Оценка финансовой устойчивости организации

В данном случае финансирование части МПЗ осуществляется за счет краткосрочной кредиторской задолженности (поставщикам, государству, внебюджетным фондам, работникам по заработной плате и т.п.). Несколько ослабить финансовую напряженность в данных обстоятельствах может наличие в составе кредиторской задолженности статьи «Авансы полученные» или «Задолженность перед дочерними или зависимыми обществами». Если такая финансовая ситуация носит устойчивый характер продолжительное время, у организации постоянно возникают проблемы с оплатой текущих обязательств и т.п., то ее финансовое положение будет квалифицировано как кризисное.

«Наряду с абсолютными показателями  финансовую устойчивость организации характеризуют также относительные показатели – коэффициенты, принятые в мировой и отечественной учетно-аналитической практике»⁶.

Для характеристики финансового  положения «по вертикали» основными  показателями финансовой устойчивости организации являются коэффициент  финансирования и коэффициент автономии (финансовой независимости, уровень  собственного капитала). Последний представляет собой долю собственных средств в величине совокупных источников средств (пассивах) организации, т.е. определяет степень независимости от внешних источников (кредитов, займов, кредиторской задолженности и т.п.). В мировой практике финансового анализа коэффициент автономии называется Equity Ratio, что в переводе на русский язык означает «коэффициент собственности». Пользователи финансовой отчетности склонны положительно оценивать финансовую устойчивость предприятия при условии, что значение этого коэффициента превышает 0,5. Это особенно важно для российских предприятий, осуществляющих бизнес в недостаточно стабильной рыночной экономической ситуации.

 

Таблица 2 – Коэффициенты, характеризующие уровень финансовой устойчивости организации⁷

Наименование коэффициента	Расчет	Характеристика
Коэффициент финансирования		Соотношение между собственным  капиталом и привлеченными заемными средствами
Коэффициент автономии (финансовой независимости)		Доля формирования активов  за счет собственного капитала
Коэффициент финансовой зависимости		Степень зависимости организации  от привлечения заемных средств
Коэффициент финансовой устойчивости		Доля формирования активов  за счет долгосрочных источников средств
Коэффициент финансового  рычага (финансовый леверидж)		Финансовая активность организации  по привлечению заемных средств
Коэффициент маневренности  собственного капитала		Доля собственного капитала, направленная на финансирование оборотных  активов
Коэффициент постоянного  актива		Доля собственного капитала, направленная на финансирование внеоборотных активов
Коэффициент обеспеченности оборотных активов собственными средствами		Доля формирования оборотных  активов за счет собственного капитала
Коэффициент обеспеченности запасов собственными оборотными средствами		Доля формирования запасов  за счет собственного капитала; значение этого показателя на уровне единицы  отражает устойчивое финансовое состояние  организации
Коэффициент собственных  оборотных средств в совокупных активах		Доля собственных оборотных  средств в общей величине хозяйственных  средств; чем выше значение показателя, тем большая часть собственных  средств организации направлена на формирование мобильных (оборотных) активов
Коэффициент инвестирования		Доля собственного капитала, формирующего внеоборотные активы

 

«Высокий уровень собственного капитала отражает высокое качество финансовой структуры капитала предприятия, его финансовую независимость и отсутствие значительных финансовых рисков. Низкий уровень коэффициента автономии свидетельствует о высокой степени зависимости предприятия от внешней финансовой ситуации, стоимости кредитных ресурсов, уровня платности заемных средств, повышения финансовых рисков»⁸. Если рентабельность совокупного капитала окажется ниже цены заемных средств, то высокий уровень финансового рычага в этих условиях будет оказывать обратный эффект.

Противоположный подход используется при оценке сложившихся на отчетную дату значений (и их динамики за анализируемый  период) коэффициентов финансовой зависимости (доли заемного капитала в совокупных пассивах) и финансовой активности (финансового рычага, соотношение  заемных и собственных средств), отражающих степень финансового  риска.

