Виды спредов

1. Виды спредов

Спред – это одно из базовых понятий, необходимых для освоения принципов и технологии торговли на Форекс и биржевых площадках. Что же такое спред?

В практике торговли на финансовых рынках спредом называется разница между самыми выгодными ценами покупки и продажи в данный момент времени на конкретный актив (валюту, акцию, фьючерс и пр.). То есть, фактически, величина спреда определяется как разность между лучшими ценами бид и аск на определенный финансовый инструмент. Для удобства спред обычно измеряют не в деньгах, а в пунктах, что позволяет сделать более сопоставимыми спреды на разные инструменты.

Выделяют три типа спредов:

1.          Фиксированный спред – спред, размер которого всегда остается неизменным.
На Форекс фиксированный спред устанавливается для микро и мини счетов, которые обслуживаются в автоматическом режиме. На фондовом рынке такой спред можно встретить при маржинальной торговле контрактами CFD. Чаще всего фиксированный спред встречается в том случае, когда продажу и покупку актива осуществляет один и тот же оператор рынка.

2.          Фиксированный спред с расширением – спред определенной величины, который поддерживается большую часть времени, но может быть расширен в зависимости от рыночной ситуации.
Такой вид спредов принят в большинстве брокерских компаний и дилинговх центров.

3.          Плавающий спред – спред, размер которого постоянно изменяется в зависимости от степени спокойствия рынка.
Плавающий спред максимально приближен к условиям реального межбанковского рынка, но при этом снижает эффективность некоторых торговых стратегий и значительно затрудняет их тестирование. Такой вид спреда характерен для банков и брокеров ECN.

2. Спред на рынке форекс

Чаще всего трейдеры сталкиваются с непостоянными величинами спреда. Например, на Форекс спреды могут отличаться не только для разных валютных пар, но для одной и той же пары в разные моменты времени. В основном, величина спреда зависит от ликвидности валют, входящих в пару, и волатильности рынка. На биржах для обеспечения ликвидности устанавливается размер максимального спреда. При превышении этого лимита торги могут останавливаться.

Частным инвесторам выгоднее торговать высоколиквидными инструментами – именно по ним брокеры предлагают наименьшие спреды. Поэтому естественно, что чем меньше спред у конкретного брокера по тем или иным валютным парам, тем более благоприятные условия на Форекс получает трейдер. Это делает размер спредов чуть ли не самым критичным показателем при выборе брокерской компании. Но погоня за минимальным спредом может быть опасна. Возможно, в компании с подозрительно низкими спредами, особенно на не самые ликвидные инструменты, применяется механизм скрытых платежей. А может быть речь идет о нечистой на руку организации, которая впоследствии будет манипулировать размером спреда. Кроме того, обращая внимание лишь на материальную сторону вопроса, трейдеры могут упускать из виду такие немаловажные условия как наличие актуальной информационной и аналитической поддержки, возможности кредитного плеча, линейка доступных финансовых инструментов и пр. Поэтому при выборе брокера не стоит сосредотачивать все свое внимание лишь на размере спреда.

Таким образом, для того чтобы вести успешную торговлю на финансовом рынке, нужно четко представлять себе, что такое спред. Ведь с одной стороны это издержка трейдера, а с другой – основной источник прибыли для брокера. По сути, спред является стоимостью сделки, и подсчет результатов торговых операций должен вестись с учетом уплаченного трейдером спреда. Прежде чем совершить сделку на Форекс или на бирже, обязательно необходимо узнать предлагаемый размер спреда. Фактически, трейдер начнет получать доход только тогда, когда покроет свои расходы, то есть спред.

Другие значения спреда

Кроме основного значения, которое описано выше, под термином «спред» в экономике понимают также следующее:

1.          Разность цен двух различных сходных товаров, торгуемых на открытых рынках.

2.          Синтетический производный финансовый инструмент, состоящий, как правило, из двух открытых позиций, имеющих противоположную направленность, разные базовые активы или различные сроки исполнения.

3.          Разность уровней доходности на различные финансовые инструменты.

Спред / Спрэд (Spread) - разница между ценами покупки и продажи - Бид (Bid) и Аск (Ask) - в двухсторонней валютной котировке.
Спред обычно указывается в пунктах. Если текущая котировка EUR/USD = 1,5000/1,5003, то спрэд составляет 0,0003 доллара США или 3 пункта (1,5003 - 1,5000).

