Иностранные инвесторы на российском рынке ценных бумаг

МИНИСТЕРСТВО ОБРАЗОВАНИЯ И НАУКИ РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ

ФЕДЕРАЛЬНОЕ АГЕНТСТВО ПО ОБРАЗОВАНИЮ

ГОСУДАРСТВЕННОЕ ОБРАЗОВАТЕЛЬНОЕ УЧРЕЖДЕНИЕ

ВЫСШЕГО ПРОФЕССИОНАЛЬНОГО ОБРАЗОВАНИЯ

«ТЮМЕНСКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ УНИВЕРСИТЕТ»

Международный институт финансов, управления и бизнеса

Кафедра ценных  бумаг

КУРСОВАЯ РАБОТА

ПО ДИСЦИПЛИНЕ: «РЫНОК ЦЕННЫХ БУМАГ»

НА ТЕМУ «ИНОСТРАННЫЕ ИНВЕСТОРЫ НА РОССИЙСКОМ РЫНКЕ ЦЕННЫХ БУМАГ»

НАУЧНЫЙ РУКОВОДИТЕЛЬ:

Кандидат экономических наук, доцент

Перминова И.А.

ТЮМЕНЬ – 2009

Содержание

Введение............................................................................................................ 3

Глава I. ОСНОВНЫЕ АСПЕКТЫ ТЕРМИНА «ИНВЕСТИЦИИ» И РОЛЬ ФОНДОВОГО РЫНКА В ИНВЕСТИЦИОННОМ ПРОЦЕССЕ. ............................................................................................................................ 6

1.1. Иностранные инвестиции: сущность, основные понятия и классификация…………………………………………………………………6

1.2.Фондовый рынок как механизм привлечения инвестиций…………… 10

1.3. Иностранные инвестиции и экономическое развитие........................... 12

Глава II. ИНОСТРАННЫЕ ИНВЕСТОРЫ НА РОССИЙСКОМ ФОНДОВОМ РЫНКЕ НА СОВРЕМЕННОМ ЭТАПЕ РАЗВИТИЯ ЭКОНОМИКИ СТРАНЫ   …………………………………………………………………………………..16

2.1 Правовые основы иностранного инвестирования в России…………… 16

2.2. Процесс становления иностранного инвестирования в России с начала рыночных преобразований ……………………………………………………22

2.3. Иностранные инвесторы на современном этапе...................................... 28

Глава III. ФАКТОРЫ, СДЕРЖИВАЮЩИЕ, И ФАКТОРЫ, ПРИТЯГИВАЮЩИЕ, ИНОСТРАННЫХ ИНВЕСТОРОВ В РОССИЮ…………………………………………………………..................... 34

3.1.Основные проблемы, препятствующие более масштабному приходу иностранных инвесторов в Россию…................................................................ 34

3.2. Наиболее привлекательные черты российского рынка ценных бумаг для иностранных инвесторов……………………………......................................... 38

Заключение............................................................................................................ 41

Список использованной литературы ……….................................................... 45

1

Введение

Как известно, финансирование в экономику страны может поступать из внутренних и внешних источников. Игнорировать внутренние источники, конечно, невозможно, но в данном исследовании ключевое внимание уделено именно иностранным инвесторам в силу того, что финансирование только за счет одних внутренних источников будет недостаточно и нецелесообразно, принимая во внимание еще и тот факт, что на первых этапах экономических рыночных реформ развитие предприятий на внутреннем рынке невозможно из-за недоступности кредита и отсутствия реальных средств у большинства потенциальных инвесторов. А инвестирование с использованием инструментов рынка ценных бумаг является эффективным и актуальным, поскольку в современных условиях фондовый рынок является весьма динамично развивающимся механизмом. Российские предприятия и коммерческие структуры сегодня активно используют возможности как своего рынка ценных бумаг, так и осваивают аналогичные рынки за рубежом. Но и иностранные инвесторы охотно обращают внимание на динамично развивающийся фондовый рынок России. Естественно, мировой финансовый кризис оказал весьма негативное влияние на положение российского рынка ценных бумаг и пока не позволяет предсказать развитие ситуации в отношении притока иностранных инвестиций в Россию. Поэтому большая часть внимания в исследовании будет уделена докризисному положению в области иностранных инвестиций в российский фондовый рынок. Таким образом, данная тема является актуальной, во-первых, из-за определенной потребности в инвестициях российской экономики для структурной реорганизации и совершенствования производства, во-вторых, из-за того, что именно инструменты фондового рынка являются наиболее эффективным механизмом привлечения инвестиций, в-третьих, в силу того, что именно иностранные инвесторы могут в значительной степени помочь в удовлетворении потребности нашей отечественной промышленности как капиталом, так и «знаниями».

