Учет и анализ использования заемных средств

 

Рис.1.3  Состав производственного капитала предприятия.

Таким образом, производственный капитал состоит  из двух частей:

1. оборотный капитал, для обслуживания которого в первую очередь, существует рынок ссудных капиталов;
2. основной капитал, для которого требуется долговременное инвестирование финансовых ресурсов и использование специальных инструментов.

В процессе развития предприятия по мере погашения его финансовых обязательств возникает потребность в привлечении новых заемных средств [15, с.9]. Как правило, заемный капитал может формироваться за счет:

1) займов;

2) кредитов;

3) лизинговых операций;

4) средств от размещения  акций;

5) субсидии, дотации, инвестиции  из бюджетных и внебюджетных  фондов и т. д.

Соотношение вышеперечисленных  элементов в их общем объеме образует структуру заемного капитала.

Источники и  формы привлечения заемных средств  предприятием весьма многообразны. Заемные средства классифицируются по целям, источникам, формам и периоду привлечения, а также по форме обеспечения. Соответственно и структура заемного капитала может быть различной в зависимости от отраслевой принадлежности предприятия, доступности того или иного источника финансирования и т. д. Следует отметить, что в современных условиях трансформируемой экономики на российских предприятиях, как правило, в структуре заемных средств наибольший удельный вес занимают краткосрочные кредиты банков [25, с.314].

По поводу степени  привлечения заемных средств  в зарубежной практике существуют различные  мнения. Наиболее распространено мнение, что доля собственного капитала должна быть достаточно велика. Поскольку  в организацию с высокой долей  собственного капитала кредиторы вкладывают средства более охотно, постольку она с большей вероятностью может погасить долги за счет собственных средств. В противоположность данному мнению многим японским компаниям свойственна высокая доля привлеченного капитала, а значение этого показателя в среднем на 58% выше, чем, например, в американских корпорациях [13, с.74-76]. Объясняется это тем, что в этих двух странах инвестиционные потоки имеют совершенно различную природу — в США основной поток инвестиций поступает от населения, в Японии — от банков. Поэтому высокое значение коэффициента концентрации привлеченного капитала свидетельствует о степени доверия к корпорации со стороны банков, а, значит, о ее финансовой надежности; напротив, низкое значение этого коэффициента для японской корпорации свидетельствует о ее неспособности получить кредиты в банке, что является определенным предостережением инвесторам и кредиторам.

Наиболее выгодными, на мой взгляд, для российских предприятий  являются долгосрочные займы и кредиты, к которым в отечественной практике относятся обязательства со сроком погашения свыше 1 года (в развитых странах долгосрочными считаются обязательства сроком свыше 5 и даже 10 лет). Долгосрочные источники являются полноценным инвестиционным ресурсом, который может быть вложен в масштабные проекты, способные окупить затраты к моменту погашения задолженности. В этом смысле долгосрочные источники идентичны собственному капиталу. В финансовой практике они называются долгосрочным заемным капиталом, или долгосрочными пассивами. К ним относятся задолженность по налоговому кредиту; задолженность по эмитированным облигациям; задолженность по финансовой помощи, предоставленной на возвратной основе и т.п. Кредиты и займы, привлекаемые на долгосрочной основе, направляются на финансирование приобретения имущества длительного использования.

Краткосрочные обязательства  обычно привлекаются для покрытия дополнительной потребности в оборотных активах. [43, с.192-195]. Эти обязательства погашаются обычно в течение сравнительно короткого  периода времени ( не более одного года). [ 16, с.26 ].

Среди краткосрочных  обязательств следует выделить текущую  кредиторскую задолженность, которая  возникает в результате коммерческих и других текущих расчетных операций. К ней относятся: задолженность  персоналу по оплате труда; задолженность бюджету и внебюджетным фондам по обязательным платежам; авансы полученные; предварительная оплата заказов и продукции; задолженность поставщикам и другие виды задолженности [33, с. 103].

