Валютный курс и классификация его видов

Валютный курс и классификация его видов 

Международные расчётные или обменные операции предполагают обязательное сопоставление  между собой цен (стоимостей) национальной и иностранной валют, поскольку  за каждым покупа­емым или продаваемым  товаром стоит цена, выраженная в  деньгах. Это приводит к возникновению  валютного курса и необходимости  определения его уровня. Валютный курс необходим для взаимного  обмена валютами при торговле товарами и услугами, а также при учёте  взаимного движения капиталов и  кредита. В частности, экспортер  обменивает вырученную иностранную  валюту на национальную, поскольку  валюты других стран не могут обращаться в качестве законного платежного и покупательного средства на территории данного государства. В свою очередь, импортер обменивает национальную валюту на иностранную с целью оплаты товаров, купленных за рубежом. Должник  приобретает иностранную валюту за национальную для погашения задолженности  и выплаты процентов за иностранный  кредит. Валютный курс необходим для  сравнения цен мировых и национальных рынков, а также стоимостных показателей  разных стран, выраженных в различных  денежных единицах. Посредством валютного  курса происходит периодическая  переоценка счетов в иностранной  валюте фирм и банков. 

Фактически валютный курс – это сравнительная цена валюты одного государства, выраженная в единице валюты другой страны. Как любая рыночная цена, валютный курс формируется под влия­нием  спроса и предложения. Уравновешивание  последних на валютном рынке приводит к установлению равновесного уровня рыночного курса валюты, т.е. происходит так называемого “фунда­ментальное  равновесие”. 

Размер спроса на иностранную валюту определяется потребностями страны в импорте  товаров и услуг, расходами туристов данной страны, спросом на иностранные  финансовые активы и спросом на иностранную  валюту в связи с намерениями  резидентов осуществлять инвестиции за рубежом. Чем выше курс иностранной  валюты, тем меньше спрос на неё  и наоборот. 

Размер предложения  иностранной валюты определяется:

+спросом резидентов  иностранного государства на  валюту данной страны

спросом иностранных  туристов на услуги в данном государстве

спросом иностранных  инвесторов на активы, выраженные в  национальной валюте данного государства

спросом на национальную валюту в связи с намерениями  нерезидентов осуществлять инвестиции в данной стране 

Чем выше курс иностранной  валюты по отношению к отечественной, тем меньшее количество национальных субъектов валютного рынка готово предложить отечественную в обмен  на иностранную и, наоборот, чем ниже курс национальной валюты по отношению  к иностранной, тем большее количество субъектов национального рынка  готово приобрести валюту. 

Необходимо различать  валютный курс и паритет валют, представляющий собой стоимость валюты какого-либо государства, выраженную в золоте. Например, паритет доллара в соответствии с Бреттон-Вудским соглашением был равен 35 долларам за унцию золота. Наличие паритета или определенного отношения к золоту, играющему роль эталона, позволяет национальной валюте выполнять функцию меры стоимости, “идеального золота”. Паритет — это не то же самое, что валютный курс, поскольку последний означает отношение определенной валюты к другим валютам или её относительную стоимость, например, 1 франк равен стоимости 1/2 западногерманской марки. Это и есть валютный курс франка и марки. Курс валюты может меняться, а её золотой паритет остается при этом неизменным. 

Формирование  валютного курса лучше всего  объясняет механизм функционирования золотого стандарта. Так, с последней  четверти XIX столетия до начала первой мировой войны во внешней торговле доминировал золотой стандарт. Начало перехода к золотому стандарту сделал банк Англии, который в 1821 г. установил  размен выпускаемых им банкнот на золото. В конце XIX столетия перешли  к золотому стандарту Скандинавские  страны, Германия – в 1875г., Франция  – в 1878 г., Австро-Венгрия – в 1892 г., Япония – в 1897 г., США – в 1900 г. Золотой стандарт создал основу для  международных валютных отношений, характеризующихся в то время  твёрдыми валютными курсами, установленными на основе золотых паритетов. Золотой  стандарт автоматически влиял на денежное обращение и движение капитала, но не срабатывал тогда, когда необходимое  выравнивание платежных балансов превышало  реальные пропорции. Это вело к развитию инфляционных и дефляционных процессов  внутри отдельных государств. 

