Качественные кризис-прогнозные методики вероятности банкротства

     

= ;

     

= ; 

     Основанием  для признания структуры баланса  неудовлетворительной, а предприятия неплатежеспособным является наличие одного из условий:

     - коэффициент текущей ликвидности  на конец отчётного периода  имеет значение ниже нормативного (нормативное значение: 2);

     - коэффициент обеспеченности собственными  оборотными средствами на конец отчётного периода имеет значение ниже нормативного (норматив: 0,1).

     Из  полученных нами расчётам, мы видим, что  на конец 2010 года по ООО «Востокстройинвест» оба эти коэффициента ниже нормативных значений, но при этом по сравнению с уровнем 2009 года заметна незначительная тенденция к их увеличению.

     Если  фактический уровень К_ТЛ и К_ОСС равен или выше нормативных значений на конец периода, но наметилась тенденция их снижения, рассчитывают коэффициент утраты платежеспособности (К_УП) за период, равный трём месяца:

     

(4.3) 

     где К_ТЛ1 и К_ТЛ0 – соответственно фактическое значение коэффициента ликвидности в конце и начале отчётного периода;

     К_ТЛ1 (норм) – нормативное значение коэффициента текущей ликвидности;

     3; 6 – период восстановления платежеспособности, мес.;

     Т – отчётный период, мес.

     Если  К_УП > 1, то предприятие имеет реальную возможность сохранить свою платежеспособность в течение трёх месяцев и наоборот.

     Но  в наших расчётах мы получили обратную ситуацию, то есть коэффициент текущей  ликвидности ниже нормативного, а доля собственного оборотного капитала в формировании текущих активов меньше норматива, но наметилась тенденция роста этих показателей. В этом случае определяется коэффициент восстановления платежеспособности (К_ВП) за период, равный шести месяцам:

     

(4.4)

     На  основании формулы 4.4 рассчитаем значение данного коэффициента по ООО «Востокстройинвест»:

     

     Если  К_ВП > 1, то у предприятия есть реальная возможность восстановить свою платежеспособность, но по нашим расчётам К_ВП < 1, а это означает, что у ООО «Востокстройинвест» нет реальной возможности восстановить свою платежеспособность в ближайшее время.

     Выводы  о признании структуры баланса  неудовлетворительной, а предприятия  неплатежеспособным делаются при отрицательной структуре баланса и отсутствии у него реальной возможности восстановить свою платежеспособность.

     При неудовлетворительной структуре баланса (К_ТЛ и К_ОСС ниже нормативных), но при наличии реальной возможности восстановить свою платежеспособность в установленные сроки может быть принято решение об отсрочке признания предприятия неплатежеспособным в течение шести месяцев.

     При отсутствии же оснований признания  структуры баланса неудовлетворительной (К_ТЛ и К_ОСС н выше нормативных), но при значении К_УП < 1решение о признании предприятия неплатежеспособным не принимается, но ввиду реальной угрозы утраты предприятием платежеспособности оно ставится на соответствующий учёт в специальных подразделениях Мингосимущества по делам о несостоятельности (банкротстве) предприятий.

     В нашем случае, если предприятие ООО  «Востокстройинвест» признается неплатежеспособным, а структура его баланса неудовлетворительной, то прежде чем передать экспертное заключение в хозяйственный суд, у него запрашивается дополнительная информация и проводится углубленный анализ его производственно-финансовой деятельности с целью выбора одного из двух вариантов решений:

• проведения реорганизационных мероприятий для восстановления его платежеспособности;
• проведения ликвидационных мероприятий в соответствии с действующим законодательством. [4, c. 155]

     В первую очередь проводится анализ зависимости  неплатежеспособности предприятия  от задолженности государства перед  ним по оплате госзаказа, размещенного на предприятии.

     На  основании документов, подтверждающих наличие такой задолженности, сумма государственного долга вычитается из суммы дебиторской и кредиторской задолженности предприятия.

