Венчурные и прямые инвестиции

Формами инвестиций, осуществляемых с активно-деятельностным мотивом являются строительство, реконструкция, расширение, модернизация, а также приобретение, в том числе по лизингу, хозяйственных комплексов и их отдельных элементов, приобретение земли и объектов природопользования в производственных целях, затраты на подготовку и переподготовку работников, производимые работодателями, вложения в промышленные, сельскохозяйственные, строительные технологии, лицензии, ноу-хау, покупка ценных бумаг предприятий этих отраслей, внесение и покупка доли (пая) в уставном капитале юридических лиц, осуществляющих свою деятельность в указанных отраслях. С неактивно-деятельностным мотивом осуществляются все иные инвестиции, независимо от формы, в т.ч. инвестиции в развитие науки и образования, создание инфраструктуры. Как правило, их осуществляет государство, создавая предпосылки для развития общественного производства¹⁴.

Для хозяйствующих  субъектов целью инвестиций в  основном является прибыль. Для государства, наряду с этой целью инвестирования, существует и другая - обеспечение условий для воспроизводства, в т.ч. формирование положительных социальных эффектов.

В целом  структура инвестиций представлена в Приложении 1 (схема 1).

2.2 Классификация инвестиций

Многообразие  инвестиционных отношений предполагает несколько классификации инвестиций. Выделяются следующие классификации.

1). Классификация  по признаку национальной принадлежности  денежного капитала, используемого  для инвестирования. В рамках ее выделяются три вида инвестиций: внутренние (осуществляемые за счет средств инвесторов-резидентов, либо непосредственно из государственных средств); иностранные (источником которых служат средства иностранных инвесторов); смешанные (финансируются совместно инвесторами—резидентами и нерезидентами, в том числе при участии государства).

2). Классификация  по признаку источника финансирования  инвестиций. В зависимости от источника финансирования и формы собственности, устанавливаемой на активы, приобретаемые в результате осуществления инвестиций выделяются: государственные инвестиции, муниципальные инвестиции, частные инвестиции, смешанные инвестиции.

3). Классификации  по сроку вложений. В зависимости от срока вложений в экономической науке и хозяйственной практике выделяют: краткосрочные инвестиции (со сроком реализации до 1 года), среднесрочные инвестиции (от 1 года до 3 лет), долгосрочные инвестиции (более трех лет)¹⁵.

4). Классификации  по предмету инвестиций. По предмету инвестиции следует делить на три вида: реальные, финансовые и интеллектуальные. Реальные инвестиции - вложения средств в реальные активы производственного и непроизводственного назначения. Финансовые инвестиции представляют собой вложения в финансовые активы. Интеллектуальные инвестиции составляют третью группу в данной классификации. Они раскрывают группу отношений, связанных с реализацией производственных отношений в процессе воспроизводства интеллектуального потенциала.

5). Классификация  по элементам воспроизводства.  В рамках данной классификации выделяются инвестиции: в промышленный капитал (подвидами их являются инвестиции в промышленность, строительство, сельское хозяйство), в торговый капитал (в торговлю), в ссудный капитал, в финансовый капитал, в инфраструктуру (в том числе в развитие отрасли транспорта), в рабочую силу, в науку¹⁶.

6). Классификация  инвестиций по отношению к  процессу материального производства, включает два вида: производственные, непроизводственные.

Производственные  инвестиции - это вложения в активы, используемые непосредственно инвестором в материальном производстве (средства производства, нематериальные активы), а также в профессиональные знания, умения и навыки работников (осуществляемые работодателями) и, в определенной мере - затраты на развитие фундаментальной и прикладной науки и производственной инфраструктуры, (осуществляются государством).

Инвесторами, в данном случае, являются субъекты, осуществляющие деятельность в сфере  материального производства, а также  государство. Формами производственных инвестиций являются: строительство, реконструкция, расширение, модернизация, а также приобретение, в том числе по лизингу, хозяйственных комплексов и их отдельных элементов; приобретение земли и объектов природопользования в производственных целях; создание производственной инфраструктуры; внесение доли (пая) в уставной капитал юридического лица, осуществляющего деятельность в сфере материального производства; затраты не подготовку и переподготовку работников, производимые работодателями; вложения в технологии, лицензии, ноу-хау; отчисления в целевые фонды развития науки и техники; государственные расходы на развитие фундаментальной и прикладной науки и образования; затраты на совместные научные разработки.

