Доверительное управление ценными бумагами

_{2.1 ОСУЩЕСТВЛЕНИЕ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ПО ДОВЕРИТЕЛЬНОМУ УПРАВЛЕНИЮ ПОРТФЕЛЕМ ЦЕННЫХ БУМАГ И СРЕДСТВАМИ, ПРЕДНАЗНАЧЕННЫМИ ДЛЯ ИНВЕСТИРОВВАНИЯ В ЦЕННЫЕ БУМАГИ} 

      В последние годы в нашей стране наметились отрадные признаки экономической  стабилизации. Закономерным этапом данной стабилизации стало накопление у  коммерческих организаций, частных  индивидуальных предпринимателей и физических лиц свободных денежных средств, которые они заинтересованы вложить для дальнейшего получения дохода. В этих условиях стало очевидно, что доверительное управление ценными бумагами на фондовом рынке России может стать важным инструментом для привлечения инвестиций в экономику страны.

      Доверительное управление ценными бумагами и средствами инвестирования в ценные бумаги осуществляется следующими доверительными управляющими:

      банком  или иной кредитной организацией;

      коммерческой организацией - самим эмитентом ценным бумаг, переданных в доверительное управление;

      коммерческой  организацией, не являющейся банком или  иной кредитной организацией;

      физическим  лицом - индивидуальным предпринимателем.

      Статья 5 ФЗ "О рынке ценных бумаг" регламентирует, что профессиональный участник рынка ценных бумаг, осуществляющий деятельность по управлению ценными бумагами, именуется управляющим, смыслом деятельности которого по управлению ценными бумагами является предоставление квалифицированной помощи инвесторам с целью достижения наилучшего инвестиционного результата. Согласно ст.39 этого Закона, все виды профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг, в т. ч. по управлению ценными бумагами, осуществляются на основании специального разрешения - лицензии, выдаваемой ФКЦБ.

      Лицензия  профессионального участника рынка  ценных бумаг на осуществление деятельности по доверительному управлению выдается коммерческой организации, созданной  и зарегистрированной в установленном  порядке в форме акционерного общества или общества с ограниченной ответственностью либо гражданину, зарегистрированному в качестве индивидуального предпринимателя. Нормативные акты, посвященные вопросам лицензирования, устанавливают специальные требования, предъявляемые к доверительному управляющему при осуществлении им профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг.

      Особенности осуществления доверительного управления ценными бумагами и средствами инвестирования в ценные бумаги физическими и  юридическими лицами определяются законодательством Российской Федерации и иными правовыми актами, а также нормативными актами Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг.

      По  данным журнала "Деньги", на начало текущего года общий объем активов, находящихся в доверительном  управлении, составлял 1132,4 млрд. руб., в 2006 году - 1047,1 млрд. руб., в 2005 году - 847,74 млрд. руб. [9, С.100].

      Далее в таблице 2 приведены 20 крупнейших управляющих компаний России, осуществляющие на фондовом рынке деятельность по доверительному управлению ценными  бумагами и средствами, предназначенными для инвестирования в ценные бумаги, а также активы, находящиеся в их доверительном управлении.

Таблица 2. Крупнейшие управляющие компании по итогам 2 квартала 2007 года (по данным информационного агентства РКБ  Рейтинг)

      Приведем  сравнительные примеры, показывающие как осуществляется деятельность по доверительному управлению ценными бумагами и средствами, предназначенными для инвестирования в ценные бумаги некоторыми управляющими компаниями России (данные информационного агентства AK&M). 

Таблица 3. Сравнение деятельности по доверительному управлению управляющих компаний АКБ "Росбанк" и ИК "ВАО-Инвест"

      Деятельность  по доверительному управлению ценными  бумагами и деятельность по доверительному управлению средствами инвестирования в ценные бумаги осуществляется, как правило, на основании единого договора о доверительном управлении, заключаемого между учредителем управления и доверительным управляющим.