     Сумма платежей (Z) по обслуживанию задолженности  государства перед предприятием рассчитывается исходя из объемов (Pi) и продолжительности периода задолженности (t_i) по каждому просроченному государственному обязательству, дисконтированной по ставке ЦБ или НБ (Si) на момент возникновения задолженности:

     

(4.5)

     Скорректированный коэффициент ликвидности с учетом государственного долга (К_ТЛ*) определяется по формуле:

     

 (4.6)

     Если  значение К_ТЛ* ниже нормативное, зависимость неплатежеспособности предприятия от задолженности государства перёд ним признается неустановленной и выносится решение о передаче документов в хозяйственный суд о возбуждении производства по делу о банкротстве или о приватизации предприятия.

     Если  неплатежеспособность предприятия  непосредственно связана с задолженностью государства перед ним (Ктл* выше нормативного), это свидетельствует об отсутствии оснований для признания его банкротом. Однако следует отметить, что данная система критериев диагностики банкротства субъектов хозяйствования является несовершенной.

     По  этой методике можно объявить банкротом даже высокорентабельное предприятие, если оно использует в обороте много заемных средств, что попросту говоря и получилось в случае с рассматриваемым нами предприятием. Кроме того, нормативное значение принятых критериев не может быть одинаковым для разных отраслей экономики в виду различной структуры капитала. Они должны быть разработаны для каждой отрасли и подотрасли.

     2.3 Диагностика вероятности  банкротства ООО  «Востокстройинвест» при помощи метода интегральной бальной оценки финансовой устойчивости

 
 
 

     Учитывая  многообразие показателей финансовой устойчивости, различие в уровне их критических оценок и возникающие  в связи с этим сложности в  оценке риска банкротства, многие отечественные  и зарубежные экономисты рекомендуют  производить интегральную балльную оценку финансовой устойчивости. Сущность этой методики заключается в классификации предприятий по степени риска исходя из фактического уровня показателей финансовой устойчивости и рейтинга каждого показателя, выраженного в баллах. В частности, в работе Л.В. Донцовой и Н.А. Никифоровой предложена следующая система показателей и их рейтинговая оценка, выраженная в баллах, которую обычно приводят в несколько измененном виде, которую мы представим в виде таблицы 8, приведённой ниже. 

     Т а б л и ц а 8 - Группировка предприятий по критериям оценки финансового состояния

 

• I класс  - предприятия с хорошим запасом  финансовой устойчивости, позволяющем  быть уверенным в возврате  заемных средств; 
• II класс - предприятия, демонстрирующие некоторую степень риска по задолженности, но еще не рассматриваются как рискованные;
• III класс - проблемные предприятия. Здесь вряд ли существует риск потери средств, но полное получение процентов представляется сомнительным;
• IV класс - предприятия с высоким риском банкротства даже после принятия мер по финансовому оздоровлению. Кредиторы рискуют потерять свои средства и проценты;
• V класс - предприятия высочайшего риска, практически несостоятельные.

     Используя эти критерии, определим, к какому классу относится анализируемое предприятие ООО «Востокстройинвест» (табл. 9): 

     Т а б л и ц а 9 - Обобщающая оценка финансовой устойчивости ООО «Востокстройинвест» за 2009-2010гг.

     

     Таким образом, по степени финансового  риска, исчисленной с помощью  данной методики, анализируемое нами предприятие ООО «Востокстройинвест» относится к IV классу, к предприятиям с высоким риском банкротства даже после принятия мер по финансовому оздоровлению. Но при этом набранная при использовании методики сумма балов как на конец 2009г. (28,5 баллов), так и на конец отчётного 2010г. (39,7 баллов), имеет тенденцию увеличения оценки финансовой устойчивости. И всё же, на анализируемый период ООО «Востокстройинвест» можно считать предприятием с нежелательным риском банкротства, и на мой взгляд его руководству в самой ближайшей перспективе следует принять наиболее эффективные меры по оздоровлению и укреплению его финансового состояния.

