Инвестиционная политика в антикризисном управлении

- оценить затраты, необходимые для выпуска конкретной продукции, сопряженные с антикризисными мероприятиями, с точки зрения их окупаемости;

- выяснить возможные факторы, события и явления, которые могут оказать сдерживающее (отягощающее) воздействие на осуществление бизнес-плана, и средства их нейтрализации;

- определить группу показателей для мониторинга бизнес-плана и оценки процессов (тенденций) выхода промышленной фирмы из кризиса.

На основе разработанного бизнес-плана организация осуществляет поиск и выбор инвесторов. Решив эту задачу (подписав соответствующие договоры), топ-менеджмент приступает к разработке директивных документов, главным из которых является план осуществления инвестиционного проекта, который содержит основные данные о вовлекаемых ресурсах, этапы работ, называет исполнителей и промежуточные контрольные показатели.

В общем виде управление инвестиционным проектом представляет собой процесс управления финансовыми, материальными и трудовыми ресурсами на основе разработанного стратегического плана.

Особенностью инвестиционной деятельности в кризисных организациях является повышенная степень риска ввиду их высокой чувствительности к различным форс-мажорным обстоятельствам. Тем не менее это не отрицает необходимости не только приобретения оборудования, но и строительства новых зданий, обеспечивающих прорыв в технологии функционирования персонала.

В оценке инвестиционной деятельности компании США в основном применяют 2 показателя:

- эффективность инвестиций (retur of investment, ROI);

- остаточный доход (result icome).

 

 

Из приведенной зависимости  следует, что ROI можно увеличить путем: увеличения объема продаж (сокращается доля условно-постоянных расходов; сокращения активов (запасы, фонды).

 

1.3. Источники финансирования инвестиций

Источники финансирования и инвестиционного  процесса в условиях ограниченных финансовых ресурсов являются:

- собственные финансовые средства (прибыль, амортизационные отчисления, суммы, выплачиваемые страховыми органами в виде возмещения ущерба и т.д.);

- продажа основным фондов земельных участков и других видов активов;

- привлеченные средства от продажи акций, средства, выделяемые финансово-промышленными группами безвозмездной основе, благотворительные и иные взносы;

- ассигнования из федерального бюджета, бюджетов субъектов Федерации и местных бюджетов;

- иностранные инвестиции, предоставляемые в форме финансового или иного участия в форме прямых вложений (в денежной форме) международных организаций и финансовых институтов, государств, предприятий различных форм собственности и частных лиц;

- различные формы заемных средств, в том числе кредиты, предоставляемые государством на возвратной основе, кредиты иностранных инвесторов, облигационные займы, векселя, кредиты банков и других институциональных инвесторов.

 

1.4. Оценка инвестиционной привлекательности предприятий

В процессе принятия инвестиционных решений можно выделить следующие этапы:

- оценку финансового  состояния предприятия и возможностей  его участия в инвестиционной  деятельности;

- обоснование размера  инвестиций и выбор источников  финансирования;

- оценку будущих денежных  потоков от реализаций инвестиционного проекта.

Одним из наиболее важных этапов оценки инвестиционной привлекательности  предприятия является анализ его финансово-хозяйственной деятельности, с помощью которого; можно оценить перспективность анализируемого предприятия с точки зрения возможности мобилизации доступных, источников средств и отдачи на требуемые вложения.

Финансовое состояние  предприятия – комплексное понятие и его характеристики опираются на оценку степени эффективности размещения средств, устойчивости платежеспособности, наличие достаточной финансовой базы, обеспеченности собственными оборотными средствами, организации расчетов и др. Поскольку источником информации для характеристики финансового состояния являются данные финансовой отчетности, его оценивают за конкретный период, а потому важное значение для принятия инвестиционных решений приобретает прогноз тенденций в финансовом состоянии предприятия и выявление основных направлений его изменения.

В условиях экономического спада, характерных для экономики России в настоящее время, важно ориентироваться на предприятия, которые даже в столь сложной экономической ситуации остаются прибыльными. Информация об этом может быть получена на основе анализа динамики прибыли за ряд предшествующих периодов по данным отчета о прибылях и убытках.

Данные этого же отчета следует использовать для определения  соотношения коэффициентов роста  выручки от реализации товаров и  услуг и общей стоимости активов. Если коэффициенты роста выручки  больше коэффициентов роста активов, можно говорить о повышении эффективности использования ресурсов предприятия.

Если же стоимость  активов росла быстрее выручки от реализации, это означает эффективность использования ресурсов на предприятии снижалась.

Важное значение имеет  наличие у предприятия собственных оборотных; средств, размера которых, по данным балансового отчета, определяется как разница между оборотными средствами; и краткосрочными обязательствами. Наличие собственных оборотных средств является показателем финансовой прочности предприятия и оценкой eгo надежности для партнеров.

Безусловный интерес  для инвестора представляет анализ номенклатуры выпускаемой продукции  с точки зрения соотношения постоянных и переменных затрат в структуре  ее себестоимости. Предприятия с  высокой долей постоянных затрат в общей сумме затрат на производство весьма чувствительны к любым изменениям объема продаж в натуральном выражении. Если количество проданных товаров падает, выручка уменьшится, но постоянные затраты в полной сумме затрат останутся на прежнем уровне, в результате прибыль снизится даже в большем размере, чем выручка. Переменные же (пропорциональные) затраты изменяются прямо пропорционально объему производства (например, расходы на сырье, материалы, электроэнергию и т. д.).

