Структура современного рынка ценных бумаг

Министерство  образования и  науки РФ

Федеральное агентство по образованию  ГОУ ВПО

Всероссийский заочный финансово-экономический  институт

 
 
 
 
 

Контрольная работа 

по дисциплине «Рынок ценных бумаг» 
 

Тема: «Структура современного рынка ценных бумаг» 

                                           
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

    Челябинск - 2012 
 
 
 
 
 

СОДЕРЖАНИЕ: 
 

	Введение	3
Глава 1.	Общая характеристика рынка ценных бумаг и подходы  к его классификации	4
Глава 2.	Первичный, вторичный (внебиржевой) рынок ценных бумаг	7
2.1.	Первичный (внебиржевой) рынок ценных бумаг	7
2.2.	Вторичный биржевой рынок ценных бумаг	12
Глава 3.	Уличный рынок  ценных бумаг	18
	Заключение	23
	Задача	24
	Список использованной литературы	25

Введение

      Рынок ценных бумаг - одна из тех областей макроэкономики, которая должна быть распространена не только среди людей, занимающихся этим вопросом, но и среди  простого населения. Ведь в последнее  время среди людей среднего класса появилось желание вкладывать свой капитал  в ценные бумаги. Но чтобы заниматься этим, нужно иметь определенные знания.

      Рынок ценных бумаг является рынком для  инвестиций, привлечения незадействованного капитала. Так как существуют различные  виды рынков для инвестирования, рынку ценных бумаг приходится выдерживать жесткую конкуренцию, на которую влияет ряд факторов: уровень доходности рынка, уровень риска, уровень налогообложения и др.

      В настоящее время в ведущих  западных странах с развитой рыночной экономикой существуют, действуют и развиваются три рынка ценных бумаг: первичный (внебиржевой), вторичный (фондовая биржа) и уличный рынок, или рынок «через прилавок». Все они представляют сбой весьма необходимый и важный элемент рыночного хозяйствования, особенно его кредитно-финансовой надстройки.

      Целью данной работы является раскрытие механизма функционирования рынка ценных бумаг.

      Задачами  данной контрольной работы являются: во-первых, определение и раскрытие  структуры рынка ценных бумаг; во-вторых, отображение этапов становления рынка ценных бумаг; в-третьих, детальное рассмотрение первичного, вторичного и уличного рынков ценных бумаг,  определение участников рынка ценных бумаг.

Глава 1. Общая характеристика рынка ценных бумаг  и подходы к  его классификации  

      Образование фиктивного капитала связано с появлением ссудного капитала. Фиктивный капитал возникает как следствие приобретения ценных бумаг, дающих право на получение определенного дохода (процента на капитал). Первоначальной формой фиктивного капитала в период домонополистического капитализма и «свободной конкуренции» служили облигации государственных займов.

      Трансформация капитализма свободной конкуренции  в монополистический, с образованием и ростом акционерных обществ, способствовала появлению нового вида ценных бумаг  — акций. По мере развития капитализма акционерные общества стали превращаться в сложные монополистические объединения (концерны, тресты, картели, консорциумы). Их развитие в условиях острой конкурентной борьбы и развития научно-технической революции обусловило привлечение не только акционерного, но и облигационного капитала. Это обусловило выпуск и размещение частными компаниями и корпорациями, помимо акций, еще и облигаций, т.е. осуществление облигационных займов.

      Структура фиктивного капитала складывается из трех основных элементов: акций, облигаций частного сектора и государственных облигаций. С развитием капитализма и превращением его в государственно-монополистический капитализм частный сектор и государство все больше привлекает капитал путем эмиссии акций и облигаций, увеличивая таким образом фиктивный капитал, который существенно превышает действительный, реальный капитал, необходимый для капиталистического воспроизводства. В условиях спекулятивных сделок фиктивный капитал, представляющий ценные бумаги, в современном рыночном хозяйстве приобретает самостоятельную динамику, не зависящую от реального капитала.

      В то же время фиктивный капитал  отражает объективные процессы дробления, перераспределения, объединения действующих  реальных производительных капиталов. Если в монополистической стадии капитализма фиктивный капитал концентрировался на фондовой бирже, то в условиях государственно-монополистического капитализма значительная его доля сосредоточивалась в банках и других кредитно-финансовых учреждениях. В самой структуре фиктивного капитала резко вырос удельный вес государственных облигаций, что обусловлено, во-первых, кризисом государственных финансов и, во-вторых, усилением вмешательства государства в экономику. В странах Западной Европы, Японии и ряде развивающихся стран государственные займы в определенной степени отражают также развитие государственной собственности. Разбухание фиктивного капитала за счет выпуска государственных займов для покрытия дефицитов бюджета служит источником развертывания инфляционных процессов, обесценения денег, а значит, и валютных потрясений.

      Самостоятельное движение фиктивного капитала на рынке  приводит к резкому отрыву рыночной стоимости от балансовой, увеличивая разрыв между реальной стоимостью материальных ценностей и их относительно фиксированной стоимостью, представленной в ценных бумагах.

      В условиях часто меняющейся конъюнктуры  фиктивный капитал — один из самых  неустойчивых показателей рыночной экономики. Особенно чувствителен фиктивный  капитал к колебаниям и изменениям на рынке ссудных капиталов, движению и накоплению денежного капитала, а также потрясениям в кредитно-финансовой сфере. Особо негативное воздействие на понижательные тенденции фиктивного капитала оказывает рост банковских ставок, спекулятивные операции с ценными бумагами и валютой. Несоответствие, диспропорции в динамике фиктивного и реального производительного капитала сопровождаются обесценением фиктивного капитала, приводя к падению курсов ценных бумаг и биржевым крахам (финансовые потрясения 1970. 1987 и 1997 гг., а также 2000-2001 гг.).

      Рынок ценных бумаг отражает все колебания  фиктивного капитала, огромное количество спекулятивных операций с ценными  бумагами, особенно с дериватами.

      В настоящее время в ведущих  западных странах с развитой рыночной экономикой существуют, действуют и развиваются три рынка ценных бумаг: внебиржевой (первичный); вторичный (фондовая биржа); уличный рынок, или рынок «через прилавок» (соуег 1пе сопп1ег). Все они представляют собой весьма необходимый и важный элемент рыночного хозяйствования, особенно его кредитно-финансовой надстройки.

      Указанные рынки, составляющие структуру рынка  ценных бумаг, противостоя друг другу, взаимно дополняют друг друга. Данное противоречие обусловлено тем, что  выполняя общую функцию по торговле и обращению ценных бумаг и мобилизации капитала, они руководствуются специфическими методами отбора и реализации ценных бумаг.

Глава 2.  Первичный, вторичный (внебиржевой) рынок ценных бумаг 

2.1. Первичный (внебиржевой  рынок) 

      Законодательно  первичный рынок ценных бумаг определяется как отношения, складывающиеся при эмиссии (для  инвестиционных ценных бумаг) или при  заключении  гражданско-правовых  сделок между лицами, принимающими  на себя обязательства по иным ценным бумагам, и первыми инвесторами, профессиональными участниками рынка ценных бумаг, а также их представителями.

      Первичный, или внебиржевой, рынок представляет собой самостоятельный рынок  с собственными методами размещения, довольно сложным и разветвленным  механизмом размещения и посредничества, который в отличие от биржи не имеет собственного места торговли. Особенность внебиржевого рынка в том, что он пропускает через себя новые выпуски облигаций, которые затем уходят на фондовую биржу при их последующей покупке и перекупке. Подавляющая часть новых облигаций не возвращается на биржу и находится в руках (активах) кредитно-финансовых институтов.

   Первичный рынок выполняет следующие функции:

• организация выпуска ценных бумаг;
• размещение ценных бумаг;
• учет ценных бумаг;
• поддержание баланса спроса и предложения.

   К основным операциям первичного рынка  ценных бумаг относятся:

• эмиссия;
• определение основных форм размещения выпущенных ценных бумаг;
• определение рыночной стоимости ценных бумаг;
• оценка инвестиционного риска;
• государственная регистрация выпуска;
• размещение ценных бумаг;
• регистрация отчета об итогах выпуска эмиссионных ценных бумаг;
• назначение реестродержателя.

   Основная  роль внебиржевого рынка связана  с торговлей облигациями. Однако на нем осуществляется также и  продажа акций; в этих случаях  посредничество берут на себя, как правило, инвестиционные банки, банкирские дома и специализированные брокерские и дилерские фирмы. Объем и стоимость акций внебиржевого оборота уступают аналогичным показателям бирж, сохраняя тенденции к росту.

   Оценивая  количественное и стоимостное соотношение внебиржевого и биржевого рынков в западных странах, следует высказать следующее предположение. В количественном выражении внебиржевой рынок больше биржевого, так как на первый ежегодно поступает большое количество выпусков ценных бумаг. В то же время в стоимостном выражении биржевой рынок, может быть, больше, чем внебиржевой, так как на фондовых биржах накоплено большое количество дорогих фондовых ценностей в виде акций. Росту стоимости акций способствуеют частные спекуляции, бумы и инфляция.

   Степень развитости первичного рынка ценных бумаг весьма различна и зависит  от развития экономики в целом, кредитно-финансовой системы, сложившейся традиции рынка  ценных бумаг и накопления денежного  капитала. Наиболее развиты первичные  рынки в США, Японии, Канаде и Западной Европе, поскольку именно в этих странах наиболее активно осуществляется мобилизация денежного капитала через ценные бумаги. Основная часть источников, привлеченных на обновление основного капитала и внедрение новых технологий, в корпоративном секторе приходится на эмиссии облигаций и акций, а не на банковские кредиты. В этом специфика развития первичного рынка ценных бумаг.

   По  существу, первичный рынок распадается  на рынок частных корпоративных  облигаций (от 70-90%) и рынок акций (от 10-30%). Около 80-90% финансирования корпораций осуществляется за счет первичного рынка ценных бумаг. Эта тенденция сохранялась в западных странах на протяжении 1970-1990 гг.

   Важная  особенность первичного рынка –  специфический механизм покупки  и продажи ценных бумаг. Основную роль здесь играют крупные инвестиционные банки (как, например, в США и Канаде), коммерческие банки (особенно в ФРГ), а также банкирские дома и крупные брокерские фирмы. Наиболее распространено размещение облигационного займа по подписке между эмитентом и инвестором, в роли которого выступают инвестиционные (в США, Канаде) либо коммерческие (в Западной Европе) банки. Эти банки реализуют эмиссию частных облигаций и получают комиссионные в размере установленного процента стоимости облигационного займа, а также комиссионные за консультирование при размещении, если это было оговорено.

   Размещение  ценных бумаг на первичном рынке  осуществляется в двух формах:

1. путем прямого обращения к инвесторам;
2. через посредников.

   Особенность первичного рынка состоит в размещении ценных бумаг через посредников – инвестиционные банки. Взаимоотношения между компанией-эмитентом и инвестиционным банком строятся на основе эмиссионного соглашения. Инвестиционные банки совместно с компанией-эмитентом определяют условия эмиссии, начиная с суммы капитала и кончая сроками и способами размещения ценных бумаг и осуществляют их непосредственное размещение.