Бюджетное регулирование

    Введение

    Характерными  чертами рыночной экономики являются динамичность экономической среды, постоянное изменение внешних факторов, определяющих политику предприятия, изменение  конкурентных цен на продукцию, колебание  курсов валют, инфляционное обесценивание  средств хозяйствующего субъекта, появление  конкурентов, предоставляющих продукцию  идентичную или превосходящую по качеству продукцию. Для поддержания  конкурентоспособности предприятия  и его доли рынка сбыта, предприятию  постоянно необходимо производить  реконструкцию производственных мощностей, обновление имеющейся материально-технической  базы, наращивание объемов производственной деятельности, освоение новых видов  деятельности.

    Для проведения реконструкции старого  и покупки нового оборудования предприятию  необходимо крупное вложение денег, которое предприятию, чаще всего, недоступно по причине отсутствия свободных  денежных средств. Для привлечения  необходимых средств, предприятие  должно проводить агрессивную инвестиционную политику. Предметом курсовой работы является инвестиционный проект, разработанный менеджерами предприятия. А объектом исследования данной работы – инвестиционная деятельность.

    Инвестиционная  деятельность в той или иной степени  присуща любому предприятию. При  большом выборе видов инвестиций, да и при любом виде ведения  хозяйственной деятельности организация  постоянно сталкивается с задачей  выбора инвестиционного решения. Мировой финансовый кризис отфильтровал все предприятия мира  и до сих пор этот процесс продолжается, именно на данном  этапе развития предприятия важна правильность  и эффективность  в принятии инвестиционного решения. Это показывает актуальность написания мною данной курсовой работы. Т. к. на мой взгляд, именно принятие инвестиционных решений позволяет продолжать свою эффективную деятельность, т.е. получение положительного результата. Принятие инвестиционного решения невозможно без учета следующих факторов: вид инвестиции, стоимость инвестиционного проекта, множественность доступных проектов, ограниченность финансовых ресурсов, доступных для инвестирования, риск, связанный с принятием того или иного решения. Все это показывает и раскрывает цель работы, она заключается в умении рассчитать экономическую эффективность инвестиционного проекта, и на ее основе принять или отклонить сформированное решение.

    Степень ответственности за принятие инвестиционного  проекта в рамках того или иного  направления различна.

    В условиях рыночной экономики возможностей для инвестирования довольно много. Однако весьма существен фактор риска. Инвестиционная деятельность всегда осуществляется в условиях неопределенности, степень  которой может значительно варьировать. Так, в момент приобретения новых  основных средств никогда нельзя точно предсказать экономический  эффект этой операции. Поэтому нередко  решения принимаются на интуитивной  основе. Из выше сказанного также можно определиться задачами данной курсовой работы:

    - определение понятия критерий  инвестиций и инвестиционного  проекта как одного из направлений  финансового менеджмента;

    - раскрытие сущности современной  методики экономической эффективности  инвестиций и показателей оценки  эффективности;

    - определение трудностей с методами  принятия инвестиционных решений.

    В ПМР, по причине неопределенности и запутанности законов, регулирующих инвестиционную деятельность предприятия, возможность и реальность инвестиций в реальный сектор экономики сильно ограничена, хотя и мировой практикой разработан целый ряд инвестиционных средств предприятия. 
 
 
 
 
 
 

    Глава 1. Теоретические  аспекты инвестирования

1. Инвестиционные решения и критерии их принятия

    Все предприятия в той или иной степени связаны с инвестиционной деятельностью. Принятие решений по инвестиционным проектам осложняется  различными факторами: вид инвестиций, стоимость инвестиционного проекта, множественность доступных проектов, ограниченность финансовых ресурсов, доступных для инвестирования, риск, связанный с принятием того или  иного решения. В целом, все решения  можно классифицировать следующим  образом.

    Классификация распространенных инвестиционных решений:

    1. обязательные инвестиции, то есть  те, которые необходимы, чтобы фирма  могла продолжать свою деятельность:

    - решения по уменьшению вреда  окружающей среде;

    - улучшение условий труда до  государственных норм.

    2. решения, направленные на снижение  издержек:

    - решения по совершенствованию  применяемых технологий;

    - по повышению качества продукции,  работ, услуг;

    - улучшение организации труда  и управления.

    3. решения, направленные на расширение  и обновление фирмы:

    - инвестиции на новое строительство  (возведение объектов, которые будут  обладать статусом юридического  лица);

    - инвестиции на расширение фирмы  (возведение объектов на новых  площадях);

    - инвестиции на реконструкцию  фирмы (возведение СМР на действующих  площадях с частичной заменой  оборудования);

    - инвестиции на техническое перевооружение (замена и модернизация оборудования).

    4. решения по приобретению финансовых  активов:

    - решения, направленные на образование  стратегических альянсов (синдикаты,  консорциумы, и т.д.);

    - решения по поглощению фирм;

    - решения по использованию сложных  финансовых инструментов в операциях  с основным капиталом.

