Денежные средства

Компании необходимо иметь  на счетах свободные денежные средства по трем причинам:

1. Средства для оплаты приобретаемых товаров и услуг.

Наличные денежные средства, предназначенные  для этих целей, образуют трансакционные денежные остатки.

2. Страховые резервы денежных средств. Это дополнительные средства, которые компании имеют на случай непредвиденно возникающей потребности в деньгах, поскольку срочная продажа ликвидных активов в этом случае может стоить компании дополнительных расходов.

3. Спекулятивные остатки. Эти средства компании держат на случай, когда ожидается падение цен на краткосрочные финансовые вложения, и менеджеры считают лучшим вариантом не получить доход, чем получить убыток.

Политика управления денежными активами заключается  в:

• оптимизации остатка денежных средств с позиции обеспечения платежеспособности;
• определении минимальной потребности в денежных активах для осуществления текущей финансово-хозяйственной деятельности организации;
• дифференциации минимальной потребности в денежных активах по основным финансово-хозяйственным операциям (в национальной и иностранной валютах);
• выявлении диапазона колебаний остатка денежных активов по отдельным этапам финансово-хозяйственной деятельности организации, максимально необходимого размера денежных средств с учетом неравномерности платежного оборота и определения среднего остатка денежных активов в планируемом периоде;
• оптимизации потока платежей с целью уменьшения потребности в денежных активах;
• обеспечении ускорения оборота денежных активов;
• разработке наиболее рентабельных путей использования временно свободных денежных ресурсов, включая меры по минимизации потерь используемых денежных активов от инфляции.

Основные методы финансового  менеджмента по управлению денежными  активами в организации:

1. Определение минимально необходимой потребности в денежных активах основывается на планируемом денежном потоке по текущим финансово-хозяйственным операциям, в частности, на объеме расходования денежных активов по этим операциям в предстоящем периоде. Расчет может осуществляться по двум формулам:

1. ДС_min = ПО_пл / ОБ,

• ДС_min - минимально необходимая потребность в денежных средствах для осуществления текущей финансово-хозяйственной деятельности в предстоящем периоде;
• ПО_пл — предполагаемый объем платежного оборота по текущим операциям в предстоящем периоде (в соответствии с планом поступления и расходования денежных средств организации);
• ОБ — оборачиваемость денежных средств (в разах) в аналогичном по сроку отчетном периоде.

2. ,

ДС_кп - остаток денежных средств на конец отчетного периода;

ПО_ф — фактический объем платежного оборота по текущим финансово-хозяйственным операциям в отчетном периоде.

Выявление диапазона колебаний  остатка денежных активов по отдельным этапам предстоящего периодаосновывается на итоговых показателях плана поступления и расходования денежных средств по отдельным месяцам (по годовому плану). Диапазон колебаний остатка денежных активов выражается при этом по  
отношению к минимальному и среднему их показателю в предстоящем периоде.

В процессе выявления диапазона  колебаний остатка денежных активов  определяются следующие значения:

• минимальный остаток;
• максимальный остаток;
• средний остаток.

3. Оптимизация потока платежей с целью уменьшения максимальной и средней потребности в денежных активахосуществляется путем его оперативного регулирования (переноса срока отдельных платежей по заблаговременному согласованию с контрагентами). Высвобожденная сумма денежных средств может быть направлена на реинвестирование в краткосрочные финансовые активы или на покрытие текущих нужд организации.

Управление денежными потоками

Одним из основных этапов управления оборотным капиталом выступают  анализ и прогнозирование движения  
денежных средств. Высокая роль эффективного управления денежными потоками предприятия определяется следующими основными положениями:

1. Любой сбой в осуществлении  платежей отрицательно сказывается  на формировании производственных  запасов сырья и материалов, уровне  производительности труда, реализации  готовой продукции  
и т. п. В то же время эффективно организованные денежные потоки предприятия, повышая ритмичность осуществления операционного процесса, обеспечивают рост объема производства и реализацию его продукции.