Сразу после открытия позиции трейдер имеет на торговом счете отрицательный финансовый результат в размере спреда. Например, при покупке 100 000 EUR/USD по курсу 1,5000/1,5003, начальный убыток составит 3 * 10 USD (стоимость 1 пункта) = 30 USD. Курс должен вырасти на 3 пункта до нулевого результата и еще выше - для образования прибыли. Таким образом, спрэд можно рассматривать, как аналог комиссии, которая списывается со счета в момент открытия позиции.

3. Виды спреда на розничном Форекс

Фиксированный спред

Спрэд остается постоянным при любых рыночных условиях.
Фиксированный спред, как правило, устанавливается дилинговыми компаниями для счетов микро- и мини-форекс, которые обслуживаются в автоматическом режиме.

Фиксированный спрэд с расширением

Определенный спрэд поддерживается большую часть времени, но может быть увеличен в зависимости от рыночной ситуации и на усмотрение дилера / брокера Форекс.

Плавающий спред

Может составлять 1-2 пункта на спокойном рынке и увеличиваться до 40-50 и более пунктов в периоды резких рыночных движений. Плавающий спред максимально приближен к условиям реального межбанковского рынка, при этом затрудняет тестирование и сводит на нет результативность отдельных торговых стратегий.

Плавающий спрэд характерен для банков и брокеров ECN.

Факторы, влияющие на размер спрэда на Forex

        ликвидность валюты: спред по основным валютным парам составляет несколько пунктов, по экзотическим кросс-курсам - десятки пипсов;

        объем операции: очень мелкие (из-за накладных расходов) и крупные (из-за повышенных рисков) объемы котируются с более широким спрэдом;

        состояние рынка: увеличение спреда происходит в периоды высокой волатильности (в частности, при выходе важных новостей и макроэкономических данных) или низкой ликвидности (в ночное время и предпраздничные дни) рынка Forex;

        статус контрагента / клиента.

4. Курсы покупки и продажи. Спреды

Котировки, приведенные для примеров во всех предыдущих главах, подавались в виде текущих цен на рынке форекс (цен рынка спот). На практике брокер рынка форекс предоставит вам две цены – покупки (ask) и продажи (bid). Курсы покупки и продажи обозначаются через косую черту. К примеру, котировка пары EUR/USD из торгового терминала.

Меньшее число – цена, по которой вы можете продать евро (базовую валюту) за доллары (валюту котировки), большее – купить. Значения котировки зеркальны, так как вы являетесь пассивным участником, а значения котировок предложены вам брокером. Если вы хотите купить валютную пару – смотрите на цену «ask», продать – на цену «bid».

Трейдеры имеют возможность купить всегда только дороже, чем продать какую-либо валютную пару. Эта разница (в приведенном выше примере – 2 пункта для валютной пары EUR/USD) называется «спред» и является прибылью брокера.

5. Значение спреда в спекулятивной торговле

Само понятие спрэд встречается в повседневной жизни, например, в пункте обмена валют: банк купит валюту, которую вы ему продаете, дешевле, чем он продает ту же валюту в том же обменном пункте. Разница в том, что спред на рынке форекс в сотни раз меньше спрэда в обменном пункте, поэтому у трейдеров есть возможность получать прибыль от колебания курсов валют не только в течение недели, но и в течение дня, и даже часов и минут.

 По сравнению с изменением котировки в течение одного дня (для основных валютных пар – это 200-250 пунктов) величина спреда кажется незначительной. Однако не стоит забывать, что брокеры совершают для своих клиентов многие тысячи сделок в день, и незначительность величины спреда с лихвой восполняется количеством совершаемых трейдерами сделок.

Подсчет результатов сделки тоже совершается с учетом уплаченного вами спреда. Подробно на расчетах мы остановимся в последующих главах. На данный момент вам необходимо четко понимать, что котировка любой валютной пары на рынке форекс представлена в виде курса покупки и курса продажи. Разница между этими ценами называется спред, который считается в пунктах.Спред составляет малую часть от дневного колебания котировки.

Спред является источником дохода стороны, предоставляющей вам котировки и выступающей контрагентом по вашим сделкам. В некоторых случаях брокеры предлагают уплачивать своим клиентам не спред, а фиксированную комиссию, равную спреду. Это упрощает подсчет затрат на работу с брокером: одного взгляда на выписку по счету хватит, чтобы увидеть, сколько заработали вы, а сколько с ваших сделок получил ваш брокер.

Спред как критерий выбора брокера

Именно величина спреда, предлагаемая брокерами своим клиентам, играет определяющую роль при выборе брокера. Важно помнить, что, чем меньше спреды у конкретного брокера по тем валютным парам, которыми вы торгуете, тем лучше.

