Анализ ликвидности

Среднедневные расходы  денежных средств для данного  предприятия в первом квартале 1997 года составляют [(159797 млн. руб. *0,8 - 5228 млн. руб.)+3557+10671 +(46978+14917+3052)*0,8]/90дней = 2100 (млн. руб./день). 

Коэффициент покрытия счетов для первого квартала 1997 года составляет 1846 млн. руб./2100 млн. руб.= 0,9 дня. С учетом краткосрочных финансовых вложений рассматриваемый коэффициент составит 1 день. 

Таким образом, мы получаем более наглядную характеристику ликвидности предприятия. 

Вывод о том, является ли подобный запас денежных средств  достаточным, недостаточным или  критическим для финансового  состояния предприятия, можно сделать  только с учетом специфики деятельности организации. В частности, данная специфика  касается разницы в периодичности оплаты счетов покупателями и периодичности предъявления счетов к оплате поставщиками и партнерами. 

Учитывая разницу  в средних периодах оплаты предъявленных  счетов и поступлений от покупателей  продукции, а также учитывая стабильность сложившихся условий взаиморасчетов, предприятие установило минимально необходимый запас денежных средств 5 дней. Ориентируясь на недельное обеспечение платежей денежными средствами, и зная среднедневные затраты, можно определить, что при сложившихся в первом квартале условиях функционирования предприятия нормальная величина денежных средств организации должна быть на уровне 10500 млн. руб. (2100*5). С учетом данных значений, величина коэффициента абсолютной ликвидности составит 0,05. 

Сравнивая фактическое  значение коэффициента абсолютной ликвидности с расчетным, можно сделать вывод, что ситуация с абсолютной ликвидностью предприятия обстоит не так уж и плохо. 

С учетом нормативов показателей абсолютной ликвидности (0,2-0,3), сумма денежных средств, необходимая  предприятию для обеспечения своей платежеспособности, должна быть как минимум в четыре раза больше. Отметим, что выводить значительную сумму денежных средств из оборота предприятия не является рациональным. Находясь на расчетных счетах, денежные средства не приносят дохода, либо приносят незначительный доход (в случае использования валютных счетов). 

Оценивая коэффициент  общей (текущей) ликвидности для  рассматриваемого предприятия, можно  сказать, что в соответствии с  законодательно закрепленной методикой, данное предприятие необходимо признать банкротом (коэффициент ниже 2). Однако возможно попытаться расчетным путем определить величину показателя общей ликвидности, нормального для данного предприятия. 

При определении  показателя общей ликвидности, нормального  для данного предприятия, можно  использовать две основных предпосылки:

За счет собственных  средств должны быть покрыты наименее ликвидные элементы текущих активов. Остальная часть текущих активов может быть профинансирована за счет прочих источников (которые и представляют собой текущие пассивы).

За счет собственных  средств должна покрываться та часть платежей кредиторам, которая не покрывается за счет поступлений от покупателей продукции. 

Таким образом, расчет показателя общей ликвидности, нормального  для данного предприятия, должен строиться на анализе условий  взаимоотношений предприятия с  поставщиками и покупателями, а также на анализе структуры активов предприятия (таблица 4). 

Таблица 4

РАСЧЕТ НОРМАЛЬНЫХ ЗНАЧЕНИЙ ПОКАЗАТЕЛЕЙ ОБЩЕЙ ЛИКВИДНОСТИ  И ОБЕСПЕЧЕННОСТИ СОБСТВЕННЫМИ СРЕДСТВАМИN стр

оки Наименование рассчитываемого показателя Расчетная формула Пример расчета

      I II III

1 Период оборота дебиторской задолженности, дни ДЗ средняя/(ВР/PI)

Отношение средней  дебиторской задолженности к  среднедневной величине выручки  от реализации 40

2 Период оборота кредиторской задолженности (предъявленных счетов), дни КЗ средняя/(СБреал+Комм расх+УпрРасх-Ам - ЗП )/PI)

Отношение средней  кредиторской задолженности к среднедневной  величине оплачиваемых счетов 42