Потому бизнес-риск на предприятиях с высоким удельным весом постоянных затрат выше, чем там, где преобладающее значение в формировании себестоимости имеют переменные затраты.

Особое внимание должно быть обращено на наличие таких позиций  в отчетах предприятий, как «убытки», а также «кредиты и займы, непогашенные в срок», просроченная кредиторская и дебиторская задолженности.

Следующим этапом анализа  является оценка финансового состояния  предприятия с помощью системы  финансовых коэффициентов. При всем разнообразии предлагаемых и применяемых систем финансовых коэффициентов они должны включать показатели следующих направлений оценки финансового состояния:

I группа – показатели ликвидности;

II группа – показатели финансовой устойчивости;

III труппа – показатели деловой активности;

IV группа – показатели рентабельности.

Путем подсчета баланса «плюсов» и «минусов» (т. е. баланса благоприятных и неблагоприятных влияний динамики финансовых коэффициентов) может быть сделан общий вывод о тенденции в изменении финансового состояния предприятия.

 

 

 

 

 

 

 

 

Глава 2. Диагностика финансового состояния организации ОАО «Обувная фабрика Спартак»

 

Организация ОАО «Обувная фабрика «Спартак».

Вид деятельности - производство и реализация обуви.

Организационно-правовая форма/форма собственности -

Акционерное общество/частная собственность.

Местонахождение/адрес – 420107, Россия, Казань, ул.Спартаковская,д.2.

Один из наиболее важных этапов оценки инвестиционной привлекательности  предприятия является анализ его  финансово-хозяйственной деятельности, с помощью которого можно оценить перспективность анализируемого предприятия с точки зрения отдачи на требуемые вложения.

Имущественное положение  предприятия (форма №1).

 

Показатели	На начало года	На конец года	Структура		Динамика
			На начало	На конец	Абсолют. откл.	Относит. откл., %
1. Итог 1 раздела (внеоборот. активы)	970074	1334466	0,6536	0,5343	364392	137,56
2. Итог 2 раздела (оборот. активы) В т.ч. запасы, НДС, дебит.задолженность, краткосроч.фин.влож. и ден.средства	514045	1162804	0,3463	0,4656	648759	226,2
Всего активов	1484119	2497270			1013151	168,2
3. Собственный капитал. Итог 3 раздела.  В т.ч. уставный капитал, нераспредел.прибыль  и непокрытый убыток	(184604)	(227396)	(0,139)	(0,0971)	(42792)	123,1
4. Долгосрочные кредиты и займы. Итог 4 раздела	1356690	1116745	1,0222	0,4771	(239945)	82,3
5. Краткосрочные кредиты и займы	-	1256804	-	0,5370	1256804	0
6. Кредиторская задолженность	155099	194183	0,1168	0,0829	39084	125,19
7. Всего краткосрочных обязательств. Итог 5 раздела	155099	1450987	0,1168	0,6199	1295888	935,52
Всего пассивов	1327185	2340336			1013151	176,3

 

Диагностика финансовых результатов (форма №2)

 

Показатель	Предыдущий период	Отчетный период	Отклонение, руб.	Темп роста, %
1. Выручка от продаж	632802	969095	336293	153,14
2. Расходы по реализации (себестоимость+  коммерч.расходы + управленч.расходы)	(610331)	(927838)	(317507)	152,022
3. Прибыль от продаж	22471	41257	18786	183,601
4. Прибыль до налогообложения	29256	(32728)	(61984)	(111,867)
5. Чистая прибыль	30837	(42792)	(73629)	(138,768)

 

 

Для объективного анализа  состояния предприятия и оценки риска наступления неблагоприятных  условий, необходимо провести детальную  диагностику его финансового  состояния. При подготовке инвестиционного предложения это так же необходимо.

Используя данные бухгалтерской  отчетности (форма № 1и форма № 2) оценим вероятность угрозы банкротства на основе применения мультипликативного дискриминантного анализа, для этого будем использовать четырехфакторную модель оценки вероятности угрозы банкротства.

Z=19,892∙X1+0,047∙X2+0,7141∙X3+0,4860∙X4, где

Х1=прибыль до налогообложения/ материальные активы;

Х2=оборотные активы/ краткосрочные  обязательства;

Х3=выручка от продажи/ материальные активы;

Х4=операционные активы/ операционные расходы.

Х1= -32728/ (194264+15610+363846)= -0,057;

Х2= 1162804/ 1450987=0,801;

Х3=969095/(194264+15610+363846)=1,689;

Х4=2481660/ -927838= -2,674;

Z=19,892∙(-0,057)+0,047∙0,801+0,7141∙1,689+0,4860∙(-2,674)= -1,189.

В нашем случае Z<1,425, следовательно, угроза банкротства в течение ближайшего года возможна.

Метод коэффициентов

1) Коэффициент текущей  ликвидности:

Кт.л.начало=514045/155099=3,3143;

Кт.л.конец=1162804/1450987=0,8013.

Имеем тенденцию к  спаду на конец отчетного периода. Значение ниже 1 говорит о высоком финансовом риске, связанном с тем, что предприятие не в состоянии стабильно оплачивать текущие счета.