Конкуренция среди интернет-брокеров привела к снижению спредов в несколько раз, и условия торговли примерно сравнялись, однако до сих пор существует возможность найти более выгодное предложение благодаря введению некоторыми брокерами новых систем торговли и исполнения ордеров.

Источники котировок

У вас наверняка возник вопрос: а кто же устанавливает курсы покупки и продажи валют? В случае с внутренним рынком валют в большинстве стран определяющую роль играют национальные банки – они устанавливают курсы обмена валют внутри страны. Все риски изменения цены национальной валюты относительно своей подавляются огромными спрэдами, которые население и локальные компании вынуждены платить при обмене валюты (сравните курс покупки и продажи доллара США в ближайшем к вам пункте обмена валют).

На международном валютном рынке форекс котировки постоянно изменяются в соответствии с настроениями его участников. Формально котировки валют предлагают маркет-мейкеры – активные участники рынка, но именно поведение крупных пассивных участников рынка определяет повышение либо понижение курса валюты. Если большинство пассивных участников занято покупкой определенной валюты – активные участники рынка отреагируют на это, и цена на валюту будет расти.

Как вы понимаете, чем крупнее участник рынка форекс, тем меньшую величину спреда ему приходится платить при совершении своих операций. Крупные фонды и банки могут совершать сделки с валютой на десятки миллионов долларов США, при этом спред будет составлять десятые доли пункта.

Интернет-брокеры предлагают своим клиентам спред в 2-3 пункта по наиболее популярным валютным парам. Взамен они позволяет совершать сделки небольшого объема и принимать участие в торгах даже с небольшим размером депозита. Таким образом, интернет-брокеры выступают в роли своеобразных «розничных» торговцев, получающих у своего «поставщика» (как правило, банка) более выгодные условия для торговли значительными объемами, и зарабатывающих на большом количестве клиентских сделок.

Обратите внимание, что спреды на разные валютные пары отличаются. В основном, величина спреда зависит от ликвидности валют, входящих в пару. Таким образом, частным инвесторам выгоднее торговать высоколиквидными валютами, потому что именно по ним брокеры предлагают наименьшие спреды. Ввиду некоторых экономических событий ликвидность на многие валюты, например, канадский, новозеландский доллар и т.д., может падать, что отражается в увеличении спрэда по валютным парам, содержащим эти валюты. В подобных случаях брокеры уведомляют своих клиентов об изменившихся условиях торговли.

Понятия курса покупки (ask) и продажи (bid), а также разница между ними по конкретным валютным парам (спред) являются ключевыми в понимании принципа работы рынка форекс и мотивов его участников.

В реальной работе вы не должны тратить время на то, чтобы осознать, какая валюта является базовой, по какой цене вы можете купить либо продать конкретную валюту – все должно происходить автоматически.

Верхний и нижний спреды

Верхний и нижний спреды осуществляются путем одновременных по­купки и продажи двух опционов с различными страйками и одинако­выми датами экспирации. Верхний и нижний спреды можно построить на двух Call-опционах либо на двух Put-опционах. Эта стратегия напо­минает обычные покупки Call- и Put-опцпонов и предполагает наличие прогноза о движении цен — вверх или вниз. Однако за счет наличия в сделке продаваемых опционов снижаются как затраты на сделку, так и возможная прибыль по сделке — она становится ограниченной. Силь­ные движения на рынке встречаются реже, чем умеренные. Эта страте­гия позволяет зарабатывать на умеренных сдвигах, если, конечно, на­правление этих сдвигов было определено правильно.

Верхний спред на Call-опционах осуществляется путем покупки опциона с более низкой ценой исполнения и продажей опциона с бо­лее высокой ценой исполнения. В случае построения верхнего спреда на Call-опционах вы платите деньги рынку, в случае построения ниж­него спреда на Call-опционах рынок платит вам.

Это легко понять: глубокие опционы всегда дороже, значит, поку­пая мелкий опцион и продавая глубокий, вы должны деньги полу­чать, и наоборот. Если вы видите, что предложение рынка выглядит гак, что вы должны платить за спред с продажей глубокого опциона, значит, кто-то пытается сыграть в одни ворота. Другими словами, вам предлагают изначально невыгодные условия сделки. Как прави­ло, это объясняют неликвидным рынком. От опционных операций на неликвидном рынке лучше изначально воздержаться. Предложе­ния совершить с вами невыгодную для вас сделку можно встретить на сайтах некоторых российских компаний в Интернете. Подробнее мы поговорим об этом в главах, посвященных состоянию российско­го опционного рынка.