Инфляция как социально-экономический процесс

    Каждая  из этих промежуточных целей денежно-кредитной  политики имеет свои преимущества и  недостатки. Так, к преимуществам  денежной массы традиционно относили существование на долгосрочных временных  интервалах достаточно прочной и  устойчивой связи между динамикой  ее отдельных агрегатов и динамикой  рыночных цен⁶.

    Недостатком денежной массы является невозможность  полного контроля ее  динамики со стороны центрального банка, особенно более широких, чем М₁, агрегатов. Центральный банк не  может полностью регулировать прирост денежной массы даже за счет внутренних факторов, не говоря уже о внешних (например, он не может достаточно эффективно контролировать воздействие международных финансовых рынков). Кроме того, эффективность использования денежных агрегатов снижается в условиях колебания спроса на деньги и нестабильности скорости оборота денег.

    Целевые показатели по процентным ставкам в  настоящее время применяются  достаточно редко. Преимуществом процентных ставок в качестве промежуточных  целей денежно-кредитной политики является то, что их динамика легко  доступна для наблюдения, их можно  использовать при крайне неустойчивом спросе на деньги (когда динамика денежной массы не коррелирует с динамикой инфляции).

    В то же время на рыночные процентные ставки центральные банки воздействуют в основном опосредованно, причем их воздействие не является основным фактором формирования рыночных ставок. К тому же регулирование центрального банка  оказывает лишь краткосрочное воздействие  на уровень рыночных процентных ставок и почти не влияет на формирование долгосрочных ставок процента. Кроме  того, центральный банк может воздействовать на номинальные ставки процента, в  то время как для принятия инвестиционных решений важна величина реальной процентной ставки, которая во многом зависит от инфляционных ожиданий, на которые трудно повлиять.

    Страны  с малой открытой экономикой, развивающиеся  страны и страны с переходной экономикой в качестве промежуточной цели денежно-кредитной  политики достаточно успешно используют валютный курс, который с разной степенью жесткости фиксируется  по отношению стабильной иностранной  валюте или корзине валют. Привязка обменного курса может осуществляться различными способами — формальная фиксация валютного курса, подвижная  привязка (режим, при котором устанавливаются  темпы снижения обменного курса), привязка с широким валютным коридором  и т.д. Наиболее жестким вариантом  привязки обменного курса является политика валютного управления, которая  будет рассмотрена далее.

    Преимуществами  обменного курса как опорного показателя являются его наглядность  — информация о его динамике постоянно  доступна и понятна всем экономическим  агентам, а также непосредственная взаимосвязь с уровнем внутренних цен (в открытой экономике). Стабилизация валютного курса снижает инфляционные ожидания, укрепляет доверие к  национальной денежной единице.

    Однако  длительная фиксация номинального валютного  курса, если для этого нет соответствующих  экономических условий, может привести к развитию кризисных явлений  в денежно-кредитной и валютной сферах, негативно повлиять на платежный  баланс страны. Следует также иметь  в виду, что чем жестче фиксация, тем больше проводимая денежно-кредитная  и финансовая политика государства  подчиняется целям валютной политики — регулирование денежного предложения, конъюнктуры финансовых рынков, дефицита госбюджета и расходов государства  должно осуществляться таким образом, чтобы обеспечить стабилизацию не только  номинального, но и реального курса  национальной валюты. При проведении такой стабилизационной политики монетарные органы  ограничены в выборе мер денежно-кредитного регулирования.

    В последнее десятилетие в  качестве целевого ориентира денежно-кредитной  политики  в ряде стран, главным  образом развитых, стали использовать уровень внутренних цен. Отказ от применения промежуточных опорных  показателей и переход к прямому  таргетированию инфляции  был связан с тем, что глобализация и либерализация  финансовых рынков, в том числе  валютных, привели к усилению воздействие  внешних факторов на внутреннее денежное обращение. В этих условиях использование  в качестве целевых ориентиров денежно-кредитной  политики тех или иных денежных агрегатов  или валютного курса оказалось  недостаточно эффективным, не гарантировало  достижение конечной цели денежно-кредитного регулирования — стабильности цен.

    К преимуществам таргетирования инфляции можно отнести понятность и наглядность  целей органов денежно-кредитного регулирования для населения  и участников рынков; возможность  проводить более гибкую денежно-кредитную  политику, свободную от обязательств по выбору и достижению промежуточных  целей. Центральный банк сосредотачивает  свои усилия на достижении стабильности цен как основной цели денежно-кредитной  политики (приоритетной по отношению  к таким ее конечным целям,  как  экономический рост, высокая занятость  и т.д.). Для этого он может использовать весь инструментарий денежно-кредитного регулирования в зависимости  от конкретной макроэкономической ситуации⁷.

    При таргетировании инфляции действия центрального банка, не связанные конкретной промежуточной  целью, могут быть направлены и на регулирование денежного предложения, и на регулирование валютного  курса — в зависимости от того, динамика какого показателя на данном временном отрезке более тесно  коррелирует с темпами инфляции. Такая политика позволяет более  прагматично подходить к денежно-кредитному регулированию, используя различные  теоретические концепции и  мировой  опыт антиинфляционного регулирования  в зависимости от складывающихся экономических условий.

    При таргетировании инфляции в качестве целевого ориентира чаще всего выступает  индекс потребительских цен, который  является основным показателем инфляции, понятен населению и в связи  с этим более всего подходит для  воздействия на инфляционные ожидания.  Однако существуют различия во мнениях,  какие показатели инфляции следует  использовать и какие изменения  индексов цен можно считать допустимыми  — то есть что понимать под стабильностью  цен.