Непроизводственные  инвестиции - вложения в финансовые активы, в объекты социального  назначения, в том числе - жилищное строительство, а также знания и  информацию (осуществляемые гражданами). Формами непроизводственных инвестиций являются: приобретение земли и объектов природопользования в непроизводственных целях: приобретение элементов производственных фондов лизинговой компанией с целью  их дальнейшей передачи по лизингу; создание социальной инфраструктуры, в том  числе жилищное строительство; внесение средств в депозит; покупка ценных бумаг; покупка доли (пая) в уставном капитале юридического лица; предоставление кредита; затраты населения на получение образования¹⁷.

7). Классификация  инвестиций по их роли в  непосредственном обеспечении воспроизводства.  В соответствии с этим критерием выделяются два их вида: инвестиции, непосредственно обеспечивающие воспроизводство факторов экономического роста - прямые инвестиции; инвестиции, косвенно (путем формирования источников финансирования) способствующие процессу воспроизводства - субъективированные инвестиции.

8. Инвестирование  организации проводится в течение  всего ее жизненного цикла.  Анализ тенденций инвестиционной  активности на отдельных этапах  жизненного цикла позволяет оценить  эффективность принимаемых инвестиционных  решений и выбрать будущую  стратегию инвестирования. Для этого  может быть использована предлагаемая  рядом экономистов классификация инвестиций по характеру осуществляемых мероприятий¹⁸:

- нетто-инвестиции, проводимые в начале жизненного  цикла организации при ее образовании;

- реинвестиции - полученные денежные средства  в результате продажи продукции  (работ, услуг), вновь направляются  на воспроизводство основных  фондов, повышение технического  уровня предприятия и освоение  новой продукции и новых рынков;

- брутто-инвестиции, применяемые как суммы нетто-инвестиций  и реинвестиций.

2.3 Сущность прямых инвестиций

Классификация инвестиций по признаку объекта вложения не только показывает сферы инвестиционной деятельности (п. 1.2. работы), но и определяет метод анализа для выбора наилучшего инвестиционного решения. Как было рассмотрено выше, по участию в инвестиционном процессе инвестиции подразделяются на прямые и непрямые.

К прямым относятся инвестиции, осуществляемые юридическими и физическими лицами, владеющими организациями или имеющими право на участие в их управлении. Они подразделяются на взносы в уставный капитал и на приобретение долгосрочных ценных бумаг¹⁹.

Прямыми инвестициями являются реальные и интеллектуальные инвестиции. К субъективированным относятся финансовые инвестиции. К числу субъективированных инвестиций, непосредственно служащих источником финансирования прямых инвестиций, относятся инвестиции в форме приобретения ценных бумаг на первичном рынке (кроме государственных и муниципальных ценных бумаг), предоставления кредита, внесения доли (пая) в уставной капитал юридического лица, приобретение лизинговой компанией оборудования. В качестве же субъективированных инвестиций, являющихся потенциальным источником финансирования прямых инвестиций, выступают: приобретение корпоративных ценных бумаг на вторичном рынке государственных ценных бумаг, внесение средств в депозит, приобретение доли (пая) в уставном капитале юридического лица.

Реальные  инвестиции - вложения средств в реальные активы производственного и непроизводственного назначения. Предметами реальных инвестиций являются производственные и непроизводственные основные фонды, кроме нематериальных активов: производственные здания, строения, сооружения, оборудование, элементы производственной и непроизводственной инфраструктуры, земля, объекты природопользования.

В результате осуществления реальных инвестиций создаются условия для воспроизводства  основной деятельности инвесторов, которая  может быть связана с извлечением  прибыли (производственная деятельность) и с ее перераспределением (торговая, банковская, посредническая деятельность). Формами, в которых осуществляются реальные инвестиции, являются: строительство, реконструкция, расширение, модернизация, покупка хозяйственных комплексов и их отдельных элементов, создание производственной и социальной инфраструктуры, получение оборудования по лизингу, приобретение земли и объектов природопользования.

Реальные  инвестиции делятся на валовые и чистые. Валовые инвестиции - совокупность амортизации и чистых инвестиций. Амортизация обеспечивает простое, а чистые реальные инвестиции - расширенное воспроизводство основных фондов. Чистые реальные инвестиции в масштабах всего общества могут быть профинансированы только за счет прибыли.

