Автор: Пользователь скрыл имя, 04 Декабря 2010 в 17:30, доклад
Под акцией обычно понимают ценную бумагу, которую выпускает акционерное общество: при его создании (учреждении), при преобразовании предприятия или организации в акционерное общество, при слиянии (поглощении) двух или нескольких акционерных обществ, а также для мобилизации денежных средств при увеличении существующего уставного капитала.
доход образуется как разница между ценой покупки и продажи. Таким
образом, Д = Ц, - Цц и может быть любой величиной: положительной,
отрицательной, нулевой.
К основным факторам, влияющим на доходность акций, можно отнести:
• размер дивидендных выплат (производная величина от чистой прибыли
и пропорции ее распределения);
• колебания рыночных цен;
• уровень инфляции;
• налоговый климат.
Сбережения некоторых инвесторов направляются в те ценные бумаги, где обеспечиваются максимальные колебания курсовой разницы, определяемые спросом и предложением, но отнюдь не эффективностью производства. Рост или падение прибыльности производства практически не отражается на доходности акции через изменение ее курсовой цены.
Таким образом, на отечественном рынке достаточно трудно определить доходность по факторам производства, а затем курсовую цену исходя из полученной прибыли и выплаченного дивиденда.
Оценивая влияние инфляции на доходность акций, следует иметь в виду, что прежде всего уровень инфляции влияет на страновую миграцию капитала. Допустим, инвестор согласен получить 15%-ную норму дохода на свои инвестиции. Даже предполагая, что доход им будет использован на цели потребления, приходится констатировать, что при условии, если инфляция в стране составляет, скажем, 5%, рентабельность вложений должна быть не ниже 20%, а при инфляции 100% необходима рентабельность 115%. Кроме того, если речь идет о реинвестировании прибыли, необходимо вспомнить об инфляции издержек данного производства, которая очень отличается не только по отраслям и регионам, но и по отдельным производствам.
Оценивая акции с точки зрения их доходности, оператор, действующий
на западном фондовом рынке, разделяет их на ряд категорий:
• акции, обладающие высокой ликвидностью, по которым проходят активные сделки, позволяющие получить доход даже от небольшого колебания цен (эти акции носят название «гвоздь программы»);
• акции, являющиеся лидерами по росту курсовой стоимости, имеющие максимальную величину Ц, Ц^,, называются премиальными.
Близки к ним по формированию дохода и «обаятельные» акции — акции молодых компаний, активно повышающиеся в цене. Для получения максимального дохода по таким акциям необходимы детальные исследования и активный мониторинг.
Следующую группу составляют акции, не имеющие колебаний рыночных цен, и, следовательно, Ц, - Ц^ у таких акций меньше, чем по первой группе, однако их характеризует стабильный дивиденд (В).
На доходность акций оказывают влияние также макроэкономические факторы: уровень инфляции, ставки налогообложения и т.п.