Цель данной работы: провести анализ деятельности иностранных инвесторов на российском рынке ценных бумаг. Для выполнения данной цели были выполнены следующие задачи:

1)                      охарактеризован основной объект исследования «инвестиции», раскрыта сущность понятия, основные виды, структура;

2)              раскрыта роль рынка ценных бумаг как механизма для привлечения инвестиций;

3)              указано значение иностранных инвестиций для экономического развития страны;

4)              а

5)              п

6)              выделены основные проблемы, препятствующие масштабному приходу инвесторов в Россию;

7)              проанализированы положительные стороны российского фондового рынка и перспективы развития его для иностранных инвесторов.

Объектом исследования являются иностранные инвестиции в фондовый рынок или иностранные портфельные инвестиции. Предметом исследования является деятельность иностранных инвесторов на рынке ценных бумаг России.

При написании работы были использованы: учебная литература,  материал периодической печати: «Рынок ценных бумаг», «Финансы и кредит» и т.д.,  Интернет-ресурсы. Следует отметить, что данная тема недостаточно освещена в научной литературе, публикации на данную тему, характеризующие деятельность конкретных зарубежных инвестиционных фондов,  финансовых структур, организаций очень редки и малоинформативны.

Данная работа состоит из трех глав и восьми параграфов. В первой главе освещена теоретическая часть исследуемой темы, в которой даётся понятие инвестиций, инвесторов, а так же характеризуется влияние фондового рынка на приток инвестиций в страну и вклад иностранных инвестиций в экономическое развитие. Во второй главе, непосредственно, проводится анализ положения иностранных инвесторов на российском рынке ценных бумаг в современных условиях, особенности функционирования  иностранных компаний на конкретном примере. В третьей главе отражаются проблемы, с которыми сталкиваются инвесторы, привлекательные черты российского фондового рынка и выделяются возможные перспективы развития  деятельности иностранных инвесторов на российском рынке ценных бумаг.

Глава I. ОСНОВНЫЕ АСПЕКТЫ ТЕРМИНА «ИНВЕСТИЦИИ» И РОЛЬ ФОНДОВОГО РЫНКА В ИНВЕСТИЦИОННОМ ПРОЦЕССЕ.

1.1. Иностранные инвестиции: сущность, основные понятия и классификация

Перед тем как приступить к непосредственному рассмотрению и анализу деятельности иностранных инвесторов на российском фондовом рынке, представляется необходимым определить экономические характеристики некоторых понятий, составляющих объект исследования.

В самом общем плане «понятие «инвестиция» означает долгосрочное вложение капитала, денежных средств в какие-либо предприятия, организации, долгосрочные проекты и т.д. Очень часто инвестиции отождествляются с капиталовложениями. Однако многие специалисты считают инвестиции более широким понятием, чем капиталовложения, поскольку инвестиции охватывают как реальные инвестиции (собственно капиталовложения), так и портфельные (или финансовые инвестиции)». [5, c.7]

«Иностранные инвестиции – все виды имущественных и интеллектуальных ценностей, вкладываемые иностранными инвесторами в объекты предпринимательской и других видов деятельности в целях получения прибыли».[5, c.8] В законе РФ «Об иностранных инвестициях» (1999) иностранная инвестиция определяется как «вложение иностранного капитала в объект предпринимательской деятельности на территории РФ в виде объектов гражданских прав при условии, что эти объекты не изъяты из оборота в РФ».

В перечень основных объектов иностранных инвестиций входят:

1) недвижимое и движимое имущество (здания, ссоружения, оборудование и другие материальные ценности) и соответствующие имущественные права, денежные средства и вклады;

2) ценные бумаги (акции, облигации, вклады, паи и др.);

3) имущественные права;

4) права на результаты интеллектуальной деятельности, часто определяемые как права на интеллектуальную собственность;

5) права на осуществление хозяйственной деятельности, предоставляемые на основе закона или договора.