2. Активно управляя денежными  потоками, можно обеспечить более  рациональное и экономное использование  собственных финансовых ресурсов, формируемых из внутренних источников, снизить зависимость темпов развития  предприятия от привлекаемых  кредитов. Особую актуальность этот  аспект управления денежными  потоками приобретает для предприятий,  находящихся на ранних стадиях  своего жизненного цикла, доступ  которых к внешним источникам  финансирования довольно ограничен.

3. Даже у предприятий,  успешно осуществляющих хозяйственную  деятельность и генерирующих  достаточную сумму прибыли, неплатежеспособность  может возникать как следствие  несбалансированности различных  видов денежных потоков во  времени. Синхронизация поступления  и выплат денежных средств,  достигаемая в процессе управления  денежными потоками предприятия,  позволяет устранить этот фактор  возникновения его неплатежеспособности.

4. Речь идет в первую очередь  об эффективном использовании  временно свободных остатков  денежных средств в  
составе оборотных активов, а также накапливаемых инвестиционных ресурсов в осуществлении финансовых инвестиций.

Анализ динамики чистого денежного  потока важен и потому, что часто  на предприятиях складывается ситуация, когда есть прибыль, но нет денежных средств, либо имеются денежные средства, но  
отсутствует прибыль. Таким образом, являясь финансовым результатом деятельности предприятия, чистая прибыль в то же время не отражает реальное финансовое положение предприятия, его платежеспособность и ликвидность баланса.

Основные различия между  суммой полученной прибыли и величиной  денежных средств проявляются в  следующем:

• прибыль отражает чистый доход, полученный предприятием за определенное время, что может не совпадать с реальным поступлением денежных средств;
• прибыль признается после совершения продажи, а не после поступления денежных средств;
• денежный поток включает движение денежных средств, которое непосредственно не учитывается при расчете прибыли (капитальные вложения, долговые выплаты из суммы чистой прибыли).

Для эффективного управления денежными потоками необходимо знать:

• их величину за определенное время;
• основные элементы денежного потока;
• виды деятельности, генерирующие потоки денежных средств.

Факторы, влияющие на формирование денежных потоков:

1. Внешние:

• конъюнктура товарного рынка;
• конъюнктура финансового рынка;
• система налогообложения предприятия;
• кредитная политика предприятия (система расчетов с поставщиками и клиентами);
• доступность финансового кредита.

2. Внутренние:

• жизненный цикл предприятия;
• продолжительность операционного цикла;
• сезонность производства и реализации;
• амортизационная политика;
• инвестиционная политика предприятия.

Назначение отчета о  движении денежных средств и его  связь с другими формами отчетности

Бухгалтерский баланс дает информацию об имуществе организации и источниках его образования на конкретный момент времени. Сравнение балансовых показателей за ряд отчетных дат позволяет определить произошедшие за этот период изменения в стоимости имущества, его структуре, соотношении объема и источников финансирования.

Отчет о финансовых результатах  и их использовании обеспечивает оценку полученных результатов путем отражения данных о доходах и расходах организации, а также дает информацию об основных направлениях расходования прибыли.

Взаимосвязь баланса и отчета о  финансовых результатах отражает прирост  имущества предприятия за счет накопления полученной в отчетном периоде прибыли. Однако не вся информация о денежном обороте предприятия отражается в этих формах отчетности. Для восполнения  данного пробела используют расчет движения денежных средств (ДДС), который показывает источники средств предприятия и направления их использования в определенный период времени. Таким образом, отчет о ДДС дает характеристику уровня достаточности денежных ресурсов предприятия.

