Эволюция мировой валютной системы:предпосылки и следствия изменений

     -  значительные издержки наличного обращения металлических денег привели к параллельному обращению бумажных денег.

     После Первой мировой войны Парижская  валютная система перестала действовать. Вторая мировая валютная система была юридически оформлена межгосударственным соглашением, достигнутым на Генуэзской конференции в 1922 году и являлась по существу модификацией предыдущей системы.

     Основные  принципы системы [29]:

     - золото сохраняет роль мировых денег;

     - сохранен золотой паритет;

     - добавление в основу системы  девизов -  иностранных валют. Новый золотодевизный стандарт  представлял собой такую форму золотого стандарта, при которой отдельные национальные банкноты размениваются не на золото, а на валюту других стран (на девизы, размениваемые в свою очередь на золотые слитки).

     Золото  хранилось в слитках в хранилищах эмиссионных банках. Эти банки  выпускали бумажные деньги, которые  можно было в любой момент обменять на золото. Обмен валют на золото осуществлялся не только непосредственно в странах, где сохранился золотомонетный стандарт (США) или был введен золотослитковый стандарт (Франция, Великобритания), но и косвенно через иностранные валюты (Германия и еще около 30 стран, где денежная система основывалась на золотодевизном стандарте).

     -     восстановлен режим свободно плавающих курсов;

     - центральные банки стран должны были поддерживать возможные значительные отклонения валютных курсов своих национальных денежных единиц, используя методы валютного регулирования (прежде всего, валютные интервенции — операции Центрального банка по скупке и продаже национальной валюты с целью поддержанная ее курса). Эволюция элементов системы представлена в Таблице В.1.

     Конечно же, такая система была более гибкой, чем предыдущая. Однако и в ней появились кризисные явления:

     - объем находящихся в обращении денег значительно превышал объем хранения золота, что привело к инфляции, а затем и к девальвации некоторых валют. Так, например, в 1925 году фунт стерлингов упал по отношению к доллару на 40% [8 с.36].

     -  подорвано доверие к девизам;

     - огромное дестабилизирующее движение международных капиталов между Лондоном и новыми финансовыми центрами – Нью-Йорком и Парижем.

     Завершение  золотой эпохи совпало с великой  депрессией, и к 1936 году золотой блок окончательно распался. 

     2.2 Бреттонвудская валютная система. Причины кризиса 

     Разработка  проекта новой мировой валютной системы началась еще в апреле 1942 года, так как страны опасались  потрясений, подобных валютному кризису  первой мировой войны в 30-х годах. На международной конференции, состоявшейся в 1944 году в Бреттон-Вудсе (США), были согласованы основные принципы нового международного валютно-финансового устройства, ставшего известным как Бреттон-Вудская системах [5 с.77]

     В ходе конференции были рассмотрены  два плана валютной реформы –  «план Кейнса» и «план Уайта».

     Суть  плана Кейнса:

     - Великобритания должна ввести жесткий валютный контроль, так как для восстановления экономики необходима многосторонняя платежная система;

     - единственным валютным агентом должны стать Центральные Банки стран, взаимодействие между которыми должно осуществляться через клиринговые союзы.

План  Уайта предполагал:

     - учреждение специального фонда, средства которого могли бы использоваться странами-участницами для регулирования сальдо их платежных балансов при условии, что их программы экономического развития гарантировали бы ликвидацию дефицитов и погашение задолженности перед фондом;

     - создать безналичную валюту (унитас), которая приравнивалась бы к 10 долларам США;

     - курс валют нужно фиксировать к унитасу и изменять его только для выправления платежного дисбаланса;

     - ресурсы фонда должны быть приблизительно равны 10 миллиардов долларов США.

     Именно  по этому плану и была построена  Бреттон-Вудская валютная система. Подписание «Статей соглашения о Международном Валютном Фонде» завершило Бреттон-Вудскую конференцию. Совместно с Международным Валютным Фондом  в 1945 г. был создан Международный Банк Реконструкции и Развития [27].  

     Основные  принципы Бреттон-Вудской валютной системы [29]:

     -  золото сохраняет функцию мировых  денег;

     - становление  доллара и фунта  стерлингов мировыми резервными  валютами. Чтобы закрепить за долларом статус главной резервной валюты, Казначейство США продолжало разменивать его на золото иностранным Центральным банкам и правительственным учреждениям по официальной цене, установленной в 1934 г., исходя из золотого содержания своей валюты (35 доллара за 1 тройскую унцию).

     - каждая национальная денежная единица имела валютный паритет в золоте и долларах;

     - при нарушении платежных балансов разрешалось урегулировать их золотом;

     - установлен режим фиксированных валютных паритетов и курсов: курс валют мог отклоняться от паритета в узких пределах (±1% по Уставу МВФ и ±0,75% по Европейскому валютному соглашению). Для соблюдения пределов колебаний курсов валют Центральные Банки были обязаны проводить валютную интервенцию в долларах. Девальвация свыше 10% допускалась лишь с разрешения МВФ [5 c.69]. Эволюция элементов системы представлена в Таблице В.1

        Вскоре доллар начал вытеснять  золото из обращения, и Бреттон-Вудская  система практически превратилась  в долларовую.

       Тем не менее, в 60-х годах  начали происходить изменения  в мировой экономике. Стали  усиливаться  основные конкуренты США – Япония и Европейские страны. К концу 60-х годов положение США начало ухудшаться:

1) дефицит платежного баланса сократил золотые запасы страны на 7 миллиардов долларов [8 c.38];

2)  иностранные кредиторские требования превысили 20 миллиардов долларов;

3) США  вели  войну с Вьетнамом. 

