Понятие и виды ценных бумаг

3. Современная структура использования видов ценных бумаг на фондовых рынках стран мира, включая Россию 

    Фондовый  рынок - в  переводе с английского  языка означает - рынок акций или, другими словами, рынок ценных бумаг (РЦБ). Фондовый рынок характеризуется  объемом и структурой обращающихся ценных бумаг, скоростью обращения, движением цен, динамикой курсов ценных бумаг, степенью инвестиционного  риска, мерой информационной открытости, количеством и объемом совершаемых  фондовых операций, уровнем доходности ценных бумаг и операций с ними. Если сравнивать российский фондовый рынок с американским, который возник намного раньше нашего, то волатильность (размах) российского рынка ценных бумаг существенно больше устоявшегося американского рынка. Это означает, что возможностей для прибыльного вложения куда больше. Американский рынок акций более спокоен, доходность более низкая и "выжать" из него можно меньше, чем из российского, российский же рынок акций более бурный¹¹.

    Российский  РЦБ характеризуется первичным и вторичным рынком. На первичном рынке осуществляется размещение новых ценных бумаг эмитентов (компаний), которые до этого раньше ценные бумаги не выпускали. Первичное публичное размещение часто обозначают аббревиатурой IPO (Initial Public Offering). На вторичном рынке ценных бумаг происходит купля-продажа ранее выпущенных ценных бумаг. Частный инвестор в большинстве случаев имеет дело со вторичным рынком ценных бумаг, то есть он совершает сделки с ранее выпущенными ценными бумагами. Вторичный рынок ценных бумаг включает биржевой и внебиржевой рынок. На внебиржевых рынках происходят первичные размещения ценных бумаг, вторичные торги облигациями, а также акциями компаний, не удовлетворяющих требованиям листинга фондовых бирж. Объемы сделок внебиржевого рынка значительно превосходят объемы сделок, совершаемых на фондовых биржах (без учета рынка государственных ценных бумаг). На внебиржевом рынке покупатель и продавец самостоятельно определяют процедуру и условия осуществления сделок. На биржевых рынках торгуют, в основном, акциями и производными ценными бумагами (опционами, фьючерсами и т. д.). Крупнейшие российские биржи ценных бумаг - РТС и ММВБ.

    Московская  межбанковская валютная биржа (ММВБ) является крупнейшей универсальной биржей России, стран СНГ и Восточной Европы. Она объединяет ЗАО ММВБ, Фондовую биржу ММВБ (ФБ ММВБ), Национальную товарную биржу, Расчетную палату ММВБ, Национальный депозитарный центр, Национальный клиринговый центр, региональные биржи. В настоящее время на ММВБ функционируют несколько ключевых рынков: валютный, государственных облигаций, производных финансовых инструментов, акций, корпоративных и региональных облигаций, денежный рынок.

      В 2008 году общий объем торгов на Фондовой бирже ММВБ составил 48 трлн руб. (2 трлн долл.), включая оборот по акциям — 34 трлн руб. (с учетом сделок РЕПО). Среднедневной оборот ФБ ММВБ достигает 130 млрд руб. (около 4 млрд долл. США) ( см. рис. 1).

 

 

 Рис. 1. Объемы торгов ценными бумагами на Фондовой бирже ММВБ¹² 

На Фондовой бирже ММВБ ежедневно идут торги  по ценным бумагам порядка 750 российских эмитентов, в том числе по акциям свыше 230 компаний, включая ОАО «Газпром», РАО «ЕЭС России», ОАО «Сбербанк  России», ОАО «ГМК Норильский никель», ОАО «Лукойл», ОАО «Ростелеком», ОАО «Сургутнефтегаз», ОАО "НК «Роснефть», ОАО «Банк ВТБ», ОАО «Татнефть» и др — с общей капитализацией 17 трлн руб. (около 542 млрд долл. США) (см. рис. 2).

 

 

 Рис. 2. Структура оборота рынка акций на фондовой бирже ММВБ

 за  2008 г., млрд руб. 

    Фондовая  биржа РТС — российская фондовая биржа, проводящая торги на рынке акций, а также производных финансовых инструментов.

    RTS Classica — старейший организованный рынок ценных бумаг России. На сегодняшний день представлен широкий спектр ценных бумаг — более 540 акции, облигаций и инвестиционных паев. Биржа активно развивает технологии торгов, создавая условия для повышения доходности и эффективности проводимых операций участниками рынка.