3 Период оборота авансов поставщикам, дни АвПост средн / (СБреал+Комм расх + УпрРасх - ЗП - Ам)/PI) 20

4 Период оборота авансов покупателей, дни АвПокуп средн/(ВР/PI) 23

5 Средняя величина дебиторской задолженности, млн. руб. (ДЗ(тек)+ДЗ(пред))/2 84124

(78811+89436)/2

6 Средняя величина кредиторской задолженности, млн. руб. (КЗ(тек)+КЗ(пред))/2 23312

7 Средняя величина авансов поставщикам, млн. руб. (АвПост(тек) + АвПост(пред))/2 11501

(18211+4791)/2

8 Средняя величина авансов покупателей, млн. руб. (АвПок(тек) + АвПок(пред))/2 16556

9 Средняя стоимость наименее ликвидной части активов (в данном случае запасов материалов и незавершенного производства), млн.руб. (Мат(тек) + Мат(пред) + НезПр(тек) + НезПр(пред))/2 166516

10 Поступления от покупателей (Дебиторская задолженность+авансы покупателей), имеющиеся к сроку погашения кредиторской задолженности и выплате авансов поставщикам, млн.руб. (строка 5 + строка 8) * [(строка 2 + строка 3) / (строка 1 + строка 4)] (см.сноску 1) 102727

88330+14397

11 Собственные средства, необходимые для покрытия текущих платежей поставщикам (погашения текущей кредиторской задолженности и выплату авансов), млн. руб. выбрать максимум из 0 и (строка 6 + строка 7) - строка 10 0

значение (-) 67914 означает, что за счет более высокой оборачиваемости  либо за счет большей общей величины поступлений от покупателей возникает "излишек" собственных средств на покрытие кредиторской задолженности и выплату авансов поставщикам.

12 Всего необходимо собственных средств (нормальная величина ЧОК), млн. руб. строка 9 + строка 11 166516

166516+0

13 Средняя величина текущих активов, млн. руб. по итоговым строка м баланса 317155

(276355 + 357955)/2

14 Нормальная (расчетная) величина текущих пассивов, млн. руб. строка 13 - строка 12 150639

15 Нормальный коэффициент общей ликвидности для данного предприятия строка 13 / строка 14 2,1

16 Нормальная доля собственных источников финансирования текущих активов строка 12 / строка 13 0,31 
 

сноска1: номера строк  определяются их порядковым номером  в данной таблице. 

Обозначения: 

ДЗ - дебиторская  задолженность.

КЗ - кредиторская задолженность.

Мат - запасы сырья  и материалов.

НезПр - незавершенное  производство.

Ам - амортизационные  отчисления, начисленные в данном периоде.

ЗП - начисленный  за период фонд оплаты труда.

АвПост - авансы поставщиков.

АвПокуп - авансы покупаталей.

тек. - текущий интервал анализа.

пред. - предыдущий интервал анализа.

PI - продолжительность  интервала анализа, дни. 

Полученные нормативные  значения показателей необходимо сравнить с фактическими значениями. 

Для рассматриваемого примера можно сказать, что вывод  о неплатежеспособности предприятия  подтверждаются: расчетное нормальное значение коэффициента общей ликвидности превышает фактическое значение данного показателя. 

Вопрос, который остается открытым для финансового аналитика  конкретного предприятия: что включать в состав наименее ликвидной части текущих активов. Учитывать ли все запасы материалов, незавершенное производство, включать ли готовую продукцию в состав наименее ликвидных активов. 

Аналогичным образом  возможно рассчитать показатели финансовой устойчивости, нормальные для данного  предприятия в данных условиях работы. Например, нормальную для данного предприятия долю собственных источников финансирования текущих активов (позиция 16). 

Используя принципы, описанные выше, возможно определить нормальное (обеспечивающее финансовую устойчивость) для конкретного предприятия соотношение собственного и заемного капиталов. В этом случае все также актуальна предпосылка о том, что за счет собственных источников финансирования должны быть покрыты наименее ликвидные элементы активов. В классическом случае к выделенной величине наименее ликвидной части текущих активов (см. таблицу 4) необходимо добавить стоимость постоянных активов предприятия. Именно эта сумма и будет определять величину собственного капитала, необходимого предприятию в данных условиях функционирования для обеспечения финансовой устойчивости. Остальная часть активов может быть профинансирована за счет заемных источников. 

