Рынок ценных бумаг. Перспективы развития в Республике Беларусь

Процентная ставка по облигациям банков колеблется в пределах 6-8% годовых - для облигаций в долларах США  и евро и в размере ставки рефинансирования плюс 1-2 процентных пункта - для облигаций в белорусских рублях.

Срок обращения этих ценных бумаг - от 1 до 3 лет, минимальный период размещения - 200 дней, максимальный - 1,5 года.

Суммарный объем биржевых торгов корпоративными облигациями в 2006 году составил Br3,2 млрд., или 32557 облигаций (в 2005 году - Br9,3 млрд., или 98189 облигаций соответственно). Таким образом, суммарный объем биржевых сделок с облигациями в денежном выражении сократился на 65,6%, количество облигаций - на 66,8%.

Отмечу, что незначительная доля биржевых сделок с корпоративными ценными бумагами в общем объеме биржевых торгов является следствием незаинтересованности предприятий в привлечении финансовых ресурсов посредством выпуска ценных бумаг, выходе на организованный рынок путем прохождения процедуры листинга (проверки качества и надежности) своих ценных бумаг с целью определения их рыночной цены.

- Александр Михайлович, какие Вы  видите пути выхода из сложившейся  ситуации?

- Департаментом по ценным бумагам  подготовлен проект Программы  развития рынка корпоративных ценных бумаг на 2007-2011 годы, которая является продолжением Программы развития фондового рынка Беларуси на 2002-2005 годы.

Документ ориентирован на реализацию Программы социально-экономического развития Беларуси на 2006-2010 годы, а также поручений главы государства и правительства в отношении активизации национального рынка ценных бумаг.

Главная цель программы состоит  в определении и создании необходимых  условий для становления целостного, ликвидного, прозрачного и эффективного рынка ценных бумаг как составной части финансового рынка в Беларуси, регулируемого государством и интегрированного в мировой фондовый рынок, способствующего привлечению инвестиций, прежде всего в реальный сектор экономики.

В части развития рынка корпоративных облигаций программой предполагается перевод налогообложения доходов, полученных от операций с ценными бумагами, на общий порядок налогообложения, совершенствование порядка налогообложения доходов, полученных от операций с корпоративными облигациями (по аналогии с банковскими облигациями), формирование кредитной истории предприятий - эмитентов, что станет базой для получения ими внутристранового кредитного рейтинга, выход на международный финансовый рынок посредством выпуска еврооблигаций белорусских предприятий, активизацию работы с потенциальными эмитентами и инвесторами.

В результате реализации указанных  мер ожидается активизация процесса привлечения ресурсов предприятиями  реального сектора экономики  посредством выпуска облигаций, создание ликвидного рынка, что выразится в увеличении объема выпуска облигаций. Кроме того, это будет способствовать созданию объективных предпосылок для выхода белорусских эмитентов на зарубежные рынки капитала путем размещения еврооблигаций, увеличению объемов вторичного рынка, появлению возможности расчета капитализации рынка корпоративных облигаций, основанной на рыночных ценах, сложившихся в ходе биржевых торгов, за счет активизации процесса их обращения. Это также приведет к снижению нагрузки на бюджет путем сокращения различных форм государственной поддержки предприятий и расширения практики привлечения инвестиций с использованием инструментов рынка ценных бумаг, увеличению бюджетных поступлений за счет расширения перечня и количественного состава плательщиков налога на доходы от операций с корпоративными ценными бумагами.

- Каковы же перспективы выхода  корпоративных облигаций белорусских  предприятий на российский рынок? 

- В настоящее время вопросы  размещения и обращения корпоративных  облигаций белорусских эмитентов  на российском рынке ценных бумаг находятся на стадии проработки.

В рамках сотрудничества с Федеральной  службой по финансовым рынкам Российской Федерации Департаментом по ценным бумагам инициировано проведение мероприятий  по организации взаимного допуска  корпоративных ценных бумаг национальных эмитентов к обращению на фондовых рынках России и Беларуси, в связи с чем планируются взаимные консультации представителей госрегуляторов рынков ценных бумаг.

Кроме того, вопросы допуска на национальные фондовые рынки государств-членов СНГ и ЕврАзЭС прорабатываются в ходе заседаний рабочих групп по выработке соответствующих рекомендаций, содержащих основные требования к эмитентам корпоративных облигаций, которые планируются к обращению на территории этих государств. Среди них - обязательное прохождение процедуры независимого аудита по международным стандартам, а также предоставление финансовой информации об эмитенте в соответствии с международными стандартами финансовой отчетности.