Финансовая устойчивость зависит также от результатов  анализа баланса «по горизонтали», а именно от соблюдения основного  правила, при котором собственный  капитал превышает внеоборотные активы. Выполнение этого условия  характеризуют значение коэффициентов:

1. собственных оборотных средств в совокупных активах;
2. обеспеченности собственными оборотными средствами;
3. обеспеченности запасов собственными оборотными средствами;
4. маневренности собственного капитала;
5. постоянного актива;
6. инвестирования.

Наиболее существенным для  характеристики финансовой устойчивости организации, а также ее ликвидности  и платежеспособности является коэффициент  обеспеченности оборотных активов  собственными средствами – доля оборотных  активов организации, сформированная за счет собственного капитала.

Абсолютной финансовой независимость  обладает предприятие, которое полностью  формирует материально-производственные запасы только за счет собственных  средств. При этом коэффициент обеспеченности запасов собственными оборотными средствами будет больше или равен единице.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

2. Методика анализа финансовой устойчивости организации

 

Финансовая устойчивость как одна из важнейших характеристик  финансового состояния коммерческой организации определяется соотношением заемных и собственных средств в структуре ее капитала и характеризует степень независимости коммерческой организации от заемных источников финансирования.

Основным источником информации для анализа финансовой устойчивости коммерческой организации является ее бухгалтерский баланс.

Прежде чем преступить собственно к рассмотрению методики анализа финансовой устойчивости, необходимо ввести ряд следующих понятий: собственный  капитал (СК), краткосрочные обязательства (КО) и заемный капитал (ЗК), — принимаемых в расчет для целей анализа, определив их с помощью следующих формул, составленных на основе строк бухгалтерского баланса.

Включение в состав собственного капитала доходов будущих периодов и резервов предстоящих расходов обусловлено тем обстоятельством, что по своему экономическому смыслу эти статьи бухгалтерского баланса  в большей степени относятся  к собственным средствам, чем  к краткосрочным обязательствам организации.

Анализ финансовой устойчивости коммерческой организации начинается с изучения объема, состава, структуры  и динамики ее капитала в разрезе  двух его основных составляющих: заемного капитала и собственного капитала.

 

Таблица 3 - Анализ капитала в разрезе его основных составляющих, тыс. руб.⁹

Показатель	На начало отчетного года		На конец отчетного  периода		Абсолютное изменение		Темпы роста, %	Темпы прироста, %
	Сумма, тыс. руб.	Удельный вес, %	Сумма, тыс. руб.	Удельный вес, %	Сумма, тыс. руб.	Удельный вес, %
1. Заемный капитал	ЗК0	ЗК0/К0	ЗК1	ЗК1/К1	ЗК1-ЗК0	ЗК1/К1- ЗК0/К0	ЗК1/ЗК0	ЗК1/ЗК0-100
2. Собственный капитал	СК0	СК0/К0	СК1	СК1/К1	СК1-СК0	СК1/К1- СК0/К0	СК1/СК0	СК1/СК0-100
3. Капитал всего (итог  пассива баланса) (стр. 1 + стр. 2)	К0	100	К1	100	К1-К0		К1/К0	К1/К0-100

По итогам расчетов делается вывод  о влиянии изменений заемного капитала и собственного капитала на отклонение общей величины капитала коммерческой организации.

Кроме того, целесообразно сопоставить  темп роста собственного капитала (ТРск) и темп роста всего капитала (ТРк). При этом желательно следующее соотношение между ними: ТРск ≥ ТРк.

Это неравенство говорит о том, что удельный вес заемных средств в структуре капитала коммерческой организации, по крайней мере, не увеличивается, т.е. ее финансовая устойчивость не снижается.

По итогам расчетов делается вывод  о влиянии на отклонение общей  суммы заемного капитала изменений величин составляющих его элементов.

Целесообразно также сопоставить  темп роста долгосрочных обязательств (ТРдо) и темп роста всего заемного капитала (ТРзк). Предпочтительным считается следующее соотношение между ними: ТРдо ≥ ТРзк.