      Наличие надлежащее оформленного письменного  договора о доверительном управлении ценными бумагами (исключительно  либо также и средствами инвестирования в ценные бумаги) является достаточным основанием для совершения передачи ценных бумаг управляющему.

      Передача  в доверительное управление средств  инвестирования в виде наличных денежных средств осуществляется путем их фактического вручения учредителем управления управляющему с учетом предусмотренного законодательством Российской Федерации порядка кассового обслуживания физических лиц и организаций.

      Передача  в доверительное управление денежных средств со счета учредителя управления осуществляется путем выдачи учредителем письменного распоряжения банку о перечислении средств на счет доверительного управления, открываемый управляющим специально для указанной цели. При этом моментом получения средств управляющим считается момент зачисления их на такой счет.

      Помимо  установленных законодательством  Российской Федерации обязательных условий договора доверительного управления, договор, предусматривающий передачу в доверительное управление средств  инвестирования в ценные бумаги, должен содержать инвестиционную декларацию управляющего, определяющую направления и способы инвестирования денежных средств учредителя управления.

      Одним из важных элементов механизма контроля доверительного управления является отчетность управляющего перед учредителем управления, которая может предоставляться в следующих документах: справке о состоянии инвестиционного портфеля на определенную дату, в которой отражается структура портфеля, балансовая и оценочная стоимость портфеля; отчете о движении денежных средств и ценных бумаг по счету клиента; итоговом отчете, включающем в себя доходы/убытки, сумму расходов и вознаграждения.

      Таким образом, управляющая компания берет  на себя все хлопоты по управлению инвестиционным портфелем - пакетом  ценных бумаг, которые принадлежат клиенту. При этом клиент получает регулярную отчетность по управлению и может контролировать, как и во что инвестируются средства. Такой тип инвестирования, как доверительное управление, сочетает в себе преимущества индивидуального подхода и профессионального управления. Инвестиционная стратегия формируется с учетом пожеланий и возможностей клиента. Клиент заключает договор доверительного управления и совместно с управляющим выбирает инвестиционную декларацию, где описаны состав и пропорции ценных бумаг портфеля клиента. 

_{2.2 ОСОБЕННОСТИ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ УПРАВЛЯЮЩИХ КОМПАНИЙ} 

     Управляющая компания - компания, основная деятельность которой заключается в управлении чужими капиталами (средствами инвесторов).

      Кроме того, управляющая компания - это профессиональные доверительные управляющие, цель их работы - максимально увеличить стоимость всех средств, находящихся в управлении, поскольку от этого напрямую зависит собственная прибыль компании.

      По  данным финансовой группы Web-invest на 01.01.2007 г. в России было зарегистрировано 5578 управляющих компаний, занимающихся доверительным управлением ценными бумагами и средствами, предназначенными для инвестирования в ценные бумаги.

      Деятельность  всех управляющих компаний законодательно регламентирована и контролируется государством (Федеральной службой по финансовым рынкам России), а помимо него еще и специализированными организациями (спецрегистратором, спецдепозитарием, аудитором и оценщиком). Обязательное условие работы любой управляющей компании - это обязательное наличие лицензии на осуществление подобной деятельности.

      Экономический смысл функционирования управляющих  компаний и их деятельности на рынке  ценных бумаг состоит в том, что  они обеспечивают: лучшие результаты от управления ценными бумагами клиентов по сравнению с деятельностью брокеров и дилеров за счет своего профессионализма; более низкие затраты на обслуживание операций на фондовых рынках за счет масштабов своей деятельности; эффективность операций за счет работы одновременно на многих рынках и в разных странах.

      Управляющей компанией могут быть только открытое или закрытое акционерное общество, общество с ограниченной (дополнительной) ответственностью, созданные в соответствии с законодательством Российской Федерации. Российская Федерация, субъекты Российской Федерации и муниципальные образования не вправе являться участниками управляющей компании.

      Управляющая компания обязана:

      передавать  ценные бумаги для учета и (или) хранения специализированному депозитарию, если для отдельных видов ценных бумаг нормативными правовыми актами Российской Федерации не предусмотрено иное;