В рассматриваемом  примере сумма постоянных активов  и наименее ликвидной части текущих  активов на конец текущего квартала составляет 2688542 млн. руб. (2491080 млн. руб.+52168 млн. руб. +145294 млн. руб.). Эта сумма и будет определять расчетную величину собственного капитала, необходимого предприятию для обеспечения финансовой устойчивости. Разность фактической суммы активов и расчетной величины собственного капитала будет определять нормальную для предприятия величину заемных источников финансирования. В рассматриваемом примере эта величина составляет 160493 млн. руб. (2849035 млн. руб. - 2688542 млн. руб.). Дальнейший расчет соотношения собственных и заемных источников финансирования - дело техники. Деление 2688542 млн. руб. на 160493 млн. руб. определяет, что для обеспечения финансовой устойчивости предприятия соотношение собственных и заемных источников финансирования деятельности должно быть на уровне 17. 

Исходя из полученных результатов возможно сделать вывод, что нормальный уровень коэффициента соотношения собственных и заемных  средств не должен быть ниже 1, как  и учат нас в литературе по финансовому  анализу. Однако более целесообразно устанавливать его расчетным путем для каждого конкретного предприятия. 

Очевидно, что величины нормальных для данного предприятия  коэффициентов ликвидности и  финансовой устойчивости будут различными в различных условиях работы предприятия. Поэтому при изменении условий взаимоотношений предприятия с поставщиками и покупателями, при изменении заготовительной или сбытовой политики необходимо осуществлять пересчет нормальных значений показателей ликвидности и финансовой устойчивости. Постепенно у предприятия будет накапливаться собственная статистическая база, отражающая величины нормальных для предприятия значений показателей ликвидности и финансовой устойчивости в различных условиях работы организации. 

Расчет показателей  ликвидности и финансовой устойчивости, нормальных для данного предприятия - это направление, которое дополнит следующую версию программного продукта "Альт-Финансы", которая появится в начале 1998 года.

Еще, по теме:

Анализ ликвидности  и финансовой устойчивости российских предприятий: шаг в сторону снятия неопределенностей 

(Проведение сравнительного  анализа показателей ликвидности  и финансовой устойчивости на  основании российской информационной  базы)В последнее время качество  проведения анализа финансового  состояния предприятий (организаций) заметно возросло. Уже не является редкостью грамотно подготовленная аналитическая записка, всесторонне характеризующая деятельность предприятия, определяющая основные проблемы предприятия и возможные пути ликвидации данных проблем.

Экономический рост в России: количественная и качественная составляющие 

В статье рассматривается  воздействие на уровень экономического развития и экономическую динамику качественных изменений в экономике. Предлагается подход к измерению  качественной и количественной компонент экономического роста, а также методика расчета его интегральной характеристики, учитывающей динамику относительного роста качества национального производства в рамках мировой экономики. Даются альтернативные оценки динамики экономики России в 1992-2003 гг. с учетом изменения относительного качества продукции и услуг.

Проекты снижения затрат: альтернативы и расчет экономического эффекта

Сокращение затрат - бессменный "хит" финансового  управления

Сегодня, в условиях высокой конкуренции, выживают и развиваются компании, которые способны наиболее эффективно вести свой бизнес. Одним из основных критериев эффективности ведения бизнеса является получаемая прибыль. Сокращение затрат - важнейший резерв оптимизации прибыли, снижения цены на продукцию, и, следовательно, роста конкурентоспособности и финансовой устойчивости компании.

Схемы ухода от налогов 

Как их выявляют налоговикиОтныне выездные налоговые проверки будут  больше походить на расследования, по результатам которых ревизор  должен обнаружить схему, используемую организацией с целью оптимизировать свои налоги. Причем законны они или нет, для фискалов неважно.

Технико-экономический  анализ производственных систем