     Большинство экономистов выступило с критикой официальной политики США. Например, Р. Триффин основной проблемой стабильности Бреттон-Вудской системы считал проблему доверия. Эта проблема возникает в связи с необходимостью увеличения резервов в виде долларов, так как к ним существует такое же отношение, как и к золоту. В то же время США должны были обменивать доллары, предлагаемые центральным банком другой страны на золото по фиксированной цене. И если этот процесс продолжался достаточно долго, то иностранные центральные банки неизбежно будут иметь больше долларов, чем имеет золото Федеральная резервная система. В таком случае становится очевидно, что невозможно все доллары обменять на золото и что США обречены быть страной с хроническим дефицитом платежного баланса. [18]

     Экономический, энергетический, сырьевой кризисы 60-х  годов дестабилизировали Бреттон-Вудскую  систему и достигли своего  апогея к 1971 году.

     Поиски  выхода из кризиса завершились компромиссным  Вашингтонским соглашением «группы десяти» 18 декабря 1971 года. Была достигнута договоренность по следующим пунктам:

          1) девальвация доллара на 7,89% и повышение официальной цены золота на 8,57% до 38 долларов за унцию. В дальнейшем цена золота будет только повышаться. Динамика цен на золото приведена на рисунках А.1 и A.2.

2) ревальвация ряда валют (немецкая марка, швейцарский франк);

     3) расширение пределов колебания валютных курсов с +/- 1% до +/- 2,25% от их паритетов и установление центральных курсов вместо валютных паритетов [4].

     Таким образом, Бреттон-Вудская валютная система поставила доллар в привилегированное  положение, что давало экономические  и политические преимущества США. Однако, данная система не смогла обеспечить стабильность, что и привело к созданию 4 валютной системы. 

     3.Современные  тенденции реформирования мировой  валютной системы. 

     3.3Ямайская валютная система 

     Кризис  Бреттон-Вудской валютной системы породил обилие проектов валютной реформы. Соглашение стран – членов МВФ в Кингстоне (январь 1976 г.) было названо Ямайским соглашением.

     К новым принципам, составляющим основу современной валютной системы, можно  отнести следующие [29]:

     - произведена демонетизация золота: отменена его официальная цена, золотые паритеты, прекращен размен долларов на золото;

     - установлен режим свободно плавающих валютных курсов, то есть их формирование на мировом валютном рынке на основе спроса и предложения;

     - государствам разрешено самостоятельное определение режима валютного курса;

     - резервными валютами официально признаны доллар США,  фунт стерлингов, швейцарский франк, японская иена, марка ФРГ, французский франк (две последние - до введения евро);

     - в качестве дополнительного резервного актива были созданы Специальные права заимствования (СДР). Эволюция элементов системы предствлена в Таблице В.1.

     Первоначально курс СДР фиксировался в золоте и  по золотому содержанию был равен 1 доллару (0,888 г. золота) [8 c.38]. С 1974 года курс устанавливается по определенной корзине валют. С 1981 года и до ввода евро в эту корзину входили – доллар США, марка ФРГ, фунт стерлингов, французский франк и иена.  Для определения курса СДР каждая валюта берется с удельным весом, который равен доле данной страны в мировом экспорте, а затем вычисляется взвешенная сумма.

     Таким образом, при изменении курса одной из пяти валют или веса в мировом экспорте, меняется и курс СДР. Однако, роль СДР сейчас достаточно мала – его доля в международных расчетах составляет всего 4-5%.

     Правом  выбора режима валютного курса страны воспользовались многие. На текущий момент, число стран, которые приняли режим  свободного плавания, составляет 22 государства, включая США, Канаду, Великобританию и Японию. 39 стран приняли решение об установлении курса своих валют по отношению к доллару, 5 стран - к другим валютам [8 c.39].

     Большинство стран ЕС учредили валютный союз и  перешли к единой валюте- евро, курс которого также находится в режиме свободного плавания.

     При создании Европейского экономического сообщества переход к единой валюте не предусматривался. Однако после распада Бреттон-Вудской системы введение единой валюты стало одним из самых важных вопросов.

     В июне 1988 г. Европейский Совет после достижения компромисса по вопросу финансовой реформы в Европейском Сообществе принял решение приступить к реализации идеи Экономического и валютного союза. С 1 июля 1990 г. Европейский Совет предложил начать первую фазу создания ЭВС – к этому времени все ограничения по движению капитала между европейскими странами были сняты. Для перехода ко второй и третьей стадиям формирования ЕВС было необходимо пересмотреть так называемые «Римские соглашения». Таким образом, переговоры завершились подписанием в Маастрихте 7 февраля 1992 г. соглашений о создании Европейского Союза [21].

     В подписанном Маастрихтском договоре впервые были сформулированы основные требования, предъявляемые к уровню инфляции, обменному курсу, процентной ставке, размеру бюджетного дефицита и уровню накопленного долга страны-претендентки на вступление в ЭВС.

     Учреждение 1 января 1994 г. Европейского валютного института (European Monetary Institute, EMI), означало переход ко второй стадии реализации ЭВС. ЕВИ занимался решением двух основных задач:  

     -  усилением сотрудничества центральных банков Европы и координацией валютной политики стран ЕС;

     - подготовкой создания Европейской Системы Центральных банков (European System Central Banks, ESCB).

     Для обеспечения функционирования ЭВС  после перехода к евро в июне 1997 г. страны ЕС приняли Пакт стабильности и роста. В мае 1998 г. его дополнила «Декларация Вайгеля», которая увеличила обязательства членов ЭВС после перехода к единой валюте. 1 января 1999 г. осуществился переход к заключительной фазе образования ЭВС. Европейские валюты 11 стран конвертированы в евро. В  феврале 2002 г из оборота стран еврозоны были выведены национальные денежные знаки.