Иностранные инвестиции классифицируются в зависимости от различных критериев у различных авторов. Наиболее часто можно встретить следующие разделения:

      По отношению к отдельным странам различают зарубежные инвестиции, которые представляют собой вложения национальных экономических субъектов за рубежом, и иностранные инвестиции, т.е. вложения иностранных инвесторов в экономику данной страны.

      Выделяют текущие потоки инвестиций, т.е. капиталовложения, осуществляемые в течение одного года, и накопленные инвестиции – общий объем иностранных (зарубежных) инвестиции, накопленных к данному моменту времени.

      Различаются государственные и частные иностранные инвестиции. Государственные – это займы и кредиты, которые одно государство или группа государств предоставляют другим государствам. К ним относятся также государственные участия в капитале смешанных предприятий, а также инвестиции государственных предприятий. Под частными же понимаются инвестиции, которые  осуществляют частные экономические субъекты (частные предприятия, банки, отдельные граждане и т.д.) одной страны в экономику другой. В современных инвестиционных связях и потоках государственные и частные инвестиции часто тесно переплетаются между собой.

      В зависимости от степени контроля над зарубежными компаниями инвестиции делятся на прямые и портфельные. Прямые инвестиции – это инвестиции, которые обеспечивают инвестору эффективный непосредственный контроль над заграничной коммерческой организацией.  Портфельные инвестиции представляют собой вложения иностранных инвесторов  в приобретение акций или паев  в уставном капитале компаний, не дающие права контролировать управление и влиять на коммерческую деятельность организации; а также  в другие ценные бумаги принимающих государств – облигации, государственные долговые обязательства и т.д. В соответствии с темой исследования, наибольший интерес для нас представляют именно портфельные инвестиции.

В соответствии с вышеназванной классификацией выделяют группы инвесторов с одноименным названием. Рассмотрим характеристики их поведения поближе.

«Портфельный инвестор – это такой экономический субъект, решения которого основываются, в принципе, всецело на сигналах, поступающих с фондового рынка, наблюдениях за текущим состоянием и историей котировок на этом рынке». [3, c. 56] Портфельный инвестор заинтересован, тем самым, в том, чтобы поведение цен на рынке быстро отражало ситуацию в экономике в целом, служило эффективным информационным ретранслятором, позволяя формировать рациональные ожидания и оптимизировать инвестиционную политику.

Интересы портфельного инвестора объективно совпадают с интересами общества в отношении реформирования фондового рынка, обеспечения его прозрачности и повышения эффективности его механизмов. Портфельные инвестиции предполагают качественно более высокий уровень развития институционально-правовой и технологической инфраструктуры фондового рынка. Можно сказать, что портфельные инвесторы полагаются на способность фондового рынка адекватно транслировать всю полноту рисков.

Вкладывая капитал на данном национальном рынке, портфельный инвестор оценивает и кредитует национальную экономику в целом. Этим он принципиально отличается от прямого инвестора, который ориентирован на тесные связи в рамках проекта. Прямая инвестиция – это основная форма экспорта частного предпринимательского капитала. Для прямых инвестиций характерно то, что при них инвесторы лишаются возможности быстрого ухода с рынка; они отличаются большей степенью риска, большей суммой, вкладываемой в конкретный проект, чем при портфельных инвестициях, и более высоким сроком капиталовложений, несомненно, прямые инвесторы вкладывают не только капитал, но и свой опыт, свои знания в развитие компании. Но сказать однозначно, какая из видов инвестиции, прямая или портфельная, более предпочтительна для страны – импортера капитала, нельзя. Прямые инвестиции, при всех своих достоинствах, как упоминалось выше, обеспечивают контроль над предприятием, что не всегда желательно для принимающей страны, особенно если это касается ее стратегических отраслей. В тоже время портфельные инвестиции при явных своих недостатках (таких, как спекулятивный характер, быстрый уход с рынка при появлении каких-либо проблем, что еще более ухудшает ситуацию) придает ликвидность фондовому рынку, подпитывает оборотные фонды предприятия. Также нельзя сказать, что сумма, вкладываемых средств при портфельных инвестициях мала, т.к. совокупность вложенных средств одним портфельным инвестором в разные активы может превышать средства, вложенные прямым инвестором, особенно, учитывая обычную многочисленность этих портфельных инвесторов.