    5. решения по освоению новых  рынков и услуг;

    6. решения по приобретению НМА.

    Степень ответственности за принятие инвестиционного  проекта в рамках того или иного  направления различна. Так, если речь идет о замещении имеющихся производственных мощностей, решение может быть принято  достаточно безболезненно, поскольку  руководство предприятия ясно представляет себе, в каком объеме и с какими характеристиками необходимы новые  основные средства. Задача осложняется, если речь идет об инвестициях, связанных  с расширением основной деятельности, поскольку в этом случае необходимо учесть ряд новых факторов: возможность  изменения положения фирмы на рынке товаров, доступность дополнительных объемов материальных, трудовых и  финансовых ресурсов, возможность освоения новых рынков и т.д.

    Очевидно, что важным является вопрос о размере  предполагаемых инвестиций. Так, уровень  ответственности, связанной с принятием  проектов стоимостью 100 тыс. $ и 1 млн. $ различен. Поэтому должна быть различна и глубина  аналитической проработки экономической  стороны проекта, которая предшествует принятию решения. Кроме того, во многих фирмах становится обыденной практика дифференциации права принятия решений  инвестиционного характера, т.е. ограничивается максимальная величина инвестиций, в  рамках которой тот или иной руководитель может принимать самостоятельные  решения.

    Нередко решения должны приниматься в  условиях, когда имеется ряд альтернативных или взаимно независимых проектов. В этом случае необходимо сделать  выбор одного или нескольких проектов, основываясь на каких-то критериях. Очевидно, что каких-то критериев  может быть несколько, а вероятность  того, что какой-то один проект будет  предпочтительнее других по всем критериям, как правило, значительно меньше единицы.

    Два анализируемых проекта называются независимыми, если решение о принятии одного из них не влияет на решение  о принятии другого.

    Два анализируемых проекта называются альтернативными, если они не могут  быть реализованы одновременно, т.е. принятие одного из них автоматически  означает, что второй проект должен быть отвергнут.

    В условиях рыночной экономики возможностей для инвестирования достаточно много. Вместе с тем любое предприятие  имеет ограниченные финансовые ресурсы, доступные для инвестирования. Поэтому  встает задача оптимизации инвестиционного  портфеля.

    Весьма  существенен фактор риска. Инвестиционная деятельность всегда осуществляется в  условиях неопределенности, степень  которой может существенно варьировать. Так, в момент приобретения новых  основных средств никогда нельзя точно предсказать экономический  эффект этой операции. Поэтому решения  нередко принимаются на интуитивной  основе.

    Принятие  решений инвестиционного характера, как и любой другой вид управленческой деятельности, основывается на использовании  различных формализованных и  неформализованных методов и  критериев. Степень их сочетания  определяется разными обстоятельствами, в том числе и тем из них, насколько менеджер знаком с имеющимся  аппаратом, применимым в том или  ином конкретном случае. В отечественной  и зарубежной практике известен целый  ряд формализованных методов, с  помощью которых расчёты могут  служить основой для принятия решений в области инвестиционной политики. Какого-то универсального метода, пригодного для всех случаев жизни, не существует. Вероятно, управление все  же в большей степени является искусством, чем наукой. Тем не менее, имея некоторые оценки, полученные формализованными методами, пусть даже в известной степени условные, легче принимать окончательные  решения.

    Критерии  принятия инвестиционных решений:

    1. критерии, позволяющие оценить реальность  проекта:

    - нормативные критерии (правовые) т.е.  нормы национального, международного  права, требования стандартов, конвенций,  патентоспособности и др.;

    - ресурсные критерии, по видам:

    - научно-технические критерии;

    - технологические критерии;

    - производственные критерии;

    - объем и источники финансовых  ресурсов.

    2. количественные критерии, позволяющие  оценить целесообразность реализации  проекта.

    - Соответствие цели проекта на  длительную перспективу целям  развития деловой среды;

    - Риски и финансовые последствия  (ведут ли они дополнения к  инвестиционным издержкам или  снижения ожидаемого объема производства, цены или продаж );

    - Степень устойчивости проекта;

    - Вероятность проектирования сценария  и состояние деловой среды.

    3. количественные критерии (финансово-экономические), позволяющие выбрать из тех  проектов, реализация которых целесообразна. (критерии приемлемости)

    - стоимость проекта;

    - чистая текущая стоимость;

    - прибыль;

    - рентабельность;

    - внутренняя норма прибыли;

    - период окупаемости;

    - чувствительность прибыли к горизонту  (сроку) планирования, к изменениям  в деловой среде, к ошибке  в оценке данных.

    В целом, принятие инвестиционного решения  требует совместной работы многих людей  с разной квалификацией и различными взглядами на инвестиции. Тем не менее, последнее слово остается за финансовым менеджером, который  придерживается некоторых правил.

    Правила принятия инвестиционных решений:

    1. инвестировать денежные средства  в производство или ценные  бумаги имеет смысл только, если  можно получить чистую прибыль  выше, чем от хранения денег  в банке;