Диагностика банкротства предприятия

заведомо  некомпетентное финансовое управление. Выявленные факты умышленного банкротства преследуются в уголовном порядке.

    4. Фиктивное банкротство. Оно характеризует заведомо ложное объявление предприятием о своей несостоятельности с целью введения в заблуждение кредиторов для получения от них отсрочки (рассрочки) выполнения своих кредитных обязательств или скидки с суммы кредитной задолженности. Такие действия также преследуются в уголовном порядке [2]. 

2 Диагностика банкротства

       На нынешнем этапе развития российской экономики выявлении неблагоприятных тенденций развития предприятия, предсказание банкротства приобретают первостепенное значение. В зарубежной и российской экономической литературе предлагается несколько отличающихся методик и математических моделей диагностики вероятности наступления банкротства предприятий. Первые исследования аналитических коэффициентов для предсказания возможных осложнений в финансовой деятельности компаний проводились в США ещё в начале тридцатых годов [14].

     С Выходом «Закона о несостоятельности (банкротства) Методическое положение по оценке финансового состояния предприятий и установлению неудовлетворительной структуры баланса ( №31-р от 12.08.1994 г.) не было отменено. Согласно этому положению оценка неудовлетворительной структуры баланса проводилась на основе показателей: коэффициента текущей ликвидности (К_тл), коэффициента обеспеченности собственными средствами (К_об), коэффициента утраты платежеспособности (К_уп) и коэффициента восстановления платежеспособности (К_вос).

     Если  хотя бы один из коэффициентов меньше норматива (К_тл<2, К_об<0,1), то  рассчитывается   коэффициент   восстановления    платежеспособности   за  6

месяцев.

     Если  К_тл≥2, К_об≥0,1, то рассчитывается коэффициент утраты платежеспособности за период, равный 3 месяца.

     Коэффициент   восстановления    платежеспособности  (К_вос):

     

где  6 – срок выполнения обязательств перед кредиторами – 6 месяцев;

Т - отчётный период в месяцах;

К_{тл фак} – фактическое значение коэффициента текущей ликвидности в конце отчетного периода;

К_{тл нач} – значение коэффициента текущей ликвидности в начале отчетного периода;

К_{тл норм} – нормативное значение коэффициента текущей ликвидности.

    Если К_вп<1, то организация за 6 месяцев не восстановит платежеспособность, а если К_вп>1, то в течение 6 месяцев она восстановит платежеспособность.

          Коэффициент утраты  платежеспособности (К_уп ):

            

     Если К_уп<1, то в ближайшие 3 месяца платежеспособность утратится, а если К_уп>1,  , то в течение 3 месяцев предприятие будет платежеспособным [12].

                

              «Количественные» кризис - прогнозные методики

Одной из простейших моделей прогнозирования вероятности банкротства считается двухфакторная модель, имеет следующий вид:                                                                    Z= -0,3877+(-1.0736)*К_тл+0,579*У_вес , где

К_тл – коэффициент текущей ликвидности ( отношение текущих активов на

     текущие пассивы);

У_вес –удельный вес заемных средств в пассивах(отношение заемных средств на   

         итого пассив).

Уровень угрозы банкротства предприятия  в модели  оценивается:

 Z>0 – вероятность банкротства велика;

Z<0 - вероятность банкротства мала [24].

         Рассмотренная двухфакторная модель не обеспечивает всестороннюю оценку финансового состояния предприятия, а потому возможны слишком значительные отклонения прогноза от реальности. Для получения более точного прогноза американская практика рекомендует принимать во внимание уровень и тенденцию изменения рентабельности проданной продукции, так как данный показатель существенно влияет на финансовую устойчивость предприятия.

         Коэффициент Альтмана (индекс кредитоспособности). Этот метод предложен в 1968 г. известным западным экономистом Альтманом. Индекс кредитоспособности построен с помощью аппарата мультипликативного дискриминантного анализа и позволяет в первом приближении разделить хозяйствующие субъекты на потенциальных банкротов и небанкротов. При построении индекса Альтман обследовал 66 предприятий, половина которых обанкротилась в период между 1946 и 1965 гг., а половина работала успешно, и исследовал 22 аналитических коэффициента, которые могли быть полезны для прогнозирования возможного банкротства. Из этих показателей он отобрал пять наиболее значимых и построил многофакторное регрессионное уравнение. Таким образом, индекс Альтмана представляет собой функцию от некоторых показателей, характеризующих экономический потенциал предприятия и результаты его работы за истекший период. В общем виде индекс кредитоспособности (Z-счет) имеет вид:                                 

                            Z= 1,2X₁+1,4X₂+3,3X₃+0,6X₄+0,999X₅ ,   где

Z- надежность, степень отдаленности от банкротства;

X₁- (текущие активы – текущие пассивы) : активы;

X₂- нераспределенная прибыль : активы;

X₃- балансовая прибыль : активы;

X₄- уставный капитал : заемный капитал;

X₅- чистая выручка от реализации : активы;  

Уровень угрозы банкротства предприятия в модели Альтмана оценивается по следующей шкале (Таблица 1):

Таблица 1.