Следующим этапом анализируется объем, состав и структура заемного капитала коммерческой организации. Анализ ведется  в разрезе его двух основных элементов: долгосрочных и краткосрочных обязательств, которые разукрупняются на более  частные элементы (табл. 2).

 

Таблица  4 - Анализ заемного капитала, тыс. руб.

Показатель	На начало отчетного  года		Наконец отчетного периода		Абсолютное изменение		Темпы роста, %	Темпы прироста, %
	Сумма, тыс. руб.	Удельный вес, %	Сумма, тыс. руб.	Удельный вес, %	Сумма, тыс. руб.	Удельный вес, %
1. Долгосрочные обязательства,  в т.ч.:	ДО0	ДО0/ ЗК0	ДО1	ДО1/ ЗК1	ДО1-ДО0	ДО1/ ЗК1- ДО0/ ЗК0	ДО1/ ДО0	ДО1/ ДО0-100
1.1. Займы и кредиты	ДЗиК0	ДЗиК0/ ДО0	ДЗиК1	ДЗиК1/ ДО1	ДЗиК1- ДЗиК0	ДЗиК1/ ДО1- ДЗиК0/ ДО0	ДЗиК1/ ДЗиК0	ДЗиК1/ ДЗиК0-100
1.2. Отложенные налоговые  обязательства	ОНБ0	ОНБ0/ ДО0	ОНБ1	ОНБ1/ ДО1	ОНБ1-ОНБ0	ОНБ1/ ДО1- ОНБ0/ ДО0	ОНБ1/ОНБ0	ОНБ1/ОНБ0-100
1.3.Прочие долгосрочные  обязательства	ПрОБ0	ПрОБ0/ ДО0	ПрОБ1	ПрОБ1/ ДО1	ПрОБ1- ПрОБ0	ПрОБ1/ ДО1- ПрОБ0/ ДО0	ПрОБ1/ ПрОБ0	ПрОБ1/ ПрОБ0-100
2. Краткосрочные обязательства,  в т.ч.:	КО0	КО0/ ЗК0	КО1	КО1/ ЗК1	КО1- КО0	КО1/ ЗК1- КО0/ ЗК0	КО1/ КО0	КО1/ КО0-100
2.1. Займы и кредиты	КЗиК0	КЗиК0/ КО0	КЗиК1	КЗиК1/ КО1	КЗиК1- КЗиК0	КЗиК1/ КО1- КЗиК0/ КО0	КЗиК1/ КЗиК0	КЗиК1/ КЗиК0-100
2.2. Кредиторская задолженность	КЗ0	КЗ0/ КО0	КЗ1	КЗ1/ КО1	КЗ1- КЗ0	КЗ1/ КО1- КЗ0/ КО0	КЗ1/ КЗ0	КЗ1/ КЗ0-100
2.3. Задолженность участникам (учредителям) по выплате доходов	З0	З0/ КО0	З1	З1/ КО1	З1- З0	З1/ КО1- З0/ КО0	З1/ З0	З1/ З0-100
2.4. Прочие краткосрочные  обязательства	ПрКО0	ПрКО0/ КО0	ПрКО1	ПрКО1/ КО1	ПрКО1- ПрКО0	ПрКО1/ КО1- ПрКО0/ КО0	ПрКО1/ ПрКО0	ПрКО1/ ПрКО0-100
3. Итого заемный капитал  (1+2)	ЗК0	100	ЗК1	100	ЗК1- ЗК0	-	ЗК1/ ЗК0	ЗК1/ ЗК0-100

Очевидно, что долгосрочные обязательства  расширяют возможности предприятия  и являются менее рискованными для  него, чем краткосрочные обязательства. Вследствие этого данное неравенство, ведущее, по крайней мере, к тому, что удельный вес краткосрочных  обязательств в структуре заемного капитала не увеличивается, с позиции сохранения и повышения финансовой устойчивости предприятия более предпочтительно, чем противоположное. Однако при этом необходимо помнить о том, что долгосрочные обязательства, как правило, дороже краткосрочных, поскольку связаны с большим риском для инвесторов.