В принципе предприятию  не запрещено внедрять длительный инвестиционный проект, финансируемый за счет цепочки краткосрочных займов. Однако, в данном случае, мое мнение совпадает с мнением Лытнева О.Е., который считает, что с финансовой точки зрения такая стратегия представляется авантюрной. Так как покрытие хотя бы части основного капитала предприятия краткосрочными заемными средствами является одним из наиболее верных показателей его финансовой неустойчивости [32, с. 256]. Краткосрочные заимствования подразделяются на:

1) процентные (например, банковские ссуды);

2) беспроцентные (кредиторская задолженность поставщикам, рабочим и служащим, бюджету и т.п.).

Общая сумма краткосрочных  обязательств называется краткосрочными пассивами, краткосрочным заемным  капиталом, или просто краткосрочным капиталом. В сумме с долгосрочным заемным капиталом данные источники образуют пассивы предприятия, или его заемный капитал.

Таким образом, привлечение заёмных средств  – довольно распространённая практика. С одной стороны, это фактор успешного  функционирования предприятия, способствующий быстрому преодолению дефицита финансовых ресурсов, свидетельствующий о доверии кредиторов и обеспечивающий повышение рентабельности собственных средств [21,с.89].

С другой стороны, предприятие обменивается финансовыми  обязательствами (особенно если уровень процентов за кредит высокий). Привлечение заёмных средств широко практикуется при агрессивной политике финансирования. Величина и эффективность использования заёмных средств – одна из главных оценочных характеристик эффективности управленческих решений. В целом, я думаю, что хозяйствующие субъекты, использующие дополнительные ресурсы, находятся в более выигрышном положении, нежели предприятия, опирающиеся только на собственный капитал. Несмотря на платность заемных средств, использование последних обеспечивает повышение рентабельности предприятия.

Раскрытие сущности, состава  и структуры собственного и заемного капитала позволяет определиться в  методах, подходах и показателях, необходимых  для анализа источников финансирования хозяйственной деятельности организации [25, с.83-84].

В то же время, необходимо отметить, что заемный капитал  как источник финансирования расширенного воспроизводства предприятия обладает как положительными особенностями, так и имеет некоторые недостатки. Объединив взгляды экономистов по данной тематике, составим таблицу 1.1.

                                                                                              Таблица 1.1

Преимущества  и недостатки использования заемного капитала

Преимущества  использования заемного капитала	Недостатки  использования заемного капитала
Способностью  генерировать прирост финансовой рентабельности (коэффициента рентабельности собственного капитала).	Использование этого капитала генерирует наиболее опасные финансовые риски в хозяйственной деятельности предприятия — риск снижения финансовой устойчивости и потери платежеспособности. Уровень этих рисков возрастает пропорционально росту удельного веса использования заемного капитала.
продолжение таблицы 1.1
Более низкой стоимостью в сравнении с собственным  капиталом за счет обеспечения эффекта  «налогового щита» (изъятия затрат по его обслуживанию из налогооблагаемой базы при уплате налога на прибыль).	Активы, сформированные за счет заемного капитала, генерируют меньшую (при прочих равных условиях) норму прибыли, которая снижается  на сумму выплачиваемого ссудного процента во всех его формах (процента за банковский кредит; лизинговой ставки; купонного процента по облигациям; вексельного процента за товарный кредит и т.п.).
Обеспечением  роста финансового потенциала предприятия  при необходимости существенного  расширения его активов и возрастания  темпов роста объема его хозяйственной  деятельности.	Высокая зависимость стоимости заемного капитала от колебаний конъюнктуры финансового рынка. В ряде случаев при снижении средней ставки ссудного процента на рынке использование ранее полученных кредитов (особенно на долгосрочной основе) становится предприятию невыгодным в связи с наличием более дешевых альтернативных источников кредитных ресурсов.
Достаточно  широкими возможностями привлечения,  особенно при высоком кредитном  рейтинге предприятия, наличии  залога или гарантии поручителя.	Сложность процедуры  привлечения (особенно в больших размерах), так как предоставление кредитных ресурсов зависит от решения других хозяйствующих субъектов (кредиторов), требует в ряде случаев соответствующих сторонних гарантий или залога (при этом гарантии страховых компаний, банков или других хозяйствующих субъектов предоставляются, как правило, на платной основе)

 

Таким образом, предприятие, использующее заемный  капитал, имеет более высокий  финансовый потенциал своего развития (за счет формирования дополнительного  объема активов) и возможности прироста финансовой рентабельности деятельности, однако в большей мере генерирует финансовый риск и угрозу банкротства (возрастающие по мере увеличения удельного веса заемных средств в общей сумме используемого капитала).