Можно выделить основные направления  использования информации о ДДС:

1. оценка способности предприятия выполнять все свои обязательства по расчетам с кредиторами, выплате дивидендов и т. п. по мере наступления сроков погашения;
2. определение потребности в дополнительном привлечении денежных средств со стороны;
3. определение величины капиталовложений в основные средства и прочие необоротные активы;
4. расчет размеров финансирования, необходимый для увеличения инвестиций в долгосрочные активы или поддержания производственно-хозяйственной деятельности на настоящем уровне;
5. оценка эффективности операций по финансированию предприятия и инвестиционных сделок;
6. оценка способности предприятия получать положительные денежные потоки в будущем.

Содержание отчета о  движении денежных средств

В отчете о ДДС содержится необходимая информация, дополняющая  данные бухгалтерского баланса и  отчета о финансовых результатах  в части определения притока  денежных средств, необходимых для  выполнения запланированного объема финансово-хозяйственных  операций.

В целях получения информации о состоянии расчетов в народном хозяйстве, начиная с отчета за 9 месяцев 1995 г. в российскую практику составления бухгалтерской отчетности о финансовых результатах введен раздел о ДДС. Он отражает основные пути поступления денежных средств  и направления их расходования.

Основная (производственно-хозяй-ственная) деятельность. Главным источником денежных средств от основной деятельности являются денежные средства, полученные от покупателей и заказчиков (выручка, авансы, погашение дебиторской задолженности). Используются денежные средства на закупку и размещение товарно-материальных запасов, производство, реализацию готовой продукции, выплату денег поставщикам, выплату заработной платы и уплату налогов, штрафов и т. п. Производственная деятельность, как правило, является основным источником прибыли организации, а положительные потоки денежных средств, возникающие в результате этой деятельности, могут использоваться для расширения производства, выплаты дивидендов, погашения облигационного займа или возвращения банковского кредита.

Инвестиционная деятельность.В этой сфере сосредоточены денежные потоки от приобретения и продажи основных средств, нематериальных активов, ценных бумаг других предприятий и других долгосрочных финансовых вложений, поступления и уплаты процентов по займам, от повторной реализации собственных акций и т. п. Поскольку в нормальной экономической обстановке предприятия обычно стремятся к расширению и модернизации производственных мощностей, инвестиционная деятельность чаще всего приводит к оттоку денежных средств.

Финансовая деятельность. Источником денежных средств здесь выступают поступления от эмиссий акций или облигаций, получение кредитов (краткосрочных и долгосрочных), положительные курсовые разницы. Используются денежные средства на возвращение задолженности кредиторам, выплату дивидендов и т. п. Финансовая деятельность призвана увеличивать денежные средства предприятия и служит для финансового обеспечения производственно-хозяйственной и инвестиционной деятельности.

Все три вида деятельности формируют единую сумму денежных ресурсов предприятия, нормальное функционирование которого невозможно без постоянного  перелива денежных потоков из одной  сферы в другую. Само существование  трех областей деятельности организации  направлено на обеспечение ее работоспособности. Даже прибыльная производственно-хозяйственная  деятельность не всегда может приносить  предприятию достаточную сумму  денег для приобретения внеоборотных средств (недвижимости или оборудования). В подобной ситуации необходимы новые  займы, стоимость которых должна компенсироваться будущими доходами от инвестиций. Также в условиях кризиса  неплатежей предприятия вынуждены искать краткосрочное финансирование оборотного капитала. Но расходы на подобные цели не могут компенсироваться будущими доходами, так как деньги не были использованы для инвестиций.

Таким образом, увеличение обязательств или собственного капитала является источником (увеличения) денежных средств, а увеличение неденежных средств  означает использование (сокращение) денежных средств.

В основе расчета ДДС лежит  разница между денежными средствами на начало и на конец периода. Эта  разница характеризует величину денежного потока (притока или  оттока средств). Однако основная задача определения ДДС — это не расчет этой величины, а анализ причин создавшегося положения:

• определение причин и сфер возникновения притока или оттока денежных средств;
• анализ влияния выбора источника финансирования основной и инвестиционной деятельности предприятия на его эффективность.