При золотом  стандарте валютные курсы имели  объективную основу в виде золотых  паритетов, которые соизмеряли взаимные соотношения денежных единиц по весу содержащегося в них металла  и поэтому точно отражали относительную  ценность обмениваемых валют друг к  другу. Пока поддерживалось золотое  содержание валют и их разменность на благородный металл при свободе вывоза и ввоза золота валютный курс оставался однозначным и твердым экономическим параметром. С упразднением золота как основы денежного миропорядка эта объективная база валютных курсов исчезла. Поэтому проблема соизмерения взаимной ценности валют чрезвычайно усложнилась, а поиски наиболее подходящих для этого критериев вошли в число постоянных и труднорешаемых вопросов международной валютной политики. 

Тем не менее  бесспорным является положение о  том, что валютный курс зависит от соотношения количества выпущенных национальных и иностранных денег. Если количество денег одного государства  будет увеличиваться быстрей, то это неизбежно вызовет изменение  валютного курса его денежной единицы. Поэтому нельзя, например, стабилизировать валютный курс без  учета ко­личества национальных и иностранных денег, обмениваемых между собой. С целью стабилизации валютного курса необходимо использовать координацию монетарной политики центральных  бан­ков разных стран, которая будет  наиболее эффективной при создании единого Межгосударственного банка. По этому пути идёт Европейский Союз. Данный банк может определять такие  цели и средства внутренней денежной политики стран-участниц, как темпы  роста денежной массы, процентные ставки, нормы обязательных резервов и т.д. 

В практике международных  валютных отношений (в условиях бумажно-денежного обращения) выделяют прежде всего следующие два основных вида валютных курсов: фиксированные и пла­вающие. 

Фиксированные валютные курсы — это курсы, установленные  договором или соглашением между  странами и поддерживаемые мерами государственного регулирования. Фиксированные валютные курсы подразделяются на реально  фиксированные (характерны для золотомонетного  стандарта) и на договореннофиксированные (до 1971—1973 гг. применялись в системе МВФ). 

Плавающие валютные курсы – это курсы, формирующиеся  под влиянием спроса и предложения  валют и корректируемые государством. 

Выделяют также  номинальный валютный курс, который  показывает обменный курс валют, действующий  в настоящий момент времени на валютном рынке страны, и реальный валютный курс, определяемый как отношение  цен товаров двух стран, взятых в  соответствующей валюте на конкретную дату. Существуют различные вариации валютного курса, которые приведены  в таблице: 

Классификация видов валютного курсаКритерий Виды валютного курса

Способ фиксации Плавающий, фиксированный, смешанный

Способ расчета Паритетный, фактический

Вид сделок Срочных сделок, спот-сделок, своп-сделок

Способ установления Официальный, неофициальный

Отношение к  паритету покупательной способности  валют Завышенный, заниженный, паритетный

Отношение к  участникам сделки Курс покупки, курс продажи, средний курс

По учету инфляции Реальный, номинальный

По способу  продажи Курс наличной продажи, курс безналичной продажи, оптовый курс обмена валют, банкнотный 
 

Современная практика образования валютных курсов выделяет смешанные формы твердых и  плавающих валютных курсов:

твёрдые валютные курсы по отношению к одной  национальной валюте и плавающие  по отношению к другой. Так, денежная единица одного государства может  иметь твердый курс по отношению  к доллару США, но плавать по отношению  к евро или английскому фунту  стерлингов в такой же пропорции, что и доллар

твёрдые валютные курсы по отношению к группе валют, когда отдельные страны устанавливают  твердые курсы своих валют  по отношению к валютам группы стран (обычно торговых партнеров), а  к другим валютам курсы не фиксируются  и поэтому могут измениться в  любое время с изменением спроса и предложения. В рамках данного  варианта практиковалось так называемое групповое плавание, при котором  по соглашению между партнерами устанавливаются  твёрдые курсы и все они  вместе плавают по отношению к  третьей валюте (западноевропейская валютная система). Использовались твердые  валютные курсы национальных валют  по отношению с СДР (специальные  права заимствования), когда национальная денежная единица имеет твердый  валютный курс к постоянно изменяющим свой курс СДР. Применялся также твердый  валютный курс по отношению к валютной корзине, когда некоторые государства, не желающие связывать себя с СДР, создали специальные валютные корзины. Во всех валютных корзинах ведущую  роль играли доллар США, марка ФРГ, английский фунт стерлингов. Этот вариант избирали государства, особенно сильно зависимые  от внешней торговли