                                   Оценочная шкала для модели Альтмана.

 

Если  Z<1,81, то предприятие станет банкротом :

через 1 год     –  с вероятностью 95 %;  через 3 года   –  с вероятностью 48 %; через 4 года   –  с вероятностью 30 %;  через 5 лет     – с вероятностью 30 %.

        Результаты многочисленных расчетов по модели Альтмана показали, что обобщающий показатель Z может принимать значения в пределах [-14, +22], при этом предприятия, для которых Z>2,99 попадают в число финансово- устойчивых, предприятия, для которых Z<1,81 являются безусловно-несостоятельными, а интервал [1,81-2,99] составляет зону неопределенности.   Z-коэффициент имеет общий серьезный недостаток - по существу его можно использовать лишь в отношении крупных кампаний, котирующих свои акции на биржах. Именно для таких компаний можно получить объективную рыночную оценку собственного капитала [17].

     Известны  другие подобные критерии. Так британский ученый Таффлер предложил в 1977 г. четырехфакторную прогнозную модель, при разработке которой использовал следующий подход.

     При использовании компьютерной техники  на первой стадии вычисляются 80 отношений  по данным обанкротившихся и платежеспособных компаний. Затем, используя статистический метод, известный как анализ многомерного дискриминанта, можно построить модель платежеспособности, определяя частные соотношения, которые наилучшим образом выделяют две группы компаний и их коэффициенты. Такой выборочный подсчет соотношений является типичным для определения некоторых ключевых измерений деятельности корпорации, таких, как прибыльность, соответствие оборотного капитала, финансовый риск и ликвидность. Объединяя эти показатели и сводя их соответствующим образом воедино, модель платежеспособности производит точную картину финансового состояния корпорации. Типичная модель для анализа компаний, акции которых котируются на биржах, принимает форму:

                         Z = 0,53X1  +  0,13X2  + 0,18 X3 + 0,16 X4, где 

х₁=прибыль до уплаты налога/текущие обязательства;

х₂=текущие активы/общая сумма обязательств;

х₃=текущие обязательства/общая сумма активов;

х₄=выручка / сумма активов.

      Если  величина Z-счета больше 0,3, это говорит о том, что у фирмы неплохие долгосрочные перспективы, если меньше 0,2, то банкротство более чем вероятно [13].

     Более надежным методом интегральной оценки угрозы банкротства является используемый в зарубежной практике финансового менеджмента "коэффициент финансирования трудноликвидных активов". Для этого определяется в какой мере эти активы (сумма всех внеоборотных активов и оборотных активов в форме запасов товаро-материальных ценностей) финансируется собственными и заемными средствами. Уровень угрозы банкротства предприятия в соответствии с этой моделью оценивается по следующей шкале (Таблица 2).

                                                                                                                Таблица 2.

Оценочная шкала для модели трудноликвидных  активов.

 

где ВА - средняя стоимость внеоборотных активов; 3m - средняя сумма

текущих запасов товаро-материальных ценностей (без запасов сезонного хранения); С -  средняя сумма собственного капитала; Бд - средняя сумма долгосрочных банковских кредитов; Бк - средняя сумма краткосрочных банковских кредитов.

     По  своей экономической сущности эта  модель отражает используемую предприятием политику финансирования активов (соответственно - консервативную, умеренную, агрессивную и сверхагрессивную). В последнем случае очень высокая вероятность банкротства возникает в связи с тем, что общая сумма денежных активов, краткосрочных финансовых вложений и дебиторской задолженности предприятия не позволяет удовлетворить его обязательства по текущей кредиторской задолженности по товарным операциям и внутренним расчетам (не учитывая необходимости возврата банковских ссуд). С учетом результатов анализа финансового состояния предприятия с позиций угрозы банкротства, можно перейти к следующему этапу его диагностики.

     Коэффициент прогноза банкротства (Кпб) характеризует удельный вес чистых оборотных средств в сумме актива баланса. Он исчисляется по формуле:

                  

    Аналитиком Уильямом Бивером была предложена своя система показателей для оценки финансового состояния предприятия с целью диагностики банкротства. Система показателей Бивера приведена в таблице 3.

Таблица 3.

Система показателей Бивера.