Для более рационального использования заемных ресурсов, необходимо подробно изучить возможные способы их привлечения. Для этого перейдем к следующему пункту нашей дипломной работы.

 

1.2 Принципы привлечения и использования заемных средств в деятельности производственных коммерческих организаций

Выделяют различные  формы привлечения заемных средств. Так, заемный капитал привлекается для обслуживания хозяйственной  деятельности предприятия в следующих  основных формах (Рис.1.4):

1. в денежных средствах в национальной валюте;
2. в денежных средствах в иностранной валюте;
3. в товарной форме (в виде поставок с отсрочкой платежа сырья, материалов, товаров);
4. в форме предоставления к использованию на арендной основе основных фондов;
5. в иных формах (предоставление с отсрочкой платежа отдельных нематериальных активов и т. п.).

Выбор форм привлечения  заемных средств осуществляется предприятием самостоятельно, исходя из целей и специфики его хозяйственной  деятельности [12, с.61].

Рис.1.4 Формы привлечения заемных средств.

Однако в какой бы форме не привлекались заемные средства, они должны быть обеспечены соответствующими активами предприятия. Особое значение обеспеченность соответствующими ликвидными активами приобретает при привлечении заемных средств в денежной форме (при их привлечении в товарной форме обеспечением выступают сами товары, а при их привлечении в форме арендуемого имущества — сами арендуемые основные фонды) [17. c.133].

По степени  обеспечения заемных средств, привлекаемых в денежной форме, служащего гарантией  полного и своевременного их возврата, выделяют следующие виды (рис.1.5):

Рис.1.5 Виды заемных средств в денежной форме.

Бланковый или  необеспеченный кредит - это вид  кредита, который выдается, как правило, предприятию, которое хорошо зарекомендовало  себя своевременным возвратом и выполнением всех условий кредитного договора. В финансовой практике такая категория предприятий характеризуется специальным термином — «первоклассный заемщик»;

Обеспеченный  кредит подразумевает в современной  финансовой практике следующие виды кредитного обеспечения:

• поручительство (гарантия) — это обязательство третьей стороны (оформленное специальным документом — «авалем») перед кредитором оплатить при наступлении гарантийного случая задолженность предприятия-заемщика (одной из разновидностей гарантии является страхование ответственности заемщика за непогашение кредита страховой компанией);
• залог — это способ обеспечения, при котором кредитор (залогодержатель) приобретает право в случае неисполнения предприятием-заемщиком своих обязательств по кредитному договору получить удовлетворение за счет заложенного имущества. При залоге имущество остается до предъявления претензий в пользовании предприятия-заемщика;
• заклад — способ обеспечения, при котором имущество заемщика до возврата ссуды передается кредитору (например, ценные бумаги).

Таким образом, исходя из состава заемных средств, в финансовой практике основными  кредиторами предприятия могут  являться [27, с. 332]:

1. коммерческие банки и другие учреждения, предоставляющие кредиты в денежной форме (ипотечные банки, трастовые компании и т. п.);
2. поставщики и покупатели продукции (коммерческий кредит поставщиков и авансовые платежи покупателей);
3. фондовый рынок (выпуск облигаций и других ценных бумаг, кроме акций) и другие источники.

Рис.1.6  Основные поставщики заемных средств

И, наконец, исходя из поставщиков заемных средств (рис. 1.6), определяются основные способы (формы) привлечения заемных финансовых ресурсов. Доступность капитала из разных источников определяется различиями в их стоимости, барьерах (технических и организационных), степени их информационной асимметрии (необходимость раскрытия информации при привлечении разных источников капитала в соответствии с требуемым уровнем прозрачности). Я думаю, что во многом доступность источников зависит от известности, репутации, масштабов компании – фирмам, зарекомендовавшим себя на финансовом и фондовом рынках ответственными инвесторами, заемщиками, эмитентами, привлечь капитал легче, и обойдется он дешевле [9, с.16].

Основным способом привлечения заемных средств большинства российских фирм становятся банковские кредиты. Банковский кредит - кредитование деятельности в форме прямой выдачи денежных ссуд на конкретный срок и под определенный процент [22, с. 154].