    Существуют  различные подходы не только к  выбору целевых ориентиров, но и  к способам проведения денежно-кредитной  политики. В частности, выделяют дискреционную  денежно-кредитную политику и денежно-кредитную  политику, осуществляемую в рамках заранее определенных правил.

    При проведении дискреционной денежно-кредитной политики центральный банк обладает полной свободой действий: в зависимости от экономической ситуации он сам определяет направление (экспансия или рестрикция), степень жесткости и методы денежно-кредитного регулирования. По мнению сторонников данного подхода, такая свобода необходима для того, чтобы центральный банк для достижения установленных целевых ориентиров имел возможность быстро и адекватно реагировать на изменения экономической ситуации.  При этом он может использовать все имеющиеся в его распоряжении инструменты денежно-кредитного регулирования.

    Денежно-кредитная  политика в рамках правил проводится центральным банком автоматически, согласно ранее установленным законам и правилам⁸, по большей части независимо от существующей экономической ситуации. Сторонниками такого подхода являются экономисты, придерживающиеся монетаристских воззрений. Они считают, что современная рыночная экономика по своей природе является стабильной и саморегулирующейся⁹, поэтому частое изменение темпов роста денежной массы будет отрицательно влиять на уровень инфляции, не оказывая реального воздействия на экономический рост. Кроме того, по их мнению, воздействие мер денежно-кредитного регулирования на конечные цели проявляется  со значительным опозданием, а к тому времени экономическая ситуация может измениться коренным образом. В этом случае регулирующие мероприятия дадут результат, далекий от ожидаемого.

    Наиболее  известным и используемым правилом денежно-кредитной политики является следующее. Увеличение денежной массы (денежная эмиссия) должно происходить  постоянно и равномерно, независимо от колебаний конъюнктуры. Темпы этого увеличения должны совпадать  с  ожидаемыми темпами  роста реального производства в долгосрочной перспективе и обеспечивать сдерживание инфляции на уровне, приемлемом с точки зрения органов денежно-кредитного регулирования. Это стабилизирует обстановку, дисциплинирует правительство и экономических агентов, снижает инфляционные ожидания, так как известно, что предложение денежной массы не будет увеличиваться.

    Одним из вариантов проведения денежно-кредитной  политики в рамках правил является “currency  board” — “валютное управление”¹⁰. Политика валютного управления используется в основном развивающимися странами и странами с переходной экономикой для борьбы с высокой инфляцией. Она включает:

• отказ от установления  целевых ориентиров денежно-кредитной политики; публичное объявление правил, предусмотренных режимом валютного управления;
• фиксацию обменного курса национальной денежной единицы по отношению к базовой валюте (как правило, валюте развитой страны с низкими темпами инфляции);
• полное покрытие валютными резервами центрального банка его денежной базы;
• автоматическое осуществление эмиссии национальных денег только при покупке базовой валюты;
• запрет на проведение центральным банком дискреционных операций (операций по денежно-кредитному регулированию).

    Таким образом политика валютного управления предполагает отказ центрального банка  от выполнения одной из основных своих  классических функций — денежно-кредитного регулирования. Валютное управление позволяет  в наиболее простой форме решить проблему высокой инфляции, но его  введение практически означает отказ  государства от самостоятельной  монетарной политики. 

    Антиинфляционные  мероприятия государства  по регулированию  процессов ценообразования носят административный характер и могут быть направлены на контроль над ценами в государственном секторе экономики, который способствует сдерживанию роста общего уровня цен; законодательное определение пределов роста цен на отдельные товары или группы товаров; использование антимонопольного законодательства для противодействия повышению цен в монополизированном секторе экономики и т.д.

    Однако  искусственное  занижение и сдерживание  цен способно дать положительный  эффект только в краткосрочной перспективе  и само по себе не может оказать  заметного влияния на развитие инфляционного  процесса. Более того, рассматриваемые  меры могут усугубить негативные социально-экономические последствия  инфляции, поскольку препятствуют эффективному перераспределению ресурсов и стимулируют  инфляционное перераспределение доходов.

    Политика  доходов осуществляется с целью ограничения платежеспособного спроса населения путем прямого контроля государственными органами одновременно заработной платы и цен. Ее применение аргументируется значительной ролью в развитии инфляции фактора роста издержек производства и прежде всего заработной платы. При этом профсоюзы рассматриваются как своего рода монополисты на  рынке труда, которые необоснованно повышают цену рабочей силы. Контроль за ростом цен применяется для ограничения доходов предпринимателей и сдерживания роста заработной платы, если он не обусловлен соответствующим  ростом производительности труда. Эффективность  политики доходов в основном зависит от того, насколько действенным и стабильным будет сотрудничество государственных органов с профсоюзами и предпринимателями.

    При проведении политики доходов могут  применяться различные методы: прямое “замораживание” заработной платы  и цен; установление нормативных  пределов роста заработной платы  и цен; установление верхних пределов заработной платы только для государственного сектора  с целью воздействовать на частный сектор путем примера; введение налога на сверхнормативный фонд оплаты труда; применение системы  поощрений и санкций (например, ставок налога) для соблюдения установленных  пределов роста цен и заработной платы  и т.д.

    Эти мероприятия обычно носят краткосрочный  характер, так как негативно влияют на жизненный уровень населения  и встречают достаточно сильное  противодействие профсоюзов. Кроме  того, длительный контроль над заработной платой и ценами искажает рыночные ценовые ориентиры. Как уже отмечалось, для эффективного распределения ресурсов в экономике относительные цены и относительные ставки заработной платы должны изменяться. В связи с этим политика доходов должна осуществляться таким образом, чтобы при жестком ограничении общего уровня цен относительные цены могли изменяться, а это сделать очень трудно.