- появление  десятков бирж в 1991 г. и начало  функционирования в 1992 г. таких институтов рынка как инвестиционные компании.

Большая часть оборота фондовых ценностей, концентрировавшегося, в основном, в фондовых отделах товарных бирж, приходилась на брокерские места  бирж и государственные долговые обязательства. Кроме фондовых отделов  товарных бирж фондовая торговля осуществлялась самими эмитентами ценных бумаг в ходе их первичного размещения.

Последовавший во второй половине 1991 г. рост количества выпускаемых акций связан с биржевым бумом, когда в течение нескольких месяцев было создано несколько  десятков бирж. Создание бирж (организационно-правовая форма – акционерное общество) сопровождалось крупными эмиссиями акций. В то же время многие коммерческие банки, созданные ранее, перерегистрировавшись в акционерные общества, также начали размещение своих акций. К августу 1991 г., благодаря созданию значительного количества АО, была набрана масса ценных бумаг, достаточная для начала функционирования фондовых бирж.

Итогом  этого этапа (к весне 1992 г.) можно  считать появление всех возможных  видов ценных бумаг, эмитированных, в основном, корпорациями и государством. Можно также считать, что к концу этого этапа было закончено формирование первичной нормативной базы развития рынка. Постановление Совета Министров РСФСР № 78 от 28 декабря 1991 г. “Об утверждении Положения о выпуске и обращении ценных бумаг и фондовых биржах в РСФСР” на 5 последующих лет стало основным документом в этой области (за исключением приватизируемых предприятий).

На этом этапе правовые основы функционирования  бирж были крайне несовершенными.⁴

Второй  этап. 1993 – август 1998. Этот период условно можно определить как период укрепления правовых, организационных и управленческих принципов функционирования рынка ценных бумаг. 

По имеющимся  оценкам, именно в 1994 г. рынок ценных бумаг в России впервые стал оказывать сильнейшее влияние на общеэкономическое и даже политическое развитие страны. Так, резкое расширение рынка ГКО в 1994 году позволило в определенной мере уменьшить размер свободных денежных ресурсов, оказывавших негативное воздействие на курс доллара США по отношению к рублю и на темпы инфляции спроса. В 1994 г. впервые началось использование ценных бумаг для разрешения кризиса неплатежей (выпуск казначейских обязательств (КО)). В 1994 году иностранными инвесторами впервые были осуществлены крупные вложения в акции российских приватизированных предприятий.

В 1992 – 1995 годах была осуществлена эмиссия  банковских векселей – более чем  на 40 млрд. рублей, чеков, а также  банковских депозитных и сберегательных сертификатов. В 1992 г. началась торговля фьючерсами (товарными и валютными) и опционами.

В 1996 г. была создана Федеральная комиссия по рынку ценных бумаг, деятельность которой должна обеспечить проведение государственной   политики в области рынка ценных бумаг. Эта комиссия получила право создавать региональные комиссии, действующие как подразделения местных администраций. Именно с этого момента начался более или менее регулируемый процесс становления реального первичного рынка, на котором главным объектом купли-продажи становились корпоративные ценные бумаги. Среди них выделялись акции и облигации ведущих российских элементов, которые в основном были представлены предприятиями топливно-энергетического комплекса. 

Важную  роль в становлении фондового  рынка играли коммерческие банки, которые  были главными элементами самых надежных, доходных и ликвидных акций облигаций и векселей. Банки не только сами выступали в качестве брокеров, но и способствовали развитию специализированных институтов фондового рынка, что помогало появлению других профессиональных участников рынка ценных бумаг: брокерских фирм, различных инвестиционных фондов и других организаций (депозитариев, расчетно-клиринговых центров, торговых систем и т.д.).

В рассматриваемый  период активно шел процесс развития коллективных инвестиций в форме паевых, инвестиционных и пенсионных фондов. К сожалению, многие из них стали активными участниками финансовых пирамид, что серьезно подорвало доверие к ним.

Другим  важным сегментом фондового рынка  является рынок государственных  ценных бумаг. Эти ценные бумаги в отличие от акций представляют собой классические долговые бумаги. Они служат, с одной стороны, способом покрытия государственного долга, с другой – важным средством регулирования денежной и кредитной эмиссии путем операций на открытом рынке в виде купли-продажи государственных ценных бумаг. Этот сегмент фондового рынка стал преобладающим.

Анализ  конкретной действительности показывает, что за годы реформ в России сложился чисто спекулятивный рынок ценных бумаг. В отличие от большинства стран с развитой рыночной экономикой, в которых основным сегментом фондового рынка служит рынок корпоративных акций   и облигаций, в России – это рынок государственных ценных бумаг.