     2.4 Диагностика вероятности  банкротства ООО  «Востокстройинвест» при помощи модели Альтмана

 
 

     В зарубежных странах для оценки риска банкротства и кредитоспособности предприятий широко используются дискриминантные факторные модели известных западных экономистов Альтмана, Лиса, Таффлера, Тишоу и др., разработанные с помощью многомерного дискриминантного анализа. Впервые в 1968 году профессор Нью-Йорского университета Альтман исследовал 22 финансовых коэффициента и выбрал из них 5 для включения в окончательную модель определения кредитоспособности субъектов хозяйствования:

     Z = 1.2X₁ + 1.4X₂ + 3.3X₃ + 0.6X₄ + 1.0X₅ (4.7)

     где Х₁ – собственный оборотный капитал / сумма активов;

     Х₂ – нераспределённая (реинвестированная) прибыль / сумма активов;

     Х₃ – прибыль до уплаты процентов / сумма активов;

     Х₄ – рыночная стоимость собственного капитала / заёмный капитал;

     Х₅ – объём продаж (выручка) / сумма активов.

     Если  значение Z < 1,81, то это признак высокой  вероятности банкротства, тогда  как значение Z>2,7 и более свидетельствует  о малой его вероятности.

     Позднее в 1983 году Альтман получил модифицированный вариант своей формулы для компаний, акции которых не котировались на бирже:

     Z = 0,717X₁ + 0,847X₂ + 3,107X₃ + 0,42X₄ + 0,995X₅ (4.8)

     где Х₄ – балансовая стоимость собственного капитала / заёмный капитал;

     "Пограничное"  значение здесь равно 1,23.

     В 1972 году Лис разработал следующую формулу для Великобритании:

     Z = 0,063X₁ + 0,092X₂ + 0,057X₃ + 0,001X₄ (4.9)

     где Х₁ – оборотный капитал / сумма активов;

     Х₂ – прибыль от реализации / сумма активов;

     Х₃ – нераспределённая прибыль / сумма активов;

     Х₄ – собственный капитал / заёмный капитал;

     Здесь предельное значение равняется 0,037.

     В 1997 году Таффлер предложил следующую  формулу:

     Z = 0,53X₁ + 0,13X₂ + 0,18X₃ + 0,16X₄ (4.10)

     где Х₁ – прибыль от реализации / краткосрочные обязательства;

     Х₂ – оборотные активы / сумма обязательств;

     Х₃ – краткосрочные обязательства / сумма активов;

     Х₄ – выручка / сумма активов;

     Если  величина Z-счета больше 0,3, это говорит  о том, что у фирмы неплохие долгосрочные перспективы, если меньше 0,2, то банкротство более чем вероятно.

     Далее рассчитаем величину Z-счёта по второй модели Альтмана для ООО «Востокстройинвест» за анализируемые 2009 и 2010 гг.

     На  конец 2009 года:

     Z = 0,717Ч(-0,0016) + 0,847Ч0,0342 + 3,107Ч0,0198 + 0,42Ч0,0701+ 0,995Ч1,3745 = (-0,0011) + 0,029 + 0,0615 + 0,0294 + 1,3676 = 0,4864 ≈ 0,5;

     На  конец 2010 года:

     Z = 0,717Ч(-0,1552) + 0,847Ч0,0421 + 3,107Ч0,1027 + 0,42Ч0,0643 + 0,995Ч1,1868 = (-0,1113) + 0,0357 + 0,3191 + 0,027 + 1,1809 = 1,4514 ≈ 1,5;

     Тот же показатель по:

     - модели Лиса:

     Z_н = 0,063Ч0,4869 + 0,092Ч0,0198 + 0,057Ч0,0342 + 0,001Ч0,0701 = 0,0307 + 0,0018 + 0,0019 + 0,0001 = 0,0345 < 0,037;

     Z_к = 0,063Ч0,4993 + 0,092Ч0,1027 + 0,057Ч0,0421 + 0,001Ч0,5259 = 0,0315 + 0,0094 + 0,0024 + 0,0005 = 0,0434 > 0,037;

     - модели Таффлера: