Стоимость капитала и принципы её оценки

Определить прибыльность бизнеса по продаже различных товаров.

Предварительно следует определить какие из показателей относятся к постоянным затратам, а какие к переменным. Если предположить, что доставку товара в торговое помещение 5 раз в месяц осуществляет наемная машина, не принадлежащая предприятию, то такая услуга будет считаться сдельной, соответственно этот показатель относится к переменным затратам. Также к переменным будут относиться затраты на закупку товара.

Остальные известные показатели отнесем к постоянным издержкам: Аренда, лицензия, заработная плата, музыкальное сопровождение, личные расходы, налоги.

1) Так как наше предприятие является многопрофильным, точку безубыточности можно рассчитать по следующей формуле:                     (3.1)

ТБ= Постоянные затраты / (1- переменные затраты / Выручка)

Для расчета суммы постоянных затрат и переменных затрат необходимо определить период времени. Возьмем показатели за месяц. Также предположим, что в месяц осуществляется 5 циклов закупки и реализации товара.

Сумма постоянных затрат в месяц = 40000 + (410000/12) + 2500 + +1000 + (12000*4) + (220000/3) = 40000 + 34167 + 2500+ 1000 + 48000 + +73333 = 199000 руб.

Сумма переменных затрат в месяц = (2500*5) + (200000*5) = 1012500руб.

ТБ = 199000 /(1 - 1012500 / 2000000) = 199000 / (1 -0,51) = 199000 / 0,49 = 406122 руб.

Также точку безубыточности можно рассчитать другим способом, рассчитав дополнительно Валовую маржу. Валовая маржа - это результат от реализации продукции после возмещения переменных затрат. В зарубежной практике показатель валовой маржи называют суммой покрытия, или вкладом. Одной из основных задач финансового менеджмента является

максимизация валовой маржи, поскольку именно она является источником покрытия постоянных издержек и определяет величину прибыли.

Валовую маржу можно рассчитать по формуле:                               (3.2)

ВМ = ВР - ПИП,

Где ВМ - валовая маржа;

ВР - выручка от реализации;

ПИП - переменные издержки производства.

ВМ - 2000000 - 1012500- 987500 руб.

Коэффициент валовой маржи (К) является промежуточным показателем, он определяет долю валовой маржи в выручке от реализации. В операционном анализе он используется для определения величины прибыли.

Коэффициент валовой маржи рассчитывается по формуле:              (3.3)

К = ВМ / ВР.

К = 987500 / 2000000 = 0,49 (или 49 %).

Точка безубыточности - показатель, отражающий ситуацию, при которой предприятие не несет убытков, но и не имеет прибыли. При этом объем продаж, находящихся ниже точки безубыточности, влечет за собой убытки, а выше точки безубыточности - прибыль.

Рассчитаем точку безубыточности (порог рентабельности) учитывая коэффициент валовой маржи по формуле:                                                 (3.4)

ТБ = СПЗ / К,

Где СПЗ - сумма постоянных затрат.

ТБ - 199000 / 0,49 = 406122 руб.

Чем выше порог рентабельности, тем сложнее его преодолеть, но предприятия с низким порогом рентабельности легче переживают падение спроса на продукцию и снижение цен реализации.

2) Зная точку безубыточности и плановый или фактический объем продаж, можно определить запас финансовой прочности (ЗФП).

Этот показатель показывает превышение фактической выручки от реализации над точкой безубыточности. Чем больше эта величина, тем финансово устойчивее предприятие. Запас финансовой прочности рассчитывается по формуле:                                                                     (3.5)

ЗФП = ВР - ТБ.

ЗФП = 2000000 - 406122 = 1 593 878 руб.

Это допустимый размер снижения выручки без ущерба для финансового состояния предприятия.

3) Одной из проблем организации бизнеса является проблема с наличностью из-за неравномерности поступлений и выплат, а также незапланированных трат. Это вызывает необходимость планирования прибыли на основе карт - прогноза денежных потоков. Для установления зависимости величины наличных денег (прибыли) от объема продаж по месяцам по условию примем в следующих размерах:

- январь-апрель - равный заданной величине продаж;

- май-август - увеличить базовый объем продаж на 35%;

- сентябрь-декабрь - уменьшить базовый объем продаж на 25 %.

В расчетах необходимо учесть, что переменные затраты меняются пропорционально объему выручки, постоянные затраты являются неизменными в пределах определенного периода времени. ВР май-август = 2000000 + 2000000*0,35 = 2700000 Переменные затраты май-август = 1012500+1012500*0,35 = 1366875

ВР сентябрь-декабрь = 2000000 - 2000000*0,25 = 1500000 Переменные затраты сентябрь-декабрь = 1012500-1012500*0,25 =

759375.

Прогнозируемую прибыль рассчитаем как разность выручки от реализации и всех затрат:                                                                          (3.6)

П = ВР - 2 Где 2 - общие затраты (и переменные и постоянные). П = 2000000 - (1012500+199000) = 788500 руб.

Сведем эти расчеты в таблицу 4. Таблица 4 - Карта прогноза денежных средств

Вывод: Изменение выручки от реализации напрямую воздействует на прибыль. В периоде с января по апрель наша прибыль составила 788500 рублей - эти данные являются базовыми для наших расчетов. При увеличении выручки от реализации и суммы переменных затрат на 35 % наша прибыль возрастает на 345625 рублей к базовой прибыли. Что составляет 44 % по отношению к базовой величине. В периоде с сентября по декабрь выручка от реализации и переменные затраты уменьшаются на 25 % от базовой величины, соответственно прибыль в этом периоде составила 541625 руб. Она уменьшилась на 246875 рублей, что составило 31 % по отношению к базовому размеру прибыли. Мы выяснили, что размер прибыли будет напрямую зависеть и изменяться при изменении объема продаж.

4) Одной из задач финансового менеджмента является максимизация прибыли предприятия. Достичь этого можно на основе управления силой воздействия операционного рычага (СВОР), которая показывает, на сколько процентов изменится прибыль с изменением объема реализации на один процент.

Действие операционного рычага состоит в том, что любое изменение выручки всегда сильно влияет на размер прибыли. Чем больше уровень постоянных издержек в общем объеме затрат, тем больше сила отрицательного воздействия операционного рычага на прибыль. Указывая темпы падения прибыли с каждым процентом снижения выручки, сила воздействия операционного рычага свидетельствует об уровне предпринимательского риска данного предприятия.

Сила воздействия операционного рычага зависит от удельного веса постоянных затрат в суммарных затратах и определяется по формуле:      (3.7)

СВОР = (ВР - ПИП) / П, Где ПИП - переменные издержки производства. СВОР январь = (2000000-1012500) / 788500 = 1,25 СВОР май = (2700000 - 1366875) / 1134125 = 1,18 СВОР сентябрь = (1500000- 759375) / 541625 = 1,37 Далее нам необходимо рассчитать удельный вес постоянных затрат в суммарных затратах, учитывая что переменные затраты будут изменяться соответственно выручке по условию:

У январь = 199000/( 199000+1012500) = 0,16

Умай= 199000/(199000+1366875)= 0,13

У сентябрь = 199000 / (199000+759375) = 0,21

Все расчеты сведем в таблицу 5.

Таблица 5 - Расчет силы воздействия операционного рычага

Вывод: Из произведенного анализа видно, что сила воздействия операционного рычага тем больше, чем выше удельный вес постоянных затрат в общей сумме издержек. Удельный вес постоянных затрат в суммарных затратах в январе месяце составил 16 %, а сила воздействия операционного рычага 1,25. В мае месяце удельный вес постоянных затрат в суммарных затратах уменьшился, в связи с увеличением суммарных затрат учитывая неизменность размера постоянных издержек, и составил 13%. Сила воздействия операционного рычага уменьшилась и составила 1,18, т.е. при изменении объема реализации на 1 % размер прибыли изменится на 1,18 %. В сентябре Соответственно учитывая рост удельного веса постоянных затрат в суммарных затратах сила воздействия операционного рычага тоже увеличивается и составит 1,37. Операционный рычаг тем выше, чем ближе к точке безубыточности находится объем продаж. Таким образом, чем больше сила воздействия операционного рычага, тем ближе предпринимательский риск. Для нашего предприятия сила воздействия операционного рычага изменяется от 1,18 до 1,37, такой размер показателя является невысоким. Значит степень предпринимательского риска на нашем предприятии невысокая.

Список использованной литературы

1.   Вечканов Г.С., Вечканова Г.Р. Микроэкономика. - СПб.: Питер, 2003. - 256 с.

2.   Жиделева В. В., Каптейн Ю. Н. Экономика предприятия: Учеб. пособие.- 2 - изд., перераб. и доп. - М: ИНФРА - М, 2003. - 133 с;

3.   Рутгайзер В.М., Оценка стоимости бизнеса: Методические разработки и рекомендации, // Международная академия оценки и консалтинга, 2006

4.   Финансы предприятий: Учебник для вузов/ Н.В.Колчина, Г.Б.Поляк, Л.П.Павлова и др.;. - 2-е изд., перераб. и доп. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2002г. -447с.

5.   Финансовый менеджмент: Учебное пособие/ Под ред. Проф. Е.И.Шохина. - М.: ИД ФБК - ПРЕСС, 2002. - 408 с.

6.   Царев В.В. Оценка стоимости бизнеса,// Учебник. Изд-во - М.: Юнити, 2007.

7.   Экономический анализ: практикум/ Дроздов В.В. - Изд-во; Питер Пресс, - 2007.

8.   ЬЦр://ш\у\у.Ьи51пез8т1х.ги Бизнес-портал [Электронный ресурс] -2008.