Особое внимание необходимо обратить на отложенные налоговые активы —  относительно новый показатель отечественной  финансовой отчетности, связанный с  вводом в действие ПБУ18/02 «Учет расчетов по налогу на прибыль». Под отложенным налоговым обязательством понимается та часть отложенного налога на прибыль, которая должна привести к увеличению налога на прибыль, подлежащего уплате в бюджет в следующем за отчетным или последующих отчетных периодах. Отложенный налоговый актив уменьшает условный расход по налогу на прибыль в отчетном периоде.

Иными словами, отложенные налоговые  активы можно рассматривать как  обособленный, специфический вид  долгосрочной кредиторской задолженности. Кроме того, отложенные налоговые  обязательства как элемент заемного долгосрочного капитала имеют нулевую  стоимость, поэтому увеличение удельного  веса отложенных налоговых обязательств в долгосрочных обязательствах и  соответственно в заемном капитале следует оценивать как позитивное явление, поскольку при этом величина расходов финансового характера  остается неизменной.

Вследствие этого целесообразно, чтобы темп роста отложенных налоговых  обязательств (ТРоно) опережал или, по крайней мере, был равен темпу роста долгосрочных обязательств (ТРдо) и темпу роста заемного капитала (ТРзк).

Эти неравенства свидетельствует  о том, что удельные веса отложенных налоговых обязательств в долгосрочных обязательствах и заемном капитале, по крайней мере, не уменьшаются  и соответственно финансовая устойчивость предприятия не снижается.

Следующим этапом анализируется объем, состав, структура и динамика собственного капитала коммерческой организации.

 

Таблица 5 - Анализ собственного капитала, тыс. руб.¹⁰

Показатель	На начало отчетного  года		На конец отчетного  периода		Абсолютное изменение		Темпы роста, %	Темпы прироста, %
	Сумма, тыс. руб.	Удельный вес, %	Сумма, тыс. руб.	Удельный вес, %	Сумма, тыс. руб.	Удельный вес, %
1. Уставный капитал	УК0	УК0/ СК0	УК1	УК1/ СК1	УК1- УК0	УК1/ СК1- УК0/ СК0	УК1/ УК0	УК1/ УК0-100
2. Собственные акции,  выкупленные у акционеров	СА0	СА0/ СК0	СА1	СА1/ СК1	СА1- СА0	СА1/ СК1- СА0/ СК0	СА1/ СА0	СА1/ СА0-100
3. Добавочный капитал	ДК0	ДК0/ СК0	ДК1	ДК1/ СК1	ДК1- ДК0	ДК1/ СК1- ДК0/ СК0	ДК1/ ДК0	ДК1/ ДК0-100
4. Резервный капитал	РК0	РК0/ СК0	РК1	РК1/ СК1	РК1- РК0	РК1/ СК1- РК0/ СК0	РК1/ РК0	РК1/ РК0-100
5. Нераспределенная прибыль  (непокрытый убыток)	НеПР0	НеПР0/ СК0	НеПР1	НеПР1/ СК1	НеПР1- НеПР0	НеПР1/ СК1- НеПР0/ СК0	НеПР1/ НеПР0	НеПР1/ НеПР0-100
6. Доходы будущих периодов	ДБП0	ДБП0/ СК0	ДБП1	ДБП1/ СК1	ДБП1- ДБП0	ДБП1/ СК1- ДБП0/ СК0	ДБП1/ ДБП0	ДБП1/ ДБП0-100
7. Резервы предстоящих  расходов	РПР0	РПР0/ СК0	РПР1	РПР1/ СК1	РПР1- РПР0	РПР1/ СК1- РПР0/ СК0	РПР1/ РПР0	РПР1/ РПР0-100
8. Итого собственный  капитал (1 + 2 + 3 + 4 + 5 + 6 + 7)	СК0	100	СК1	100	СК1- СК0	-	СК1/ СК0	СК1/ СК0-100