    23 апреля 2009 года начались торги  на новом рублевом рынке акций  RTS Standard. Торги проводятся по 20 наиболее ликвидным ценным бумагам российских эмитентов. RTS Standard самый передовой в России рынок акций, который воплощает в себе все современные биржевые технологии мирового уровня, реализован механизм торговли акциям и производными (фьючерсами и опционами) в единой системе.

    Рассмотрим  статистические данные состояния внутреннего финансового рынка за октябрь- ноябрь текущего года и подведем итоги за 2009г.

    Рынок корпоративных облигаций. В октябре снизилась эмиссионная активность и возросли объемы вторичных торгов. Суммарный объем размещения сократился на 28,1%, составив 71,1 млрд. руб., в том числе на ФБ ММВБ было размещено 11 новых выпусков и доразмещен 1 выпуск корпоративных облигаций (в сентябре было размещено 9 новых выпусков) суммарным объемом 70,1 млрд. руб. по номиналу. На внебиржевом рынке был размещен 1 выпуск корпоративных облигаций объемом эмиссии 1,0 млрд. рублей. В ноябре повысилась эмиссионная активность и сократились объемы вторичных торгов. Суммарный объем размещения увеличился в 1,5 раза, составив 108,4 млрд. руб., в том числе на ФБ ММВБ было размещено 16 новых выпусков и доразмещен 1 выпуск корпоративных облигаций суммарным объемом 106,4 млрд. руб. по номиналу. На внебиржевом рынке было размещено 2 выпуска корпоративных облигаций суммарным объемом эмиссии 2,0 млрд. рублей.

    В октябре осуществлено погашение 21 выпуска корпоративных облигаций суммарным объемом 33,1 млрд. рублей, в ноябре - 13 выпусков корпоративных облигаций суммарным объемом 20,1 млрд. рублей. Объем портфеля обращающихся корпоративных облигаций в октябре увеличился на 1,5%, составив на конец октября 2328,9 млрд. руб. по номиналу, в ноябре увеличился на 2,5%, составив на конец ноября 2386,7 млрд. руб. по номиналу¹³.

    

    

 Рис. 3. Объем первичного размещения корпоративных облигаций в 2009 году

  (по  номиналу, млрд. руб.) 

    Количество дефолтов по корпоративным облигациям эмитентов второго и третьего эшелонов в октябре продолжало сокращаться (зафиксировано 20 дефолтов и 16 технических дефолтов),  в ноябре увеличилось - зафиксировано 22 дефолта и 24 технических дефолта. Активность участников рынка на вторичных торгах в октябре повысилась,  в ноябре несколько снизилась. Стоимостный объем предложения корпоративных облигаций по-прежнему превосходил стоимостный объем спроса при уменьшении обоих показателей на 14%. Суммарный оборот торгов на вторичном рынке корпоративных облигаций на ФБ ММВБ в октябре возрос по сравнению с предшествующим месяцем на 8,9% — до 257,3 млрд. рублей, средний дневной объем торгов также увеличился на 8,9% и составил 11,7 млрд. рублей; в ноябре - сократился на 16,1% — до 215,9 млрд. рублей и средний дневной объем торгов уменьшился на 7,7%,  составив 10,8 млрд. рублей.

    На  вторичных торгах корпоративными облигациями  на ФБ ММВБ наибольшие объемы операций приходились на облигации финансовых компаний, кредитных организаций, предприятий  нефтегазового, железнодорожного транспорта и металлургии. Доля корпоративных  облигаций 8 ведущих эмитентов в  октябре возросла до 49,6% суммарного торгового оборота, в ноябре сократилась до 48,9% суммарного торгового оборота.

 Рис. 4. Структура вторичных торгов корпоративными облигациями на

   ФБ ММВБ  в октябре 2009 года 

    В течение первых двух декад октября  доходность наиболее ликвидных корпоративных  облигаций стремительно снижалась, а в последнюю декаду месяца —  повышалась. Диапазон колебаний доходности расширился и составил от 11,21 до 13,10% годовых (в сентябре — от 13,14 до 13,95% годовых). Средняя за месяц доходность по сравнению с сентябрем снизилась  на 163 базисных пункта, составив 11,90% годовых. Средняя за ноябрь доходность корпоративных облигаций по сравнению с октябрем снизилась на 93 базисных пункта, составив 10,97% годовых. 