Субъектами  реальных инвестиций являются Российская Федерация, субъекты РФ, муниципальные образования, юридические лица, физические лица. Особенность субъектного состава реальных инвестиций состоит в том, что институциональные инвесторы, а также иные кредитные организации практически не осуществляют их (кроме инвестиций в принадлежащие им здания, электронно-вычислительную технику и т.п.). Вложения в развитие производства (включая инфраструктуру) и социальной инфраструктуры осуществляют государство, муниципальные образования, предприятия сферы материального производства, физические лица. В качестве источников финансирования реальных инвестиций могут выступать собственные средства хозяйствующих субъектов (прибыль и амортизация); бюджетные средства (для государственных и муниципальных унитарных и казенных предприятий, а также для предприятий, получивших бюджетный кредит); привлеченные средства; заемные средства (все виды кредита, в том числе просроченная кредиторская задолженность).

Финансовые  инвестиции представляют собой вложения в финансовые активы (предметы финансовых инвестиций), к числу которых относятся первичные и производные ценные бумаги; банковские депозиты и вклады в иных кредитно-финансовых учреждениях; права требования (долговые обязательства), проистекающие из предоставления кредитов; оборудование, приобретаемое лизинговой компанией с целью передачи по договору финансовой аренды; доли (паи) в уставных капиталах.

Субъекты  финансовых инвестиций - государство, муниципальные образования (и те, и другие - в лице уполномоченных органов), юридические и физические лица, международные организации. Основную роль среди них играют кредитные организации, в т.ч. институциональные инвесторы. Прочие юридические лица, как правило осуществляют финансовые инвестиции бессистемно, в основном в целях инфляционной защиты временно свободных средств с последующим их реинвестированием в предметы реального инвестирования. В этом состоит особенность субъектного состав финансовых инвестиций. Субъекты финансовых инвестиций руководствуются неактивно-деятелъностным мотивом участия в перераспределении прибыли, создаваемой в сфере материального производства. Исключением являются лица, приобретающие акции, а также доли и паи в уставном капитале. Они получают возможность участвовать в управлении юридическим лицом, фактически включиться в отношения по извлечению прибыли (активно-деятельностный мотив).

Формами, в которых осуществляются финансовые инвестиции, являются покупка ценных бумаг, внесение/приобретение долей (паев) в уставном капитале юридических лиц, внесение средств в депозит коммерческих банков и других кредитно-финансовых учреждений, предоставление кредитов, приобретение реальных активов лизинговой компанией с целью дальнейшей передачи их по лизингу.

Для осуществления  финансовых инвестиций, как правило, используются следующие источники: собственные средства юридических  лиц, бюджетные средства, средства населения. Исключение составляют так называемые институциональные инвесторы (инвестиционные банки и фонды, пенсионные фонды, страховые компании), а также коммерческие банки. Инвестиционные банки и фонды  для финансовых инвестиций используют привлеченные средства, а коммерческие банки, страховые компании и пенсионные фонды - заемные средства²⁰.

Интеллектуальные  инвестиции составляют третью группу в данной классификации. Они раскрывают группу отношений, связанных с реализацией производственных отношений в процессе воспроизводства интеллектуального потенциала. Предметами интеллектуальных инвестиций являются нематериальные активы (лицензии, технологии, ноу-хау), профессиональные знания (умения, навыки) и информация, которые приобретают физические лица. Субъектами интеллектуальных инвестиций являются государство, муниципальные образования, юридические лица и физические лица. Государство и муниципальные образования путем интеллектуальных инвестиций развивает систему образования, фундаментальную и прикладную науку. Юридические лица производят инвестиции в подготовку квалифицированных работников и приобретение продуктов сферы НИОКР и фундаментальной науки, что необходимо для поддержания конкурентоспособности и максимизации прибыли. Физические лица инвестируют средства в получение профессиональных знаний, умений и навыков. Формами интеллектуального инвестирования являются затраты на подготовку кадров, вложения в технологии, лицензии, ноу-хау, затраты на совместные научные разработки, отчисления в целевые фонды развития науки и техники, государственные расходы на развитие науки и образования, затраты населения на получение образования. В качестве источников интеллектуальных инвестиций выступают собственные средства предприятий и организаций, бюджетные средства, средства населения²¹.

2.4 Финансирование прямых инвестиций

    Воспроизводство основного капитала на предприятиях может осуществляться за счет прямых инвестиций, путем передачи объектов основного капитала учредителями в счет взносов в уставный капитал, при безвозмездной передаче юридическими и физическими лицами. Основным методом расширенного воспроизводства основного капитала являются прямые инвестиции (капитальные вложения), которые представляют собой затраты на создание новых объектов основного капитала, расширение, реконструкцию и техническое перевооружение действующих объектов основного капитала. Соотношение затрат по этим направлениям называют воспроизводственной структурой прямых инвестиций²².