свободно плавающие  валюты, хотя такое плавание является в настоящее время фикций. Большинство  стран с колеблющимися валютными  курсами практикует так называемое “грязное” плава­ние, связанное  с тем, что центральные банки  в той или иной мере проводят валютные интервенции для поддержания  курсов своих валют 

Можно также  выделить такие системы функционирования валютного курса, как свободное  или чистое плавание (валютный курс формируется под воздействием спроса и предложения), управляемое плавание (кроме спроса и предложения на валютный курс сильное влияние оказывают  центральные банки, а также различные  временные рыночные искажения), фиксированные  курсы (устанавливаются центральным  банком страны или на основе международных  соглашений), целевые зоны (согласованные  между странами пределы колебаний  валютных курсов вокруг зафиксированного равновесного курса) и гибридная  система валютных курсов (в валютном союзе стран есть государства, осуществляющие свободное плавание валютного курса, и есть зоны фиксированного валютного  курса и т.п.). В мировой практике также есть примеры использования  режима множественных валютных курсов. Однако эта мера рассматривается  как временная, поскольку она, исправляя  отдельные несовершенства внутреннего  валютного рынка, порождает новые  и более серьезные искажения  в других сферах экономики. В конечном счёте, применение множественности  валютных курсов всегда ставит своей  задачей переход к единому  курсу в конкретные и достаточно сжатые сроки. Характерно, что в бывшем СССР система курсов советского рубля  включала:

паритетный курс рубля, имеющего золотое содержание в 0,987412 г чистого золота

официальный курс рубля к валютам капиталистических, социалистических и развивающихся  стран, установленный Минфином СССР в начале 60-х гг. XX столетия и регулируемый Госбанком СССР

курс рубля  с учётом дифференцированных валютных коэффициентов (ДВК), устанавливаемый  Госпланом СССР и Минфином СССР и  действовавший отдельно для европейских  стран-членов СЭВ, стран со свободно конвертируемыми валютами, а также  Финляндии, Индии, СФРЮ, АРЕ, Ирана и  других стран (ДВК действовал отдельно для экспортных и импортных операций)

курс рубля, определяемый по коэффициенту пересчета сальдо по неторговым операциям в переводных рублях в советские рубли 

В мировой практика существуют и основные модели организации  обмена национальных валют на иностранные  и установления валютных курсов между  ними в условиях бумажно-кредитного де­нежного обращения. Первая модель основана на том, что обмен концентрируется  в государственных организациях или официально уполномоченных на то банковских учреждениях и осуществляется по валютным курсам, устанавливаемым  органами государственного управления (центральными банками). Вторая модель базируется на том, что государство  в значительной мере устраняется  от участия в непосредственном обмене национальных валют на иностранные  и передает эти операции валютному  рынку. Валютный курс должен определяться в принципе рыночным путём на основании  спроса и предложения обмениваемых валют. Однако государство в лице центрального банка посредством  операций по купле-продаже валют  регулирует уровень валютного курса  и пределы его колебаний. Третья модель предполагает, что государство  вообще перестает участвовать в  валютных операциях, передавая все  эти операции валютному рынку. В  данном случае валютный рынок самостоятельно формирует обменные соотношения  денежных единиц. При этом валютные курсы колеблются и изменяются под  влиянием рыночных сил без какого-либо вмешательства центрального банка. 

Первая модель используется в странах с замкнутыми валютами, вторая и третья модели характерны для государств, установивших и поддерживающих конвертируемость национальных денежных единиц. 

Как плавающий, так и фиксированный обменный курс имеют свои достоинства и  недостатки. Так, государства с развитыми  рыночными экономиками постепенно отказались от фиксирования паритетов  своих валют и перешли к  системе плавающих курсов, ограниченных пределами колебаний. Использование  же “чистого” колебания обменного  курса, основанного только на действии сти­хийных рыночных сил, приводит к  тому, что возникают частые девальвации  валют, наблюдаются сильные краткосрочные  валютно-курсовые колебания, происходят большие долгосрочные отклоне­ния  реальных курсов от “курсов равновесия”, сохраняется недостаточная “дисциплина” государств в отношении оптимизации  инфляции и бюджетов.