 

 

 

 Рис. 5. Показатели вторичного рынка корпоративных облигаций 

    Рынок акций. В октябре текущего года преобладала повышательная динамика котировок российских акций. В третьей декаде месяца фондовые индексы ММВБ и РТС достигли максимальных значений за первые десять месяцев 2009г., после чего на российском рынке акций произошла понижательная ценовая коррекция под влиянием ухудшения конъюнктуры мировых фондового и нефтяного рынков. На конец октября по отношению к концу сентября индекс ММВБ повысился на 3,3%, диапазон его колебаний в анализируемый период составлял 1175,83—1373,20 пункта. Индекс РТС повысился на 7,5%, изменяясь в течение месяца от 1224,80 до 1476,06 пункта. В ноябре ситуация на рынке акций была неустойчивой. В первой половине месяца фондовые индексы ММВБ и РТС быстро повышались, а затем под влиянием негативных внутренних и внешних факторов заметно снизились, На конец ноября по отношению к концу октября индекс ММВБ повысился на 3,9%, диапазон его колебаний составлял 1218,42—1371,82 пункта. Индекс РТС повысился на 2,0%, изменяясь в течение месяца от 1305,11 до 1486,62 пункта. Индекс АДР (ГДР) на российские акции на Лондонской фондовой бирже увеличился в октябре на 5,1%, ноябре - на 1,6% (см. рис. 6, рис. 7). 
 
 
 

    

Рис. 6. Динамика индекса ММВБ и объемов вторичных торгов акциями на ФБ ММВБ 
 

Рис. 7. Темпы изменения индекса РТС и индекса депозитарных расписок на акции российских компаний (FTSE Russia) на Лондонской фондовой бирже (%)

 

    По  итогам октября фондовые индексы большинства стран с развитыми рынками понизились: индекс Nikkei 225 Токийской фондовой биржи (Япония) снизился на 1,0%; индекс FTSE Лондонской фондовой биржи (Соединенное Королевство) на 1,8%; индекс DAX Франкфуртской фондовой биржи (Германия) — на 4,6%; ндустриальный индекс Dow Jones Нью-Йоркской фондовой биржи (США) не изменился (см. рис.8).  

Рис. 8. Темпы изменения индекса РТС и основных  мировых фондовых индексов (%) 

    Темпы прироста фондовых индексов стран c формирующимися рынками различались по знаку и величине:

индекс BSE Национальной биржи Индии понизился  на 7,2%,

индекс SSEC Шанхайской фондовой биржи (Китай) повысился  на 7,8%,

индекс BUSP Фондовой биржи Сан-Паулу (Бразилия) не изменился (см. рис. 9).

 

Рис. 9. Темпы изменения фондовых индексов стран с формирующимися рынками

  группы BRIC (%) 

    По  итогам ноября фондовые индексы большинства стран с развитыми и формирующимися рынками повысились:

индекс FTSE Лондонской фондовой биржи повысился на 0,8%,

индекс DAX Франкфуртской фондовой биржи (Германия) — на 3,9%,

индустриальный  индекс Dow Jones Нью-Йоркской фондовой биржи (США) - на 6,5%.

Индекс BSE Национальной биржи Индии увеличился на 6,5%,

индекс SSEC Шанхайской фондовой биржи (Китай) —  на 6,7%,

индекс BUSP Фондовой биржи Сан-Паулу (Бразилия) — на 8,9%.

Исключение  составил индекс Nikkei 225 Токийской фондовой биржи (Япония), понизившийся по итогам месяца на 6,9% (см. рис.10, рис. 11).

 

Рис. 10. Темпы изменения индекса РТС и основных  мировых фондовых индексов (%) 
 

 

Рис. 11. Темпы изменения фондовых индексов стран с формирующимися рынками

  группы BRIC (%) 

      Средние дневные объемы вторичных торгов акциями в октябре возросли (в сравнении с предыдущим месяцем): на ФБ ММВБ — на 12,0% (до 81,8 млрд. руб.), в РТС — в 1,8 раза (до 14,8 млрд. руб.); в ноябре сократились: на ФБ ММВБ — на 19,2% (до 66,0 млрд. руб.), в РТС — на 14,0% (до 12,7 млрд. руб.). Капитализация рынка акций в РТС (Классический рынок) в октябре увеличилась на 6,7%, составив 719,2 млрд. долл. США, в  ноябре увеличилась на 2,1%, составив 734,0 млрд. долл. США.

    В структуре совокупных вторичных  торгов на трех российских фондовых биржах (ФБ ММВБ, РТС (Классический рынок), Санкт-Петербургской бирже) в октябре, ноябре основной объем операций приходился на акции 9 крупнейших компаний телекоммуникации и связи, нефтегазового, металлургического и электроэнергетического секторов, а также кредитных организаций. Доля акций этих эмитентов составила: в октябре 92,4%, ноябре - 93,3% суммарного торгового оборота (см. рис. 12).